Autor: Carol, PANews
Přeměna Etherea na mechanismus PoS byla dlouho považována za pomoc při dosažení měnové deflace a uspokojení potřeb aplikací ve větším měřítku, což vede k růstu ceny ETH. Při druhém výročí své transformace ale Ethereum čelí mnoha pochybám. Na první pohled tyto pochybnosti vyvstávají hlavně proto, že ETH v posledním tržním cyklu nedosáhlo výkonnosti, zejména ve srovnání s BTC a SOL ve stejném období nebyl růst cen takový, jak se očekávalo.
Když se však podíváme hlouběji, tyto pochybnosti odrážejí dvě hlavní výzvy ve vývoji Etherea: Zaprvé, konkurence mezi Vrstvou1 a Vrstvem2 Zde je jádro v tom, jak umístit roli Vrstva2 a její vztah k Ethereu a likvidita Základem je zde umístění atributů ETH.
Aby bylo možné dále demonstrovat vývojový stav Etherea a výzvy, které stojí za pochybnostmi, datový sloupec PANews PAData komplexně analyzoval změny v manipulačních poplatcích Etherea, poplatcích za blob a poptávce na vrstvě 2 a zjistil, že: Za prvé, Ethereum snížilo cenu poplatku, ale Vrstva 2 odvádí poptávku po aktivitách v řetězci a interaguje s Ethereem za nižší cenu, což vede k problémům s hodnotovou zpětnou vazbou a akumulací ETH. Zadruhé, pokud je ETH umístěno jako měna pro vypořádání, očekává se, že Ethereum bude mít dlouhodobě udržitelnou vysokou poptávku, aby bylo dosaženo dlouhodobé stabilní zhodnocení ETH. Nicméně tváří v tvář tvrdé konkurenci za to bude trh platit dlouhodobé očekávání může kolísat.
Mezi hlavní zjištění tohoto článku patří:
Za poslední 2 roky byl nárůst ETH vůči USD asi 44,28 %, ale pokles ETH vůči BTC byl asi 48,70 % a pokles ETH vůči SOL byl asi 63,55 %.
V posledních dvou letech vykazoval Ethereum měsíční příjem z transakčních poplatků (pouze s ohledem na poplatky za spropitné) celkově zřejmý růstový trend, přičemž průměrný měsíční příjem z poplatků byl přibližně 32,8156 milionů USD. Měsíční příjem z poplatků však začal letos v srpnu klesat.
Po zavedení Blob vzrostl denní průměr TPS Arbitrum One, Base a OP Mainnet o 122,00 %, 694,69 % a 54,94 %. Arbitrum One a Base jsou o 60,24 % a 158,85 % vyšší než denní průměr TPS Etherea.
Prvních 20 předkladatelů s nejvyššími poplatky za platby za blob odeslalo celkem 263,93 blobů a zaplatilo celkem 5,9914 milionů $, přičemž průměrný poplatek za blob byl přibližně 2,27 $. Mezi nimi Base, nejrychleji rostoucí TPS, nashromáždila pouze 109 300 USD.
Celkový objem zástav v Ethereu vzrostl za 2 roky přibližně o 150,18 %, ale celkový objem zástav rostl pomalu na okraji. Průměrné denní tempo růstu za prvních devět měsíců letošního roku bylo 0,06 %, což je o více než 0,1 procentního bodu méně než 0,17 % průměrného denního tempa růstu za celý loňský rok.
Zablokovaný objem DeFi na Ethereu se letos zvýšil o 50,12 %, ale Solana letos vzrostl o 242,20 %. Na základě statických odhadů založených na letošním průměrném měsíčním tempu růstu se očekává, že zamčená pozice Solana překročí pozici Etherea za 12 měsíců.
01. Směnné kurzy ETH, BTC a SOL společně klesly a příjem z poplatků Etherea vzrostl z nárůstu na pokles.
Přímým důvodem, proč Ethereum čelí pochybnostem, je špatná výkonnost ETH, ale ve skutečnosti, pokud jde o vlastní trend, ETH si po transformaci zachovalo zřejmý vzestupný trend. Podle údajů z CoinGecko se za poslední dva roky ETH zvýšilo přibližně o 44,28 %. Během tohoto období jednou přesáhlo 4 000 USD a dosáhlo maxima 4 071 USD bod za poslední dva roky.
Když se však ETH porovná s BTC a SOL ve stejném období, výkon ETH není uspokojivý. Soudě podle trendu těchto dvou poměrů, během dvou let od oficiální transformace Etherea se BTC vždy dařilo lépe než ETH, zatímco výkonnost SOL zažila proces, kdy byla nejprve horší a poté lepší než ETH.
Podle statistik v posledních dvou letech ve srovnání s BTC klesl BTC, který lze směnit za 1 ETH z 0,0807 na 0,0414, což je pokles přibližně o 48,70 % a celkově směnný kurz ETH/BTC výrazně klesá trend.
Ve srovnání se SOL lze před zářím 2023 1ETH v podstatě směnit za více než 50 SOL a celkový trend je rostoucí, s nejvyšším směnným kurzem 125,1895 SOL. Po září 2023 však směnný kurz rychle klesl a stáhl dolů celkový směnný kurz v posledních 2 letech. V současné době lze 1ETH vyměnit pouze za 17,4939 SOL, což je celkový pokles přibližně o 63,55 %.
Někteří skeptici se domnívají, že přímou příčinou špatného výkonu ETH je snížení příjmů z poplatků. Ačkoli je to jeden z hlavních účelů řady upgradů po transformaci, brání to akumulaci hodnoty ETH. Podle trendů dat shromážděných CryptoQuant však v posledních dvou letech měsíční příjem z transakčních poplatků Etherea (pouze s ohledem na poplatky za spropitné) vykazoval celkově zřejmý růstový trend.
K září tohoto roku byl průměrný měsíční příjem z poplatků Etherea za posledních 25 měsíců 31,8445 milionů USD, pokud se nebere v úvahu letošní září, pak za posledních 24 měsíců byl průměrný měsíční příjem z poplatků za Ethereum 31,8445 USD. milionů bude zvýšena na 32,8156 milionů USD. A od listopadu 2023 do července 2024 byl měsíční příjem z poplatků vyšší než 33 milionů USD, což je výrazně více než ve většině předchozího období, a jednou přesáhl 60 milionů USD.
V srpnu letošního roku však měsíční výnosy z poplatků Etherea klesly na 27,96 milionu dolarů. Pokud odhadneme na základě průměru manipulačních poplatků za prvních 10 dnů měsíce září, může měsíční příjem z manipulačních poplatků v září dále klesnout na 25,6847 milionů USD. To potvrzuje obavy trhu ohledně budoucí akumulace hodnoty ETH.
02, 3 Major Layer2's TPS se po představení objektů Blob výrazně zvýšil a prvních 20 předkladatelů objektů Blob zaplatilo celkem pouze 5,99 milionu USD.
Pokračující snižování poplatků za Ethereum by se ve skutečnosti mělo očekávat, ale proč jsou kolem toho nedávné pochybnosti? Možným důvodem je, že nebyla nalezena rovnováha mezi poptávkou po on-chain aktivitách a cenou poplatku.
Ideální očekávání je, že Ethereum snížilo cenu manipulačního poplatku prostřednictvím Layer 2 a dalších upgradů, což přímo podpoří nebo pomůže zvýšit poptávku po aktivitách v řetězci v dlouhodobém horizontu, takže tyto dva mohou dosáhnout rovnováhy a ETH se může stále hromadit. hodnotu z toho. Ale problém je nyní v tom, že celková poptávka po aktivitách v řetězci je nedostatečná a navíc Layer2 přebírá přímější aktivity v řetězci a interaguje s Ethereem za nižší cenu. V tomto případě vedlo pokračující snižování manipulačních poplatků k problémům s návratností hodnoty a akumulací ETH. Jednodušeji řečeno, schéma optimalizace poplatků Ethereum navržené během období vysoké poptávky čelilo předčasným potížím během období nízké poptávky.
Soudě podle údajů Dune (@hildobby), po zavedení transakcí Blob TPS všech tří řetězců na 2. vrstvě s nejvyšším objemem blokování výrazně vzrostly a TPS dvou z nich přesáhly Ethereum. Řada optimalizací společnosti Ethereum, pokud jde o manipulační poplatky, objektivně podpořila vývoj Layer 2, zejména vývoj Base.
Od začátku letošního roku do 14. března byl denní průměr TPS pro Arbitrum One, Base a OP Mainnet 9,68, 4,33 a 4,15 Od 14. března do současnosti se denní průměr TPS těchto tří zvýšil na 21,49, 34,41 a 4,15. 6,43 s nárůsty o 122,00 %, 694,69 % a 54,94 %.
Navíc od začátku tohoto roku do 14. března byly denní průměrné TPS Arbitrum One, Base a OP Mainnet všechny nižší než denní průměr TPS Etherea ve stejném období, s průměrem 26,86 %, 67,19 % a 68,76 % nižší, respektive, zavedení Blob Konečně, denní průměr TPS Arbitrum One a Base byl o 60,24 % a 158,85 % vyšší než Ethereum. Přestože je průměrná denní TPS OP Mainnet stále nižší než u Etherea, rozdíl mezi nimi se také zmenšuje.
Růst poptávky po vrstvě 2 těžil ze zavedení typu transakce Blob, ale poplatky, které platí vrstva 2 za Blobs, jsou velmi nízké Jinými slovy, zlepšení v poplatcích za transakce Ethereum zatím nelze vrátit do akumulace hodnoty ETH.
Podle Dune (@hildobby) 20 největších autorů podle poplatků za platby za Blob dosud zaplatilo kumulativních 5,9914 milionů dolarů, což představuje více než 99 % celkových poplatků. Mezi nimi Base, nejrychleji rostoucí TPS, zaplatila celkem pouze 109 300 USD, Arbitrum zaplatilo celkem 643 500 USD a OP Mainnet zaplatilo celkem 49 400 USD. Dokonce i Taiko, který zaplatil nejvyšší částku, zaplatil pouze 2,4079 milionu dolarů.
Tito zadavatelé předložili celkem 263,93 blobů, což odpovídá průměrnému poplatku přibližně 2,27 $ za blob. Jedná se však o údaje o nákladech vycházející ze současného nedostatku celkové poptávky na řetězci Pokud se v budoucnu výrazně zvýší poptávka po aktivitách na řetězci Ethereum a dojde k přetížení sítě, poroste i cena Blob a vrstva 2 přirozeně poroste. muset zaplatit více nákladů na Ethereum. Zbývá zjistit, zda Blob do té doby dokáže vyrovnat příjmy z poplatků převedené Ethereem.
Růst poptávky po vrstvě 2 se částečně odráží ve změnách objemu blokování. Podle statistik společnosti DefiLlama po představení Blobs klesl objem uzamčeného Etherea o 22,13% pouze Blast a Optimism. Base, nejrychleji rostoucí TPS, má objem uzamčených dat navýšen o 105,33 % a Linea, která platí druhé poplatky za Blob, zvýšila objem uzamčení o 414,02 %. Kromě toho, i když zablokovaný objem Arbitrum také klesl o 19,13 %, pokles byl menší než u Etherea.
03. Tempo růstu příslibů Ethereum se snížilo a TVL vzrostl, ale tempo růstu je nižší než u Solana.
Další výzvou po transformaci Etherea je, jak dosáhnout ustáleného stavu mezi částkou zástavy a částkou zablokování, aby se zajistilo, že aktivita v řetězci Ethereum může bezpečně zůstat na určité úrovni. Pro dosažení této rovnováhy bude klíčová souhra mezi cenou ETH a sázkovou sazbou. V podstatě to určí, zda má ETH dostatečnou likviditu a dostatečnou poptávku, což je důležitý požadavek, aby se ETH stalo měnou vypořádání. Dalším požadavkem je, aby si ETH udrželo svou hodnotu v průběhu času, což znamená, že by se neměly očekávat prudké výkyvy nebo krátkodobé nárůsty ETH.
Pokud přijmete umístění zúčtovací měny, pak očekáváte, že Ethereum bude mít dlouhodobě udržitelnou vysokou poptávku k dosažení dlouhodobé stabilní hodnoty zhodnocení ETH. Otázkou je, zda je trh ochoten za taková dlouhodobá očekávání zaplatit. Když taková dlouhodobá očekávání nedosáhnou, pochybnosti jsou přirozené.
Soudě ze strany poptávky, která se odráží v datech, je v současné době celkové množství přislíbeného Etherea 34,3842 milionů ETH, což je nárůst přibližně o 150,18 % oproti stavu před 2 lety, což je významný nárůst. Měsíční průměrné denní tempo růstu má však z hlediska tempa růstu zastavené částky klesající tendenci, což znamená, že mezní růst celkové zastavené částky je pomalý. Průměrná denní míra růstu v září klesla na 0,02 % a průměrná denní míra růstu v prvních devíti měsících letošního roku byla 0,06 %, což je o více než 0,1 procentního bodu méně než průměrná denní míra růstu 0,17 % v loňském roce. .
V současné době jsou tři subjekty s nejvyššími kumulativními částkami zástavy Lido, Coinbase a ether.fi. Mezi nimi samotná výše zástavy Lido přesahuje 9,75 milionu ETH. Od začátku tohoto roku dosáhly Renzo, ether.fi a Everstake rychlého růstu v přislíbených částkách s mírou růstu přesahující 7457 %, 3128 % a 2044 %.
Zatímco celkové množství příslibů zůstává vysoké a pomalu roste, množství DeFi zamčených na Ethereu dosáhlo v červnu tohoto roku krátkodobého maxima 67,901 miliardy USD a v současnosti činí 44,468 miliardy USD, což je zatím v letošním roce nárůst o 50,12 %. a nárůst o 50 % za poslední dva roky 50,53 %. Jinými slovy, poptávka po Ethereu na aplikační úrovni se letos obnovila.
Ale ve srovnání se Solanou se zdá, že růst poptávky po Ethereu je nedostatečný. Současný zablokovaný objem společnosti Solana je přibližně 4,781 miliardy dolarů a jeho celková velikost je přibližně 1/10 Etherea. Zablokovaný objem společnosti Solana se však letos zvýšil o 242,20 % a za poslední dva roky o 267,89 %, což je velmi rychlý vývoj.
Provedeme-li jednoduchou statickou analýzu, pokud si Solana bude i nadále udržovat své průměrné měsíční tempo růstu v tomto roce (letošní tempo růstu/254 dní*30 dní), očekává se, že jeho uzamčená pozice dosáhne za dalších 9 měsíců více než 46 miliard USD. . Pokud si Ethereum udrží svůj průměrný měsíční růst v tomto roce, očekává se, že zablokovaný objem Solana překročí Ethereum za dalších 12 měsíců. Konkurence může být jedním z důvodů, proč se trh začíná ptát, zda lze realizovat dlouhodobá očekávání Etherea.
(Výše uvedený obsah je vyjmut a přetištěn se souhlasem našeho partnera PANews, původní textový odkaz)
Prohlášení: Článek představuje pouze osobní názory a názory autora a nepředstavuje objektivní názory a postoje blockchainu. Veškerý obsah a názory jsou pouze orientační a nepředstavují investiční poradenství. Investoři by měli činit svá vlastní rozhodnutí a transakce a autor a klient Blockchain nenesou odpovědnost za žádné přímé nebo nepřímé ztráty způsobené transakcemi investorů.
"Druhé výročí konverze Etherea na PoS: Interpretace dat hlubokých důvodů "pomalosti ceny ETH"" Tento článek byl poprvé publikován na "Block Guest".
