Původní autor: Biteye

Teorie bitcoinového cyklu, zejména její spojení s bitcoinovou událostí na polovinu, byla vždy považována za důležitý nástroj pro předpovídání cenových trendů bitcoinů. Historicky měly poloviční hodnoty bitcoinu obvykle za následek zvýšení cen, ale současná výkonnost trhu a faktory, které za tím stojí, naznačují, že platnost této teorie může slábnout.

Tento článek zhodnotí čtyři bitcoinové cykly od roku 2011 do roku 2024 a hluboce prozkoumá změny trhu v současném cyklu.

01. Základy teorie bitcoinového cyklu

Odměny za těžbu bitcoinů se snižují na polovinu každých 210 000 bloků, což se děje přibližně každé čtyři roky. Tento mechanismus je navržen tak, aby řídil nabídku bitcoinů, a tím zvýšil jeho nedostatek. Historicky jsou události snížení na polovinu obvykle doprovázeny výrazným zvýšením cen bitcoinů, které tvoří cykly. Například:

  • Polovina 2012: Cena bitcoinu vzrostla z přibližně 12 USD na více než 1 000 USD do konce roku 2013.

  • Polovina 2016: Cena bitcoinu vzrostla na téměř 3 000 USD krátce po snížení na polovinu a na konci roku 2017 dosáhla historického maxima téměř 20 000 USD.

  • 2020 Halving: Cena bitcoinu rychle vzrostla na historické maximum v roce 2021 po polovičním snížení v květnu 2020.

  • Po událostech o polovinu v letech 2012, 2016 a 2020 zaznamenala cena bitcoinu výrazný nárůst a vytvořila jasný býčí tržní cyklus. Tato historická data umožnila teorii bitcoinového cyklu získat široké uznání a důvěru.

Tento cyklus završil čtvrté půlení bitcoinu 20. dubna 2024 a poté výkon po půlení nebyl takový, jak se očekávalo.

02. Údaje o ceně po půlení

Pokud potáhneme historické datum půlení bitcoinu na stejný výchozí bod na souřadnicové ose a porovnáme následnou cenu s cenou měny v den půlení, můžeme zjistit, že výkon současného cyklu je nejhorší.

Přestože trh poprvé prolomil nová cyklická historická maxima před dubnovou událostí na polovinu, na relativně pomalém výkonu současného cyklu to nic nezměnilo.

Zdroj: Glassnode

Následuje nárůst a pokles ceny přibližně 144 dní po každém cyklu půlení (ve srovnání s cenou v den půlení):

  • Období 1: +895 %

  • Období 2: +15 %

  • Cyklus 3: +37 %

  • Období 4: -11 %

Současný cyklus po snížení na polovinu ukázal slabší cenovou reakci než v minulosti s nižším výkonem bitcoinu. proč tomu tak je? Jak se tento cyklus liší od předchozích?

03. Stabilizace bitcoinu

Cyklus bitcoinů 2023-2024 je v některých ohledech podobný předchozím cyklům, ale existují také jasné rozdíly.

Po pádu FTX na konci roku 2022 trh zažil přibližně 18 měsíců stálého růstu cen. Trh vstoupil do tříměsíčního období vázaného na rozsah poté, co dosáhl maxima 73 000 $, protože nové peníze stále přicházely, jak Bitcoin ETF prošel.

Během tohoto období, od května do července, zažila cena bitcoinu nejhlubší cyklickou korekci s retracementem o více než 26 %. Přestože je tento pokles významný, je výrazně mělčí a méně volatilní než v předchozích cyklech, což odráží relativně stabilní tržní strukturu bitcoinu a jeho větší vyspělost jako finančního aktiva než dříve.

Zdroj: Glassnode

Podívejme se na další technický ukazatel, MVRV Z-score, který také může vidět rozdíl ve výkonnosti bitcoinového trhu v různých obdobích.

Za prvé, skóre MVRV-Z je relativní ukazatel, vypočítaný jako: (plovoucí tržní kapitalizace – realizovaná tržní kapitalizace) / standardní odchylka (plovoucí tržní kapitalizace). Když je indikátor příliš vysoký, znamená to, že tržní hodnota bitcoinu je nadhodnocená vzhledem k jeho skutečné hodnotě, což může být pro cenu škodlivé. Na druhou stranu, pokud je indikátor nízký, znamená to, že tržní hodnota bitcoinu je podhodnocená.

Zdroj: Coinglass

Z údajů 2010-2024 v grafu výše můžeme vidět, že ve srovnání s předchozími cykly jsou výkyvy, vrcholy a výnosy skóre MVRV-Z (zelená čára) relativně mírné a ne tak velké jako v dřívějším období.

Bitcoin začal směřovat spíše ke stabilnímu, postupnému vzestupnému trendu než k dramatickým cenovým nárůstům v minulosti. Tento model postupného růstu je z dlouhodobého hlediska atraktivnější.

04. Důvody pro snížení volatility

Můžeme použít datový indikátor k intuitivnímu vysvětlení, proč volatilita bitcoinu slábne a stává se stabilní.

Ukazatel bitcoinových 5+ let HODL Wave ukazuje procento bitcoinů, které se nepohybovaly v řetězci po dobu alespoň 5 let, někdy označované jako poslední aktivní nabídka bitcoinů před 5 lety. Do jisté míry odráží chování dlouhodobých účastníků trhu.

Samozřejmě je také možné, že některé z těchto bitcoinů byly ztraceny, to znamená, že uživatel již nemá přístup k soukromým klíčům peněženky obsahující bitcoiny, ale tento podíl je menší.

Jak je vidět z grafu, v současné době více než 30 % bitcoinů nezměnilo majitele za posledních pět let a tento podíl bude pravděpodobně i nadále stoupat.

Tento jev vedl ke snížení počtu bitcoinů v oběhu na trhu a jeho dopad převýšil snížení přírůstku nabídky způsobené událostí o polovinu.

To znamená, že trend dlouhodobého držení bitcoinu se výrazně zvyšuje, díky čemuž je trh schopen lépe odolávat krátkodobým výkyvům a zároveň potenciálně oslabuje cyklické výkyvy bitcoinu, což je jeden z důvodů oslabení volatility bitcoinu.

Další faktory lze také přičíst: Například, jak trh dospívá, stále více investorů se rozhodne držet bitcoiny dlouhodobě, čímž se sníží obíhající nabídka a sníží se prudké kolísání cen.

Kromě toho se také mění poměr nabídky a poptávky bitcoinu, přičemž pokračující příliv finančních prostředků poskytuje podporu pro cenu.

Navíc globální ekonomická nejistota, změny politik, sentiment trhu a další faktory budou mít dopad na cenu bitcoinu.

V tomto případě může cena bitcoinu více korelovat s trendy na tradičních finančních trzích, čímž se sníží jeho samostatná volatilita.

Tyto důvody se spojují, aby se volatilita ceny bitcoinu v současném cyklu zdála být relativně mírná.

05. Shrnutí

Ve srovnání s historickými cykly je cenová korekce v současném cyklu menší, struktura trhu je relativně stabilní a volatilita ceny bitcoinu se oslabila.

Proto při obchodování s bitcoiny samotná analýza tržních cyklů nestačí. Na jedné straně historická data nemohou předpovídat budoucí trendy. Na druhou stranu bude trh s šifrováním postupně směřovat ke standardizaci trhu, což přinese zvýšenou likviditu a rozsáhlejší aplikace, což je přirozený výsledek finančního vývoje.

(Výše uvedený obsah je vyjmut a přetištěn se svolením partnera MarsBit, původní textový odkaz | Zdroj: Biteye)

Prohlášení: Článek představuje pouze osobní názory a názory autora a nepředstavuje objektivní názory a postoje blockchainu. Veškerý obsah a názory jsou pouze orientační a nepředstavují investiční poradenství. Investoři by měli činit svá vlastní rozhodnutí a transakce a autor a klient Blockchain nenesou odpovědnost za žádné přímé nebo nepřímé ztráty způsobené transakcemi investorů.

„Je „teorie cyklu“ býčího trhu mrtvá? Proč si bitcoin po letošním snížení na polovinu nevedl podle očekávání? 〉Tento článek byl poprvé publikován v „Block Guest“.