Výkon bitcoinu po čtvrté půlce nebyl takový, jak se očekávalo, v čem se tento cyklus liší od předchozího? Teorie bitcoinového cyklu, zejména její spojení s bitcoinovou událostí na polovinu, byla dlouho považována za důležitý nástroj pro předpovídání cenových trendů bitcoinů. Historicky měly poloviční hodnoty bitcoinu obvykle za následek zvýšení cen, ale současná výkonnost trhu a faktory, které za tím stojí, naznačují, že platnost této teorie může slábnout.
Tento článek zhodnotí čtyři bitcoinové cykly od roku 2011 do roku 2024 a hluboce prozkoumá změny trhu v současném cyklu.
Základ teorie bitcoinového cyklu
Odměny za těžbu bitcoinů se snižují na polovinu každých 210 000 bloků, k čemuž dochází přibližně každé čtyři roky. Tento mechanismus je navržen tak, aby řídil nabídku bitcoinu, a tím zvýšil jeho nedostatek. Historicky jsou události snížení na polovinu obvykle doprovázeny výrazným zvýšením cen bitcoinů, které tvoří cykly. Například:
Polovina 2012: Cena bitcoinu vzrostla z přibližně 12 USD na více než 1 000 USD do konce roku 2013.
Polovina v roce 2016: Cena bitcoinu vzrostla na téměř 3 000 USD krátce po snížení na polovinu a na konci roku 2017 dosáhla historického maxima téměř 20 000 USD.
2020 Halving: Cena bitcoinu rychle vzrostla na historické maximum v roce 2021 po polovičním snížení v květnu 2020.
Po událostech snížení na polovinu v letech 2012, 2016 a 2020 zaznamenala cena bitcoinu výrazný nárůst a vytvořila zřejmý býčí tržní cyklus. Tato historická data umožnila teorii bitcoinového cyklu získat široké uznání a důvěru.
Tento cyklus završil čtvrté půlení bitcoinu 20. dubna 2024 a poté výkon po půlení nebyl takový, jak se očekávalo.
Informace o ceně po rozpůlení
Pokud potáhneme historické datum půlení bitcoinu na stejný počáteční bod na souřadnicové ose a porovnáme následnou cenu s cenou měny v den půlení, můžeme zjistit, že výkon současného cyklu je nejhorší.
Přestože trh poprvé prolomil nové cyklické historické maximum před dubnovou událostí na polovinu, na relativně pomalém výkonu současného cyklu to nic nezměnilo.
Následuje nárůst a pokles ceny přibližně 144 dní po každém cyklu půlení (ve srovnání s cenou v den půlení):
Období 1: +895 %
Období 2: +15 %
Cyklus 3: +37 %
Období 4: -11 %
Současný cyklus po snížení na polovinu ukázal slabší cenovou reakci než v minulosti s nižším výkonem bitcoinu. proč tomu tak je? Jak se tento cyklus liší od předchozích?
Bitcoin se stabilizuje
Cyklus bitcoinů 2023-2024 bude v některých ohledech podobný předchozím cyklům, ale jsou zde také značné rozdíly.
Po zhroucení FTX na konci roku 2022 trh zažil přibližně 18 měsíců stálého růstu cen. S průchodem bitcoinového ETF stále proudily nové prostředky a po dosažení maxima 73 000 USD vstoupil trh do tříměsíčního období ohraničeného rozsahem.
Během tohoto období, od května do července, zažila cena bitcoinu svou nejhlubší cyklickou korekci s retracementem o více než 26 %. Přestože je tento pokles významný, je výrazně mělčí a méně volatilní než v předchozích cyklech, což odráží relativně stabilní tržní strukturu bitcoinu a jeho větší vyspělost jako finančního aktiva než dříve.
Podívejme se na další technický ukazatel, MVRV Z-score, a také můžeme vidět rozdíly ve výkonnosti bitcoinového trhu v různých obdobích.
Za prvé, skóre MVRV-Z je relativní metrika vypočítaná jako: (Float Market Cap – Realized Market Cap) / Standardní odchylka (Float Market Cap). Když je tato metrika příliš vysoká, znamená to, že tržní hodnota bitcoinu je nadhodnocená vzhledem k jeho skutečné hodnotě, což může cenu poškodit. Na druhou stranu, pokud je indikátor nízký, znamená to, že tržní hodnota bitcoinu je podhodnocená.
Z údajů 2010-2024 ve výše uvedeném grafu můžeme vidět, že ve srovnání s předchozím cyklem jsou výkyvy, vrcholy a návraty skóre MVRV-Z (zelená čára) relativně mírné a ne tak velké jako v raném období.
Bitcoin začal směřovat spíše ke stabilnímu, postupnému vzestupnému trendu než k dramatickým cenovým nárůstům v minulosti. Tento model postupného růstu je z dlouhodobého hlediska atraktivnější.
Důvody pro snížení volatility
Můžeme použít datový indikátor k intuitivnímu vysvětlení, proč volatilita bitcoinu slábne a stává se stabilní.
Ukazatel bitcoinových 5+ let HODL Wave ukazuje procento bitcoinů, které se nepohybovaly v řetězci po dobu alespoň 5 let, někdy označované jako poslední aktivní nabídka bitcoinů před 5 lety. Do jisté míry odráží chování dlouhodobých účastníků trhu.
Samozřejmě je také možné, že některé z těchto bitcoinů byly ztraceny, tj. uživatel již nemá přístup k soukromým klíčům peněženky obsahující bitcoiny, ale jde o menší podíl.
Jak je vidět z obrázku, v současné době více než 30 % bitcoinů nezměnilo majitele za posledních pět let a tento podíl bude pravděpodobně i nadále stoupat.
Tento jev vedl ke snížení počtu bitcoinů v oběhu na trhu a jeho dopad převýšil snížení přírůstku nabídky způsobené událostí o polovinu.
To znamená, že trend dlouhodobého držení Bitcoinu se výrazně zvyšuje, díky čemuž je trh schopen lépe odolávat krátkodobým výkyvům a zároveň potenciálně oslabuje cyklické výkyvy Bitcoinu, což je jeden z důvodů oslabení volatility Bitcoinu.
Další faktory lze také přičíst: Například, jak trh dospívá, stále více investorů se rozhodne držet bitcoiny po dlouhou dobu, čímž se sníží obíhající nabídka a sníží se prudké kolísání cen.
Kromě toho se také mění poměr nabídky a poptávky bitcoinu, přičemž pokračující příliv finančních prostředků poskytuje podporu pro cenu.
Navíc globální ekonomická nejistota, změny politik, sentiment trhu a další faktory budou mít dopad na cenu bitcoinu.
V tomto případě může cena bitcoinu více korelovat s pohyby na tradičních finančních trzích, čímž se sníží jeho samostatná volatilita.
Tyto důvody se spojují, aby se volatilita cen bitcoinů zdála být během aktuálního cyklu relativně mírná.
Shrnutí bratra Caie
Ve srovnání s historickými cykly je cenová korekce v současném cyklu menší, struktura trhu je relativně stabilní a volatilita ceny bitcoinu se oslabila.
Proto při obchodování s bitcoiny samotná analýza tržních cyklů nestačí. Na jedné straně historická data nemohou předpovídat budoucí trendy. Na druhé straně bude trh s šifrováním postupně směřovat ke standardizaci trhu, což přinese zvýšenou likviditu a aplikace ve větším měřítku, což je přirozený výsledek finančního vývoje.
