Napsal: hlavní přispěvatel Biteye Viee
Teorie bitcoinového cyklu, zejména její spojení s bitcoinovou událostí na polovinu, byla dlouho považována za důležitý nástroj pro předpovídání cenových trendů bitcoinů. Historicky měly poloviční hodnoty bitcoinu obvykle za následek zvýšení cen, ale současná výkonnost trhu a faktory, které za tím stojí, naznačují, že platnost této teorie může slábnout.
Tento článek přezkoumá čtyři bitcoinové cykly od roku 2011 do roku 2024 a hluboce prozkoumá změny trhu v současném cyklu.
01Základy teorie bitcoinového cyklu
Odměny za těžbu bitcoinů se snižují na polovinu každých 210 000 bloků, což se děje přibližně každé čtyři roky. Tento mechanismus je navržen tak, aby řídil nabídku bitcoinu, a tím zvýšil jeho nedostatek. Historicky jsou události snížení na polovinu obvykle doprovázeny výrazným zvýšením cen bitcoinů, které tvoří cykly. Například:
Polovina 2012: Cena bitcoinu vzrostla z přibližně 12 USD na více než 1 000 USD do konce roku 2013.
Polovina v roce 2016: Cena bitcoinu vzrostla na téměř 3 000 USD krátce po snížení na polovinu a na konci roku 2017 dosáhla historického maxima téměř 20 000 USD.
Polovina 2020: Cena bitcoinu rychle vzrostla na historické maximum v roce 2021 po polovičním snížení z května 2020.
Po událostech, které se v letech 2012, 2016 a 2020 snížily na polovinu, všechny ceny bitcoinů zaznamenaly výrazný nárůst a vytvořily jasné cykly býčího trhu. Tato historická data umožnila teorii bitcoinového cyklu získat široké uznání a důvěru.
Tento cyklus završil čtvrté půlení bitcoinu 20. dubna 2024 a poté výkon po půlení nebyl takový, jak se očekávalo.
02Cenové údaje po půlení
Pokud potáhneme historické datum půlení bitcoinu na stejný počáteční bod na souřadnicové ose a porovnáme následnou cenu s cenou měny v den půlení, můžeme zjistit, že výkon současného cyklu je nejhorší.
Přestože trh poprvé prolomil nová cyklická historická maxima před dubnovou událostí na polovinu, na relativně pomalém výkonu současného cyklu to nic nezměnilo.
Zdroj: Glassnode
Následuje nárůst a pokles ceny přibližně 144 dní po každém cyklu půlení (ve srovnání s cenou v den půlení):
Období 1: +895 %
Období 2: +15 %
Cyklus 3: +37 %
Období 4: -11 %
Současný cyklus po snížení na polovinu ukázal slabší cenovou reakci než v minulosti, přičemž cenový výkon bitcoinu byl podprůměrný. proč tomu tak je? Jak se tento cyklus liší od předchozích?
03Stabilizace bitcoinů
Cyklus bitcoinů 2023-2024 bude v některých ohledech podobný předchozím cyklům, ale jsou zde také značné rozdíly.
Po krachu FTX na konci roku 2022 trh zažil přibližně 18 měsíců stálého růstu cen. Trh vstoupil do tříměsíčního období vázaného na rozsah poté, co dosáhl maxima 73 000 $, protože nové peníze stále přicházely, jak Bitcoin ETF prošel.
Během tohoto období, od května do července, zažila cena bitcoinu nejhlubší cyklickou korekci s korekcí o více než 26 %. Přestože je tento pokles významný, je výrazně mělčí a méně volatilní než v předchozích cyklech, což odráží relativně stabilní tržní strukturu Bitcoinu a jeho větší vyspělost jako finančního aktiva než dříve.
Zdroj: Glassnode
Podívejme se na další technický ukazatel, MVRV Z-score, který také může vidět rozdíly ve výkonnosti bitcoinového trhu v různých obdobích.
Za prvé, skóre MVRV-Z je relativní metrika vypočítaná jako: (Float Market Cap - Realized Market Cap) / Standardní odchylka (Float Market Cap). Když je tato metrika příliš vysoká, znamená to, že tržní hodnota bitcoinu je nadhodnocená vzhledem k jeho skutečné hodnotě, což může být pro cenu škodlivé. Na druhou stranu, pokud je indikátor nízký, znamená to, že tržní hodnota bitcoinu je podhodnocená.
Zdroj: Coinglass
Z údajů 2010-2024 v grafu výše vidíme, že výkyvy, vrcholy a výnosy skóre MVRV-Z (zelená čára) jsou ve srovnání s předchozími cykly relativně mírné a nejsou tak velké jako v dřívějším období. Bitcoin začal směřovat spíše ke stabilnímu, postupnému vzestupnému trendu než k dramatickým cenovým nárůstům v minulosti. Tento model postupného růstu je z dlouhodobého hlediska atraktivnější.
04Důvody snížené volatility
Můžeme použít datový indikátor k intuitivnímu vysvětlení, proč volatilita bitcoinu slábne a stává se stabilní.
Ukazatel bitcoinových 5+ let HODL Wave ukazuje procento bitcoinů, které se nepohybovaly v řetězci po dobu alespoň 5 let, někdy označované jako poslední aktivní nabídka bitcoinů před 5 lety. Do jisté míry odráží chování dlouhodobých účastníků trhu.
Samozřejmě je také možné, že některé z těchto bitcoinů byly ztraceny, tj. uživatel již nemá přístup k soukromým klíčům peněženky obsahující bitcoiny, ale jde o menší podíl.
Jak je vidět z grafu, v současné době více než 30 % bitcoinů nezměnilo majitele za posledních pět let a tento podíl bude pravděpodobně i nadále stoupat. Tento jev vedl ke snížení počtu bitcoinů v oběhu na trhu a jeho dopad převýšil snížení přírůstku nabídky způsobené událostí o polovinu. To znamená, že trend dlouhodobého držení bitcoinu se výrazně zvyšuje, díky čemuž je trh schopen lépe odolávat krátkodobým výkyvům a zároveň potenciálně oslabuje cyklické výkyvy bitcoinu, což je jeden z důvodů oslabení volatility bitcoinu.
Další faktory lze také přičíst: Například, jak trh dospívá, stále více investorů se rozhodne držet bitcoiny po dlouhou dobu, čímž se sníží obíhající nabídka a sníží se prudké kolísání cen. Kromě toho se také mění poměr nabídky a poptávky bitcoinu, přičemž pokračující příliv finančních prostředků poskytuje podporu pro cenu.
Navíc globální ekonomická nejistota, změny politik, sentiment trhu a další faktory budou mít dopad na cenu bitcoinu. V tomto případě může cena bitcoinu více korelovat s pohyby na tradičních finančních trzích, čímž se sníží jeho samostatná volatilita. Tyto důvody se spojují, aby se volatilita cen bitcoinů zdála být během aktuálního cyklu relativně mírná.
05 Shrnutí
Ve srovnání s historickými cykly je cenová korekce v současném cyklu menší, struktura trhu je relativně stabilní a volatilita ceny bitcoinu se oslabila.
Proto při obchodování s bitcoiny samotná analýza tržních cyklů nestačí. Na jedné straně historická data nemohou předpovídat budoucí trendy. Na druhé straně bude trh s šifrováním postupně směřovat ke standardizaci trhu, což přinese zvýšenou likviditu a aplikace ve větším měřítku, což je přirozený výsledek finančního vývoje.
