Dne 9. června 2023 byl v Úředním věstníku Evropské unie po téměř dvou a půl letech legislativní revize zveřejněn zákon o regulaci trhů s krypto aktivy (dále jen MiCA) a oficiálně se stal zákonem MiCA je EU první legislativa o regulačním rámci pro trhy kryptoaktiv.
Minulý a současný život MiCA
Evropský orgán pro bankovnictví (EBA) vydal v roce 2019 zprávu, která dospěla k závěru, že při transakcích s kryptoměnami neexistuje dostatečná ochrana spotřebitelů a rizika praní špinavých peněz, a doporučil Evropské komisi, aby přijala opatření. V roce 2020 vedl nařízení Evropské unie proti praní špinavých peněz č. 5 k nekonzistentním registračním a licenčním systémům pro kryptoměny napříč zeměmi, což zvýšilo regulační tlak a náklady na dodržování předpisů pro regulační orgány a podniky v různých zemích a odvětví šifrování vyzývá EU, aby zavedla příslušné zákony a předpisy napomáhající dohledu. Následně byl návrh MiCA navržen v září téhož roku a schválen na zasedání EU dne 20. dubna 2023.
Regulační rozsah zákona MiCA
Zákon o MiCA objasňuje rozsah dohledu, rozděluje regulovaná kryptoaktiva do tří kategorií a poskytuje podrobná regulační pravidla pro různé poskytovatele kryptografických aktiv, jako jsou burzy a instituce. Kromě toho zahrnuje také prevenci a zákaz obchodování zasvěcených osob, pravidla ochrany uživatelů a společné vyšetřování a trestání ze strany regulačních orgánů v různých zemích.
MiCA rozděluje regulovaná kryptoaktiva na dva stabilní coiny, ART a EMT, a další tokeny kryptoaktiv:
1. Token s odkazem na aktiva (ART) označuje stabilní měnu, která si udržuje stabilní hodnotu odkazem na jednu nebo více kombinací hodnot a práv, jako jsou ta, která jsou vydána se zákonnou měnou, drahými kovy, dluhopisy, fondy a jinými aktivy Stablecoin.
USDT je stabilní měna vydávaná s americkými krátkodobými státními dluhopisy, bitcoiny, drahými kovy a dalšími aktivy Decentralizovaná stabilní měna Dai je také vydávána s virtuální měnou, kterou odhlasují držitelé MKR jako kolaterál. Nedávno také MakerDao, emitent Dai, oznámil, že decentralizovaná stabilní měna Dai bude upgradována a přejmenována na USDS a po upgradu bude podporovat funkci zmrazení.
Podrobnosti o rezervaci USDT na oficiálních stránkách Tetheru
U stablecoinů, jako je ART, mají emitenti i poskytovatelé služeb kryptografických aktiv zakázáno platit úroky držitelům měn. A když počet čtvrtletních transakcí přesáhne 1 milion a průměrný denní objem transakcí přesáhne 200 milionů eur, emitent musí dočasně zastavit vydávání ART a předložit plán příslušnému orgánu, aby zajistil, že počet a objem transakcí obíhajících transakcí ART jsou pod výše uvedenými normami Pokračujte ve vydávání.
2. Elektronický peněžní token (EMT) označuje stabilní měnu vydávanou zakotvením hodnoty oficiální zákonné měny.
Pokud držené množství, tržní hodnota, počet transakcí a další ukazatele vydaných stablecoinů ART a EMT splní standardy stanovené v zákoně MiCA, ponese emitent další povinnosti v oblasti compliance, jako jsou pravidelné nezávislé audity a zátěžové testování likvidity.
3. Krypto aktiva jiná než ART a EMT jsou další tokeny krypto aktiv stanovené v zákoně MiCA. Dohled MiCA nad jinými tokeny kryptoaktiv se zaměřuje hlavně na bílé knihy a propagaci a propagaci.
MiCA vyžaduje, aby bílá kniha projektu kryptoaktiv obsahovala:
① Informace související s emitentem;
② Informace o obchodní platformě;
③ Popište podrobně cíle vize, harmonogram implementace, scénáře aplikace tokenů a další specifické informace, kterých má projekt dosáhnout;
④ Token ekonomický model, emisní cena a online obchodní platforma;
⑤ Informace o právech a povinnostech tokenových investorů během doby držení;
⑥ Technický rámec projektu a podrobné základní technické informace;
⑦ Rizika investičního trhu, technická rizika, problémy s dodržováním předpisů, spotřeba energie během provozu projektu a zda bude mít mechanismus konsenzu nepříznivé účinky na životní prostředí.
Pro propagaci projektů kryptoaktiv vyžaduje MiCA:
① Marketingové materiály pro propagaci a propagaci jasně udávají povahu marketingu, aby jej investoři mohli identifikovat;
② Informace v marketingových materiálech jsou přesné, úplné a jasné a nemohou uvádět investory v omyl;
③ Informace používané pro propagaci a propagaci musí být v souladu s obsahem bílé knihy;
④ Jasně uveďte, že bílá kniha byla zveřejněna během procesu propagace a propagace, a jasně uveďte emitenta, webovou stránku obchodní platformy a kontaktní informace;
⑤ V marketingových materiálech je třeba uvést výrazné prohlášení: „Toto marketingové sdělení týkající se kryptoaktiv nebylo přezkoumáno ani schváleno příslušnými orgány žádného členského státu EU. Za obsah marketingu plně odpovídá vydavatel kryptoaktiv. komunikační materiály."
Než bude projekt spuštěn online, emitent musí předložit bílou knihu příslušnému orgánu ke kontrole a zveřejnit ji na svých oficiálních webových stránkách. Vzhledem k tomu, že projekt pokračuje v provozu a investoři drží tokeny projektu, je třeba průběžně aktualizovat bílé knihy a marketingové materiály a zveřejňovat je na oficiálních stránkách.
Pokud dojde k velkým změnám, velkým chybám nebo nejistotám, které mohou ovlivnit hodnocení projektových tokenů, emitent musí urychleně upravit bílou knihu a zveřejněné marketingové materiály, předložit je příslušnému orgánu ke kontrole a vysvětlit důvody změny.
Autor se domnívá, že z ustanovení výše uvedeného zákona o MiCA je patrné, že bílá kniha je klíčová pro vydávání projektů krypto-aktiv po spuštění projektu, pokud je projektový token ekonomický model, budoucí plánování projektu a další obsah bílé knihy je třeba upravit, bude vyžadován souhlas příslušného úřadu. Už to není jako před několika lety, kdy se v bílých knihách psalo duchy Taobao, a projekt můžete začít hledáním platformy pro celebrity.
Požadavky MiCA na white paper jsou velmi podrobné a konkrétní Proces schvalování ze strany regulátorů je stále dokonalejší. Vyžaduje, aby projektová strana prováděla due diligence od spuštění až po provoz svévolně vydávat, ničit tokeny projektu a jejich použití a přenášet informace o projektu včas, aby bylo dosaženo skutečné transparentnosti a souladu.
Ostatní krypto aktiva a projekty, které nejsou regulovány MiCA
1, NFT
Zákon MiCA v článku 2 (4) jasně stanoví, že toto nařízení se nevztahuje na kryptoaktiva, která jsou jedinečná a nezaměnitelná s jinými kryptoaktivy. Toto nařízení přímo a jednoduše nestanoví, že všechny NFT nepodléhají zákonu MiCA, ale z působnosti zákona MiCA vylučuje nezaměnitelné tokeny s obecnými vlastnostmi NFT, jako je jedinečnost, jedinečnost a nenahraditelnost.
Pokud se s rozvojem odvětví za účelem vyřešení likvidity a praktičnosti NFT objeví tokeny jako ERC404, takže tokeny budou mít vlastnosti nebo použití jak FT, tak NFT, pak bude tato forma tokenu stejná Může být zahrnuto do regulačního rozsahu MiCA. Odtud můžeme vidět, jak perspektivní a prediktivní je zákon MiCA pro regulaci rychle se měnícího odvětví šifrování.
2. Zdarma tokeny kryptoaktiv
Zákon o MiCA v čl. 4 odst. 3 jasně stanoví, že MiCA se nevztahuje na šifrovaná aktiva, která splňují následující podmínky: 1. Šifrovaná aktiva jsou poskytována zdarma 2. Automaticky generovaná šifrovaná aktiva se používají k údržbě distribuovaných sítí a ověřování transakcí .
Zde uvedené bezplatné tokeny nejsou ekvivalentní airdropsům projektových tokenů, které se získávají zdarma během brzkého studeného startu nebo provozu mnoha projektů, které vyžadují, aby účastníci dokončili některé úkoly. MiCA jasně stanoví, že kryptoaktiva získaná výměnou za poskytnutí nebo příslib poskytnutí informací o osobních údajích nebo za nutnost platit jakékoli poplatky, provize nebo nepeněžní výhody nejsou tokeny kryptoaktiv získaných zdarma, to znamená, že uživatelé poskytují mapu data do projektu, projekty Depin, které vyměňují airdrop tokeny za zdroje šířky pásma sítě, stejně jako projekty veřejného řetězce, které vyžadují, aby uživatelé utráceli hodně GAS za interakci a vyžadují zástavy kryptoaktiv, nemusí být považovány za bezplatné, a proto je třeba je regulovat podle zákona MiCA.
3. DeFi a další decentralizované projekty
U decentralizovaných projektů, jako je DeFi, se k řízení řetězce k dosažení decentralizace používají chytré smlouvy. Nicméně front-endové webové stránky a servery, které jsou v takových decentralizovaných projektech otevřené běžným uživatelům typu C-end, jsou v zásadě centralizovanými poskytovateli služeb, zatímco MiCA. je jen Projekty, které poskytují služby kryptoaktiv bez zprostředkovatelů a zcela decentralizovaným způsobem, jsou vyloučeny z působnosti dohledu. Proto mohou být projekty, které nejsou plně decentralizovány v DeFi, v budoucnu vystaveny regulačnímu tlaku ze strany MiCA.
Sky, nový projekt DeFi spuštěný společností MakerDao
Kromě toho je stanoveno, že zákon MiAC se nevztahuje na kryptoaktiva, která splňují standardy, jako jsou finanční nástroje, vklady (včetně strukturovaných vkladů), fondy, které nesplňují standardy EMT, a sekuritizované pozice v kontextu sekuritizace.
Regulace poskytovatelů služeb kryptoaktiv MiCA Bill
Právnická osoba nebo jiná právnická osoba, která poskytuje zákazníkům jednu nebo více z následujících služeb v oblasti kryptoaktiv profesionálním způsobem a je oficiálně autorizována a schválena společností MiCA, je licencovaným poskytovatelem služeb v oblasti kryptoaktiv (CASP), kterou lze zaregistrovat. at Crypto Asset Services jsou poskytovány přeshraničně napříč jurisdikcemi EU.
Definice služeb kryptoaktiv od MiCA:
① Poskytování úschovy a správy kryptografických aktiv jménem zákazníků (platformové služby úschovy);
② Provozujte platformu pro obchodování s kryptografickými aktivy (směnná služba);
③ Používejte krypto aktiva k výměně finančních prostředků (platforma poskytuje služby vkladů a výběrů);
④ Používejte krypto aktiva k výměně za jiná krypto aktiva (měnový spot, flash výměnné transakce);
⑤ Provádět obchodní příkazy pro krypto aktiva jménem zákazníků (služby pro párování obchodů);
⑥ Propagujte krypto aktiva investorům;
⑦ Příjem a přenos objednávek kryptografických aktiv jménem zákazníků (nevyřízené objednávky, služby směrování objednávek);
⑧ Poskytovat zákazníkům personalizované poradenství ohledně kryptoaktiv;
⑨ Poskytovat správu investičního portfolia šifrovaných aktiv (služby správy šifrovaných aktiv);
⑩ Poskytovat zákazníkům služby převodu kryptografických aktiv (platformní vklad a výběr);
V zásadě pokrývá běžné obchodní scénáře, jako jsou aktuální směnárny, peněženky, institucionální úschova, správa aktiv, investiční poradenství a publicita a propagace.
Požadavky na dokument aplikace CASP:
① Jméno žadatele, identifikátor právnické osoby, provozované webové stránky, telefonní a e-mailové kontaktní údaje a skutečná adresa;
② Právní forma a stanovy žadatele;
③ Operační plán včetně typů služeb kryptografických aktiv, marketingových metod a umístění;
④ Doklady prokazující, že žadatel splňuje požadavky na obezřetnostní ochranu;
⑤ Popis struktury řízení žadatele, dovedností a zkušeností managementu v oboru, informace o identitě akcionáře a postavení akcionářů a materiály dokazující, že má dobrou pověst;
⑥ Popis mechanismu vnitřní kontroly žadatele a postupů kontroly rizik, včetně plánů proti praní špinavých peněz, financování terorismu a plánů kontinuity podnikání;
⑦ Technická dokumentace informačních komunikačních technologií a bezpečnostního systému žadatele vyžaduje dokumentaci v netechnickém jazyce;
⑧ Žadatelův popis postupů pro oddělení klientských aktiv a vlastních aktiv;
⑨ Žadatelův popis postupu vyřizování stížností zákazníka.
Kromě toho existují další požadavky na různé podniky poskytující služby kryptoaktiv:
① Platforma, která podniká v oblasti úschovy, musí poskytnout popis pravidel úschovy;
② Provozování burzy vyžaduje poskytnutí provozních pravidel platformy, jakož i postupů a popisů systémů pro odhalování zneužívání trhu;
③ Chcete-li provádět vklady a výběry nebo flash výměnné transakce mezi měnami a kryptoměnami, je třeba poskytnout metody stanovení cen;
④ Pro provádění služeb párování transakcí je nutné poskytnout popis pravidel párování;
⑤ K poskytování služeb poradenství v oblasti šifrovaných aktiv nebo správy investičního portfolia je nutné prokázat, že příslušní pracovníci mají znalosti a odborné dovednosti potřebné k plnění svých povinností;
⑥ Chcete-li provozovat peněženky, burzy atd. za účelem pomoci zákazníkům se službami převodu aktiv v řetězci, je třeba poskytnout popisné informace o službě převodu.
Odtud můžeme vidět, že požadavky MiCA na žádost o licenci CASP jsou velmi podrobné a komplexní, od vkladů a výběrů z peněženky uživatelů, obchodních systémů, izolace a zabezpečení aktiv, vyřizování stížností zákazníků až po spolupráci s dozorem nad praním špinavých peněz a financováním terorismu.
Z praktických zkušeností však vyplývá, že kromě ustanovení MiCA budou mít regulační orgány každé členské země také další materiální požadavky a procedurální požadavky na CASP v souladu s odpovídajícími zákony a předpisy jejich příslušných zemí. V tomto ohledu se odborníkům doporučuje, aby provedli hloubkový průzkum zákonů a předpisů každé členské země a poradili se s profesionálními právníky.
Důvody, které příslušný orgán uvedl pro zamítnutí povolení
Pokud byl management nebo akcionáři CASP žádající o licenci již dříve odsouzeni za praní špinavých peněz nebo trestné činy související s financováním terorismu nebo jiné trestné činy, které ovlivňují jeho dobrou pověst, příslušné orgány by mu měly odmítnout udělit povolení stát se poskytovatelem služby kryptoaktiv. . CZ byla dříve federálním soudem v Seattlu ve Spojených státech odsouzena ke čtyřem měsícům vězení za porušení amerických předpisů proti praní špinavých peněz, což může mít vliv na žádost Binance o licenci MiCA v EU.
Jak MiCA chrání investory
1. Stanovte úplný postup vyřizování stížností zákazníků
CASP je jednoznačně povinen zavést a udržovat účinné a transparentní postupy pro vyřizování stížností zákazníků a jasně informovat uživatele, že si mohou stěžovat, poskytnout jim šablony stížností a zaznamenat všechny stížnosti zákazníků poté, co CASP provede včasné a spravedlivé vyšetřování hlásit výsledky šetření v přiměřené době.
2. Zajistěte bezpečnou úschovu kryptoaktiv investorů
CASP, která poskytují služby úschovy šifrovaných aktiv, musí formulovat interní pravidla a postupy k zajištění bezpečné úschovy a kontroly šifrovaných aktiv uživatelů, aby se minimalizovalo riziko ztráty šifrovaných aktiv v důsledku podvodu, selhání sítě atd. Poskytněte zákazníkům alespoň každé tři měsíce popis držby kryptoaktiv zaznamenaný na jméno zákazníka, který by měl zahrnovat typy kryptoaktiv, zůstatky, hodnoty a převody aktiv.
Zajistěte, aby uživatelsky zašifrovaná aktiva a vlastní zašifrovaná aktiva CASP byla uchovávána odděleně. Pokud CASP zkrachuje, věřitelé nemohou pronásledovat uživatelsky zašifrovaná aktiva držená CASP. Pokud dojde ke ztrátě šifrovaného majetku uživatele z jeho vlastních důvodů, bude horní hranice odpovědnosti CASP vycházet z hodnoty v době ztráty.
3. Vyhodnoťte vhodnost investorů a informujte je o rizicích
CASP, kteří poskytují investiční poradenství v oblasti kryptoaktiv nebo správu aktiv, musí od investorů získat základní informace, včetně zkušeností investorů s investováním do kryptoaktiv, tolerance vůči riziku, jejich vlastní finanční situace a pochopení investičních rizik kryptoaktiv, a zavést příslušný program shromažďuje tyto informace a přehodnocuje uživatele nejméně každé dva roky.
Investoři jsou jasně informováni o rizicích, jako je kolísání cen kryptoaktiv, možná nelikvidita, možná částečná nebo úplná ztráta, a nejsou chráněni systémy kompenzace investorů a pojištění vkladů.
4. Předcházet a zakazovat obchodování zasvěcených osob a manipulaci s trhem
Definice vnitřních obchodních informací společnosti MiCA zahrnuje:
① Přesné informace, které dosud nebyly zveřejněny a přímo či nepřímo se týkají jednoho nebo více emitentů a kryptoaktiv Pokud jsou tyto informace zveřejněny, může to mít významný dopad na cenu kryptoaktiv.
② Pracovníci odpovědní za provádění příkazů k obchodování s krypto aktivy jménem zákazníků jsou vystaveni informacím o nevyřízených objednávkách. Pokud jsou tyto informace zveřejněny, může to mít významný dopad na cenu kryptoaktiv.
Autor se domnívá, že vnitřní informace, na které se odvolává MiCA, jsou hlavně nezveřejněné dobré informace zvládnuté účastníky projektu kryptoaktiv, stejně jako informace o transakčním příkazu zvládnuté interními zaměstnanci CASP, jako jsou burzy, instituce, správci aktiv atd., pro velryby a tvůrci trhu, kteří mohou ovlivnit budoucí ceny.
Vydavatelé důvěrných informací by měli informovat veřejnost co nejdříve a nesmí spojovat zveřejněné důvěrné informace se svými marketingovými a propagačními aktivitami. Informace zveřejněné na oficiálních webových stránkách musí být uchovávány po dobu nejméně pěti let.
Jakékoli obchodní chování, které obsahuje vnitřní informace a používá tyto informace k přímému nebo nepřímému získávání kryptoaktiv souvisejících s těmito informacemi pro sebe nebo pro třetí stranu, se považuje za obchodování zasvěcených osob. Pokud tyto informace použijete ke zrušení příkazů nebo úpravě předchozích obchodních příkazů, bude to také považováno za obchodování zasvěcených osob.
Definice manipulace s trhem od MiCA:
① Vydávat falešné a zavádějící signály o nabídce, poptávce a ceně kryptoaktiv bez legitimních důvodů, což způsobuje, že ceny kryptoaktiv jsou na abnormální úrovni;
② Používání falešných zařízení, účtů atd. k zadávání obchodních příkazů ovlivňuje cenu krypto aktiv;
③ Šíření nepravdivých a zavádějících informací o nabídce, poptávce a ceně kryptoaktiv prostřednictvím internetových médií, což způsobuje, že ceny kryptoaktiv jsou na abnormální úrovni;
④ Využijte dominantní nabídku a poptávku po krypto aktivech k přímé či nepřímé fixaci nákupních a prodejních cen nebo k vytvoření jiných nespravedlivých obchodních podmínek;
⑤ Časté rušení objednávek, zadávání objednávek a úprava objednávek, aby bylo pro ostatní investory obtížné identifikovat skutečné objednávky platformy, narušit provoz platformy a zahájit nebo zesílit falešné trendy obchodování na trhu;
⑥ Často vyjadřujte názory na krypto aktiva prostřednictvím mediálních kanálů, aniž byste odhalili střet zájmů veřejnosti, a profitujte z dopadu tohoto chování na ceny krypto aktiv;
CASP musí formulovat a zavést účinná pravidla, systémy a postupy pro předcházení a odhalování manipulace s trhem a jiného zneužívání a včas hlásit příslušné situace příslušným orgánům. V případě přeshraniční manipulace s trhem musí příslušné příslušné orgány zřídit mechanismus pomoci pro odhalování a ukládání sankcí.
Regulační agentury zapojené do prosazování MiCA
Členské státy EU jsou povinny určit své příslušné vnitrostátní orgány a oznámit tyto orgány Evropskému orgánu pro bankovnictví (EBA) a Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA). Evropský orgán pro bankovnictví (EBA) je odpovědný zejména za prosazování účinného a konzistentního dohledu nad bankami v zemích EU a je odpovědný za formulování regulačních technických norem a pokynů pro celou EU. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) je regulační agenturou finanční trhy EU Odpovědné za ochranu zájmů investorů, zajištění řádného fungování trhu, zajištění finanční stability a schopnosti odolávat finančním otřesům.
Během implementace zákona MiCA jsou EBA a ESMA odpovědné za formulování technických implementačních norem, koordinaci včasné výměny informací mezi příslušnými orgány v různých zemích v souladu se šablonami a postupy při formulování technických norem a za spolupráci při vyšetřování , dohled a vymáhání práva.
Shrnutí a Outlook
Po letech divokého růstu bez dohledu přinesla kryptoaktiva do skutečného světa mnoho finančních inovací a technologických inovací. Zároveň také zplodila a podpořila mnoho kriminálního chování, jako je praní špinavých peněz a podvody, a stala se nástrojem. za převody a praní výnosů z nezákonných trestných činů. Kolik místních lidí dokončilo protiútoky s rychlým rozvojem šifrovacího průmyslu a odhalením hodnoty krypto aktiv a někteří nakonec sešli z cesty, aby hledali osobní zisk a uspokojili své vlastní stále se rozšiřující touhy.
Vzhledem k tomu, že zákon EU MiCA Act vstoupí v platnost a regulační pravidla se postupně zlepšují a vyjasňují, bude odvětví šifrování i nadále postupovat vpřed pod kontrolou souladu regulačních agentur. Možná, že v blízké budoucnosti nebudou účastníci průmyslu trpět problémem s kontrolou rizik vkladů a výběrů a zmrazenými kartami. Vývojáři se mohou soustředit na výzkum a inovace, integrovat šifrovací technologii s reálným světem a uvést do praxe více aplikací.
Pokud potřebujete žádost o licenci MiCA a formulaci strategie souladu s CASP, můžete se obrátit na veřejný účet WeChat Chu Yan pro konzultace. Tým má vedoucí pracovníky pro dodržování předpisů Crypto s praktickými zkušenostmi s MiCA pro poskytování služeb~