Analýza výkonu 47 žetonů výsadku: Blíží se výsadek ke konci nebo přestávce?

Autor: Ali, bývalý technický ředitel společnosti Gridex Překladatel: Golden Finance xiaozou;

1. Předmluva

Bodový systém Friend.tech byl spuštěn v srpnu loňského roku a nyní se body staly průmyslovým standardem pro odměny mimo řetězec (nebo tokeny, XP a další podobné odměny) používané k odměňování prvních uživatelů protokolu. Dá se říci, že tento cyklus odstartoval airdropový boom, kdy řada projektů uvolnila tokeny v minulém roce. Stejně jako mnoho kryptografických výstřelků bude „zlatá horečka“ v očích lidí nakonec jako bublina, krásná, ale pomíjivá.

Blíží se konec výsadkového šílenství? Nebo jen krátká přestávka?

2. Výkon 47 výsadkových žetonů

Tokeny airdrop jsou známé svými cenovými pohyby „dolů, nikoli nahoru“. K 25. srpnu 2024 z níže uvedených 47 výsadkových událostí, které považuji za nejvíce medializované, pouze 11 mělo vyšší cenu než TGE (Token Generation Event), s průměrnou návratností 49,56 % (bez BONK). Přitom průměrný pokles 36 airdrop tokenů s cenami nižšími než TGE byl 62,15 %. Nyní některé coiny skutečně zdražily, přičemž průměrný nárůst z TGE na ATH je 162,23 % (bez BONK). Mezi těmito mincemi je však průměrná míra retracementu po ATH 70,89 %. Zatímco stažení od ATH je normální tržní stav, je znepokojivé, že mnoho z těchto mincí vykázalo tak významný pokles během pouhých několika měsíců.

Trend je jasný, kromě určitých sektorů, které byly v tomto cyklu zatím populární (meme a AI), jsou airdrop tokeny v podstatě volným pádem od roku 2023 (mezi tím jsou samozřejmě nějaké airdropy) ).

V průměru se po TGE skutečně zvýšily pouze AI, meme a modulární výsadky, zatímco ostatní výsadky výrazně poklesly. Meme je zdaleka nejvýkonnějším sektorem s průměrnými zisky 2 300 % od roku 2016, přičemž největší zisky zaznamenala BONK. Ve skutečnosti to byl podle mě BONK, kdo zachránil Solana (před dvěma lety Soylanu) z propasti zoufalství, která následovala po FTX.

Při klasifikaci průměrné návratnosti výsadků podle ekosystému je zatím pouze cena výsadkových tokenů Solana vyšší než úroveň TGE a hlavní silou je BONK. Nejhůře si vedly airdropy založené na Ethereu, zatímco airdropy založené na Cosmosu měly nejintenzivnější cenovou akci. Ve srovnání s TGE je průměrný ATH až 201 %, spolu s 850% nárůstem TIA, budou výsadky založené na Cosmos populární ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023. Cosmos airdrop odstartoval fenomén krátkodobých staking airdropů, aby vydělal více airdropů, který rychle zmizel a kromě DYM (pokles o 61,1 % oproti TGE) nebyly po TIA žádné známé airdropy.

Dalo by se namítnout, že dosavadní výkon a následný pokles ATH je způsoben obecným výkonem trhu s altcoiny, a nikoli airdropem, nicméně při srovnávání výkonu airdrop tokenů od TGE s výkonem od začátku roku mincí základního ekosystému Ve srovnání se pouze 6 ze 47 tokenů (z nichž polovina je v sektoru meme nebo AI) dařilo lépe než jejich ekosystémové protějšky.

Dosavadní relativní výkon tokenu výsadku TGE vzhledem k jeho ekosystémovým tokenům. Zkrácené odlehlé hodnoty jsou zvýrazněny červeně. Zdroj: CoinMarketCap a CoinGecko k 25. srpnu 2024.

Crypto Twitter připisuje tento epidemický příznak ekonomice tokenů s nízkým oběhem a vysokým FDV – stěžuje si, že tyto tokeny pouze prodávají vozidla pro rizikový kapitál, a proto jsou téměř navrženy tak, aby pouze klesaly, ale nerostly. I když má tento argument určitou váhu, zvláště vezmeme-li v úvahu, že užitečnost většiny tokenů závisí na právech správy, jejichž hodnota je nejednoznačná, zdá se, že existuje hlubší a více znepokojující problém. Projekty, které se spoléhají na využití, ať už měřené TVL, objemem transakcí nebo jinými metrikami, vykreslují znepokojivý obraz po TGE.

3, L2

Růst TVL u velmi medializované nově vznikající L2 není působivý a některé dokonce vykazují čistě klesající trajektorii. Blast a zkSync Era jsou dva nejzřetelnější příklady – zdá se, že tyto dva výsadky, které propagovalo velké množství studií, po TGE ztratily na popularitě. Manta Pacific zpočátku nadále vykazovala sílu po TGE, ale to lze přičíst jejich kampani „New Paradigm“, která podporovala pouze odchozí přemostění Manta Pacific dne 26. března 2024, po kterém TVL řetězce dramaticky klesla, v současnosti o 94 % nižší než ATH. Podobný příběh se může odehrávat také v režimu Mode, který si vyhrazuje 50 % alokace tokenů v prvních 2 000 peněženkách po dobu 3 měsíců a odemkne jej za podmínky, že během tohoto období nedojde k přemostění. Kromě toho může relativní výhoda Mode spočívat v jeho bodovém programu Season 2, který Manta nemá (ačkoliv pořádají akci „Restaking Paradigm“), a také v zahrnutí Mode do akce Optimism's Superfest. Rozhodnutí společnosti Taiko implementovat TGE při spuštění mainnetu mělo pozitivní dopad na TVL, ale s pouhými 14 miliony dolarů – 0,73 % TVL jejího tokenu – je jasné, že v tomto prostoru je jen malá trakce.

Starknetova TVL tento trend nenásledovala a po TGE znatelně vzrostla. Není pochyb o tom, že tento výkon je překvapivý, ale je tak mimo sentiment trhu, až je to podezřelé.

Opravdu ho posledních 8 uživatelů na Starknet přivede zpět k plnému zdraví? Než mě rádoby Starknet ukřižují, řeknu, že čísla Duny jsou nepřesná 4. června byla ve skutečnosti 212 000, což je 94% pokles oproti ATH před dvěma měsíci. První věc, kterou je třeba poznamenat, je, že Starknet úspěšně získal 282,5 milionu dolarů při ocenění 8 miliard dolarů, což znamená, že TVL stále chybí 18 % získaných peněz. Pro srovnání, Blast vybral pouze 20 milionů dolarů a TVL překonal částku získanou o 190 %, což není nic úžasného. Je také důležité poznamenat, že Nostra a Ekubo (oba měly neuspokojivý výkon při výsadku) tvoří 85 % Starknet TVL.

I když není jasné, co přesně pohání Starknet TVL, jeden pohled je optimistický na Nostru, která má v současné době plně zředěnou tržní kapitalizaci 6,3 milionu dolarů a poměr FDV/TVL 5 %.

4. Most

Pojďme se podívat na denní objem obchodů LayerZero a vše bude jasnější.

Poté, co byl 5. ledna 2024 oznámen první snímek výsadku ZRO, počet denních transakcí klesl o 52 % na přibližně 45 000 a aktuálně je 92 % pod úrovní z 5. ledna 2024, a to na méně než 7 000. Farmáři, sybily – jak je chcete nazvat – byli zatím hnací silou při přijímání kryptoměn, nebo se to alespoň zdá. Zatímco LayerZero je ze „staré školy“ v tom, že nemá bodový program, vždy posílá tokeny a uživatelé se podle toho chovají a prosazují co nejvíce transakcí, aby maximalizovali své airdrops. Tyto objemy transakcí by měly být nafouknutými ukazateli, které byly společnostem rizikového kapitálu předloženy v dubnu 2023, kdy společnost LayerZero získala 120 milionů dolarů na financování série B.

Při porovnání tohoto výkonu s výsadky před srpnem 2023 (pravděpodobně patřícím do předchozího cyklu) výsledky ukazují velmi odlišný obrázek (samozřejmě zde mluvíme o výkonu projektu, nikoli o jeho výkonu). Kromě toho, že Aptos musel spustit TGE v době spuštění mainnetu (protože APT je token pro platby za plyn), Optimism a Arbitrum uvolnily tokeny governance více než rok po spuštění mainnetu a už předtím si vytvořily dobrý základ. . To je v ostrém kontrastu se spekulativnějším tržním prostředím, které tento cyklus ukázal, s projekty rychle sledujícími své hlavní sítě a TGE v naději na zisk. Prostor L2 je v tomto bodě stále ještě v plenkách - daleko od toho, jak se L2 cítí jako tento cyklus.

5. Kam poletí výsadek?

Když se podíváme na největší airdropy všech dob (seřazené podle hodnoty ATH), nejméně 7 z nich bylo nečekaným překvapením pro ty, kteří je obdrželi, a tento pozitivní sentiment pravděpodobně přispěl k tomu, že úspěch tokenu v TGE se brzy poté vrátil.

V minulém cyklu byla většina výsadků populární, protože byly považovány za volné peníze. Ano, výsadkové hospodaření za účelem zisku se ke konci cyklu stalo populárnějším, ale ani zdaleka se neblížilo sdílení mysli, jako měl tento cyklus. Zatímco bodový systém Friendtechu byl zpočátku vzrušující, po několika měsících každý projekt čekal, až medvědí trh skončí, aby mohli uvolnit TGE a vytvořit si vlastní bodový program, čímž se inovace staly klišé.

Bodové hospodaření sezónu za sezónou vyžaduje investování stále více času a peněz, čímž se snižuje lesk výsadků. Nyní již výsadky nejsou „peníze zdarma“, lidé musí platit skutečné náklady. Vezmeme-li v úvahu faktory, jako je čas, likvidita a poplatky, lidé si stále více uvědomují míru návratnosti výsadků. V poslední době se téměř všechny výsadky dostaly do spirály smrti po TGE.

Je čas nechat bodové šílenství utichnout. Pokud se projekt vrátí zpět k tomu, že Farmer bez rozdílu odčerpává svou hodnotu prostřednictvím bodů a žebříčků a celkový trh se změní na býčí, Farmer může znovu trpět.

6. Existují nějaké další výsadky, které stojí za pozornost?

Na okruhu TGE jsou vždy ne méně než desítky projektů a my zde diskutujeme jen o některých.

（1）Linea和Scroll

Linea a Scroll jsou poslední dvě velké L2 bez tokenů (za předpokladu, že Base nevydává tokeny), přičemž Scroll získal 80 milionů dolarů při ocenění 1,8 miliardy dolarů, zatímco celkové financování mateřské společnosti Linea Consensys je 725 milionů amerických dolarů s oceněním 7 miliard USD. Zatímco Consensys má mnoho dalších projektů, jako je MetaMask, Linea je jistě dobře financovaná. Ve srovnání se zkSync a Starknet, které získaly 458 milionů USD a 282,5 milionů USD při ocenění 8 miliard USD, je Linea přinejmenším potenciální akcie, v závislosti na celkovém nadšení trhu. STRK krátce po uvedení na trh dosáhl vrcholu FDV ve výši 50 miliard dolarů – více než 6násobek jeho ocenění – a ZK byl spuštěn s FDV kolem 4,7 miliardy dolarů, což byla velká výhra pro farmáře a vývojáře zkSync (kteří byli náhodou na Starknet For projekt předložený na hackathonu), jedná se o velmi spolehlivé výsadky. Ačkoli FDV vydané zkSync před březnem 2024 bude považováno za FUD, většina oddaných farmářů stále sklidila ZK v hodnotě alespoň několika tisíc dolarů. Z tohoto důvodu si myslím, že farmáři Linea pre-surge a Scroll pre-marks se mohou těšit na předčasný vánoční dárek ve 4. čtvrtletí. Pokud jste opozdilci, budete potřebovat značnou finanční podporu, abyste dohnali ostatní, ale pokud provozujete více protokolů současně (např. poskytujete WRSETH/ETH likviditu na Ambientu, abyste získali farmu Kelp, Scroll a Ambient), jako např. investice se může vyplatit.

Čára:

Podle údajů z WhalesMarket jsou LXP a LXP-L aktuálně oceněny na 0,11 USD a 0,003 USD, což znamená, že obecný výsadek spojený s LXP-L je pouze 109 USD, zatímco celkový výsadek LXP-L přesahuje 234 milionů USD.

Podle údajů Duny má většina uživatelů mezi 1 000 a 1 499 LXP, což pro většinu uživatelů představuje hodnotu před spuštěním pouhých 137 $ – hodně tření a kliknutí za několik měsíců. K dispozici je také testovací síť Linea Voyage NFT, která

Verze Delta se aktuálně na Elementu prodává za 0,00187 ETH (přibližně 5 USD).

Pokud je třeba věřit podmínkám před uvedením na trh, může průměrný farmář Linea očekávat pouze 251 USD, což je pravděpodobně kolem 150 USD po poplatcích za plyn. Osobně se domnívám, že situace před uvedením na trh byla kvůli traumatu z airdropu L2 přehnaně medvědí, a pokud se celkový sentiment na trhu změní na býčí a postoj ČT k airdropu se vrátí do předbřeznového směru, pak by LXP mělo mít hodnotu minimálně 0,50 USD. Přesto si myslím, že většina lidí bude z Linea zklamaná, protože jak se projekty více zaměřují na TVL, prosazování obchodů již není tak ziskové jako kdysi.

Pokud provedeme stejný výpočet pro uživatele, který vydělal nejvíce dostupných LXP a již sklidil více než 20 000 $ z prvního programu Surge points, víme:

● Alfa NFT = 0,05991 ETH (přibližně 151 USD)

● Nejlepších 4,3 % držitelů LXP = 4000 LXP (přibližně 440 USD)

● Prvních 1 500 držitelů LXP-L = 3,5 milionu LXP-L (přibližně 10 500 USD)

● Celkem 11 091 USD

Očekávám, že testnet NFTs a LXP ve 4. čtvrtletí budou na TGE hodnotnější a navíc očekávám, že některé sledovatelné LXP budou distribuovány během všeobecných událostí před TGE. Bez ohledu na to je to již velmi dobrý airdrop pro Surge, který poskytuje likviditu při APY 25%.

Svitek:

Data Scroll jsou přímočařejší. Na trhu WhalesMarket (s velmi nízkým objemem obchodování) mají Scroll marky aktuálně hodnotu kolem 0,27 $ a většina peněženek s 0-100 markami má hodnotu 27 $, ale toto je pouze první fáze, takže to můžeme očekávat Čísla půjdou nahoru . Počet peněženek, které drží více než 5 000 marek, je značný, tvoří 16,9 % se ziskem více než 1 350 USD.

Kromě toho Scroll Canvas vyžaduje, aby uživatelé sbírali více odznaků NFT prostřednictvím tradičních transakčních metod. Zatímco projekty již nenabízejí velké distribuce tokenů pro aktivity založené na transakcích, je pro mě těžké uvěřit, že odznaky nemají nic společného s distribucí airdrop. Vzhledem k tomu, že odznaky jsou odděleny od bodového programu, mohou fungovat jako násobitel bodů.

Celkově si myslím, že pokud neděláte výnosové hospodaření před vydáním známek, existují lepší místa, kde můžete zaparkovat své prostředky. Jak již bylo řečeno, pokud se postoj krypto Twitteru k airdropsům vrátí do doby před březnem, pak se těžba airdrop může vyplatit.

(2) LRT (token opětovného zajištění likvidity)

Z top 7 protokolů ETH likvidity staking jsou zatím pouze 2 airdrops: EtherFi a Renzo. Zatímco jejich tokeny si vedly průměrně, pokles o 60,4 % a 79,7 % oproti TGE, EtherFi prokázal značnou sílu a zpevnil se jako přechod na LRT. Mezitím Renzova TVL po TGE stagnovala, aby o několik měsíců později začala prudce klesat. To je pravděpodobně způsobeno skutečností, že výběry byly zahájeny až v červnu, což znamená, že mnoho farmářů zůstalo viset na svých ezETH peněženkách, zatímco ezETH bylo odděleno na otevřeném trhu. Není tedy žádným překvapením, že od TGE po „zločinu v žebříčku“, který zinscenovali na Twitteru, nedošlo k žádnému novému přílivu ETH.

Ostatní hlavní LRT nevykazují silný růst od doby, kdy šílenství o výsadbách utichlo, takže pochybuji, že tam je prostor pro zisky, i když pěstuji řasu Kelp ve stejnou dobu jako Linea a Scroll.

Stále čekáme na EIGEN TGE, ale s cenou před uvedením na trh 3,62 $ nebude většina farmářů investovat více než 400 $, a to ani do získání dalších 100 EIGEN. Můžeme vidět, jak Karak a Symbiotic převezmou vedení na EIGEN na TGE, ale tyto příjmy vyžadují hodně kapitálu.

(3) Berachain a Monad

Konečně jsou tu dva z nejzáhadnějších a nejvíce medializovaných projektů, jaké jsme kdy viděli: Berachain a Monad. Přestože se oběma v uplynulých 6 měsících věnovala velká pozornost, není jasné, jak bude těžba airdrop probíhat, a není jasné ani datum spuštění mainnetu. Vzhledem k tomu, že získali 142 milionů dolarů při ocenění 420,69 milionů dolarů a 244 milionů dolarů, je to jistě dobrá věc pro ty, kteří obdrželi alokace tokenů.

Začněme s méně záhadným z těchto dvou, Berachainem, kde je sbírání bezpočtu (drahých) Bera NFT a získávání exkluzivní Discord postavy pravděpodobně nejvděčnější. Pokud neradi obchodujete s NFT, nejlepším řešením je pravidelně komunikovat se všemi hlavními dapps na testovací síti (BEX, BEND, BERPS atd.). Skvělý způsob, jak toho dosáhnout, je sbírat odznaky prostřednictvím misí TheHoneyJar, ačkoli nejsou přímo spojeny s Berachainem. To znamená, že interakce testnet nemusí mít žádný význam (nikdy nezapomínejte na Sui).

Monády jsou v podstatě kult, alespoň prozatím, a jediný způsob, jak farmařit za účelem zisku, je získat si reputaci v jejich sociální komunitě, protože neexistuje žádný testovací síť.

7. Závěr

Ano, výsadkové šílenství zemřelo, ale jednoho dne bude znovu oživeno.