Napsal: 0xWeilan

Zdá se, že trh s krypto aktivy po březnu 2024 se pasivně stává druhořadým výkonem s tématem „čekání“. Všichni herci, tvůrci a producenti jako by zapomněli na námět, zápletku a původní námět, jen natahovali krky, aby počkali, až vstoupí „publikum“ a zda dnes večer nepřijde hurikán.

Od poloviny března do konce srpna uplynulo více než pět měsíců a cena BTC se opakovaně pohybovala v „novém pásmu vysoké konsolidace“. Během tohoto období světový trh zažil opakovanou a klesající inflaci, nejednoznačnost a nejistotu v očekávání snížení úrokových sazeb v amerických dolarech, nepředvídatelné spekulace o tom, zda ekonomika bude mít měkké nebo tvrdé přistání, a prudké tržní šoky způsobené změnami trendů. které přiměly různé investory upravit své pozice.

Na tomto pozadí někteří investoři BTC na kryptotrhu provedli první velký výprodej, aby zajistili zisky a odčerpali likviditu. Toto období bylo smíšené se spekulativními krátkými prodeji, panickým prodejem a úpravami pozic mezi Altcoiny a BTC způsobenými změnami v. chuť k riziku způsobená sentimentem na trhu.

To byla povaha pohybu trhu, který jsme během tohoto období pozorovali.

Po pěti a půl měsících turbulencí se kryptotrh dostává do dna. Spotová likvidita byla výrazně snížena, pákový efekt byl vyčištěn, odraz byl slabý a odrazové ceny postupně klesaly Investoři zpomalili a kryptotrh zahalil pesimismus a negativita.

Je to důsledek pohybu trhu a je to také vnitřní odpor vůči další fázi. Ale podle našeho názoru leží větší odpor mimo trh – makrofinanční nejistota, obavy z tvrdého přistání americké ekonomiky a nejasné trendy na akciovém trhu v USA.

Krypto trh vstoupil do konce clearingu a distribuce tržní kapitalizace a dlouhých a krátkých hand vstoupila do stavu dynamiky, čímž se připravuje na vzestupný trend. Finanční prostředky na trhu jsou však poměrně slabé, chybí jim sebevědomí a schopnost samostatně se rozhodovat.

URPD: 2,91 milionu + žetony nalité do „nové oblasti vysoké konsolidace“

Trh nadále kolísá více než osm měsíců, když se zaměříme na řetězec, můžeme čelit řádným výsledkům chaotických pohybů.

BitNetwork URPD (3.13)

Ukazatel URPD se používá k popisu statistické analýzy ceny všech neutracených BTC, která může efektivně poskytnout náhled na konečný výsledek alokace čipů. Výše uvedený obrázek ukazuje strukturu distribuce BTC, když Bitcoin 13. března dosáhl nového historického maxima. V této době bylo v „nové oblasti vysoké konsolidace“ nashromážděno 3,086 milionů žetonů (53 000~74 000 amerických dolarů). K závěrečnému kurzu 31. srpna dosáhl počet žetonů distribuovaných v tomto rozmezí 6,002 milionu, jinými slovy, v tomto rozmezí bylo za posledních 5 měsíců vsazeno minimálně 2,916 milionu + BTC.

BTC URPD (8,31)

Pokud jde o čas, od poloviny října loňského roku, kdy BTC začal prorážet trhem až po dosažení svého historického maxima 13. března, růst trval více než 5 měsíců. Nyní "boční" konsolidace v "nové zóně vysoké konsolidace" trvá déle než 5 měsíců. Během tohoto období byla nejvyšší cena 72 777 USD a nejnižší cena byla 49 050 USD časy. Tento šok vedl k výměně 2,916 milionu + žetonů (skutečné údaje jsou mnohem vyšší a data centralizované burzy se v řetězci plně neprojevují), což značně vyčerpalo likviditu trhu.

BTC realizovaná tržní kapitalizace

Prostřednictvím „realizované tržní hodnoty“ sestavené na základě pořizovacích nákladů můžeme pozorovat, že poté, co trh v březnu vstoupil do nové zóny vysoké konsolidace, ačkoli ceny nedokázaly dosáhnout dalšího vzestupu, realizovaná tržní hodnota stále roste, což znamená, že velká -scale Levné čipy byly v tomto období přehodnoceny. Přeceněný BTC se může za určitých podmínek proměnit buď v podporu, nebo tlak.

Proto zachováváme neutrální postoj k distribuci URPD. Existuje skutečně dostatečný rozsah žetonů pro realizaci směny a je zde ohodnocen dostatečný rozsah fondů, abychom byli optimističtí ohledně výhledu trhu není známo, zda bude na trh poskytována podpora nebo tlak.

Dlouhé a krátké ruce: Velký výprodej a Cooldown

Tržní cykly vnímáme jako velké změny v čase mezi dlouhodobými investory a krátkodobými investory, přičemž každá směna mezi BTC a USD.

Statistiky dlouhých a krátkých držených pozic (týdenní)

BTC se začalo obchodovat v polovině října a rozsáhlé snižování dlouhodobých držeb začalo v prosinci. Vyvrcholení dosáhlo v únoru a březnu, čímž trh během tohoto období dosáhl nových maxim a poté se začal přizpůsobovat a postupně klesal. z „nové vysoké konsolidační zóny“.

Od května se redukce držeb Changshou výrazně snížila a tato skupina znovu nastartovala nárůst držeb V posledních sedmi nebo osmi měsících se nárůst držeb výrazně zrychlil navýšil své držby, drží 630 000 BTC. Snížení držby pochází především z krátkodobých držeb a prodeje těžaři.

V naší červnové zprávě jsme připomněli, že každý býčí trh bude mít dva velké výprodeje a bude to druhý velký výprodej, který zcela vyčerpá trh finanční prostředky, čímž zničí býčí trh. A to, co se stalo v posledních několika měsících, byla jen první vlna prodeje. Tato vlna prodeje trvá již více než 5 měsíců a blíží se ke konci, což je jasně vidět na výsledcích on-chain distribuce.

BTC HODL Vlny

HODL Waves ukazuje, že počet nových coinů v březnu rapidně poklesl, což znamená, že spekulativní aktivity výrazně poklesly a zrychluje se i pokles podnových coinů od března do června (je také důležitou složkou žetonů v nová oblast s vysokou konsolidací). Většina těchto držitelů BTC vstoupila na trh po schválení ETF a mělo by jít o „dlouhodobé držby s jedním cyklem“. To znamená, že většina jejich držených BTC bude převedena na dlouhé držby, jak dokazuje nárůst 470 000 dlouhých držeb v srpnu. V dohledných nadcházejících měsících budou dlouhé pozice stále rychle růst.

Ochlazení struktury držení BTC je důsledkem návratu BTC z krátkých pozic do dlouhých pozic během šoku „nové období vysoké úpravy“. Tento posun by výrazně snížil likviditu trhu. Úpadek likvidity často stlačí cenu BTC dále dolů, když je finančních prostředků málo, a bude tlačit cenu nahoru, když bude prostředků dostatek.

Můžeme tedy soudit, že po více než pěti měsících turbulencí je trh plně připraven a cenový trend je určován především směrem toku kapitálu (spíše než interní přeměnou čipů).

Fund Flow: Zastavení financování kanálem ETF

Ve zprávě z listopadu 2023 jsme navrhli, aby se kapitálový tok stablecoinového kanálu stal kladným v polovině října, což bylo poprvé od února 2022 a představovalo příchod nové fáze. Od té doby BTC spustilo masivní rally.

Statistiky hlavního přílivu a odlivu Stablecoinů (měsíčně)

Po úpravě za více než pět měsíců v minulosti byly květen a červen obdobím, kdy byly tržní fondy nejvzácnější, přičemž za dva měsíce byl zaznamenán příliv pouze 1,201 miliardy USD. Tato pesimistická situace se obrací, v červenci a srpnu dosáhl příliv 2,696 miliardy a 5,09 miliardy. Vstup těchto fondů ukazuje jejich uznání ceny v novém vysokém konsolidačním pásmu a jejich střednědobý až dlouhodobý optimismus pro druhou polovinu býčího trhu.

Po schválení 11 BTC ETF ve Spojených státech v lednu tohoto roku se fondy z tohoto kanálu začaly stávat důležitou nezávislou silou. V předchozích zprávách jsme mnohokrát poukázali na to, že fondy v tomto kanálu mají nezávislou vůli a stanou se důležitou silou při oceňování BTC díky svému rozsahu a mobilitě. V panickém prodeji, který vyvolal výprodej německé vlády v červenci, fondy BTC ETF kanálů rozhodně zaútočily a vybraly bohaté a levné žetony.

Když se však v srpnu stále více potvrzovalo zvýšení úrokových sazeb v americkém dolaru, japonský jen neočekávaně zvýšil úrokové sazby a arbitrážní obchodníci násilně likvidovali své pozice, což vyvolalo prudké výkyvy na globálních akciových trzích a ovlivnilo BTC ETF, který je považován za vysoce rizikové aktivum. Pokračující výprodej od držitelů ETF na začátku měsíce způsobil, že BTC prudce klesl na 49 000 USD, čímž za několik měsíců nastavil nové minimum a také prolomil spodní okraj „nové vysoké konsolidační zóny“. Následně se fondy ETF kanálů postupně vracely (později se také nahrnuly fondy na hledání stabilních coinů) a cena BTC byla stažena zpět na 64 000 USD Do konce měsíce se fondy ETF kanálů vrátily k odlivu a cena BTC také klesla 60 000 USD.

Celková statistika přílivu a odlivu 11 BTC ETF fondů v srpnu (den)

Z měsíčního pohledu byl příliv kanálového fondu BTC ETF tento měsíc -72,83 milionu dolarů, což byl druhý nejhorší měsíc v historii, pouze lepší než duben.

Celková statistika přílivu a odlivu 11 BTC ETF fondů (měsíčně)

Spojme dva fondy, abychom se na to podívali –-

Celkový příliv a odliv stablecoinů a 11 BTC ETF kanálů (měsíce)

Přestože stablecoiny tři po sobě jdoucí měsíce zaznamenaly rostoucí příliv, ETF kanály zaznamenaly tento měsíc odlivy, čímž celkový příliv v srpnu dosáhl pouze 5 miliard dolarů, z 5,9 miliardy v červenci. EMC Labs věří, že na pozadí stále stabilnější distribuce čipů byly kapitálové přílivy základním důvodem, proč se BTC v srpnu po krachu dokázalo stáhnout zpět na 65 000 USD, avšak snížení přílivu kapitálu učinilo letošní maximum 65 050 USD mnohem nižší než v červenci 70 000 dolarů. Pokles prostředků pochází z přílivu fondů kanálů ETF, který klesl z 3,2 miliardy USD v červenci na 72,83 milionu USD v odlivu tento měsíc.

Postoj fondů v kanálu BTC ETF, který je úzce propojen s americkými akciemi, se stal nejkritičtějším faktorem při určování tržních trendů.

Zářijové snížení sazeb: měkké přistání vs tvrdé přistání

Na rozdíl od slabého výkonu BTC v srpnu, navzdory prudkým výkyvům, americké akcie ve stejném období stále vykazovaly úžasnou odolnost. Nasdaq zaznamenal měsíční zisk 0,65 %, zatímco Dow Jones Industrial Average dosáhl nového historického maxima. Během tohoto období se hodně diskutovalo o tom, zda v září zvýšit úrokové sazby o 25 nebo 50 bazických bodů, ale skutečným těžištěm obchodníků bylo ve skutečnosti jádro problému „bude mít americká ekonomika měkké nebo tvrdé přistání? ?"

Na základě analýzy současného trendu amerických akcií se EMC Labs domnívá, že trh jako celek se přiklání k hladkému přistání americké ekonomiky, takže neočekával tvrdé přistání na americkém akciovém trhu směrem dolů. Na základě předpokladu měkkého přistání se některé fondy rozhodly stáhnout se z akcií „Velké sedmičky“, které již prudce vzrostly (většina z nich měla tento měsíc nižší výkon než Nasdaq), a vstoupily do jiných blue-chip akcií, které měly menší zisky, což tlačilo Index Dow Jones na rekordní maximum.

Na základě minulých zkušeností máme tendenci soudit, že investoři na americkém akciovém trhu považují BTC za aktivum „Big Seven“ – ačkoli má skvělé vyhlídky, v současnosti má rizika nadhodnocení, takže došlo k velkému výprodeji výprodej je v souladu s aktivy „Big Seven“ Prodej gigantů byl obecně synchronizován. Ve srovnání s mainstreamovými fondy je však „velká sedmička“ mnohem atraktivnější než BTC, takže po propadu se „velká sedmička“ odrazila silněji než BTC.

CME FedWatch aktuálně odhaduje pravděpodobnost snížení sazby o 25 bazických bodů v září na 69 % a pravděpodobnost snížení sazby o 50 bazických bodů na 31 %.

EMC Labs věří, že pokud bude v září dokončeno snížení úrokové sazby o 25 bazických bodů a nebudou-li existovat žádné významné ekonomické údaje a údaje o zaměstnanosti, které by ukázaly, že ekonomika nesplňuje charakteristiky „měkkého přistání“, americký akciový trh poběží stabilně. Pokud se Velká sedma opraví směrem nahoru, pak se BTC ETF s největší pravděpodobností vrátí k normálu. Příliv posunul BTC nahoru a opět dosáhl psychologické hranice 70 000 USD a dokonce zpochybnil nová maxima. Pokud existují významné ekonomické údaje a údaje o zaměstnanosti, které naznačují, že ekonomika nesplňuje charakteristiky „měkkého přistání“, existuje vysoká pravděpodobnost, že americký akciový trh bude korigovat směrem dolů, a to zejména u sedmi gigantů, tedy fondů BTC ETF s největší pravděpodobností nebude optimistický, pokud ano, BTC může znovu napadnout klesající trend.

Tato spekulace je založena na předpokladu, že v září nenastanou žádné změny trendu ve stabilních coinových fondech. Kromě toho jsme opatrní, pokud jde o stablecoiny, i když se prostředky v tomto kanálu nadále hromadí, je pro nás obtížné vytlačit BTC z nezávislého trhu. Nejoptimističtější předpovědí je, že na pozadí revize Velké sedmy směrem nahoru, stablecoiny a fondy ETF kanálů proudí současně, aby tlačil BTC nahoru. Pokud ano, prolomení předchozího maxima bude mít větší pravděpodobnost úspěchu.

Závěr

BTC letos v lednu přesáhl 54 000 USD, v březnu dosáhl rekordního maxima a v dubnu začal kolísat v „nové zóně vysoké konsolidace“. září loňského roku a z hlediska času se blíží zlomový bod Trendu.

BTC měsíční graf

To by měl být také důvod, proč se fondy stablecoinových kanálů postupně shromažďují, aby přetvořily kupní sílu.

Skutečný průlom však stále závisí na zlepšení makrofinančních a klíčových ekonomických dat USA a následném přílivu mainstreamových prostředků v amerických akciích do kanálu BTC ETF.

Vzhledem k tomu, že se americký dolar vrací do cyklu snižování úrokových sazeb, září se stalo nejdůležitějším měsícem tohoto roku Americké akciové a krypto trhy v tomto měsíci poskytnou předběžné odpovědi.