Powellova nejnovější řeč naznačuje, že cyklus snižování úrokových sazeb se blíží, ale trh se také obává, že americká makroekonomika má problémy; obchodování s očekáváním snížení úrokových sazeb a obchodování s recesí se navzájem prolíná, což zvyšuje volatilitu globálních finančních trhů; NVIDIA zveřejnila nejnovější výsledky, které překonaly očekávání, ale nedokázaly odvrátit zklamání a váhání na trhu; kryptoměnový trh je silně vázán na makroekonomický trend, doporučuje se vyčkat a zmenšit aktivitu, zároveň sledovat příležitosti k budování pozic v Ethereum v druhé polovině roku.
Na začátku srpna USA jako první zveřejnily nejnovější údaje o non-farm zaměstnanosti za červenec: počet pracovních míst v non-farm sektoru vzrostl pouze o 114 000, což je výrazně pod očekáváním 175 000, a poklesl z předchozí hodnoty 206 000. Jakmile byly data zveřejněny, okamžitě vyvolaly obavy z recese v americké ekonomice a přímo ovlivnily propad globálních aktiv v následujících dvou dnech. Nicméně, kromě paniky přinesly investory také větší očekávání snížení úrokových sazeb, když doufali, že globální likvidita vstoupí do nového expanzního cyklu.
S ochlazováním trhu práce se data CPI jako „kooperativní bitva“ překvapivě snížila: nejnovější CPI v USA za červenec vzrostla o 2,9 % (očekávání 3,0 %), trh okamžitě spekuluje o pravděpodobnosti snížení úrokových sazeb v září. Na následné schůzi FOMC Powell konečně naznačil, že cyklus snižování úrokových sazeb se blíží: „Mám stále větší důvěru, že inflace se vrátí na 2 %, je čas upravit politiku.“ To jednoznačně signalizuje trhu, že snížení úrokových sazeb v září se blíží.
Od posledního snížení úrokových sazeb Fedem uplynuly už čtyři roky (březen 2020). Nicméně na rozdíl od posledního snížení, které bylo vyvoláno nouzovými opatřeními proti pandemii, je toto snížení preventivního charakteru.
Takzvané preventivní snižování úrokových sazeb znamená snížení úrokových sazeb před tím, než se objeví jasná hospodářská krize, aby se předešlo možným ekonomickým rizikům. Podle historických dat snížení úrokových sazeb ne vždy vede k poklesu trhu a obecně snižování úrokových sazeb v nouzových situacích přináší recesi a medvědí trhy, zatímco preventivní snižování úrokových sazeb může přinést býčí trhy. Lze říci, že to není snížení úrokových sazeb, které přináší medvědí trhy, ale ekonomické problémy, které vedou k medvědím trhům, a to nemá nic společného se snížením úrokových sazeb.
Podle ukazatele Sam může být Amerika skutečně na pokraji recese. Ukazatel Sam naznačuje, že pokud průměrná míra nezaměstnanosti za poslední tři měsíce překročí o 0,5 % nebo více nejnižší průměr za posledních 12 měsíců, může to naznačovat začátek recese. Podle údajů Fedu je aktuální hodnota 0,43 %. Skutečný ekonomický svět je však složitý a jediný ekonomický ukazatel nemůže odrážet skutečnou situaci v ekonomice.
Proto není nutné spěchat s rozhodnutím, zda americká ekonomika skutečně vstoupí do recese; budeme sledovat další kroky Fedu. Pokud snížení úrokových sazeb v září překročí očekávání, může to naznačovat, že americká ekonomika má skutečně nějaké problémy. Z nástroje FedWatch Tool nyní trh více favorizuje snížení o 25 bazických bodů než o 50 bazických bodů. Rozsah snížení úrokových sazeb a recese jsou vzájemně se ovlivňující faktory; recese negativně ovlivňuje ceny aktiv, ale může vést k většímu snížení úrokových sazeb, což naopak pozitivně ovlivňuje ceny aktiv. Nemusíme se příliš obávat a měli bychom vyčkat na změny na trhu.
(zdroj: FedWatch Tool)
V srpnu zažila globální akciová trh obrovské výkyvy, což bylo pro globální investory nezapomenutelným měsícem. 5. srpna index Nikkei 225 klesl o 12,4 %, což vedlo k propadu globálního trhu. Index Nasdaq se v ten den otevřel o 6,36 % níže, ale poté byl vyšší. Nicméně po prodeji z paniky se globální trh stabilizoval a Dow Jones Industrial Average dokonce pokračoval v nastavení historických maxim.
V okamžiku, kdy se politika Fedu obrací a obavy z recese v americké ekonomice narůstají, je to právě doba, kdy je psychika globálních investorů nejzranitelnější, a jakákoli drobná volatilita může vyvolat panické výprodeje. Dalším důvodem poklesu japonského akciového trhu je zvýšení úrokových sazeb japonskou centrální bankou a trvalé posilování jenu.
Nejdůležitější událostí je však zveřejnění druhého čtvrtletního výkazu zisků NVIDIA po uzavření trhu 28. srpna. Příjmy NVIDIA za druhé čtvrtletí dosáhly 30 miliard dolarů, což představuje meziroční nárůst o 122 %, přičemž očekávání analytiků bylo 28,86 miliardy dolarů; příjmy datových center za druhé čtvrtletí dosáhly 26,3 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 154 %, přičemž očekávání analytiků bylo 25,08 miliardy dolarů; očekávané příjmy za třetí čtvrtletí činí 32,5 miliardy dolarů s odchylkou 2 %, přičemž očekávání analytiků bylo 31,9 miliardy dolarů; příjmy z her za druhé čtvrtletí činily 2,9 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 16 %, přičemž očekávání analytiků bylo 2,79 miliardy dolarů; upravená hrubá marže za druhé čtvrtletí činí 75,7 %, zatímco ve stejném období minulého roku to bylo 71,2 %, přičemž očekávání analytiků bylo 75,5 %; upravený zisk na akcii za druhé čtvrtletí činí 0,68 dolaru, zatímco ve stejném období minulého roku to bylo 0,27 dolaru, přičemž očekávání analytiků bylo 0,64 dolaru; čistý zisk za druhé čtvrtletí činí 16,599 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 168 %, přičemž očekávání analytiků bylo 14,64 miliardy dolarů; čtvrtletní dividenda na akcii zůstává 1 cent; schváleno dodatečných 50 miliard dolarů na zpětný odkup akcií.
Nicméně takto překvapivé výsledky nepřinesly trhu pozitivní reakci, akcie NVIDIA po uzavření trhu klesly o 6,89 %. V současnosti se trh obává, že NVIDIA bude mít problémy s budoucím růstem, což vede k výprodejům. Trvalé překonávání očekávání ze strany NVIDIA má pro psychologii investorů stále menší okrajový efekt, což nakonec nutí investory oslabit logiku AI a začít brát v úvahu makroekonomické faktory. V současnosti se nacházíme na prahu změny makroekonomické likvidity, kdy se politika americké a japonské centrální banky liší, což vrhá těžký stín na investiční prostředí, a nyní je obtížné odhadnout další trend.
Nicméně WealthBee se domnívá, že AI stále zůstává hlavním narativem, a NVIDIA pravděpodobně nebude pokračovat v předchozím extrémním růstu, ale spíše se bude pohybovat v nejistotě a postupně vyprodávat předchozí ziskové pozice. Jak bylo zmíněno dříve, preventivní snižování úrokových sazeb obvykle nepřináší medvědí trhy, a možná bychom si mohli stále udržet očekávání pokračujícího býčího trhu.
V srpnu kryptoměnový trh nepředváděl přátelské chování, globální propad aktiv ze 5. srpna také ovlivnil Bitcoin, jehož cena klesla na minimum pod 50 000 dolarů, poté začal kolísat a po signálech o snížení úrokových sazeb od Fedu se vrátil na maximum 65 000 dolarů, avšak v současnosti se stále pohybuje kolem 60 000 dolarů.
Kryptoměnový trh, stejně jako akciový trh, se nachází v nejistotě ohledně makroekonomického prostředí, což vede investory k váhání. Cena však nemusí odrážet skutečné prostředí na trhu. Podle zprávy ChainCatcher se počet bitcoinových adres, které drží alespoň 10 BTC, v roce 2024 snížil. Na začátku roku 2023 bylo takových adres přibližně 155 500, v prvním čtvrtletí došlo k poklesu a na konci března dosáhl přibližně 152 600. Tento pokles je v rozporu s trendem ceny Bitcoinu a odráží výběr zisků chytrých investorů. Nicméně, jakmile se cena Bitcoinu stabilizovala kolem 60 000 dolarů, počet adres s více než 10 BTC v srpnu vzrostl na 153 500, což naznačuje, že v období volatility začaly některé adresy nakupovat a budovat pozice. Americký bitcoinový spotový ETF také vykazuje trvalý čistý příliv.
Kryptoměnový trh v současnosti nevykazuje nové narativy, a proto se cena Bitcoinu blíží makroekonomickému prostředí. Stav americké ekonomiky určuje krátkodobý trend Bitcoinu. Stav americké ekonomiky není snadné předpovědět, ale množství peněz uvolněných preventivním snížením úrokových sazeb pravděpodobně zvýší cenu Bitcoinu, který má fixní množství. Nejde totiž o to, jak množství zředí inflaci, ale jak překoná inflaci.
Výkon Etherea však není tak silný jako Bitcoin; k 29. dni již americký spotový ETF na Ethereum zaznamenal devět po sobě jdoucích dní čistého odlivu.
Aktuální směnný kurz ETH/BTC dosáhl úrovně 0,4, což je nové minimum od roku 2021. Faktory, které vedou k trvalé slabosti Etherea, jsou mnohostranné, přičemž trvalé výprodeje od Grayscale jsou jedním z klíčových důvodů. Zakladatel KOL v oboru a 10k ventures Zixi.eth ve své analytické studii uvedl, že ETH je v druhé polovině roku 2023 velmi vhodné pro budování pozic, a že od 23. července, kdy se ETH začalo obchodovat na Nasdaq, se proces prodeje BTC Grayscale může opakovat. Tento prodej může trvat od dvou týdnů do jednoho měsíce, dokud trh neabsorbuje prodeje Grayscale, a jakmile se dosáhne tohoto kritického bodu, bude to velmi dobrá příležitost k nákupu. WealthBee doporučuje sledovat v druhé polovině roku směnný kurz BTC/ETH; jakmile skončí čistý odliv Grayscale, je to čas na nákup.
Protože je kryptoměna nyní vázána na makroekonomické faktory, stačí se jen posadit a snížit aktivitu. Zároveň sledujte trend vysoce podhodnocených aktiv, jako je ETH, která často vykazují silnější odrazovou energii.
Rozhodnutí Fedu o snížení úrokových sazeb zažehlo vášeň na trhu a přineslo pozitivní změny do oblasti kryptoměn. S poklesem inflace a stabilizací trhu práce se nálada investorů obrátila z pesimistické na optimistickou, očekávají, že ceny aktiv po krátké úpravě silně vzrostou. Bitcoin ukazuje svou přitažlivost jako bezpečné aktivum, i během volatility získává podporu institucí, což naznačuje, že jeho hodnota bude dále potvrzena a zvýšena. Zejména s koncem prodeje ETH ze strany Grayscale se změny směnného kurzu ETH/BTC stanou signálem pro investory, které by neměli propásnout. V této éře měnového uvolňování se kryptoměnový trh, zejména Bitcoin a Ethereum, dostane do nového růstového cyklu, což poskytuje investorům cenné příležitosti k vstupu.
Autor: Hlavní výzkumnice Amanda HU
