Obchodníci s úrokovými opcemi nyní sázejí na to, že Federální rezervní systém tento měsíc sníží úrokové sazby o 50 bazických bodů. Činí tak uprostřed rostoucích spekulací, že politici podniknou kroky, aby zabránili tomu, aby se ekonomika propadla do problémů.

Podíváte-li se na opce spojené se sazbou zabezpečeného financování přes noc (SOFR), počet otevřených smluv pro smlouvy o výzvě, které vyprší 13. září, značně vzrostl. 13. září je pět dní předtím, než FOMC vydá prohlášení o úrokových sazbách. Pokud páteční zpráva o nefarmářských mzdách a údaje indexu spotřebitelských cen (CPI) příští týden ukážou, že se trh práce a inflace ochlazují, pak bude mít Fed důvod k rychlejšímu uvolnění politiky, tito obchodníci také sázejí .

Swapové smlouvy nyní ukazují, že existuje zhruba třetinová šance, že Fed tento měsíc sníží úrokové sazby o 50 bazických bodů. Priya Misra, portfolio manažerka v J.P. Morgan Asset Management, řekla: "Trh práce se zpomalil a Fed to nyní sleduje. Když se nad tím zamyslíte, sazba fondů je nyní mezi 5,25-5,5% a ekonomika zpomaluje." Zpoždění mezi měnovou politikou a ekonomikou je dlouhé a proměnlivé, takže si myslím, že je velmi rozumné hned na začátku snížit úrokové sazby o 50 bazických bodů.

Trh s dluhopisy se také v poslední době prudce odrazil, když se výnos 10letých státních dluhopisů USA vrátil na minimum z minulého měsíce. V té době byl růst pracovních míst nečekaně slabý a všichni se obávali, že Spojené státy míří do recese. Průzkum J.P. Morgan také zjistil, že klienti zvýšili své býčí sázky na americké státní dluhopisy a snížili krátké pozice.

Ekonomové očekávají, že data zveřejněná v pátek ukáží, že tempo tvorby pracovních míst mimo zemědělství se v srpnu mírně odrazilo na zhruba 165 000 a že míra nezaměstnanosti klesne, ale dynamika růstu stále nebude tak dobrá jako na začátku tohoto roku. Fed snížil úrokové sazby o 50 bazických bodů nebo více během pandemie COVID-19, během úvěrové krize a poté, co praskla dot-com bublina a akciový trh se zhroutil. Nyní se ale potřeba takového unáhleného jednání zdá méně zřejmá, protože americká ekonomika stále roste a americké akcie nejsou po nedávných ztrátách daleko od letošního vrcholu. Obchodování s opcemi při takovém pohybu se však zrychlilo poté, co předseda Fedu Jerome Powell promluvil v Jackson Hole, což podle některých otevřelo dveře takovému přístupu.

Obchodníci v poslední době utrpěli ztráty při sázení na cestu Fedu, takže mnozí jsou před rizikem opatrní. Stejně jako na konci roku 2023 trh očekával, že Federální rezervní systém začne snižovat úrokové sazby na začátku tohoto roku, trh se silně odrazil, ale když ekonomika ukázala úžasnou sílu, zisky trhu se vypařily.

Jonathan Cohen, vedoucí strategie pro americké oddělení úrokových sazeb v Nomura Securities International, řekl: "Trh je nyní rozdělen na to, zda první snížení úrokové sazby v září bude činit 25 bazických bodů nebo 50 bazických bodů. Závisí to téměř výhradně na výsledek zprávy o zaměstnanosti Pokud je míra nezaměstnanosti a propouštění dosáhnou určité hranice, lze rozhodně uvažovat o snížení úrokové sazby o 50 základních bodů.

Neil Dutta z Renaissance Macro Research také řekl: "Zdá se, že trh nyní považuje zářijové snížení sazeb za hod mincí mezi 25 a 50 bazickými body. Myslím si, že riziko snížení sazby o 25 bazických bodů a přeskočení července Riziko schůzky Pokud další datový bod přiměje investory odhadnout rozhodnutí Fedu, zesílí to sázky na to, že Fed je za křivkou, takže snižte sazby o 50, dokud můžete to."