Napsal: Právník Liu Honglin, Shanghai Mankiw Law Firm

Rusko: Už není třeba vydržet

Podle RIA Novosti 30. července 2024 ruská Státní duma oficiálně schválila zákon o přeshraničních platbách digitální měny a zákon o legalizaci těžby kryptoměn. Hlavním obsahem zákona o přeshraničním vypořádání je umožnit používání digitálních měn pro přeshraniční vypořádání a směnné transakce v rámci experimentálního právního režimu (EPR) od 1. září 2024. Kromě toho existují příslušná ustanovení pro postupy a podmínky těžby kryptoměn a bude legalizován od listopadu. Tento krok má v současném mezinárodním finančním prostředí velký význam, zejména pro Rusko, které čelí tlaku ekonomických sankcí ze strany západních zemí.

Rusko se v posledních letech setkalo s mnoha překážkami při využívání tradičního finančního systému pro přeshraniční platby kvůli přísným sankcím ze strany západních zemí.

Historii amerických sankcí proti Rusku lze vysledovat až do roku 2014, kdy Spojené státy a Evropská unie začaly kvůli incidentu na Krymu zavádět ekonomické sankce proti Rusku. Počáteční sankce se soustředily na zmrazení majetku a zákaz cestování nejvyšším ruským představitelům, ale jak ruské kroky v ukrajinském konfliktu eskalovaly, sankce byly postupně rozšířeny na klíčová odvětví, jako je energetika, finance a obrana, což omezovalo ruské společnosti a schopnost bank přístup na mezinárodní kapitálové trhy. Tato fáze sankcí je prvním případem, kdy Rusko čelí rozsáhlé finanční blokádě, kdy se západní země snaží oslabit ekonomickou základnu Ruska tím, že mu odříznou přístup na mezinárodní finanční trhy.

V roce 2017 Spojené státy schválily zákon Counting America's Enemies Through Sanctions Act (CAATSA), aby dále zvýšily sankce vůči Rusku, včetně uvalení přísnějších omezení na velké ruské banky, energetické společnosti a vojenské podniky.

Po vypuknutí rusko-ukrajinského konfliktu v roce 2022 Spojené státy a jejich spojenci opět eskalovali sankce proti Rusku. Politika amerických sankcí má za cíl vyvinout finanční tlak na izolaci Ruska v mezinárodních záležitostech a oslabit jeho ekonomickou sílu a mezinárodní vliv. Hlavním milníkem sankcí bylo vyloučení velkých ruských bank z mezinárodního platebního systému SWIFT. Systém SWIFT je hlavní sítí pro globální přeshraniční platby. Vyloučení znamená, že ruské banky nemohou prostřednictvím tohoto systému provádět přeshraniční transakce, což má vážný dopad na mezinárodní obchod Ruska. Západní země tímto opatřením téměř přerušily spojení Ruska s mezinárodním finančním trhem. Nejenže omezuje schopnost Ruska převádět finanční prostředky na mezinárodním trhu, ale také vážně ovlivňuje stabilitu jeho ekonomiky. Údaje z ruské centrální banky ukazují, že nedoplatky plateb se staly pro ruskou ekonomiku velkou výzvou, což přímo vedlo k 8% poklesu dovozu ve druhém čtvrtletí roku 2024. Pro podniky je stále obtížnější provádět přeshraniční platby za širokou škálu zboží, od surovin po technické vybavení, což nejen zdržuje dodavatelské řetězce, ale také výrazně zvyšuje provozní náklady.

Na tomto pozadí Rusko používá digitální měnu k přeshraničnímu vypořádání v naději, že obejde západní sankce a obnoví svou ekonomickou nezávislost na mezinárodním trhu. Jedná se nepochybně o důležitý pokus země v oblasti finančních inovací a potírání sankcí. Guvernérka ruské centrální banky Nabiullina vyjádřila optimismus. Prozradila, že se očekává, že Rusko do konce roku 2024 poprvé vyzkouší používání kryptoměn pro přeshraniční platby, aby překonalo současné finanční potíže. Nabiullina poznamenala: „Státní duma dnes zvažuje zákon, který by umožnil používání vypořádání kryptoměn v pilotním režimu, o podmínkách pilotního projektu již jednáme s ministerstvy, agenturami a společnostmi a očekáváme, že to první provede koncem letošního roku "Schválení takových plateb" řekla také, že regulační agentury si zachovají "flexibilitu", což ukazuje na ruskou obezřetnost a pragmatismus při provádění této politiky.

Reakce a dopad mezinárodního společenství

Takzvaný vlak jede rychle, vše závisí na čelence. Ruský krok k přijetí zákona o přeshraničním urovnání vyvolal širokou pozornost a diskusi po celém světě, zejména mezi oběťmi, na které se také dlouhodobě vztahují sankce ze strany Spojených států a západních zemí.

Virtuální měna se stává důležitým nástrojem pro globální politické hraní a udržování národní finanční bezpečnosti. Rozhodnutí Ruska schválit zákon o přeshraničním urovnání poskytuje dalším sankcionovaným zemím nový pohled na možnost obejít tradiční finanční sankce prostřednictvím digitálních měn. Pokud bude tento model široce přijat, může oslabit účinnost západních sankcí Z tohoto pohledu se role virtuálních měn již neomezuje na finanční inovace, ale postupně se vyvinula v nové bojiště mocenských her mezi zeměmi. Vlády různých zemí si uvědomují, že kontrolou a využíváním digitálních měn mohou nejen usilovat o průlom v mezinárodních ekonomických sankcích, ale také usilovat o větší autonomii v globálním finančním prostředí. Zejména v současné situaci, kdy globálnímu finančnímu systému dominuje americký dolar, poskytují virtuální měny zemím alternativní způsob, jak obejít tradiční finanční omezení, a zvýšit tak vyjednávací pozice zemí v mezinárodních záležitostech. Například Írán začal zkoumat využití kryptoměn pro mezinárodní obchod již v roce 2022, aby obešel ekonomické sankce USA. Íránská vláda dokonce veřejně prohlásila, že vyvine vlastní digitální měnu a aktivně se snaží spolupracovat s dalšími sankcionovanými zeměmi na vytvoření finanční sítě bez kontroly Západu. Některé země rozvíjejících se trhů viděly potenciál digitálních měn při odolávání vnějšímu tlaku a urychlily svůj vlastní výzkum a vývoj digitálních měn. Například země Latinské Ameriky, jako je Brazílie a Argentina, zahájily své vlastní projekty digitální měny zaměřené na snížení jejich závislosti na americkém dolaru. Ruský návrh zákona může tyto země přimět, aby dále zvažovaly použití digitálních měn v mezinárodním obchodu, a podpořily tak inovace digitálních měn v celosvětovém měřítku.

Na druhou stranu západní země projevily z tohoto kroku zjevné znepokojení a ostražitost. Počátkem roku 2024 vydalo ministerstvo financí USA prohlášení, ve kterém varovalo ostatní země a společnosti, aby se nepokoušely uniknout sankcím prostřednictvím digitálních měn, a zdůraznilo, že bude i nadále zasahovat proti pokusům používat kryptoměny k obcházení sankcí. Za tímto účelem Spojené státy zvýšily regulaci platforem pro obchodování s kryptoměnami, které po nich vyžadují přísnější kontrolu transakcí ze sankcionovaných zemí. Jedním z incidentů, který přitáhl širokou pozornost, bylo to, co se stalo platformě pro obchodování s kryptoměnami Binance. V roce 2023 zahájilo americké ministerstvo spravedlnosti vyšetřování Binance a obvinilo ji, že dostatečně nezabránila uživatelům ze sankcionovaných zemí provádět transakce na platformě. Vyšetřování odhalilo, že někteří uživatelé Binance nadále prováděli transakce na platformě související se sankcionovanými zeměmi tím, že skrývali své skutečné umístění prostřednictvím virtuálních privátních sítí (VPN). V reakci na regulační tlak ze Spojených států Binance oznámila, že dále zpřísní kontrolu identit uživatelů, zejména těch z vysoce rizikových a sankcionovaných zemí. Incident Binance zdůrazňuje složitou roli platforem pro obchodování s digitálními měnami v globálním systému sankcí a také ukazuje, že západní země přijímají přísná právní a regulační opatření, aby zabránily tomu, aby se digitální měny staly nástrojem k obcházení sankcí.

Obavy navíc vyjádřily i mezinárodní organizace, jako je Mezinárodní měnový fond (MMF). MMF ve své zprávě o globální finanční stabilitě z roku 2024 poukázal na to, že rychlá popularita digitálních měn, zejména v některých sankcionovaných zemích, může vést k fragmentaci globálního finančního systému, zejména v oblasti přeshraničních plateb a boje proti praní špinavých peněz. . Zvyšte systémové riziko. Sankce uvalené Spojenými státy a dalšími západními zeměmi mohou globální finanční systém ještě více polarizovat. Na jedné straně je tradiční finanční systém, kterému dominuje americký dolar, a na druhé straně vznikající finanční sítě založené na digitálu. měn. MMF vyzývá vlády, aby spolupracovaly a vytvořily globálně jednotný regulační rámec pro digitální měny, který by zabránil jejich použití k nezákonným účelům a zároveň zajistil finanční stabilitu.

Inspirace a úvahy o Číně

Odvážný ruský pokus v oblasti přeshraničních plateb a odvětví těžby virtuálních měn může Číně poskytnout nápady pro další průzkum.

V první řadě je lepší spoléhat se na sebe než na nebe a zemi. Současné obchodní vztahy mezi Čínou a Ruskem jsou stále těsnější Podle statistik sestavených agenturou Bloomberg tvořila Čína v loňském roce přibližně 28 % celkového obchodu Ruska, což je více než 19 % v roce 2021. Pro srovnání, podíl EU na ruském obchodu ve stejném období klesl z 36 % na 17 %. S nejnovějšími sankcemi uvalenými Spojenými státy na Rusko však tato situace čelí novým výzvám.

Například letos v květnu tvořil jüan 53,6 % objemu obchodů na ruských burzách, ale poslední americké sankce v polovině června donutily burzu pozastavit obchodování s americkými dolary a eury. V důsledku sankcí vzrostl podíl RMB na ruském devizovém trhu na 99,6 %, přičemž téměř všechna vypořádání byla v RMB. Tento fenomén ukazuje, jak mohou Čína a Rusko snížit svou závislost na americkém dolaru a euru posílením bilaterální obchodní spolupráce, když čelí mezinárodním sankcím.

"Odchod RMB do zámoří" je staré téma. Čínská vláda se zavázala podporovat RMB, aby se stal mezinárodní měnou pro vypořádání obchodu, rezervní měnou a investiční měnou, čímž posílí vliv Číny v globální ekonomice a sníží její závislost na americkém dolaru. Digitální renminbi je jako legální digitální měna důležitým nástrojem v tomto procesu. Může nejen zlepšit efektivitu domácích plateb, ale také podporovat vypořádání RMB mezi zeměmi podél „pásu a stezky“ a dalšími obchodními partnery prostřednictvím své funkce přeshraničních plateb, čímž podporuje internacionalizaci RMB.

Ve srovnání s pevninským digitálním renminbi je stabilní měna hongkongského dolaru (HKDG), kterou zahájila zvláštní administrativní oblast Hongkong, více mezinárodní. Hlavním cílem je začlenit hongkongský dolar do globálního ekosystému digitálních aktiv prostřednictvím stabilní měny více mezinárodního kapitálu a usnadnit přeshraniční obchod, poskytnout flexibilnější platební metody a posílit postavení Hongkongu jako globálního finančního centra. Naproti tomu pevninský digitální renminbi se zaměřuje především na digitální transformaci domácího trhu a zlepšení platebního systému, jeho strategická hodnota spočívá ve zlepšení efektivity finančního systému, podpoře inkluzivního financování a posílení dohledu nad domácími finančními aktivitami .

Vztah mezi stabilní měnou hongkongského dolaru, digitálním RMB a RMB „přestupem do zámoří“ lze chápat jako synergii na různých úrovních. Každý z hongkongských dolarových stablecoinů a digitálních renminbi hraje na mezinárodním a domácím trhu jedinečnou roli, ale oba jsou odhodlány podporovat internacionalizaci renminbi. Stabilní měna hongkongského dolaru posílí postavení Hongkongu v globální finanční síti prostřednictvím hluboké integrace s mezinárodním kapitálovým trhem, čímž poskytne podporu pro internacionalizaci RMB. Digitální RMB postupně rozšířilo své použití v mezinárodním obchodu prostřednictvím technologických inovací a politického vedení, které poskytuje přímou podporu pro „globální přechod RMB“.

Tato synergie může nejen zvýšit finanční konkurenceschopnost Číny, ale také postupně zvýšit globální vliv a přijetí RMB prostřednictvím víceúrovňových a vícecestných inovací. To slouží nejen domácí ekonomice, ale také napomáhá integraci a inovaci mezinárodního finančního trhu.

Za druhé, lze zkopírovat zkušenosti Ruska? Například v tomto návrhu zákona, který byl tentokrát schválen, Rusko povoluje používání virtuálních měn v přeshraničním obchodu, ale platby virtuálními měnami jsou v zemi stále zakázány. Tato flexibilita umožňuje Rusku využívat výhod virtuálních měn při řešení mezinárodních sankcí, aniž by spouštělo finanční rizika na domácích trzích. Zda se Čína může z této praxe poučit a používat virtuální měny jako nástroj pro přeshraniční vypořádání při zachování přísného regulačního rámce na domácím trhu, aby byla zajištěna finanční bezpečnost, si zaslouží hloubkový průzkum.

Legalizací těžebních aktivit virtuálních měn, jako je bitcoin, Rusko posílilo svou schopnost vyrábět a prodávat virtuální měny, které jsou vhodné pro přeshraniční vypořádání, a obešlo tak přeshraniční vypořádání vedené USA. Bitcoin je nejhodnotnější a nejúspěšnější virtuální měnou na světě Legalizací těžby může Rusko nejen zajistit stabilní zdroj měny pro přeshraniční vypořádání, ale také zaujmout místo na globálním trhu virtuálních měn. Ruský těžební průmysl těží z bohatých energetických zdrojů země a chladného klimatu, což jsou podmínky, které pomáhají snižovat náklady na těžbu a zvyšovat efektivitu. V roce 2023 se Rusko stalo druhou největší zemí pro těžbu kryptoměn na světě, přičemž jeho výpočetní výkon představuje 13 % celosvětového výpočetního výkonu bitcoinů a je na druhém místě za Spojenými státy. Ruské ministerstvo financí odhaduje, že daňové příjmy z obchodování s kryptoměnami a těžby by mohly od roku 2023 dosáhnout 2,5 miliardy rublů (přibližně 340 milionů dolarů) ročně. Tyto daňové příjmy poskytují Rusku nový zdroj financí, což je zvláště důležité v souvislosti s mezinárodními sankcemi. Pokud jde o Čínu, může tato politika zvážit povolení těžby virtuálních měn v konkrétních oblastech nebo pod přísným dohledem za účelem posílení čínských strategických rezerv a tržní konkurenceschopnosti běžných virtuálních aktiv v konkurenci globálního finančního trhu?

Mankiw Lawyer Summary

Přijetí zákona o přeshraničním vypořádání v Rusku znamená důležitý milník v oblasti globální digitální měny. Nejde jen o ruskou finanční inovaci v reakci na mezinárodní sankce, ale také o dalekosáhlý pokus o rozvoj globální digitální měny. Postavení virtuálních měn v globálním finančním prostředí se postupně zvyšuje a země zrychlují výzkum a aplikaci digitálních měn, což naznačuje, že globální finanční systém může čelit velkým změnám, zejména v oblasti přeshraničních plateb a finančního dohledu .

Pro Čínu, jak vyvážit používání digitální měny na mezinárodním a domácím trhu a podporovat internacionalizaci RMB při současném zajištění národní finanční bezpečnosti, jsou otázky, které vyžadují důkladné zvážení při formulaci budoucí politiky. Očekává se, že díky koordinovanému vývoji hongkongských dolarových stablecoinů a digitálních renminbi bude Čína zaujímat příznivější pozici v globální konkurenci digitálních měn. Zároveň se Čína může také poučit z flexibility ruské politiky v přeshraničním vypořádání a těžbě virtuálních měn, aby mohla prozkoumat další cesty pro strategii RMB „going global“. To nejen pomůže zlepšit finanční konkurenceschopnost země, ale také významně přispěje k rekonstrukci budoucího globálního ekonomického řádu.