Zatímco zisky L2 za posledních několik měsíců výrazně vzrostly, rychlost spalování ETH klesla, což má za následek menší proudění hodnoty do ETH.
Napsal: ParaFi Capital
Sestaveno: 1912212.eth, Foresight News
Hluboce studujeme vývoj Etherea po EIP-4844 a zaměřujeme se na následující tři důležité směry:
Jaký je nejnovější pokrok v destrukci ETH?
Jak atraktivní je L2 networking?
Jaké je ekonomické spojení mezi L2 a Ethereem?
Po EIP-1559 a modernizaci sloučení panuje vzrušení z ekonomiky ETH jako aktiva generujícího peněžní toky. Po úvodních dvou upgradech se nabídka ETH od září 2022 do dubna 2024 snížila o přibližně 0,38 %. Od té doby, jak se rychlost spalování zpomalila, začala zásoba ETH stoupat.
Míra odměn za sázky ETH za posledních 12 měsíců klesala, protože počet validátorů Etherea vzrostl za poslední rok o 79 %, zatímco transakční poplatky L1 klesly.
I když se rychlost vypalování zpomalila, aplikace nebo protokoly jako Uniswap, Tether, 1inch a MetaMask nadále řídí většinu spotřeby plynu na Ethereu. V roce 2023 byly hlavními spotřebiteli plynu Arbitrum a ZKsync, ale jejich data letos výrazně klesla Je to proto, že návrh EIP-4844 umožňuje L2 publikovat data efektivněji a snižuje požadavky na ukládání dat.
Za posledních dva a půl roku počet transakcí na Ethereu relativně stagnoval, zatímco celkový počet transakcí na L2 překročil desetkrát více než u L1 v srpnu 2024.
Růst aktivity L2 lze přičíst uvedení nových L2 a explozi některých stávajících L2. Od března Base i Arbitrum zaznamenaly více denních transakcí než Ethereum. Zatímco tento graf agreguje transakce napříč více L2, každá L2 poskytuje alternativní blokový prostor k Ethereu, což zdůrazňuje obecný trend přechodu z L1 na L2.
Rostoucí růst Etherea L2 se také odráží ve významném podílu na trhu DEX, který přitahují z Etherea. Po upgradu EIP-4844 snížila L2 tržní podíl DEX na síti Ethereum na méně než 60 %.
To však také zdůrazňuje problém fragmentace likvidity způsobený neustálým rozvojem sítě Rollup. Navzdory obrovskému úspěchu těchto L2 stojí relativně málo publikování dat na Ethereu díky upgradu EIP-4844. EIP-4844, implementovaný v březnu 2024, zavádí nový mechanismus ukládání dat do Etherea nazvaný „blobs“, levnější alternativu k předchozí struktuře Calldata.
V březnu 2024 zaplatila L2 na poplatcích na Ethereu více než 10 000 ETH, ale v červenci zaplatila méně než 400 ETH, což je pokles o zhruba 96 %. S klesajícími náklady nyní L2 méně přispívá ke spalování ETH a také snižuje poplatky za plyn na mainnetu.
Protože L2 potřebuje publikovat velké množství souhrnných dat transakcí v řetězci, rychle přijala blob. Od začátku června bylo na Ethereum každý den uvolněno nejméně 16 000 blobů. To má za následek pokles podílu celkových poplatků placených primárním L2 z 12 % v roce 2024 na 1 %.
Provozní marže L2 se od implementace EIP-4844 výrazně zlepšily. Zatímco celkové příjmy ze sekvencerů za škálovací řešení (tj. součet poplatků zaplacených v síti L2) klesl k dnešnímu dni v průměru o 48 %, provozní náklady klesly přibližně o 87 %, což znamená, že většinu těchto příjmů si nyní ponechává Rollup. . Běžné L2 nyní mají všechny provozní marže vyšší než 90 %, a to i poté, co se uživatelům přenesly značné úspory nákladů. Uživatelé z toho těží, přičemž poplatky v sítích využívajících blob klesly za poslední rok o přibližně 90 %, přičemž střední transakční náklady jsou obvykle nižší než 0,01 USD.
EIP-4844 má jasný dopad na Ethereum L1.
Navzdory prudkému nárůstu využití L2 jsou přímé přínosy pro ETH jako aktivum nejasné. Zatímco zisky L2 za posledních několik měsíců výrazně vzrostly, rychlost spalování ETH klesla, což má za následek menší proudění hodnoty do ETH.
To ponechává ekosystému Ethereum spoustu věcí k přemýšlení:
Jakou roli bude hrát token L2, protože používání L2 stále roste? Jakou hodnotu zachytí tokeny L2 ve srovnání s ETH?
Je souhrnný zisk příliš mnoho ve vztahu k Ethereu? Nebo je tato struktura ideální pro přilákání více uživatelů a vývojářů do širšího ekosystému Ethereum?
Jak budou uživatelé a likvidita interoperovat mezi těmito různými sítěmi, jak bude zaváděno více L2?
S poplatky za hlavní síť Ethereum nyní na historické úrovni, uvidíme vývojáři přehodnotit nasazení přímo na L1, nebo bude L2 stále atraktivnější?
