原文：《Pět memů, které definovaly DeFi v roce 2022, Chris Powers

Sestavil: Shenchao TechFlow

Je čas na každoroční závěr roku (je to také dobrý čas ohlédnout se za našimi nejlepšími memy z let 2021 a 2020). Navzdory poklesu trhu v roce 2022 zůstává DeFi silným polem, které zahrnují velké i malé projekty. Zůstává přesvědčivým symbolem transparentního, globalizovaného, ​​digitálního finančního systému.

Bohužel z pohledu obyčejných lidí je stav kryptomemů velmi špatný. Pro DeFi je těžké růst, když je jakákoli kryptoměna označena za podvod. To však brzy přejde. Zároveň nás čeká ještě hodně práce, abychom posunuli DeFi kupředu, od infrastruktury přes aplikační vrstvu až po základní strukturu trhu.

Celkově vzato, rok 2022 by mohl být rokem, kdy se regulační konverzace DeFi – zejména kolem stablecoinů – stane vážnější.

1. Krach trhu

V roce 2022 téměř všechna kryptoaktiva a metriky DeFi prudce klesají. To bylo umocněno dvěma velkými implozemi: nejprve pádem stabilních coinů Luna a Terra a teprve minulý měsíc masivním podvodem FTX.

Nic z toho však DeFi nenapadá. Bankrot společnosti FTX je ve skutečnosti silnějším argumentem pro neopatrovací burzy a transparentní úvěrové knihy. A Terraino selhání ukázalo, že algoritmický perpetum mobile je iluze.

To, co bylo přehlíženo, je, že krach trhu nezpůsobil selhání protokolů DeFi.

Ve skutečnosti ve srovnání s březnem 2020 a Černým čtvrtkem fungovalo DeFi perfektně.

Nicméně masivní pokles ETH a obrovské odlivy stablecoinů výrazně snížily TVL a možnosti příjmů DeFi. To zpomalilo investice v tomto odvětví. Mohlo by se však jednat o zdravý vývoj, který by podporoval delší dobu sestavení, spíše než se pokoušet urychlit produkty a nápady dříve, než přestane bzučet.

2. Dohled

V roce plném regulačního dohledu právě tento týden Elizabeth Warrenová schválila trhovou legislativu. Tento navrhovaný návrh zákona je rozsáhlým útokem – KYC kontroluje všechny peněženky a doslova operátory uzlů – i když šance, že tento návrh projde, je mizivá. A to se zdá být tématem všech navrhovaných regulačních změn. Přiznáváme, že jsme byli poněkud naivní, když jsme věřili, že apely kryptoměn na úřady se promítnou do legislativy. To, co se letos skutečně stalo, je to, že regulátoři si více uvědomují DeFi a kryptoměnové ekosystémy uvnitř i vně.

Nikde to není pravdivější než u stablecoinů. Velké centralizované banky (Tether, USDC a BUSD) se staly tak velkými, že jsou nyní považovány za stínové banky, což vytváří potenciální systémová rizika pro globální finanční systém.

Mezitím pád stablecoinu Terra nás přiměl k přemýšlení, zda budou regulační orgány přísněji kontrolovat cokoli, co tvrdí, že je navázáno na 1 dolar. Pro průmysl to znamená zakrnělý růst a posun v likviditě směrem k „bezpečnějším“ centralizovaným stablecoinům, jako jsou USDC a BUSD, spíše než Tether. Dlouhodobá hybnost vývoje stablecoinů je však stále velmi silná.

3. Kosmos, aplikační řetězce a modulární blockchainy vstupují do pole DeFi

Zpočátku bude DeFi běžet pouze na hlavní síti Ethereum, než se v letech 2020 a 2021 rozšíří na další řetězce kompatibilní s EVM, včetně Layer 2. To snižuje náklady pro uživatele, ale má stejnou strukturu trhu jako Ethereum mainnet. V roce 2022, kdy DeFi postupuje a vázne, začíná průmysl zkoumat novou infrastrukturu. Cosmos existuje už roky, ale teprve v roce 2022 konečně vytvořil ekosystém peněženek, blockchainových průzkumníků a DEXů, aby poskytl zážitek srovnatelný s vyspělými blockchainy. Jak jsme prozkoumali v našem hloubkovém pohledu na Cosmos v dubnu, jeho definující funkcí je jeho schopnost propojovat různé blockchainové sítě. Jedná se o funkci zabudovanou do samotné sítě. Projekty ke sledování v příštím roce: Agoric (podporuje chytré kontrakty napsané v JavaScriptu) a Archway (distribuuje pobídky vývojářům přímo z chytrých kontraktů).

dYdX, jeden z nejstarších projektů DeFi, se letos připojil k Cosmos a spustil svůj vlastní řetězec. Nyní nabízí bezplatné obchodování pro neprovedené objednávky a optimalizovala svůj validátor pro ukládání knih objednávek. Pravděpodobně první úspěšný řetězec aplikací, dYdX, je konkurenční vize modelu EVM zaměřeného na skládání. Mnozí nyní navrhují, aby všechny hlavní protokoly DeFi, jako je Uniswap, spouštěly své vlastní appchainy.

Tato vize byla dále rozvíjena s nástupem modulárních návrhů blockchainu. Tato vize ještě nebyla realizována, ale v roce 2022 se jí dostává velké pozornosti. Celestia a Polygon Avail jsou dva nové blockchainy, které řeší problémy s dostupností dat pomocí modulární blockchainové architektury. Na rozdíl od stávajících blockchainů tyto sítě neověřují transakce, ale místo toho se zaměřují na zajištění toho, aby byly do sítě přidávány nové bloky prostřednictvím konsenzu a zpřístupněny všem uzlům. První partneři Celestia demonstrovali potenciální případy použití: dYmension (umožňující souhrny vydávat tokeny a vybírat úrovně dostupnosti dat), AltLayer (vysoce propustné „jednorázové“ souhrny, kde se generují NFT a poté přemosťují do L1) a Eclipse (souhrnné použití Solana VM a protokol IBC).

4. Konsolidace statusu MEV

V roce 2022 se MEV stává profesionálem. Ano, zatímco v temném lese jsou stále anonymní vývojáři, nyní je považován za hřiště pro nejsofistikovanější obchodníky na světě. Flashboti, protagonisté MEV, jsou v roce 2022 úspěšnější s přechodem na PoS (téměř 90 % validátorů Etherea používá MEV-boost). S tímto úspěchem však přichází povědomí o hrozbách centralizace a cenzury, které tento design trhu představuje.

Status quo Flashbotů jako důvěryhodných zprostředkovatelů je neudržitelný. Jak jsme prozkoumali v hloubkové studii z minulého týdne, je jasné, že prostor MEV se přesune od Etherea k nezávislé síti, která dokáže vyvážit výhody těžby zisku MEV s demokratizací a decentralizací potřeb tohoto trhu.

Odpověď od Flashbots je SUAVE, zbrusu nový blockchain pro stavbu bloků na jakémkoli řetězci. Je to ambiciózní, ale nijak se neliší od extrahování MEV z protokolu CoW prostřednictvím limitů dávkové aukce nebo spravedlivé objednávkové služby Chainlink. To vše uznává, že objednávání transakcí je zásadní pro zajištění toho, aby si blockchain zachoval svou důvěryhodnou neutralitu a omezil těžbu nájemného.

5. Kde jsou nové aplikace DeFi?

Dose of DeFi byla spuštěna v červnu 2019 v době, kdy se lidé a projekty scházeli pod hlavičkou DeFi. Rok 2020 byl ověřením základních konceptů. V letech 2021 a 2022 proudí do vesmíru nové projekty a finance, ale jak jsme psali v březnu v „Zastavila se inovace DeFi?“:

Opravdu je těžké najít v roce 2021 nějakou zásadní novinku DeFi, která by se dala srovnat s Uniswap (listopad 2018), Synthetix (leden 2019), MakerDAO Multi-collateral Dai (listopad 2019), Curve (leden 2020) (červen 2020), COMP Yield Farm (červen 2020) a YFI Governance Distribution (červenec 2020).

Nyní se zdá, že téměř všechny nejdůležitější a nejslibnější projekty DeFi byly spuštěny před více než dvěma lety.

Tento pohled, i když není zcela přesný, se zaměřuje výhradně na aplikační vrstvu nebo zkušenost koncového uživatele. Podle našeho názoru je to podcenění DeFi, protože s ním zachází jako s fintech, což je jen obal pro moderní aplikace tradičního finančního systému.

DeFi je větší než aplikační vrstva. DeFi také zahrnuje vrstvu infrastruktury a vrstvu struktury trhu. V těchto oblastech došlo v roce 2022 k velkému pokroku.

Současné aplikace DeFi jsou postaveny na infrastruktuře a tržní struktuře kryptoměn v roce 2018.

Zatímco průmysl jako celek v roce 2022 zkoumá a buduje infrastrukturu a tržní struktury DeFi nové generace, je zapotřebí většího pokroku, než se inovace vrátí do aplikační vrstvy.