Podle několika makroekonomických analytiků se zdá, že bitcoin je připraven překonat své předchozí historické maximum, poháněný prudkým nárůstem globální likvidity.

Globální makrofinanční výhled v posledních týdnech vykazuje známky posunu. O víkendu ekonomové Goldman Sachs oznámili, že snížili své odhady pravděpodobnosti recese v USA v roce 2025 z 25 % na 20 %. 

Tato změna nastala poté, co byly zveřejněny nejnovější údaje o maloobchodních tržbách a žádostech o nezaměstnané v USA, které naznačovaly, že americká ekonomika by mohla být v lepším stavu, než se mnozí obávali.

Analytici Goldman Sachs dodali, že pokud bude nadcházející srpnová zpráva o pracovních místech, která má být zveřejněna 6. září, v tomto trendu pokračovat, pravděpodobnost recese by mohla klesnout zpět na jejich dříve drženou značku 15 %. 

Možnost takového vývoje vyvolala důvěru, že americká centrální banka by mohla v září brzy snížit úrokové sazby, možná o 25 bazických bodů. 

Potenciální snížení sazeb již začalo ovlivňovat trhy, přičemž americké akciové indexy, včetně S&P 500, Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average, zaznamenaly největší týdenní procentní zisky v roce za týden končící 16. srpna.

Spolu s touto relativně pozitivní zprávou pro americkou ekonomiku začala růst globální likvidita. Historicky byly rostoucí likvidita a zmírnění obav z recese často katalyzátory býčích trendů v kryptoprostoru.

Pojďme se tedy blíže podívat na to, co se děje globálně a jak by tyto makroekonomické posuny mohly ovlivnit bitcoin (BTC) a celý kryptotrh v nadcházejících týdnech a měsících.

Nárůst likvidity na globálních trzích

Abychom pochopili, kam může BTC směřovat, musíme se ponořit do mechanismů, které stojí za současným nárůstem likvidity a jak by to mohlo ovlivnit širší trhy.

Záplava likvidity v USA

V USA se zdá, že ministerstvo financí je připraveno vložit do finančního systému obrovské množství likvidity. Spoluzakladatel BitMEX a známý představitel kryptoprůmyslu Arthur Hayes v nedávném příspěvku Medium uvedl, že toto zvýšení likvidity by mohlo posunout bitcoin přes jeho předchozí historické maximum 73 700 USD. Ale proč teď?

Jedním z možných vysvětlení jsou blížící se prezidentské volby. Udržení silné ekonomiky je klíčové a tato injekce likvidity by mohla být způsobem, jak zajistit příznivé podmínky, když se blíží volby. 

Ale jak přesně bude tato likvidita vstřikována? Americké ministerstvo financí a Fed mají k dispozici několik mocných nástrojů, jak uvádí Hayes ve své analýze.

Zaprvé je tu mechanismus jednodenních reverzních repo dohod, neboli RRP, jehož zůstatek k 19. srpnu aktuálně činí 333 miliard dolarů, což je výrazný pokles z vrcholu přes 2,5 bilionu dolarů v prosinci 2022.

Hayes vysvětluje, že na RRP by se mělo pohlížet jako na hlavní zásobu „sterilizovaných peněz“ v rozvaze Fedu, kterou se ministerstvo financí evidentně snaží dostat „do reálné ekonomiky“ – neboli přidat likviditu. RRP představuje množství cenných papírů státní pokladny, které Fed prodal s dohodou o jejich zpětném odkupu v budoucnu. V tomto procesu získávají nákupní instituce – jmenovitě fondy peněžního trhu – úrok ze své hotovosti přes noc.

Jednodenní reverzní dohody o zpětném odkupu | Zdroj: FRED

Jak zdůrazňuje Hayes, pokles jednodenního RRP za poslední rok naznačuje, že fondy peněžního trhu přesouvají svou hotovost do krátkodobých státních pokladničních poukázek namísto RRP, protože státní pokladniční poukázky získávají o něco vyšší úrok. Jak poznamenává Hayes, státní pokladniční poukázky „mohou být využity ve volné přírodě a budou generovat růst cen úvěrů a aktiv“. Jinými slovy, peníze opouštějí rozvahu Fedu a dodávají trhům likviditu.

Ministerstvo financí také nedávno oznámilo plány na vydání dalších státních pokladničních poukázek v hodnotě 271 miliard dolarů do konce prosince, poznamenal Hayes.

Ale to není vše. Ministerstvo financí by také mohlo využít svůj obecný účet, TGA, což je v podstatě vládní běžný účet. Na tomto účtu je ohromujících 750 miliard dolarů, které by mohly být uvolněny na trh pod záminkou zamezení vládní odstávky nebo jiných fiskálních potřeb. TGA lze použít k financování nákupu dluhu jiných než státních pokladničních poukázek. Jak vysvětluje Hayes: „Pokud ministerstvo financí zvýší nabídku státních pokladničních poukázek a sníží nabídku jiných typů dluhů, zvýší to čistou likviditu.“ 

Pokud se použijí obě tyto strategie, jak tvrdí Hayes, mohli bychom před koncem roku vidět napumpování do finančního systému kdekoli mezi 301 miliardami dolarů (fondy RRP) až 1 bilionem dolarů.

Proč je to důležité pro bitcoiny? Historicky Bitcoin vykazoval silnou korelaci s obdobími rostoucí likvidity. 

Když v ekonomice práská více peněz, investoři mají tendenci více riskovat. Vzhledem k postavení bitcoinu jako rizikového aktiva – stejně jako k jeho omezené nabídce – Hayes tvrdí, že zvýšená likvidita znamená, že do konce roku lze očekávat býčí trh.

Pokud USA tyto injekce likvidity provedou, mohli bychom vidět silný růst ceny bitcoinu, protože investoři se hrnou na kryptotrh a hledají vyšší výnosy.

Likvidita Číny se pohybuje

Zatímco USA zvyšují své úsilí v oblasti likvidity, Čína také podniká kroky – i když z jiných důvodů. 

Podle nedávného vlákna X od makroekonomického analytika TomasOnMarkets čínská ekonomika vykazuje známky napětí, přičemž nedávná data údajně odhalují první pokles bankovních úvěrů za 19 let. To je velký problém, protože to naznačuje, že ekonomický motor Číny, která byla jedním z hlavních světových tahounů růstu, prská.

🇨🇳 Čínské injekce likvidity zvednou Stimuly od Čínské lidové banky (PBoC) se zvednou. Skromné ​​reverzní repo injekce pokračují a celkové injekce likvidity PBoC stoupají nad mou linii „pozornost“ (65 miliard dolarů), ale jsou ještě přesvědčivě zůstat… pic.twitter.com/n0Md8Kga6D

— Tomáš (@TomasOnMarkets) 15. srpna 2024

Aby čelila tomuto tlaku, Čínská lidová banka tiše zvyšuje své injekce likvidity. Jen za poslední měsíc PBoC vložila do ekonomiky 97 miliard dolarů, především prostřednictvím stejných reverzních repo operací. 

I když jsou tyto injekce stále relativně malé ve srovnání s tím, co jsme viděli v minulosti, jsou zásadní v době, kdy je čínská ekonomika na rozcestí.

Tady se ale hraje o víc. Podle analytika se nejvyšší vedení Komunistické strany Číny zavázalo zavést další politická opatření na podporu ekonomiky. 

Tato opatření by mohla zahrnovat agresivnější injekce likvidity, které by dále podpořily peněžní zásobu a potenciálně stabilizovaly čínskou ekonomiku. 

Během několika posledních týdnů jüan vůči americkému dolaru posílil, což by mohlo poskytnout PBoC více prostoru pro manévrování a implementaci dodatečných stimulů bez vyvolání inflačních tlaků.

Celkový obraz globální likvidity

Na těchto pohybech likvidity je obzvláště zajímavé, že se nezdá, že by se odehrávaly izolovaně. 

Jamie Coutts, hlavní kryptoanalytik společnosti Real Vision, poznamenal, že za poslední měsíc centrální banky, včetně Bank of Japan, vložily značné částky do globální peněžní základny, přičemž samotná BoJ přidala 400 miliard dolarů. 

Centrální banky kapitulují, čepy likvidity se otevírají a#Bitcoinse chystá jít mnohem výše. Můj kompozitní model globální dynamiky likvidity (MSI) poskytl první signál býčího režimu od listopadu 2023. Připomeňme, že bitcoin vzrostl o 75 % od listopadu do… pic.twitter.com/ovF6qSHX8c

— Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) 15. srpna 2024

V kombinaci s 97 miliardami dolarů od PBoC a širší globální expanzí peněžní zásoby ve výši 1,2 bilionu dolarů se zdá, že existuje koordinované úsilí naplnit globální ekonomiku likviditou.

Jedním z faktorů, který podporuje tuto myšlenku koordinace, je nedávný pokles amerického dolaru. Slabost dolaru naznačuje, že Federální rezervní systém by mohl být v tichém souhlasu s těmito opatřeními v oblasti likvidity, což umožňuje synchronizovanější přístup k posílení globální ekonomiky. 

Jamie dodal, že pokud nakreslíme srovnání s předchozími cykly, potenciál bitcoinu k oživení je velmi vysoký. V roce 2017, během podobného období expanze likvidity, bitcoin vzrostl 19x. V roce 2020 vzrostla 6x. 

I když je nepravděpodobné, že by se historie přesně opakovala, analytik tvrdí, že existuje pádný důvod pro 2-3x zvýšení hodnoty bitcoinu během tohoto cyklu – za předpokladu, že globální peněžní zásoba bude nadále expandovat a index amerického dolaru (DXY ) klesne pod 101.

Kam by mohla směřovat cena BTC?

5. srpna utrpěly bitcoiny a další kryptoaktiva prudký pokles kvůli krachu trhu vyvolanému rostoucími obavami z recese a náhlým uvolněním obchodování s jeny. Dopad byl vážný, bitcoin se propadl až na 49 000 USD a snažil se zotavit. 

Také by se vám mohlo líbit: Inflace se ochlazuje, ale pozor na obchodování s jeny: Co by to mohlo znamenat pro bitcoiny?

Od 19. srpna se Bitcoin obchoduje kolem hranice 59 000 USD a čelí silnému odporu mezi 60 000 a 62 000 USD. Klíčová otázka nyní zní: odkud se bitcoin dostává?

1denní cenový graf BTC za posledních 6 měsíců | Zdroj: crypto.news

Podle Hayese, aby bitcoin skutečně vstoupil do své další býčí fáze, musí překonat 70 000 USD, přičemž Ethereum (ETH) překoná 4 000 USD. Hayes zůstává optimistický a uvádí: „Další zastávkou pro bitcoiny je 100 000 $.

Věří, že jak bude bitcoin růst, budou ho následovat další hlavní kryptoaktiva. Hayes konkrétně zmínil Solana (SOL), předpovídal, že by mohl vylétnout o 75 % a dosáhnout 250 USD, což je jen kousek od svého historického maxima.

Tento názor podporuje Francesco Madonna, generální ředitel BitVaulty, který také vidí současné tržní prostředí jako předchůdce mimořádné býčí fáze. 

Madonna zdůraznil vzorec, který pozoroval během posledního desetiletí: během období nejistoty nebo okamžitých injekcí likvidity se zlato obvykle pohybuje jako první kvůli svému statusu bezpečného přístavu. 

Zlato nedávno dosáhlo svého historického maxima, což Madonna interpretuje jako hlavní indikátor toho, že býčí trh s rizikovými aktivy, včetně bitcoinu, právě začíná.

2/3 Gold#Gldto viděl a právě dosáhl svého ATH . Analýzou chování za posledních 10 let se zlato obvykle pohybuje jako první během období nejistoty nebo okamžitých injekcí likvidity kvůli svému bezpečnému postavení. pic.twitter.com/5a3AUR4qAf

— Francesco Madonna (@CiccioMadonna) 17. srpna 2024

Madonna poukazuje na to, že po zlatých vrcholech obvykle následuje Nasdaq a bitcoin, zvláště když se likvidita stabilizuje a investoři začnou hledat vyšší výnosy v růstových aktivech. 

Vzhledem k tomu, že zlato již dosáhlo svého historického maxima, Madonna věří, že nedávná konsolidace bitcoinu kolem 60 000 USD by mohla být klidem před bouří, přičemž 74 000 USD je jen „předkrm“ a 250 000 USD je potenciálně na dosah.

4/4 Tento vzorec se v posledních deseti letech opakuje, přičemž zlato je často hlavním indikátorem změn likvidity. Skutečnost, že#Glddosáhla svého ATH, křičí, že býčí trh právě začal! 74k byl jen předkrm,#Bitcoinza 250k v nedohlednu! pic.twitter.com/SV0a1GreSL

— Francesco Madonna (@CiccioMadonna) 17. srpna 2024

Jak Coutts uvedl v nedávném příspěvku X, expanze peněžní zásoby je podmínkou systému částečných rezerv založeného na úvěrech, jako je ten, který máme my.

Bez této expanze hrozí kolaps systému. Analytik tvrdí, že tento „přirozený stav“ neustálého růstu peněžní zásoby by mohl být katalyzátorem, který pohání Bitcoin, spolu s dalšími růstovými a rizikovými aktivy, na jeho další velký býčí trh.

Vzhledem k tomu, že USA, Čína a další velké ekonomiky vkládají do systému likviditu, pravděpodobně zaznamenáme zvýšenou poptávku po bitcoinu, protože investoři hledají aktiva, která mohou překonat tradiční investice. 

Pokud budou tato opatření ohledně likvidity pokračovat podle očekávání, bitcoin by mohl být na pokraji další klíčové rally s potenciálem prolomit své předchozí historické maximum a vytvořit nové rekordy.

Zveřejnění: Tento článek nepředstavuje investiční poradenství. Obsah a materiály uvedené na této stránce slouží pouze pro vzdělávací účely.

Přečtěte si více: Když do města přišel kryptocirkus Kamala – a bombardoval