Napsal: Karen, Foresight News
První srpnový den protokol půjček Morpho Labs oznámil dokončení financování ve výši 50 milionů USD pod vedením Ribbit Capital a také získal účast od předních institucí rizikového kapitálu v oboru, jako je kryptoměna a16z. Za zmínku stojí, že jde o druhou investici a16z do Morpho.
Jaký druh půjčovacího protokolu je tedy Morpho a jaké jsou jeho jedinečné výhody, jak získal tak velké množství finančních prostředků?
Co je Morpho?
Morpho bylo poprvé uvedeno na trh před dvěma lety s Morpho Optimizerem jako hlavním produktem. Jako optimalizační vrstva nad Aave a Compound používá Morpho Optimizer algoritmus porovnávání bod-bod ke zvýšení úrokových sazeb uživatelů.
Dnes se Morpho vyvinula v nezávislou finanční infrastrukturu a její úvěrová vrstva, Morpho Blue, je nezávislá na Morpho Optimizers, což umožňuje vytvářet efektivní úvěrové trhy bez povolení.
Za zmínku stojí, že Morpho Blue také podporuje budování dalších modulárních vrstev. Tyto modulární vrstvy mohou uživatelům poskytnout diverzifikované konfigurace rizik a profesionálnější úvěrové služby a přitom se stále spoléhat na základní vrstvu Morpho Blue.
Pokud jde o pozadí projektu, Morpho Labs má čtyři spoluzakladatele, jmenovitě Merlin Egalite, Paul Frambot (CEO), Mathis Gontier Delaunay (vedoucí protokolu) a Julien Thomas. Podle Forbesu generální ředitel Morpho Labs Paul Frambot během svého posledního roku (čtyřletého) studenta inženýrství vyvolal první kolo. Merlin Egalite pracoval jako inteligentní kontraktový bílý klobouk ve společnosti Kleros, která se zabývá řešením sporů v blockchainu, a jako inženýr vývoje softwaru ve společnosti Commons Stack.
Později, v polovině roku 2022, Morpho dokončilo financování ve výši 18 milionů USD, vedené společnostmi a16z a Variant, s účastí 80 institucionálních a individuálních investorů včetně Nascent, Semantic Ventures, Cherry Ventures, Mechanism Capital, Spark Capital, Standard Crypto, Coinbase Ventures, atd. kdo.
V rámci financování 50 milionů USD dokončeného Morpho Labs začátkem tohoto měsíce vedl investici Ribbit Capital a investoři zahrnovali kryptoměny a16z, Coinbase Ventures, Variant, Pantera, Brevan Howard, BlockTower, Kraken Ventures, Hack VC, IOSG, Rockaway, L1D, Semantic, Mirana, Cherry, Fenbushi, LeadBlock Bitpanda Ventures, Robot Ventures a více než 40 dalších společností.
Jak Morpho funguje?
Platforma Morpho Blue je navržena tak, aby byla flexibilní a umožňovala vytváření nezávislých tržišť bez povolení. Konkrétně lze nasadit nezávislý trh s půjčkami zadáním hypotečního aktiva, úvěrového aktiva, hodnoty likvidovaného úvěru (LLTV), modelu úrokové sazby (IRM) a orákula, které má být připojeno. Všechny parametry zůstávají po nastavení neměnné a nelze je měnit.
Tímto způsobem mohou účastníci projektu efektivněji vyvíjet pobídkové strategie pro konkrétní scénáře aplikace. Spoléhá se především na mechanismus Universal Reward Distributor (URD), který může současně vyhovět potřebám externích projektových pobídek a tokenových odměn MORPHO, čímž řeší složitost související s distribucí odměn DeFi.
Pro získávání informací o ceně používá Morpho Blue externí věštce, aby to bylo jednoduché, a platforma je kompatibilní s více věšteckými službami, jako jsou Chainlink, Redstone a Uniswap.
V procesu likvidace společnost Morpho Blue používá intuitivní metodu ovládání, jakmile poměr půjčky k hodnotě (LTV) uživatele na konkrétním trhu překročí poměr likvidační půjčky k hodnotě (LLTV) na tomto trhu, bude pozice účtu čelit. riziko likvidace. Kdokoli může provést likvidaci splacením dluhu na účtu výměnou za ekvivalentní tržní aktiva a pobídky.
Kromě toho společnost Morpho Blue přijímá jinou strategii než konvenční smlouvy o půjčkách, pokud jde o řešení nedobytných pohledávek. Konkrétně, pokud má účet po likvidaci stále nesplacené dluhy a žádné zajištění, které by jej pokrylo, bude tato ztráta rozdělena mezi všechny věřitele ve stanoveném poměru. Přestože design LP nesoucích riziko nedobytných pohledávek způsobil v komunitě zmatek, slovy generálního ředitele Morpho Paula Frambota Morpho kvůli tomu nezkrachuje I když dojde k nedobytným pohledávkám, dotkne se to pouze konkrétního nezávislého trh.
Stojí za zmínku, že Morpho Blue se liší od protokolů, jako je Aave nebo Compound, které používají aToken nebo cToken v reprezentaci aktiv, místo toho používá ke sledování pozic uživatelů inteligentní mechanismus mapování na úrovni smlouvy. V rámci tohoto mechanismu jsou aktiva uživatelů spravována ve formě „podílů“, čímž se dosahuje vysoce přesného sledování alokace aktiv v rámci protokolu Morpho Blue. To zajišťuje nejen přesný výpočet hodnoty aktiv a pasiv, ale umožňuje také přesnější zobrazení zůstatků nabídky a úvěrů a zároveň účinně zabraňuje potenciální manipulaci s cenami akcií.
Aby se zlepšila efektivita půjčování a zjednodušila uživatelská zkušenost, Morpho Blue se zaměřuje pouze na úvěrování, zatímco MetaMorpho, postavené na jeho vrcholu, umožňuje vytváření trhu bez povolení a řízení rizik bez povolení.
MetaMorpho je protokol půjčování pokladnice postavený na protokolu Morpho Blue, který odpovídá části Earn v Morpho. Jak je znázorněno na obrázku níže, DAO, protokoly, jednotlivci, hedgeové fondy atd. mohou v MetaMorpho vytvářet trezory bez povolení. Každý trezor obsahuje úvěrové aktivum a expozice lze upravit tak, aby v něm byly alokovány vklady na jeden nebo více trhů Morpho Blue.
V tomto procesu státní pokladna získává příjem poskytováním finančních služeb dlužníkovi a dlužník musí složit kolaterál, aby získal přístup k likviditě podkladových aktiv a zaplatil státní pokladně odpovídající úrok.
Struktura příjmů trezoru MetaMorpho zahrnuje nativní roční výnos (APY), odměňovanou roční sazbu (APR) a odměny za tokeny MORPHO.
Co je vrcholem Morpho?
První předností Morpho Blue je její bezlicenční povaha. Tento design umožňuje autonomní rozmístění izolovaných úvěrových trhů nastavením různých parametrů, aniž by se spoléhalo na externí správu při seznamování aktiv nebo správě parametrů, což dává tvůrcům úvěrového trhu vysoký stupeň autonomie, což jim umožňuje nezávisle řídit úvěrování na základě osobního posouzení Riziko a návratnost fondu, čímž se uspokojí různé preference rizik a potřeby případu použití na trhu.
MetaMorpho Vault svým designem efektivně zjednodušuje proces půjčování, zlepšuje uživatelskou zkušenost a agreguje likviditu trhu. Nejenže uživatelům poskytuje příležitost vstoupit na nezávislé trhy a podílet se na úvěrových poolech, ale také umožňuje uživatelům poskytovat likviditu pohodlným způsobem. , čímž se pasivně úročí.
Další předností trezoru MetaMorpho je jeho přizpůsobitelné nastavení parametrů, jako jsou rizikové strategie a výkonnostní poplatky. Každý trezor lze nakonfigurovat s různými parametry vystavení riziku a výkonnostním poplatkům na základě konkrétních potřeb. Například trezor zaměřený na aktiva LST bude obsahovat pouze expozice související s LST, zatímco jiný trezor RWA se může zaměřit na aktiva RWA. Tato flexibilita umožňuje uživatelům přesně vybrat a investovat do trezoru, který jim vyhovuje na základě jejich ochoty riskovat a investičních cílů.
Morpho Blue také do protokolu začlenil mechanismus přepínání poplatků, který v budoucnu poskytuje možnost dynamicky upravovat strukturu poplatků prostřednictvím rozhodnutí o správě komunity. Tento mechanismus umožňuje dlužníkům na určitých trzích účtovat poplatky v rozmezí od 0 % do 25 % z celkové výše úroku a všechny vybrané poplatky budou přímo vraženy do Morpho DAO. Aby bylo jasno, Morpho DAO samozřejmě nemůže účtovat poplatky za MetaMorpho, trezor MetaMorpho získává od uživatelů poplatky za správu výkonu. Tento design zachovává rovnováhu zájmů mezi trezorem a uživateli.
Jak jsou distribuovány tokeny Morpho?
MORPHO, jako hlavní řídicí token protokolu Morpho, byl oficiálně vydán, ale v současné době není v oběhu. Jeho základní hodnota spočívá v tom, že držitelům dává právo podílet se na hlavních rozhodnutích protokolu. Ať už jde o strategii nasazení Morpho smart kontraktu, přiřazování vlastnictví, aktivaci a úpravu poplatkových přepínačů nebo dokonce finanční řízení governance DAO, mohou držitelé MORPHO vyjádřit své názory prostřednictvím hlasování a společně utvářet budoucí směřování dohody. .
Maximální celková nabídka MORPHO je 1 miliarda, z čehož 27,6 % je přiděleno investorům, 15,2 % je přiděleno zakládajícímu týmu, 4,8 % je přiděleno prvním přispěvatelům, jako jsou přispěvatelé, nezávislí výzkumníci a konzultanti, a 6 % je přiděleno Rezervy Morpho Labs , 6,6 % přiděleno Morpho Association Reserve, 35,7 % přiděleno Morpho DAO a 4,2 % přiděleno uživatelům (částka se může zvýšit).
Jak se daří Morpho Blue?
Od spuštění Morpho Blue na hlavní síti Ethereum na začátku tohoto roku, v době psaní tohoto článku, přilákalo celkem 1,35 miliardy USD na vklady, zatímco celkové výpůjčky dosáhly také 510 milionů USD. Zejména od spuštění na Base v polovině června se Morpho Blue rychle dostal do popředí, dosáhl vkladů ve výši 110 milionů dolarů a půjček ve výši 36,84 milionů dolarů. Mezitím si Morpho Optimizer také vedl relativně dobře, s celkovými vklady 910 milionů $.
Morpho Blue v současné době nasazuje 43 a 32 vaultů MetaMorpho v hlavním a základním řetězci Ethereum, které uživatelům poskytují diverzifikované možnosti půjčování a správy aktiv, splňující skupiny uživatelů s různými preferencemi rizika a investičními potřebami.
Podle posledních údajů DefiLlama je Morpho TVL na pátém místě v oblasti půjček DeFi za Aave, JustLend, Spark a Morpho.