Původní název: A Return to HODLing
Původní zdroj: Glassnode
Původní autor: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
Sestavil: Mars Finance, Daisy
shrnutí
Po měsících relativně silného distribučního tlaku se zdá, že chování držitelů bitcoinů se posouvá směrem k HODLingu a akumulaci.
Aktivita na spotovém trhu naznačuje, že v poslední době došlo k jasnému zkreslení na straně prodeje a tento trend ještě zcela nepolevil.
Ve srovnání s průlomy ATH v minulých cyklech skupina dlouhodobých držitelů v současné době drží relativně velkou část bohatství sítě.
Celkově podmínky on-chain naznačují vysokou úroveň důvěry mezi komunitou držitelů bitcoinů.
Vraťte se k HODLingu
Jak se trhy začínají pomalu zotavovat z výprodeje z minulého týdne, mezi investory do digitálních aktiv panuje jasná nejistota a váhavost. Při analýze reakcí investorů na tyto volatilní podmínky na trhu se však začíná objevovat trend ve prospěch držby.
Od té doby, co ceny bitcoinů v březnu dosáhly historických maxim, prošel trh obdobím rozptylu nabídky, kterého se účastnily peněženky všech velikostí. Během několika posledních týdnů tento trend ukázal první známky obrácení, zejména mezi největšími peněženkami typicky spojenými s ETF. Zdá se, že tyto velké peněženky se vracejí do režimu akumulace.
Indikátor akumulovaného trendového skóre (ATS).
Ukazatel Accumulated Trend Score (ATS) vyhodnocuje vážené změny rovnováhy napříč trhem. Indikátor také naznačuje, že se trh posouvá směrem k chování ovládanému akumulací.
Výše zmíněný posun směrem k akumulaci přiměl ATS k zaznamenání nejvyšší možné hodnoty 1,0, což ukazuje na významnou akumulaci za poslední měsíc.
BTC: Indikátor kumulativního trendového skóre
Stejný sentiment sdíleli i dlouhodobí držitelé (LTH), kteří své prostředky hromadně vybírali před dosažením ATH. Tato skupina se nyní vrátila k preferenci HODLingu s celkem +374 000 BTC převedenými do stavu LTH za poslední 3 měsíce.
Z toho můžeme usuzovat, že sklon investorů držet peníze je nyní větší než utrácecí tlaky.
BTC: Celková nabídka držená dlouhodobými držiteli [BTC]
Můžeme také hodnotit 7denní změnu v nabídce LTH jako nástroj k posouzení rychlosti změny jeho celkové bilance.
Velký spread LTH, který je typický pro makro top patterny, můžeme vidět v březnovém ATH. Méně než 1,7 % obchodních dnů zaznamenalo větší distribuční tlak. Nedávno se tato metrika vrátila na kladné hodnoty, což naznačuje, že komunita LTH vyjádřila preferenci držet token.
Bitcoin: Poměr nabídky dlouhodobého/krátkodobého držitele
Navzdory vyšší distribuci mezi dubnem a červencem se spotové ceny nadále obchodují na bázi nákladů aktivního investora, což představuje průměrnou pořizovací cenu aktivních tokenů na trhu.
Nákladovou základnu aktivních investorů lze považovat za klíčový práh, který definuje býčí a medvědí investorský sentiment. Vzhledem k tomu, že se trhu podařilo najít podporu kolem této úrovně, naznačuje to určitý stupeň základní síly na trhu, což naznačuje, že investoři obecně stále očekávají pozitivní dynamiku na trhu v krátkodobém až střednědobém horizontu.
Bitcoin: Poměr skutečné ceny k aktivitě
Posoudit zaujatost spotového trhu
V situacích, kdy je trh v technickém sestupném trendu, můžeme využít ukazatel CVD k odhadu aktuální čisté rovnováhy mezi nákupním a prodejním tlakem na spotovém trhu.
Na druhé straně může být indikátor použit k posouzení střednědobé dynamiky trhu, stejně jako jakýchkoli protivětrů nebo zadních větrů vůči ceně. Od vzniku nového ATH jsme si všimli, že tlak na čisté prodejce přetrvává.
BTC: Spot Cumulative Volume Delta (CVD) [USD] – všechny burzy
Kladné hodnoty CVD označují čistý tlak kupujícího, zatímco záporné hodnoty označují čistý tlak prodávajícího.
Když analyzujeme roční medián spotového CVD, můžeme vidět, že medián za poslední 2 roky kolísal mezi -22 miliony USD a -50 miliony USD, což naznačuje zkreslení čistého prodejce.
Bitcoin: kumulativní nárůst objemu spotových transakcí a změny cen
Pokud tento dlouhodobý medián považujeme za základní linii pro rovnováhu CVD, můžeme vygenerovat upravenou indikační proměnnou, která zohledňuje a koriguje toto implicitní zkreslení prodejce.
Zajímavou konvergenci lze pozorovat při srovnání upraveného spotového CVD (30denní SMA) s měsíční procentní změnou ceny.
Podle tohoto rámce lze část nedávného neúspěchu překonat oblast 70 000 USD připsat slabé spotové poptávce (negativně upravené CVD). Alternativně, když se upravený ukazatel CVD vrátí do kladných hodnot, lze potvrdit, že poptávka na spotovém trhu se může zotavit.
Silné cenové výkyvy v posledních měsících vedly k výraznému zpomalení tlaku na alokaci LTH. To vedlo k tomu, že podíl online bohatství drženého touto skupinou se nejprve stabilizoval a poté začal znovu růst.
Navzdory tomu, že LTH vyvíjí značný tlak prodávajících na tržní ATH, zůstává bohatství držené dlouhodobými investory historicky vysoké ve srovnání s předchozími historickými maximy.
To naznačuje, že LTH může čelit dalšímu tlaku na odprodej, pokud ceny BTC v budoucnu porostou. To také ukazuje, že tito investoři se stále více zdráhají vyhazovat své tokeny za nižší ceny, i když se ceny v poslední době obchodovaly stranou nebo dokonce klesaly.
Obě pozorování poukazují na trpělivější a odolnější skupinu držitelů navzdory nestálým tržním podmínkám.
BTC: Aktuální kolísání tržní kapitalizace HODL
Nakonec můžeme k podpoře tohoto hodnocení použít poměr rizika na straně prodeje LTH. Tento nástroj měří absolutní součet realizovaných zisků a ztrát uzavřených investory v poměru k velikosti aktiv (realizovaná tržní kapitalizace). Tento ukazatel můžeme uvažovat v následujícím rámci:
Vysoké hodnoty naznačují, že investoři při utrácení tokenu dosahují velkých zisků nebo ztrát v poměru k jejich nákladové základně. Tato situace naznačuje, že trh může potřebovat znovu najít rovnováhu a obvykle nastává, když jsou ceny kolísavé.
Nízká hodnota znamená, že většina tokenů utrácí relativně blízko jejich nákladům na zvrat, což naznačuje, že bylo dosaženo určité úrovně rovnováhy. Tato situace obvykle znamená, že „zisk a ztráta“ v rámci aktuálního cenového rozpětí byly vyčerpány, což často popisuje prostředí s nízkou volatilitou.
Poměr rizika prodejce LTH zůstává ve srovnání s předchozími úniky ATH nízký. To znamená, že zisková marže dosažená skupinou LTH je relativně malá v porovnání s předchozími tržními cykly. To také znamená, že tato skupina čeká na vyšší ceny, než zvýší svůj distribuční tlak.
Shrnutí a závěr
Navzdory náročným a nestálým podmínkám na trhu zůstávají dlouhodobí držitelé bitcoinů neochvějní a existují důkazy, že zvyšují své akumulační chování.
Tato skupina investorů drží vyšší podíl bohatství bitcoinové sítě než na vrcholu předchozího cyklu, což naznačuje, že investoři projevují určitou trpělivost a čekají, až ceny porostou. Kromě toho, navzdory největšímu poklesu cen v cyklu, se tato skupina investorů nezapojovala do panického prodeje, což podtrhovalo odolnost jejich celkového přesvědčení.
