Autor: Digital Asset Research Company ASXN Překlad: Golden Finance xiaozou;
1. Vzestup kultury hazardu: Předehra k Polymarketu
Kultura hazardu se za poslední desetiletí výrazně rozrostla, přičemž hybnou silou byly sociální, technologické a ekonomické faktory. Když se na vzestup kultury hazardních her budeme dívat jako na makro trend, můžeme lépe porozumět vzestupu Polymarketu.
(1) Sociální a kulturní faktory
Z hlediska sociokulturních faktorů je jednou z nejmarkantnějších změn normalizace hazardu, zejména mezi mladými lidmi a sportovními nadšenci. Část této normalizace je způsobena praktickými výhodami této kultury, kde je v sázce kapitál, zapojuje se více sázkařů a rozvíjí smysl pro komunitu s ostatními sázkaři. Jednoduše řečeno, když se skupina lidí sejde, aby sledovala sportovní zápas, na který se sází, získá to hodně pozornosti a spousta řečí.
(2) Technologický pokrok
Nástup mobilních technologií způsobil revoluci v dostupnosti v hazardním průmyslu. Chytré telefony poskytují rychlou, pohodlnou a soukromou platformu pro hazardní hry, což podněcuje nárůst aktivity v oblasti mobilních hazardních her. Toto snadné použití značně usnadňuje impulzivní chování při sázení, protože uživatelé mohou sázet prakticky na cokoli, kdykoli a kdekoli.
(3) Rostoucí majetková nerovnost a vzestup 1000x kultury hazardu
V posledních letech se majetková nerovnost stala hlavním problémem naší doby. Propast mezi bohatými a chudými se stále prohlubuje, což má obrovský dopad na ekonomiku a společnost. Odhaduje se, že nejbohatší 1 % světové populace nyní vlastní více než 50 % celkového celosvětového bohatství. To bude mít dalekosáhlé důsledky a ovlivní vše od politické stability po sociální mobilitu. Rostoucí majetková nerovnost a omezená sociální mobilita společně vedly k nárůstu 1000x kultury hazardu, což je myšlenka, že obyčejní lidé, kteří chtějí dosáhnout finanční svobody, musí vyhrát v loterii a tak dále. Klasickým příkladem kultury sázení 1000x je vzestup multi-bettingu, kde sázkaři optimalizují kurzy skládáním podmíněných sázek v naději, že jejich sázky 527:1 se vyplatí, ale jejich naděje selže.
Kvantifikace trhu s online hazardními hrami - zdroj dat: Statista
· Tržby z online hazardních her by měly v roce 2024 dosáhnout 97,7 miliardy USD.
· Očekávaná roční míra růstu tržeb (složená roční míra růstu od roku 2024 do roku 2029) je 6,46 % a velikost trhu by měla do roku 2029 dosáhnout 133,6 miliard USD.
· Do roku 2029 se očekává, že počet uživatelů na trhu online hazardních her dosáhne 281,8 milionu.
· V roce 2024 dosáhne míra rozšíření uživatelů 5,9 % a očekává se, že do roku 2029 dosáhne 7,4 %.
· Očekává se, že průměrný příjem na uživatele (ARPU) dosáhne 450 000 USD.
· Globálně bude většina příjmů pocházet ze Spojených států (25 miliard USD v roce 2024).
Z makro pohledu je potřeba propojit vzestup kultury hazardu s rozmachem online kultury. Uživatelé z generace Z tráví online v průměru více než 9 hodin denně, což je ohromující číslo, pokud se nad tím dobře zamyslíte. Většina lidí z generace Z navíc ještě není v produktivním věku, takže více než 9 hodin denně online lze z velké části připsat dostatku času. Vzhledem k tomu, že 56 % příslušníků generace Z a 48 % mileniálů uvedlo, že jsou na svých telefonech „závislí“, nelze přeceňovat, jak všudypřítomná jsou tato mobilní zařízení v našem každodenním životě. Zejména kvůli epidemii COVID-19 v roce 2019 a jejímu dopadu na sociální vztahy a duševní zdraví tráví lidé více času online.
Vzestup online kultury poskytl úrodnou půdu pro růst online hazardních her a bezproblémově je integroval do každodenního digitálního života. Neustálý technologický pokrok ve spojení se strategickým marketingem a měnícími se společenskými normami naznačují, že online hazardní hry zůstanou důležitým aspektem online kultury.
2, Polymarket
Pro ty, kteří ještě nevědí, co je Polymarket, zde je úvod do Polymarketu.
Polymarket je platforma prediktivního trhu založená na šifrovací technologii, která uživatelům umožňuje spekulativní sázky na výsledky různých událostí v reálném světě prostřednictvím transakcí na informačním trhu. Polymarket je založen na Polygonu a umožňuje účastníkům nakupovat a prodávat podíly na výsledcích událostí s využitím moudrosti davu k předpovídání budoucích událostí. Platforma, která pokrývá širokou škálu témat, od politiky a ekonomiky až po sport a zábavu, poskytuje lidem transparentní a přístupný způsob, jak vyjádřit své názory a potenciálně zpeněžit své intelektuální poznatky.
(1) Jak je Polymarket úspěšný ve srovnání s jinými sázkovými platformami?
Vzestup Polymarketu nebyl nic menšího než velkolepý, a to díky dobře promyšlenému marketingu, 1000násobnému růstu kultury sázení a jeho jedinečným vlastnostem. Marketing Polymarketu umožnil proniknout do přirozené kultury internetu Konkrétně účty Polymarket X vedly k růstu platformy prostřednictvím masivních příspěvků, které rezonují s krypto-nativní komunitou CT. Polymarket nabízí svým uživatelům jedinečné funkce, z nichž dvě nejzajímavější jsou schopnost obchodovat binární výsledky jako spojité proměnné a schopnost obchodovat na trhu absurdní výsledky – obojí pomáhá podporovat aktivní uživatelskou základnu. A konečně, vzestup 1000x kultury sázení a nejnepředvídatelnější volby v nedávné paměti poskytují dokonalý impuls pro růst Polymarketu. Stále však existují některé otázky, jako například: zda Polymarket dosáhl skutečného PMF (přizpůsobení trhu produktů) a bude obtížné zabránit odchodu uživatelů, jakmile volby skončí.
(2) Mechanismus dohody
Polymarket funguje jako každá běžná burza a slouží jako trh, kde se setkávají kupující a prodávající, aby vyjádřili své názory na cenu – v případě Polymarketu na cenu (pravděpodobnost) výsledků událostí. Obchodní rozsah výsledku je mezi 0 % (pravděpodobnost výskytu výsledku je 0 %) a 100 % (pravděpodobnost výskytu výsledku je 100 %). Stejně jako na všech trzích je cena aktiva (pravděpodobnost výskytu události) určena poměrem mezi marginálními dolary a dostupnou likviditou.
Polymarket nabízí dva typy trhů, trh s binárními výsledky (ano/ne) a trh s více výsledky (více možností, ale pouze jeden vítěz).
(3) Trh s binárními výsledky
Trh Ethereum, který v roce 2024 dosáhl historických maxim, je dokonalým příkladem trhu s binárním výsledkem ano/ne. Tento predikční trh má centrální limitní knihu objednávek (CLOB) a uživatelé mohou nastavovat tržní nákupní/prodejní příkazy. Tento trh je podobný téměř všem CEX (centralizovaná burza) Měnový pár ETHUSDT funguje úplně stejně . Například sázka na to, zda Ethereum dosáhne nového historického maxima v roce 2024 a nákup 100 $ „ano“ (výsledek) vygeneruje zisk 212 $ (100/47 * 100), pokud bude výsledek podle očekávání. Jak již bylo zmíněno dříve, novinkou tohoto typu trhu je to, že binární výsledek ano/ne lze obchodovat jako spojitou proměnnou, což umožňuje účastníkům trhu upravit své umístění na základě nových informací, což také umožňuje ostatním získat představu, jak vnímání výsledku ostatními účastníky trhu se vyvíjí.
(4) Trh s více výstupy
Druhý typ trhu ano/ne se nazývá trh s více výstupy, jak je znázorněno na obrázku níže. Na těchto predikčních trzích mají uživatelé více než jednu možnost. Zajímavé je, že trhy s více výsledky jsou oceňovány stejným způsobem jako trhy s binárními výsledky – každý výsledek je oceněn individuálně, bez mechanické vazby mezi výsledky, takže celkový výsledek je 100 %. Vidíme, že kumulativní pravděpodobnost níže uvedeného výsledku „ano“ je menší než 100 %, v rozmezí 98 %, což poskytuje tvůrcům trhu příležitost k arbitráži. Vzhledem k tomu, že všechny výsledky „ne“ mají vysokou cenu, může tvůrce trhu vykoupit všechny možnosti „ano“ (celková pravděpodobnost 98 %) a garantovat 2% zisk poté, co se trh ustálí, což povede k „ano“ Výsledkem je cena zvyšuje plošně. Je zřejmé, že jde o přílišné zjednodušení toho, jak carry trade funguje – transakční poplatky, skluz a možnost, že Trump i Harris prohrají celé volby, se neberou v úvahu. Toto je jen jeden příklad toho, jak může arbitráž fungovat jako „měkké“ spojení mezi těmito trhy.
(5) Rámec podmíněného tokenu
Všechny výsledky na Polymarketu jsou tokenizovány a automaticky obchodovány neúdržným způsobem v síti Polygon. Konkrétně jsou podíly výsledků Polymarketu binární výsledky – ano/ne – a jsou reprezentovány pomocí podmíněného tokenového rámce Gnosis. Smlouva Gnosis CTF umožňuje „rozdělení“ a „sloučení“ kompletních sad výsledků. To znamená, že za podmínek připravenosti (trh) může každý uživatel rozdělit jednu jednotku kolaterálu (USDC) na 1 token binárního výsledku tak, aby odpovídal, nebo může sloučit 1 token výsledku do jedné jednotky kolaterálu Dobrý produkt. Proto by na správně strukturovaném trhu měla být tržní cena těchto tokenů vždy mezi 0 a 1 a součet cen by měl být 1.
Abychom lépe porozuměli rozdělení a sloučení, podívejme se na konkrétní příklady tvorby trhu a párování objednávek. Když je zadán limitní pokyn na jeden výsledek (tj. ano), objeví se limitní pokyn také v knize objednávek pro doplňkový výsledek (tj. ne). Konkrétním důvodem je to, že základní binární trh je jediná „sjednocená“ kniha objednávek.
Příklad 1 – Nabídka/Poptávka se nedoplňují:
· Jack zadá limitní příkaz k nákupu 10 akcií za 35 centů s výsledkem „ano“.
· Jill zadá limitní příkaz k prodeji 10 akcií za 35 centů s výsledkem „ano“.
Párovací výpočet pro tento příklad je jednoduchý, 3,50 $ bude převedeno z Jackova účtu na účet Jill výměnou za její 10 podíl.
Příklad 2 – Doplňkové nabídky:
· Jack zadá limitní příkaz k nákupu 10 akcií za 35 centů s výsledkem „ano“.
· Jill zadá limitní příkaz k nákupu 10 akcií za 65 centů s výsledkem „Ne“.
Na první pohled se tyto příkazy mohou zdát odlišné, ale všimněte si, že 1 dolar lze kdykoli rozdělit na 1 „ano“ a 1 „ne“, takže dva limitní příkazy se mohou shodovat. 3,5 $ od Jacka a 6,5 $ od Jill (celkem 10 $) se použije k ražení celé sady podmíněných tokenů (10 akcií „Ano“ a 10 akcií „Ne“) a poté je 10 akcií „Ano“ rozděleno Jackovi, 10 akcií bylo „ne“ rozděleno Jill. Tohoto přizpůsobení je dosaženo pomocí operace rozdělení.
Příklad 3 – Doplňkové vyvolávací ceny:
· Jack zadá limitní příkaz k prodeji 20 akcií za 75 centů s výsledkem „ano“.
· Jill zadá limitní příkaz k prodeji 20 akcií za 25 centů s výsledkem "Ne".
V tomto scénáři je také možné spárování. Funguje to takto, 20 akcií „ano“ od Jacka a 20 akcií „ne“ od Jill se spojí do 20 $ prostřednictvím CTF, čímž se přiřadí 15 $ Jackovi a 5 $ Jill. Této shody je dosaženo operací sloučení.
(6) CLOB
Struktura CLOB knihy objednávek Polymarketu je podobná všem centralizovaným burzám i některým decentralizovaným burzám. Polymarket CLOB je v současné době hybridní decentralizovaný výsledek, s operátorem poskytujícím mimořetězové párovací/objednávkové služby, zatímco vypořádání a provádění se provádí v řetězci necustodním způsobem a na základě pokynů poskytnutých uživateli ve formě podepsaných objednávkových zpráv. chování. Spodní vrstva obchodního systému je přizpůsobená obchodní smlouva, která provádí atomovou výměnu (vypořádání) mezi tokeny binárních výsledků a kolaterálovými aktivy na základě podepsaných limitních příkazů. Obchodní kontrakt byl vytvořen speciálně pro binární trh a podporuje sjednocení příkazů tak, aby bylo možné spárovat příkaz s jeho doplňkovým příkazem.
(7) Vyřešit
Když nastanou relevantní události, trh se vyrovná a vyplatí. Veškeré vypořádání trhu je plně decentralizované, přičemž většina trhů je vypořádána prostřednictvím optimistického orákula UMA (OO) a zbytek (některé cenové trhy) se vypořádává prostřednictvím Pythonu. S cílem podpořit vypořádání trhu CTF prostřednictvím OO vyvinul Polymarket přizpůsobenou adaptační smlouvu nazvanou UmaCtfAdapter, která umožňuje propojení dvou smluvních systémů.
(8) Pobídkový plán pro tvorbu trhu
Aby každý trh fungoval hladce, potřebuje dostatečnou likviditu. Hluboká likvidita podporuje efektivní zjišťování cen, snižuje volatilitu a snižuje transakční náklady – nedostatek hluboké likvidity ovlivňuje uživatelskou zkušenost a poškozuje přijetí platformy. Pro zvýšení likvidity si Polymarket vypůjčil z úspěšného motivačního programu dYdX a přizpůsobil jej funkcím vlastní platformy. Rozdíly mezi těmito dvěma platformami jsou likvidita binárního trhu Polymarket (nabídka za A je ekvivalentní poptávce za A), absence mechanismu sázek, mírně upravená užitečnost objednávek a skutečnost, že výše odměn pro každý trh je izolována od navzájem. Tvůrci trhu, kteří vydávají limitní příkazy, se mohou zúčastnit pobídkového programu Polymarket. Odměny jsou funkcí doby provozuschopnosti a těsnosti nabídky (vs. střed), přičemž kniha objednávek je náhodně odebírána každou minutu.
3. Některé myšlenky
(1) Jak přesné jsou prediktivní trhy?
Je běžné, že americké národní zpravodajské stanice uvádějí pravděpodobnosti Polymarket jako předpovědi pravdy – což vyvolává otázku, jak přesné jsou cenové výsledky Polymarketu? Přesnost výsledného trhu lze interpretovat optikou „moudrosti davů“:
"Davová inteligence označuje kolektivní inteligenci velké skupiny lidí, která je inteligentnější než jeden odborník na řešení problémů, rozhodování, inovace a předpovídání." Skupina lidí je neodmyslitelně zaujatá. Používání průměru napříč názory odstraňuje zaujatost nebo šum, což vede k jasnějším a koherentnějším výsledkům. ——Investopedie
Rámec „moudrost davů“ naznačuje, že přesnost předpokládaných výsledků souvisí s nominálním množstvím podaných sázek. Podle Jordiho Alexandera, jakmile objem obchodování na prediktivním trhu překročí 9 čísel, pravděpodobnosti kotace budou rozumně a efektivně oceněny. Poukazuje však také na to, že při oceňování výsledku s nízkou pravděpodobností dochází k neefektivitě, což má za následek příliš velký ocas – tj. oceňování výsledku s 1% pravděpodobností na 4 %. Toto je funkce kapitálových nákladů spojená se sázením na „ne“ výsledek – riskovat 99 centů a čekat určitou dobu, než vydělat 1 cent. Vzhledem k tomu, jak neatraktivní varianta „ne“ za 99 centů je, trh nakonec selže v efektivním stanovení ceny. Při oceňování výsledků s nízkou pravděpodobností v rozumném časovém horizontu je implicitní prahová míra návratnosti bezriziková míra návratnosti (5,5 %), takže výsledky s nízkou pravděpodobností mohou být oceněny velmi vysoko kvůli vysokým nákladům příležitosti na kapitál, který je efektivně cenově .
(2) Je Polymarket orientovaný správně?
Existují obavy, že výsledky na Polymarketu jsou zkresleny doprava kvůli zkreslení účasti – krypto-nativní uživatelé používají Polymarket a krypto-nativní uživatelé se zkreslují doprava. I když jsou tyto obavy legitimní a důvody obhajitelné, je-li výsledek špatně oceněn, vždy se najdou lidé, kteří budou ochotni zvážit a postavit se na druhou stranu. Účastníci se vždy řídí ziskem, nikoli vyjadřováním politických názorů, takže trh s politickými výsledky se může posunout doprava, ale nesprávné stanovení cen je omezené.
(3) Vhodnost pro produktový trh (PMF)?
Další otázkou, která se objevila v populárním diskurzu, je, zda Polymarket dosáhl PMF nebo zda jeho úspěch do značné míry závisí na prezidentských volbách v USA. Pokud se podíváme na historické volby, máme tendenci vidět jeden nebo dva dominantní predikční trhy – to je funkce síťových efektů a likvidity.
Intrade (2000 až počátek 2010) získal významnou pozornost během prezidentských voleb v USA v letech 2008 a 2012. Čelila však regulatorní kontrole ze strany americké komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) a nakonec v roce 2013 ukončila činnost kvůli právním a finančním problémům.
Predictit (2014-současnost) je velmi populární platforma predikčních trhů spuštěná v roce 2014, která uživatelům umožňuje nakupovat a prodávat podíly na výsledcích politických událostí, včetně voleb. Predictit byl široce používán v několika nedávných volbách, včetně prezidentských voleb v roce 2016 a 2020 v USA.
Betfaire (2000-dosud) je velká online sázková burza, která podporuje širokou škálu trhů, včetně politických událostí. Je to důležitá platforma pro předpovídání voleb, zejména v Evropě. Betfair byl použit pro předpovědi voleb, včetně referenda o Brexitu a různých voleb ve Spojeném království a USA. Zůstává jedním z největších a nejaktivnějších predikčních trhů na světě.
Tím se dostáváme k Polymarketu a posouzení jejich PMF. Pokud se podíváme na 15 nejlepších predikčních trhů podle objemu obchodování, vynikají tři ukazatele:
· 14 z 15 největších trhů podle objemu obchodování jsou politické trhy
· 99,2 % (1,031 miliardy USD z 1,04 miliardy USD) objemu obchodů se odehrává na politických trzích
· Kumulativní objem transakcí od spuštění (2020) je 1,1 miliardy USD, přičemž dvě třetiny transakcí se uskutečnily za posledních 6 měsíců.
Po zhlédnutí těchto údajů se otázka, zda Polymarket dosahuje PMF, stává stále důležitější. Data ukazují, že naprostá většina využití Polymarketu se zaměřuje na politické trhy a volby v USA – což z Polymarketu dělá „zářivou novou hračku“.
Kyle Salami z Multicoin Capital ve svém tweetu uvedl zajímavou věc, když uvedl, že na predikčních trzích a jejich úspěchu je skutečně důležitá pravidelnost. Nepravidelná povaha politických událostí znamená, že i když jsou tyto trhy schopny přilákat významné zapojení uživatelů a pozornost médií, vyskytují se příliš zřídka na to, aby udržely pokračující aktivitu uživatelů a příjmy. Tato nepravidelnost omezuje možnost získat konzistentní celoživotní hodnotu (LTV) od uživatelů, což je zásadní pro ospravedlnění vysokých nákladů na akvizici zákazníků (CAC). Při pohledu na data je logickým závěrem, že bez voleb může mít platforma potíže s udržením trvalého zapojení uživatelů nezbytného pro prosperující platformu prediktivního trhu.
Z dostupných důkazů je nepopiratelné, že nedávný úspěch Polymarketu je téměř výhradně výsledkem voleb, ale existuje také pocit, že Polymarket má nástroje, jak proměnit adopci v pevnou uživatelskou základnu. Jak bylo zdůrazněno na začátku, vzestup 1000x kultury hazardu a socializace kultury hazardu budou jen stále běžnější a Polymarket je připraven zachytit tok kapitálu po proudu tohoto trendu. Schopnost obchodovat binární výsledky jako spojité proměnné je novým primitivem, kterému se nevěnovala dostatečná pozornost, a věříme, že jde o významný upgrade statického pravděpodobnostního status quo. Proces registrace uživatelů Polymarketu je natolik abstraktní, že uživatelé, kteří nejsou nativními kryptoměnami, narazí během procesu přihlášení na několik překážek, což jej přinejmenším staví na roveň konkurentům, jako je Betfair. Navíc jsou to v podstatě protokoly Web3, což z nich dělá nejoblíbenější protokoly na trhu, kterému dominují hráči se sklony k hazardu. V neposlední řadě se jim zatím podařilo vybrat celkem 70 milionů amerických dolarů. Zrovna nedávno společnost oznámila, že v květnu uzavře kolo série B v hodnotě 45 milionů dolarů, s investory včetně Peter Thiel's Founders Fund a Vitalik Buterin. Tato dráha by jim měla umožnit zůstat nad vodou a zároveň upravit svůj obchodní model.
4. Polymarket očima tvůrců trhu
Hluboce jsme se ponořili do mechaniky protokolu Polymarketu, ale sázkové trhy jsou oboustranným testem. Pomáhá nám porozumět lidem, kteří nám poskytují likviditu, abychom mohli uzavírat naše sázky. Za tímto účelem jsme vyzpovídali anonyma.
Otázka: Můžete mi říci, jak se díváte na reálnou hodnotu v cenových výsledcích? A tok jedu/nepříznivý výběr?
A: První věc, kterou řeknu, je, že dělám tvorbu trhu ručně, způsobem, který získává hodnotu z Polymarketu, spíše než abych stavěl udržitelný algoritmus pro vydělávání peněz poskytováním likvidity. Trhy, které dělám, mají obecně referenční trhy s dobrou likviditou. Takže reálná hodnota je obvykle objemově vážený průměr objemu obchodů na burze.
Otázka: Jaké jsou vaše vstupní proměnné? Nebo mi můžete říct o vašem mechanismu tvorby trhu?
Odpověď: Zaměřuji se především na trvale vysoké úrovně denních odměn, objemu a likvidity knihy objednávek, abych extrapoloval výdělky z odměn. Na základě toho jsem udělal kvalifikovaný odhad, kolik peněz by bylo ztraceno při poskytování likvidity.
Otázka: Jak si vybíráte svůj trh? Jak vidíte rozdíl mezi jednotlivými trhy a trhy s více výsledky?
Odpověď: Mou hlavní volbou jsou sportovní trhy nebo trhy, které umožňují arbitráž, jako například „Vypadne Biden a Trump v nominaci ve stejnou dobu? a proto je obtížnější uvést na trh. Ke zjištění ceny může dojít na jakémkoli výsledném trhu a ostatní trhy musí tento faktor také vzít v úvahu.
Otázka: Jak absorbujete externí informace (Bayesova inference) a jak na základě toho měníte svou strategii/likviditu?
Odpověď: Obvykle strategie všechno nebo nic. Pokud existuje dostatečně jasná výhoda, vezmu ji. Pokud výhoda zmizí, protože nemohu snadno zohlednit nové informace na trhu, přestávám poskytovat likviditu.
Otázka: Jaký je rozdíl mezi tvorbou trhu na Polymarketu a tvorbou trhu na centralizované burze (CEX)?
Odpověď: Tvorba trhu CEX je skutečná tvorba trhu Polymarket má spready více než 10 % a závažnější jedovaté toky. Jediný způsob, jak se mohou tvůrci trhu cítit dobře, je usilovat o pobídky. Tradiční tvůrci trhu soutěží o zisky na velkoobjemových trzích, jako je trh prezidentských voleb – tyto firmy, jako SIG nebo jiní podobní velcí tvůrci trhu, profitují ze strukturálních výhod. Konkrétně jsou dostatečně propojeni, aby byli schopni zajistit své knihy objednávek mimo burzu. Ještě jedna věc, kdysi jsem prodával CS:GO skiny. Zkušenosti s Polymarketem jsou velmi podobné zkušenostem skutečného tvůrce trhu.
Otázka: Jaká je největší výzva, které čelíte?
Odpověď: Chybí ziskové a ztrátové příležitosti k sestavení skutečných kvantitativních modelů. Sportovní sázení mělo stejný problém na počátku své tržní struktury. Profesionální společnosti nejsou zapojeny do tvorby trhu, takže jejich efektivita je velmi nízká, takže manuální tvůrci trhu a méně vyspělí tvůrci trhu mohou dosahovat přiměřené zisky a ztráty na knihách malých zakázek.
Otázka: Existují nějaké relevantní informace, o které jsem se vás nezeptal a které byste s námi chtěli sdílet?
A: Další věc, kterou jsem pravděpodobně měl zmínit, ale neuvedl, je, že „tvůrci trhu“ mohou velmi dobře využívat podobné strategie, aby využili pobídek likvidity dYdX v3, ale nezkoumal jsem to, protože to opravdu nevím. Příliš starostlivý. Veškerá optimální likvidita knihy objednávek je stejná, takže algoritmičtí obchodníci účastnící se likvidnějších trhů (jako jsou prezidentské volby Trump vs. Harris) jsou schopni získat odměny, aniž by podstupovali větší riziko zisků a ztrát. Obecnou strategií je kotovat nejtěsnější dostupný spread, obvykle 1p (1-3 %, v závislosti na kurzu), a obnovit objednávku, když je provedena další cena ve frontě. Tímto způsobem vždy poskytujete nejlepší likviditu knihy objednávek, ale vždy jste poslední ve frontě na nejlepší kotace knihy objednávek, takže vaše objednávky nebudou nikdy ovlivněny. Jsem příliš líný, abych to udělal, ale tato strategie samotná by mohla vést k zisku a ztrátě stovek tisíc dolarů ročně.