Zatímco jen stoupal, japonské akciové trhy nadále klesaly Důvody této „divergence“ si zaslouží hloubkový průzkum. Konvenční moudrost tvrdí, že rostoucí jen by měl učinit japonská aktiva atraktivnějšími, ale není tomu tak.
Abychom tomu porozuměli, musíme se podívat zpět na kontext znehodnocení jenu a nárůstu japonského akciového trhu. Od roku 2021 není tato vlna trhu jednoduchým „depreciačním býčím trhem“, ale poháněným arbitrážním chováním. Vezměme si Buffetta jako příklad. V prvních dnech oslabování jenu si půjčil jen s nízkým úrokem a investoval na japonském akciovém trhu, aby dosáhl zisku. Operační logika je jasná: vydělávejte bezrizikové zisky sázením na trend znehodnocování jenu, využíváním prostředí nízkých úrokových sazeb v Japonsku a profitujte z růstu akciového trhu. Jak se však podmínky na trhu změnily, tento arbitrážní mechanismus se stal nevyváženým, což způsobilo pokles japonského akciového trhu a jenu, který vykazoval nové trendy.
V současné situaci tato složitá interakce nově definuje vztah mezi jenem a japonskými akciemi.
