Fed se rozhodne nepřistát

Nechte kulky chvíli létat

Obecný názor je, že údaje o inflaci jsou klíčovým faktorem při rozhodování o snížení úrokových sazeb. Realita však není tak jednoduchá. Inflace ve Spojených státech není zcela ekvivalentní ekonomickému přehřívání. Je to jen digitální projev mnoha ekonomických ukazatelů.

Obecně řečeno, přehřívající se ekonomika vede k inflaci, kterou je pak potřeba kontrolovat zvyšováním úrokových sazeb. Ale hlavní příčinou tohoto zvýšení úrokových sazeb v amerických dolarech je nadměrné vydávání měny Toto zdánlivé ekonomické přehřívání maskuje skutečnou slabost ekonomiky.

Federální rezervní systém přijal politiku kvantitativního uvolňování ve velkém měřítku se samozřejmým účelem co nejdříve zachránit ekonomický řád, který je na pokraji kolapsu. Při vstupu do fáze obnovy likvidity se však cíl Fedu zkomplikuje. Musí omezit inflaci a zároveň doufat, že vytlačí ekonomiku z pomalého růstu před epidemií.

Fed opakovaně zdůraznil, že o snížení úrokových sazeb bude uvažovat pouze tehdy, když míra inflace klesne na 2 až 3 %. V současnosti míra inflace ještě nedosáhla 3 %, takže snížení úrokových sazeb bude muset počkat. Zároveň bychom také měli vzít v úvahu, že bude trvat minimálně 3 měsíce, než se projeví efekty měnové politiky. Pokud tedy index spotřebitelských cen meziročně rychle neklesne na 2,5 % nebo neexistuje dostatek důkazů o tom, že míra inflace bude trvale klesat až na úroveň kolem 2,3 %, může být snížení úrokových sazeb nedosažitelné.

I přes pokračující zvyšování úrokových sazeb zůstává ekonomický růst USA solidní. Dne 25. července americké ministerstvo obchodu oznámilo počáteční hodnotu růstu HDP ve druhém čtvrtletí Počáteční sezónně očištěná anualizovaná hodnota skutečného HDP se meziměsíčně zvýšila o 2,8 %, čímž překonala předchozí hodnotu 1,4 % i trh. očekávání 2 %. Podle názoru Fedu, i když úrokové sazby přesáhly 5 %, ekonomický růst zůstává silný, takže není třeba spěchat se snižováním úrokových sazeb.

Na co se Fed musí připravit, je rychle začít snižovat úrokové sazby, aby to mělo efekt, až se ekonomická situace zhorší. Není-li situace natolik vážná, aby vyžadovala akci, unáhlené rozhodnutí může způsobit více škody než užitku.

Po zveřejnění údajů o nezaměstnanosti v USA na začátku července se množí diskuse o ekonomické recesi v USA. Tato obava pramení ze Samova zákona navrženého bývalou ekonomkou Federálního rezervního systému Claudií Sam v roce 2019. Jeho hlavním bodem je: když je tříměsíční klouzavý průměr míry nezaměstnanosti v USA mezi nejnižší mírou nezaměstnanosti v předchozím roce, když rozdíl přesahuje 0,5 %, naznačuje to, že Spojené státy mohly vstoupit do rané fáze ekonomické recese. $ETH $BTC #美联储何时降息？