Ve dnech, jako je tento, je snadné se vysmívat bitcoinu {{BTC}} – konkrétně tvrzení, že původní kryptoměna je uchovatel hodnoty, digitální ekvivalent zlata.
BTC se v pondělí propadl spolu s širšími finančními trhy a krátce se propadl pod 50 000 USD, což je nejnižší úroveň od února, než se vrátily některé ze svých ztrát. Brzy odpoledne newyorského času se aktivum snížilo o 9 % na 24hodinové bázi na 53 387,67 USD.
Pro skeptiky byla volatilita bitcoinu pozvánkou k opakování staré komediální rutiny Billyho Crystala: "Kde je teď tvůj mesiáš?"
„Teze o „uchovateli hodnoty“ bitcoinu právě teď vybuchuje,“ zakokrhal na X (dříve Twitter) sloupkař Bloomberg Joe Weisenthal. "Bitcoin nevypadá jako The New Gold. Vypadá jako 3 technologické akcie v trenčkotu."
9) Teze o „uchovateli hodnoty“ bitcoinů právě teď vybuchuje. Bitcoin nevypadá jako The New Gold. Vypadá to jako 3 technologické akcie v trenčkotu. pic.twitter.com/cY77hvXagL
— Joe Weisenthal (@TheStalwart) 5. srpna 2024
Na tuto otázku však existuje jemnější pohled, který vyžaduje oddálení figurativní čočky.
„Neměli bychom si plést aktiva uchovávající hodnotu s aktivy, která umožňují dosáhnout kvality,“ řekl můj kolega Andy Baehr, vedoucí produktu společnosti CoinDesk Indices. "První je nemovitost s dlouhodobými očekáváními a druhá je vlastnost toků a rychlého trhu."
Klíčová je „dlouhodobá“ část.
V den, jako je pondělí, kdy Nikkei klesl o 12 % a atmosféra vybízela ke srovnání s „černým pondělím“ z roku 1987, se americké státní dluhopisy „mají tendenci stát se tímto aktivem útěku ke kvalitě, na které se každý zaměří,“ řekl Baehr. Výnosy státních dluhopisů, které se pohybují opačným směrem než ceny, jsou na nejnižších úrovních od ledna.
Bitcoin zjevně nemá status letu ke kvalitě.
"Stále se nepochybně jedná o volatilní, v mnoha případech spekulativní, v mnoha případech pákové, v mnoha případech obchodované aktivum," řekl Baehr. "Ale jeho vlastnosti jsou příslibem, že v průběhu času jeho nedostatek, jeho přenositelnost a nedostatek vazby na politiku jakékoli vlády nebo korporace z něj činí opravdu zajímavé aktivum, které lze považovat za uchovatele hodnoty."
Investoři, kteří se na bitcoin dívají tímto způsobem, o něm neuvažují jako o bezpečném útočišti před každodenní volatilitou trhu, ale spíše jako o pojistce proti neustálé erozi kupní síly dolaru. Nabídka bitcoinů je předvídatelná a pevně stanovená na 21 milionů, imunní vůči rozmarům politiků.
„Ti, kteří jej drží po dlouhou dobu, zvláště ti, kteří mají obavy z… státního dluhu, politiky centrální banky, všech těchto věcí… mají pocit, jako by bitcoin tolik nerostl [na čem záleží], ale jeho jmenovatel klesá. hodnotu,“ řekl Baehr.
I když se to může zdát kontraintuitivní, je možné, že něco bude zároveň rizikovým aktivem i uchovatelem hodnoty, dodal. "Lidé, kteří používají bitcoin jako uchovatele hodnoty, si nejsou vědomi jeho volatility."
Arthur Breitman, spoluzakladatel blockchainového protokolu Tezos a krypto O.G., poznamenal, že odolnost bitcoinu vůči konfiskaci z něj dělá „uchovatele hodnoty“ v jiném smyslu.
"Bitcoin je dobrým uchovatelem hodnoty, pokud... jsou zabavovány bankovní účty," napsal v odpovědi Weisenthalovi na X. "Je to kontextové."
Bitcoin je dobrým uchovatelem hodnoty, pokud dochází k zabavování bankovních účtů. Je to kontextové.
— Arthur B. 🌮 (@ArthurB) 5. srpna 2024
V samostatné odpovědi Weisenthalovi Dan McArdle, spoluzakladatel krypto datové služby Messari, citoval starý příspěvek, ve kterém popsal, jak očekával, že bitcoin bude fungovat během různých typů kalamit.
Mělo by se „vyprodat podle scénářů krize likvidity, nastartovat krize státního dluhu/fiat-důvěry,“ napsal McArdle v roce 2018. Pondělí bylo příkladem toho prvního.
Povzdech. Toto bylo uvedeno před 6 lety. https://t.co/74v7Ti8cSE
— Dan McArdle (@robustus) 5. srpna 2024
Pokud jde o časem prověřeného uchovatele hodnoty, cena zlata v pondělí odpoledne klesla asi o 1 %.
"Je nespravedlivé posuzovat bitcoin proti něčemu, co je tisíce let staré jako uchovatel hodnoty, když je to stále ještě v plenkách," řekl Alex Thorn, vedoucí celofiremního výzkumu v kryptoinvestiční bance Galaxy Digital, s odkazem na srovnání se zlatem.
Nákup bitcoinů je „venture-like sázka na jeho budoucnost jako uchovatele hodnoty,“ řekl. "Bitcoin se stále ujímá. Proto má jak volatilitu, tak potenciál růstu."
