Nedávno jsem začal chápat důležitost pochopení makroekonomie. Je důležité zopakovat si historii. Není to nic nového pod sluncem. Ale vědět to, ale nestudovat historii, je hloupé, proč je studium historie efektivní, protože lidské bytosti jsou nejdůležitější součástí historie a lidská přirozenost je věčnou pravdou.

Likvidita je životnost aktiva Pokud se podíváme na výkonnost amerických akcií při předchozích zvýšeních úrokových sazeb, výkonnost kryptoměn je téměř stejná.

Níže uvedený graf ukazuje trend úrokových sazeb Fedu a indexu S&P 500:

Je vidět, že neexistuje žádná pozitivní korelace mezi samotným zvýšením úrokových sazeb a medvědím americkým akciovým trhem. I medvědí trhy se někdy objevují během snižování úrokových sazeb a je důležité si uvědomit, že zvyšování úrokových sazeb je pouze prostředkem Federálního rezervního systému, jak zabránit přehřátí ekonomiky a spuštění inflace.

Například v letech 2020 a 2008, které jsou nám velmi blízké, Federální rezervní systém jasně přijal snížení úrokových sazeb, aby stimuloval ekonomiku, ale S&P 500 stále klesá, aniž bychom se ohlédli. V roce 2000 praskla vzácná technologická akciová bublina a v roce 2008 došlo k hypoteční krizi.

Celkově není pravděpodobnost, že americké akcie během období zvyšování úrokových sazeb prudce padnou, hlavním negativním faktorem. Když je ocenění amerických akcií příliš vysoké a pákový efekt celého trhu je velmi vysoký, čelí trh také obavám z ekonomického poklesu a zisků firem, které zaostávají za očekáváním.

Než propukla vlna technologických akcií na americkém akciovém trhu, index Nasdaq vzrostl za 10 let 13krát, z 323 bodů na 5000 bodů, a poté zahájil tříletý medvědí trh Maximální retracement indexu Nasdaq byl 78 %.

Stejný princip platí pro krizi rizikových hypoték v roce 2008, s tím rozdílem, že to nebylo zvlášť patrné na americkém akciovém trhu, ale spíše na americkém trhu s nemovitostmi.

Obrázek níže ukazuje index cen nemovitostí v USA👇

Dva velké krachy v historii amerického akciového trhu ve skutečnosti neměly mnoho společného se zvýšením úrokových sazeb, podle mého názoru byly oba reflexní akumulace. Například: když ceny domů porostou, lidé, kteří si dům původně koupili, budou mít užitek a ochutnat sladkost, což povzbudí lidi kolem nich, aby si nadále kupovali domy a brali si úvěry na nákup domů sami, což bude tlačit na další růst cen domů Tento proces se bude neustále přidávat a efekt vydělávání peněz bude přitahovat stále více lidí, dokud každý pes v americké rodině neměl půjčku, a to zhroutil se s třeskem. Znáte tento proces Gamefi, staking mining a stablecoiny, ale rychlost kolapsu se liší?

Od roku 1990 Federální rezervní systém zvýšil úrokové sazby čtyřikrát Následující graf ukazuje korelační výkonnost amerických akcií nějakou dobu poté, co Federální rezervní systém poprvé zvýšil úrokové sazby:

Zvýšení úrokových sazeb v roce 1994 mělo relativně malý referenční význam, protože šlo o „preventivní zvýšení úrokových sazeb“, které provedl tehdejší předseda Federálního rezervního systému v čele s Greenspanem. V té době to bylo poměrně radikální opatření, ale míra inflace V tomto roce také dosáhl ekonomického měkkého přistání za nižších podmínek a dosáhl dobrých výsledků. Během zvýšení úrokových sazeb v roce 1994 americké akcie nadále rostly.

Zvýšení úrokových sazeb v roce 1999

Jak se inflační tlak zvyšoval, Federální rezervní systém zvýšil úrokové sazby šestkrát od června 1999 do května 2000, s kumulativním nárůstem o 175 bp, zvýšil cílovou úrokovou sazbu z 4,75 % na 6,5 ​​%. %. Index Nasdaq vzrostl mezi lety 1990 a 1999 z 332 bodů na 5072 bodů, což je plný 13násobný nárůst.

Na začátku zvýšení úrokových sazeb americké akcie mírně klesly Po téměř 12 týdnech se americké akcie zotavily z 12% poklesu a poté pokračovaly v růstu.

Uprostřed zvýšení úrokových sazeb, počínaje říjnem 1999, začal americký akciový trh násilný býčí trh. Index Nasdaq se během pouhých šesti měsíců stáhl z 2 600 bodů na 5 000 bodů, za půl roku se téměř zdvojnásobil. Ve stejném období vzrostl index S&P 500 o více než 20 %, a to především kvůli rozptýlení očekávání ohledně zvýšení úrokových sazeb a rostoucí ziskovosti amerických akcií, což vytvořilo bublinu pro ocenění této vlny technologických akcií.

Na konci zvýšení úrokových sazeb, když se zintenzivnily obavy trhu z poklesu výnosů amerických akcií, prudká vlna technologických akcií v roce 2000 se zhroutila a zároveň stoupla cena ropy, krále komodit nejnižší z 11,25 USD v roce 1999 na 36 USD, což je nárůst o více než 200 %. A to v období zvyšování úrokových sazeb, rostoucích cen ropy a technologických akcií, které nejsou schopny růst. V roce 2000 došlo také k velké události podobné ICO v měnovém kruhu. V roce 2000 to bylo šílenství amerických akcií IPO ve stejném období až 189krát, což ukazuje jeho šílenství.

Bez ohledu na to, jak velký je svátek, musí skončit Počínaje dubnem 2000 vstoupil americký akciový trh do dvouletého poklesu. Maximální retracement Nasdaq dosáhl až v srpnu 2003 byl to technický medvědí trh o 15 let později, v roce 2015, opět dosáhl nejvyššího bodu Nasdaq v roce 2000 – 5 000 bodů.

Poznámka: Mezi zlomové body v kolapsu technologické vlny v roce 2000 patří: Antimonopolní zákon Microsoftu vyvolal na trhu obavy o ziskové vyhlídky internetových společností a rostoucí mezinárodní ceny ropy způsobily, že se trh obával zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému; Ve skutečnosti BTC poté, co byl Coinbase úspěšně uveden na burzu ve Spojených státech, nedosáhl nových maxim v kolapsu šílenství ICO v roce 2017.

Zvýšení úrokových sazeb v roce 2004

Od roku 2004 do roku 2006 prosperoval realitní průmysl a americké akcie během cyklu zvyšování úrokových sazeb silně rostly.

Poté, co v roce 2000 propukla internetová vlna, americké nemovitosti prosperovaly, ale připravily půdu pro další krizi.

V reakci na ekonomickou recesi způsobenou kolapsem technologických akcií začal Federální rezervní systém v roce 2001 výrazně snižovat úrokové sazby a úrokové sazby se dlouhodobě drží na extrémně nízké úrovni. V červnu 2002 spustila administrativa George W. Bushe plán „Blueprint for the American Dream“, jehož cílem bylo pomoci chudým rodinám koupit si domy, což podpořilo vzkvétající rozvoj nemovitostí ve Spojených státech a také přineslo inflaci.

Federální rezervní systém zahájil kolo zvyšování úrokových sazeb v červnu 2004. Tento cyklus zvýšení úrokových sazeb trval dva roky, přičemž došlo k celkovému zvýšení úrokové sazby z 1 % na 5,25 %. 425 bp byl stejný jako v 80. letech 20. století.

V raných fázích zvyšování úrokových sazeb, ve srovnání s posledním zvýšením úrokových sazeb, byla možná PUA Fedu lepší, nebo možná trh Nasdaq začal počátkem roku 2004 řadu úprav a celkový rozsah Úpravy byly 18 %. S&P 500 se po zvýšení úrokových sazeb upravil pouze o 5 %.

Ve střední a pozdní fázi zvyšování úrokových sazeb se americké akcie během tohoto kompletního cyklu zvyšování úrokových sazeb neochvějně posouvaly vzhůru S&P 500 během tohoto kola zvyšování úrokových sazeb vzrostl o 25 % a index Nasdaq vzrostl o 33 %. %.

Až rok poté, co Federální rezervní systém přestal zvyšovat úrokové sazby, začal americký akciový trh výrazně klesat. To bylo také historické období odpovídající filmu „The Big Short“.

S&P utrpěl největší pokles za 70 let od roku 2007 do roku 2009 – 57,69 %.

Ve srovnání s posledním kolem cyklů zvyšování úrokových sazeb zaostává čas, kdy americké akcie zahájily rozsáhlé úpravy. Na jedné straně bylo tempo růstu zisků kotovaných společností velmi silné a S&P 500 ROE začal oslabovat až v červnu 2007. Na druhou stranu pokles akcií v USA zaostával za poklesem zisků, což naznačuje, že kapitálový trh v rané fázi zcela nepochopil krizi. Dopad hypoteční krize na americkou ekonomiku se postupně projevil v první polovině roku 2007. Například New Century Financial, druhá největší hypoteční instituce ve Spojených státech, oznámila v březnu 2007 bankrot; rating subprime hypoték v červenci, ale akciový trh ve skutečnosti dosáhl vrcholu až v říjnu téhož roku.

Trh není nutně správný, ale správný nebo špatný je nesmyslný, kolik peněz můžeme vydělat, když se dohodneme s trhem, kolik peněz ztratíme, když půjdeme opačným směrem než trh důležitá věc. .

Zvýšení úrokových sazeb v roce 2015

Před začátkem tohoto kola zvyšování úrokových sazeb Spojené státy zavedly bezprecedentní politiku uvolňování měnové politiky a tři kola kvantitativního uvolňování v reakci na silný dopad finanční krize. V první polovině roku 2015 se Spojené státy v podstatě vzpamatovaly z dopadů finanční krize.

Od prosince 2015 do prosince 2018 Federální rezervní systém zvýšil úrokové sazby celkem 9krát, z 0 % na 2,25 %, s kumulativní sazbou 225 bp.

Na začátku zvýšení úrokových sazeb měl Nasdaq úpravu o 18 %, což bylo obdobné jako při poslední úpravě, začal se upravovat o téměř 18 % čtyři měsíce před zahájením zvyšování úrokových sazeb a poté se také upravil na začátek zvýšení úrokových sazeb Poté, co začalo zvýšení úrokových sazeb, zažil americký akciový trh dva měsíce přizpůsobení a poté se znovu dostal z poklesu.

Uprostřed zvyšování sazeb se tempo zvyšování úrokových sazeb zpomalilo, což prospělo Trumpovu plánu snížení daní, a americké akcie pokračovaly v růstu. Po dokončení úpravy vzrostl Nasdaq ode dna téměř o 100 % (ze 4200 bodů na 8100 bodů). Růst amerických akcií v roce 2016 byl způsoben především zpomalením růstu úrokových sazeb v roce 2016, což bylo mnohem méně než čtyři, které byly oznámeny na konci roku 2015. Od roku 2017 do září 2018 se zisky kotovaných společností zvýšily kvůli plánu snížení daní navržené Trumpem, což vedlo ke zvýšení zisků amerických akciových společností.

Na konci zvýšení sazeb, ačkoli zvýšení sazeb mělo skončit, se zpomalením ekonomického růstu a postupným snižováním bilance, S&P vykázal 15% úpravu, Nasdaq vykázal 23% úpravu.

souhrn

Ve skutečnosti neexistuje tak silná pozitivní korelace mezi zvyšováním úrokových sazeb a trendem amerických akcií, ale obecně mají dopad v raných fázích zvyšování úrokových sazeb. Větší dopad má stále fundamenty, zda inflace vykazuje známky kontroly a zda mohou výnosy amerických akciových společností růst.

Po studiu historie jsem zjistil, že s investováním opravdu není třeba spěchat ani spěchat. V době, ve které nyní žijeme, nikdy nebude nouze o černé labutě a vždy tu budou neznámé věci. Kapitálový trh reaguje oproti dřívějšku rychleji a rychleji a trh s deriváty je stále větší a větší Právě proto je někdy snadné vyschnout likviditu, jako tomu bylo třikrát za posledních 20 let. americký akciový trh, tedy 312.

Trpělivý lovec bude určitě schopen počkat na příležitost, zvláště na trhu, jako je měnový kruh s přirozeně menším třením a odporem, který je náchylnější k takzvaným rázům a propadům. Lidé ve svém životě nepotřebují tolik příležitostí, jen trpělivě čekat, až se objeví vhodná příležitost. Pohled na akciový trh v USA, technologickou bublinu, hypoteční krizi a trojitý jistič se může zdát jako podcenění, ale je nemožné si představit, co se stalo s lidmi, kteří se na tom podíleli.

Honit se za bublinou a dostat se ven, než praskne, se snadněji řekne, než udělá. Pokud náš vlastní investiční systém náhle narazí na černou labuť nebo propadne a bude to trvat 2-5 let, můžeme klidně jít dlouho na cíl dle vlastního výběru. Při zpětném pohledu je každá krize skvělou příležitostí Na kapitálovém trhu je důležitější než cokoli jiného.

To je ono, Dyore.