Rick Rieder, investiční ředitel Global Fixed Income ve společnosti BlackRock, se 2. srpna v rozhovoru pro Bloomberg TV podělil o své myšlenky na současný stav úrokových sazeb, ekonomiku USA a své investiční strategie.

Úrokové sazby a ekonomická konzistence

Riederovo primární tvrzení během rozhovoru bylo, že současná cena úrokových sazeb není v souladu se stavem ekonomiky nebo převládající mírou inflace. Zdůraznil několik klíčových bodů:

  • Nesoulad s inflací: Rieder zmínil, že současná úroková sazba 5,38 % není v souladu s mírou inflace, která se podle jeho názoru pohybuje blízko 2 % na základě tříměsíčního klouzavého průměru. Řekl, že to naznačuje, že sazby Fedu jsou příliš vysoké vzhledem k současné úrovni inflace.

  • Dynamika trhu práce: Poznamenal, že v pracovní síle roste ochablost, což naznačuje, že ekonomika nemusí být tak silná, jak se zdá. Domnívá se, že tato mezera na trhu práce dále ospravedlňuje potřebu nižších úrokových sazeb.

Co znamená „Za křivkou“?

Termín „za křivkou“ se používá k popisu situace, kdy je centrální banka, jako je Federální rezervní systém, vnímána jako příliš pomalá při úpravě úrokových sazeb v reakci na měnící se ekonomické podmínky. Rieder se v této souvislosti domnívá, že Fed nesnížil úrokové sazby dostatečně rychle, aby odrážel současnou nízkou inflaci a ochablost na trhu práce.

Pozice a doporučení Federálního rezervního systému

Když byl Rieder dotázán na politiku Federálního rezervního systému, uvedl, že Fed je „za křivkou“. Doporučil, aby Fed:

  • Snížení úrokových sazeb: Rieder navrhl, aby Fed snížil úrokové sazby na přibližně 4 až 4,5 %, aby lépe odpovídaly současným ekonomickým podmínkám a mírám inflace.

  • Zvažte snížení o 50 bazických bodů: Domnívá se, že snížení o 50 bazických bodů je nezbytné pro splnění očekávání trhu a sladění sazeb s ekonomickou realitou.

Reakce trhu a investiční strategie

Rieder poukázal na pozoruhodné oživení na trhu dluhopisů a poznamenal, že výnos 10letých státních dluhopisů výrazně klesl pod 4 %, což je značný pokles ze 4,4 % zaznamenaných po červnových číslech.

Zdroj: MarketWatch

Podle Riedera se navzdory postoji Fedu zdá, že trhy se pohybují nezávisle, což signalizuje přesvědčení, že Fed bude muset nakonec upravit svou politiku.

Desetiletý státní dluhopis USA je dluhový závazek vydaný ministerstvem financí Spojených států, který je splatný za 10 let. Je považován za měřítko pro ostatní úrokové sazby a je klíčovým ukazatelem sentimentu investorů k ekonomice. Když výnos 10letého státního dluhopisu klesne, obvykle to naznačuje zvýšenou poptávku po těchto relativně bezpečných investicích, často kvůli obavám o ekonomický růst nebo stabilitu.

Investiční výhled

Pokud jde o investiční strategii, Rieder zůstává ve svém přístupu vytrvalý:

  • Břicho výnosové křivky: Nadále obhajuje vlastnictví aktiv v břiše výnosové křivky. Tuto část výnosové křivky, typicky odkazující na dluhopisy se splatností 5 až 7 let, považuje za nabízející vyvážený profil rizika a výnosů.

  • Výnosová aktiva: Rieder doporučuje držet výnosná aktiva do roku 2024 a pravděpodobně i do příštího roku. Zmínil také, že výnosová aktiva, jako jsou dluhopisy a akcie vyplácející dividendy, poskytují stálý příjem, který by mohl být obzvláště cenný na volatilním trhu.