Americké spotové fondy Ethereum obchodované na burze měly tento týden smíšený začátek, přičemž čistý příliv do většiny ETF byl zastíněn výrazným čistým odlivem z převedeného fondu Grayscale, ETHE.

Údaje od Farside Investors ukazují, že spotové Ethereum (ETH) ETF zaznamenaly v pátek 26. července celkový odliv jen něco málo přes 162 milionů USD, což je třetí den v řadě čistých negativních toků. Naproti tomu spotové bitcoinové (BTC) ETF zaznamenaly ve stejný den čistý příliv 51,8 milionu USD, čímž pokračoval trend pozitivních toků po tři dny v řadě.

Vůbec první spotové Ethereum ETF v USA – devět produktů od osmi emitentů – se začalo obchodovat v úterý 23. července po jejich schválení Komisí pro cenné papíry v květnu.

První týden ETH ETF

V prvním týdnu obchodování zaznamenala většina nově spuštěných Ethereum ETF pozitivní příliv, s výjimkou ETHE společnosti Grayscale, který zaznamenal čistý odliv 1,51 miliardy dolarů. Odlivy ETHE vedly k celkovému týdennímu odlivu ETF ve výši 341,8 milionu dolarů.

BlackRock's ETHA vedl balík, pokud jde o přílivy, generoval čisté přílivy v hodnotě 442 milionů $, následovaný Bitwise's ETHW s 265,9 miliony $ a Fidelity's FETH s 219,4 miliony $.

VanEck's ETHV a Franklin Templeton's EZET zaznamenaly menší příliv ve výši 35,4 milionu USD, respektive 23,3 milionu USD. CETH společnosti 21Shares obdržel příliv 7,5 milionu dolarů pouze v den spuštění a v následujících třech obchodních dnech zaznamenal nulový příliv.

Ethereum ETF toky v prvním týdnu obchodování | Zdroj: Vysvětlení dvou Ethereum ETF od Farside Grayscale

Hlavní správce krypto aktiv Grayscale minulý týden uvedl na trhy dva spotové Ethereum fondy obchodující pod tickery ETHE a ETH. Greyscale Ethereum Trust, ETHE, byl původně spuštěn v roce 2017 jako soukromé umístění, což znamená, že byl dostupný pouze vybraným investorům a institucím v USA. Od roku 2019 jsou akcie Ethereum Trust veřejně obchodovány OTC pod tickerem ETHE. OTC obchodování ETHE přišlo s dobou držení 6 měsíců. Od té doby, co byl ETHE minulý týden převeden na spotový Ethereum ETF, investoři získali možnost volněji prodávat své držby.

2,5% poplatek za správu za ETHE – což je relativně dost vysoký v porovnání s poplatky 0,25 % nebo méně od jiných emitentů ETF – přiměl investory přejít na konkurenční produkty s nižšími poplatky, což podnítilo odlivy z fondu Grayscale. Tato situace je velmi podobná tomu, co se stalo s Bitcoin Trust (GBTC) společnosti Grayscale, který byl také v lednu převeden na BTC ETF a poté zaznamenal odliv přes 5 miliard USD v prvním měsíci po konverzi.

Pravděpodobně v očekávání této dynamiky spustila Grayscale tento týden další ETF produkt, Ethereum Mini Trust (pod tickerem ETH). Nový produkt se může pochlubit konkurenčním poplatkem ve výši 0,15 %, což z něj činí jeden z nejdostupnějších spotových Ethereum fondů v USA.

ETHE společnosti Grayscale, která před svou konverzí na ETF držela aktiva kolem 10 miliard dolarů (2,9 milionů ETH), alokovala 9,2 miliardy dolarů do svého produktu ETHE ETF a něco málo přes 1 miliardu dolarů do svého fondu ETH.

Odlivy ETHE spolu s více než 6% poklesem ceny Etherea od spuštění ETF snížily spravovaná aktiva Grayscale Ethereum Trust na přibližně 7,46 miliardy $ (2,28 milionu ETH), jak je uvedeno na stránce fondu.

Také by se vám mohlo líbit: Komisař SEC Peirce říká, že sázky na spotové Ether ETF mohou být přehodnoceny

Ethereum ETF vs Bitcoin ETF: první týden

Je to ještě brzo, a pokud je Grayscale spotový bitcoinový ETF vzorec indikátorem, čistý odliv pro ETHE by se mohl zpomalit. Nicméně s průměrným čistým odlivem kolem 378 milionů $ za obchodní den minulý týden by aktiva ETHE mohla být vyčerpána do měsíce.

Z hlediska efektu šedé stupnice je podstatný rozdíl mezi GBTC a ETHE v tom, že akcie GBTC se při uvedení produktu GBTC ETF obchodovaly se slevou za cenu spotových BTC. Naproti tomu „sleva“ ETHE – neboli rozdíl mezi cenou akcie ETHE a okamžitou cenou ETH – se uzavřela v době, kdy byly spotové Ethereum ETF spuštěny, což částečně vysvětluje silnější motivaci opustit fond.

Kromě toho cena bitcoinu značně vzrostla před uvedením spotových bitcoinových ETF v lednu, téměř zdvojnásobila se poté, co se v říjnu zvýšila očekávání schválení. Naproti tomu cena Etherea klesala a klesla o více než 15 % od doby, kdy byly spotové Ethereum ETF poprvé schváleny 23. května.

„Hlavním rozdílem je pro mě poměrně masivní odtok ETHE. Myslím, že GBTC to první den nemělo, protože při uvedení na trh bylo stále se smysluplnou slevou,“ poznamenal James Seyffart, analytik Bloomberg ETF, když srovnával odlivy těchto dvou produktů.

Devět nově spuštěných Ethereum ETF zaznamenalo v první obchodní den, 23. července, celkový čistý příliv 106,7 milionu USD, ve srovnání s přílivem 628 milionů USD u bitcoinových ETF při jejich debutu, podle údajů SoSoValue.

Pokud jde o objem obchodů, ETH ETF zaznamenaly během prvního dne obchody kolem 1,1 miliardy USD, zatímco BTC ETF zaznamenaly ve svůj první den objem obchodů 4,66 miliardy USD.

Během prvního týdne vygenerovaly Ethereum ETF celkový objem obchodů přibližně 4,05 miliardy USD, ve srovnání se 7,85 miliardy USD u bitcoinových ETF v prvním týdnu.

Analytici očekávají, že spotové Ethereum ETF přilákají v prvních šesti měsících přílivy od 6 % do 48 % těch, které viděly bitcoinové ETF. Tento odhad naznačuje, že celkový příliv do Ethereum ETF by mohl koncem ledna 2025 dosáhnout mezi 1 bilionem dolarů a 7,5 bilionu dolarů.

V době psaní tohoto článku se ETH, druhá největší kryptoměna, obchodovala za 3 280 USD. Jeho tržní kapitalizace se pohybuje kolem 393 miliard USD, s 24hodinovým objemem obchodování téměř 14,4 miliardy USD.

Čtěte více: Fidelity zveřejnila počáteční investici 4,7 milionu dolarů do svého spotového Ether ETF