Původní autor: Nian Qing, ChainCatcher
V pondělí místního času ve Spojených státech, podle regulačních dokumentů a oznámení od spřízněných společností, americký SEC oficiálně schválil kotování a obchodování žádostí více společností o Ethereum spot ETF. Ethereum spot ETF oficiálně vstoupil v platnost a postupně se uvolňuje 424(b) formulářů. Nyní už jen čekáme na uvedení příslušného ETF v úterý v 9:30 východního času (21:30 hodin). 23. července, pekingského času).
První várka vydavatelů Ethereum spot ETF aplikací zahrnuje:
BlackRock Spot Ethereum ETF si účtuje 0,25 % (0,12 % za prvních 2,5 miliardy USD nebo 12 měsíců) se symbolem ETHA;
Poplatky Fidelity Spot Ethereum ETF jsou 0,25 % (žádné poplatky za správu po celý rok 2024), kód je FETH;
Poplatky Bitwise Spot Ethereum ETF jsou 0,2 % (0 % za prvních 500 milionů $ nebo prvních 6 měsíců), kód ETHW;
21 Akcie Spot Ethereum ETF poplatky jsou 0,21 % (0 % na prvních 500 milionů $ nebo prvních 12 měsíců), ticker GETH;
VanEck Spot Ethereum ETF má poplatky ve výši 0,2 % (0 % na prvních 1,5 miliardy USD nebo prvních 12 měsíců) pod symbolem ETHV;
Invesco Galaxy Spot Ethereum ETF má poplatek 0,25 % a symbol je QETH;
Poplatky Franklin Spot Ethereum ETF jsou 0,19 % (0 % 31. ledna 2025 nebo dříve na 10 miliardách USD), kód EZET;
Grayscale Spot Ethereum ETF ETF účtuje 2,5 % a má symbol ETHE;
Grayscale Ethereum Mini Trust ETF má poplatek 0,15 % a symbol je ETH.
Za zmínku stojí, že stejně jako GBTC Grayscale, i Grayscale převede stávající Grayscale Ethereum Trust ETHE na ETF, přičemž bude stále pokračovat v předchozí sazbě 2,5 %. V říjnu loňského roku Grayscale a NYSE Arca společně požádaly o převod Ethereum Trust Fund společnosti Grayscale na Ethereum spot ETF.
Podle údajů z oficiálních webových stránek společnosti Grayscale byl ETHE Trust založen v prosinci 2017, uveden v červnu 2019 a 23. července uveden jako ETF. V současné době drží ETHE 2,63 milionu ETH, protože bylo založeno dříve, průměrné náklady společnosti Grayscale na držení ETH jsou jen několik stovek dolarů, navíc po převedení ETHE na ETF zůstává sazba 2,5 %. ETHE byl dříve trustem, který neumožňoval odkup v průběhu trvání a měl 6měsíční fixační období. Ve spojení s vysokou sazbou poplatků ETHE, která je 10krát vyšší než u jeho konkurentů, to přinese značné odlivy.
Přestože společnost Grayscale zavedla Grayscale Mini Trust ETF, aby zabránila toku finančních prostředků (poplatek je snížen z 0,25 % na 0,15 %, prvních 6 měsíců je zdarma a v současnosti jde o ETF s nejnižším poplatkem), je to stále obtížné aby nedocházelo k událostem jako GTBC po jeho uvedení na burzu.
Názor: Prodejní tlak ETHE nebude tak velký jako GBTC
ETHE Trust byl kotován v roce 2019. Stejně jako GBTC je to jeden z prvních fondů vázaných na ETH na trhu v USA. Dříve byl ETHE uzavřeným fondem, vzhledem ke své struktuře existovaly určité možnosti arbitráže v prémii a slevě z ceny fondu vzhledem k čisté hodnotě aktiv , trusty jako GBTC byly kdysi trhem kritizovány jako „instituce původce bublin a krachů“.
Kromě toho jsou ETF ve srovnání s trustovými produkty transparentnější, likvidnější, mají nižší prahové hodnoty a rizika zpětného odkupu a snáze je akceptují správci podílových fondů a penzijní fondy, takže jsou na trhu populárnější instituce žádají o spotová ETF krypto-aktiva, trustové produkty Grayscale jako GBTC a ETHE byly nakonec převedeny na produkty ETF, aby nebyly postupně marginalizovány.
Protože prodejní tlak poté, co byl GBTC úspěšně převeden na bitcoinové spotové ETF, trval déle než měsíc, trh se také obává potenciálního rozsáhlého odlivu po kotaci ETHE.
Data Farside Investors ukazují, že k 22. červenci čelila GBTC odlivu kapitálu s kumulativním čistým odlivem 18,49 miliardy USD. Přestože 2,63 milionů ETH držených společností Grayscale (v hodnotě přibližně 9,3 miliardy USD) se značně liší od velikosti jejích VOP, je možné, že vysoká míra ETHE bude stále způsobovat určité odlivy.
@analyst Theclues se však domnívá, že mezi ETHE a GBTC je velmi velký rozdíl. Prodejní tlak po uvedení ETHE nebude tak intenzivní jako GBTC.
Věří, že před schválením BTC ETF nedošlo k žádným zvratům a očekávání byla stabilní, s téměř 100% nárůstem za tři měsíce před 10. lednem.
ETH ETF je plné zvratů, zejména obrovského zvratu z „neprošlo krátkodobě“ na „prošlo v červenci Očekávaná spekulace se restartovala z 2800 na aktuální nárůst o 21 %. vychází z očekávaných zisků spekulačních fondů, ve srovnání s tím není motivace k prodeji ETH stejná jako u BTC.
Kromě toho, ačkoli má ETHE také zisky z arbitráže (nákup se slevou 40 %), je mezi ETHE a GBTC velmi velký rozdíl, než bylo GBTC převedeno na ETF, týdenní objem obchodů byl pouze více než 100 milionů amerických dolarů. a v současné době má ETHE V týdenních transakcích je více než 400 milionů USD, což trvá několik týdnů. Navíc prémie ETHE se velmi brzy scvrkla na méně než 6 % a prémie se postupně obnovila dva týdny před tím, než byly GBTC. převést na ETF je tedy dostatek prostoru a prostoru pro ETHE hloubka trhu prodává akcie ETHE. Věří, že mnoho předpovědí je vysoce subjektivních na základě myšlenky, že „předpovídaný subjekt“ je stacionární.
Navíc, i když v krátkodobém horizontu dojde k prodejnímu tlaku a rozbití ETHE, v dlouhodobém horizontu bude tráven jinými Ethereum ETF. Z trendů přílivu a odlivu bitcoinových spotových ETF můžeme vidět, že navzdory velkému odlivu GBTC k 22. červenci čistý příliv bitcoinových spotových ETF přesáhl 17 miliard USD. A soudě z cenového výkonu, prodejní tlak neměl příliš velký dopad na cenu bitcoinu.
Navíc ve srovnání s GBTC je dalším klíčovým posunem mezi ETHE a GBTC to, že Grayscale oddělil Mini Trust ETF od ETHE. Podle jejích oficiálních webových stránek bylo k 18. červenci 2024 rozděleno 10 % základního ETH společnosti Grayscale Ethereum Trust (ETHE Trust) při vytváření společnosti Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH Trust), tedy ETHE Trust The NAV akcií bude 18. července 2024 o 10 % nižší než NAV předchozího dne (bez zohlednění případného zvýšení nebo snížení ceny ETH), akcionáři ETHE Trust nebudou muset podniknout žádné kroky, aby získali výnosy z odštěpení a bude mít právo získat akcie ETH Trust v poměru 1:1. Jejich celková expozice ETH proto zůstane nezměněna.
To znamená, že Grayscale má v současné době dvě ETF, ETHE a ETH drží 90 % počátečního ETH a má poplatek za správu 2,5 %, což je vhodnější pro institucionální a profesionální investory, kteří drží 10 % počátečního ETH a má nižší poplatek za správu, aby se snížil počet ztrát a snížil potenciální prodejní tlak.
Odlivy ETHE proto budou ve srovnání s GBTC skromnější, protože držitelé přecházejí na Mini Trust ETF.
Grayscale's Mini Trust ETF může také pomoci dlouhodobým držitelům rozumně se vyhýbat daním, což pomáhá držitelům ETHE najít dobrou střední cestu mezi nesnížením jejich příjmu a prodejem, zejména těm, které zasáhly potenciální držitele kapitálových zisků.
Odhadovaný příliv ETH ETF
V současné době mnoho institucí odhaduje rozsah přílivu ETH ETF:
Výzkumný tým Grayscale předpovídá, že poptávka po spotových Ethereum ETF ve Spojených státech dosáhne 25 % -30 % poptávky po spotových bitcoinových ETF. Velká část nabídky Etherea (jako je vsazené ETH) nemusí být použita v ETF.
ASXN Digital Asset Research věří, že po spuštění ETH ETF budou mít držitelé ETHE 2 měsíce na ukončení v cenovém rozpětí blízkém nominální ceně. Toto je klíčová proměnná, která pomůže zastavit odlivy ETHE, zejména výstupní provoz. Interní odhady ASXN jsou, že zaznamená příliv 800 až 1,2 miliardy USD měsíčně. To se vypočítá tak, že se vezme tržní kapitalizací vážený průměr měsíčních přílivů bitcoinů a poté se vynásobí tržní kapitalizací ETH.
Bloomberg ETF analytik Eric Balchunas předpovídá, že Ethereum spot ETF může získat 10 % až 15 % aktiv získaných bitcoinovým spotovým ETF, což dosáhne 5 až 8 miliard dolarů.
Galaxy očekává, že čistý příliv ETH ETF dosáhne 20–50 % čistého přílivu BTC ETF během prvních pěti měsíců, s cílem 30 %, což znamená měsíční čistý příliv ve výši 1 miliardy USD.
Shenyu předpovídá, že hlavní příliv kapitálu v počáteční fázi kotace mezi červnem a prosincem může pocházet od drobných investorů, kteří představují 80 až 90 % celkových prostředků, s menší účastí institucionálních uživatelů. Vzhledem k tomu, že ETHE je podobný GBTC, může trh čelit určité arbitráži a prodejnímu tlaku, zda tento prodejní tlak ustojí, se teprve uvidí. Po prosinci mohou na trh postupně vstoupit institucionální investoři.
Trh však obecně věří, že přílivy, které ETH ETF přináší, jsou omezené.
Nikolaos Panigirtzoglou z JPMorgan na konci května předpověděl, že přílivy do Ethereum ETF budou pravděpodobně jen zlomkem bitcoinů.
Citibank očekává, že příliv ETF bude činit 30 až 35 % přílivu bitcoinů. Toto číslo dosáhne během příštích šesti měsíců 4,7 miliardy až 5,4 miliardy dolarů, uvedl CoinDesk s odkazem na zprávu.
Obě banky se domnívají, že Bitcoin má výhodu prvního tahu a zdůrazňují, že Ethereum poskytuje funkcionalitu, které nelze dosáhnout prostřednictvím ETF, čímž omezuje poptávku.
Jak bude ovlivněna cena ETH?
V současnosti je na trhu obecný názor, že. Vzhledem k tomu, že schválení Ethereum spot ETF se objevilo v květnovém fenoménu Sell the News a trh čekal dostatečně dlouho, než SEC schválí aplikační dokumenty 19-b a S-1, vedlo to k dopadu ETF na Je pravděpodobné, že již byl stráven, takže ETH ETF nepřinese do ceny ETH velkou volatilitu.
Kromě toho existují některé optimističtější názory, že Ethereum po spuštění prvních ETF překoná bitcoin.
Výzkum analytické firmy Kaiko ukazuje, že nadcházející ETH ETF by měl zvýšit výkon ETH ve srovnání s BTC. Kaiko uvedl, že od té doby, co regulátoři schválili ETF v květnu, poměr ETH k BTC – metrika používaná k porovnání dvou hlavních kryptoměn – výrazně vzrostl, z 0,045 na 0,05, a zůstal vysoký. Jinými slovy, na nákup jednoho ETH je potřeba více bitcoinů a tento trend se prohloubí, až ETF přijde online Přestože cena ETH od května stoupá a klesá, tento poměr ukazuje, že ETH je připraveno růst.
Generální ředitelka společnosti SynFutures Rachel Lin v květnu uvedla, že kromě faktorů poptávky přinesou změny nabídky také růst, což způsobí zpřísnění poměru ceny BTC k ETH. Věří, že současný postoj trhu k Ethereu „není dostatečně optimistický“ a všechny indikátory ukazují na masivní býčí run v ETH v nadcházejících měsících.
Původní odkaz
