"Na základě objemu obchodů a hloubky trhu jsme zjistili, že většina likvidity je soustředěna na hrstce burz."
Od krachu FTX jsme věnovali zvláštní pozornost likviditě kryptoměnového trhu a pravidelně vydáváme zprávy jako:
Hodnocení likvidity kryptoaktiv
likvidní pozice
Dnes předkládáme novou zprávu o likviditě zkoumající koncentraci likvidity napříč burzami. Věříme, že toto je důležité téma, protože tvůrci trhu ustupují, regulátoři zasahují proti burzám a objem/volatilita dosahuje víceletých minim.
Vysoce koncentrované trhy s kryptoměnami jsou dobrá i špatná věc.
Není pochyb o tom, že nedostatek likvidity, když je likvidita rozložena na mnoho burz a obchodních párů, může zhoršit volatilitu a narušit proces zjišťování cen. Přirozené tržní síly nevyhnutelně vedou ke zvyšující se koncentraci likvidity na několika málo platformách, což je ku prospěchu průměrného obchodníka.
Vysoce koncentrované trhy s kryptoměnami však mohou pro toto odvětví vytvořit body selhání (příklad: kolaps FTX). Mnoho centralizovaných burz stále postrádá základní ochranu obchodníků před poruchami, hacky nebo manipulací s trhem.
Doufáme, že obchodníci a tvůrci trhu díky pochopení globální koncentrace likvidity mohou činit informovanější rozhodnutí o tom, kam nasadit kapitál.
1. "Data"
S indikátorem likvidity aktiv, naším novým datovým produktem, jsme schopni prozkoumat likviditu na úrovni burzy. Tento produkt výrazně zjednodušuje proces shromažďování údajů o obchodování a knize objednávek z více než 100 burz pokrytých Kaiko.
Pokud se například zajímám o hloubku a objem trhu BTC, mohu rychle získat agregovaná data o likviditě – která zahrnují BTC-USDT na Binance, BTC-TUSD na OKX, BTC-KRW na Upbit a více než 200 dalších nástrojů – Vše převedena na USD a rozdělena podle burzy od doby, kdy byla mince poprvé uvedena na burzu.
V této zprávě jsme shromáždili průměrnou 1% hloubku trhu a kumulativní objem obchodů s BTC, ETH a 30 nejlepšími kryptoaktivy podle tržní kapitalizace.
Naprostá většina aktivit obchodování s kryptoměnami je zaměřena na těchto 30 aktiv, takže věříme, že poskytuje vhodnou metriku pro měření likvidity na úrovni burzy.
2. "Výsledek"
1. Koncentrace likvidity kryptoměn
Likvidita je koncentrovaná a postupem času se stává koncentrovanější.
V roce 2023 Binance, burza číslo jedna, představovala 30,7 % hloubky globálního trhu a 64,3 % celosvětového objemu obchodů.
Top 8 platforem představuje neuvěřitelných 91,7 % hloubky a 89,5 % objemu obchodování.
Od roku 2021 se tržní podíl spotového objemu obchodů Binance zvýšil z 38,3 % na 64,3 %.
Stojí za zmínku, že velká část tohoto růstu má co do činění s obchodními akcemi Binance s nulovými poplatky.
2. Koncentrace objemu obchodů s kryptoměnami kaiko
Koncentrace hloubky trhu mezi nejlepšími burzami ve skutečnosti klesla, ze 42 % na 30,7 %, což naznačuje, že obchodní program Binance s nulovými poplatky ovlivňuje objem obchodování jinak než hloubka trhu.
Pouze 8 burz však stále představuje více než 90 % hloubky globálního trhu.
3. Hluboká koncentrace na trhu kryptoměn
Celkově se objem spotů i hloubka trhu soustředí na 8 platforem, které zůstaly v průběhu let poměrně stabilní.
3. "Hloubka trhu"
Nyní se podíváme blíže na hloubku trhu. Data knihy objednávek společnosti Kaiko zachycují všechny nabídky a nabídky v rozmezí 10 % střední ceny, což nám umožňuje prozkoumat koncentraci likvidity v různých procentuálních rozpětích.
Zaznamenali jsme, že od krachu FTX se hloubka trhu o 0,1 %, která zahrnuje nabídky a nabídky ve velmi úzkém rozmezí, zotavila více než likvidita v širším cenovém rozpětí.
Změna hloubky trhu kryptoměn 4,%
Hloubky na úrovni 1 %, 2 % a 4 % se od listopadu v podstatě nezměnily. To naznačuje, že tvůrci trhu stále více dodávají likviditu v úzkých rozpětích.
4. "Koncentrace likvidity altcoinů"
Nyní se podívejme blíže na likviditu altcoinů, která byla od kolapsu FTX obzvláště silně zasažena.
V srpnu se objevily zprávy, že Binance kontaktovala méně likvidní tokenové projekty s žádostí o podrobnosti o tvůrcích trhu jako součást plánu řízení rizik. Americké burzy byly také ovlivněny regulačními opatřeními a odchodem několika velkých tvůrců trhu.
Likvidita altcoinů je proto nesmírně cenná. Při srovnání hloubky trhu s altcoiny na amerických burzách oproti offshore burzám můžeme pozorovat, že koncentrace na offshore burzách se od minulého roku zvýšila z 65 % na 71 %.
5. Podíl na trhu likvidity altcoinů
Mezi existujícími americkými burzami se hloubka trhu s altcoiny soustředí na tři platformy: Coinbase, Kraken a Bitstamp.
6. Průměrná hloubka trhu s altcoiny
Výkon likvidity altcoinů Kraken byl obzvláště silný, což z něj dělá silného uchazeče o Coinbase.
30 nejlepších altcoinů Kraken nezaznamenalo žádný pokles hloubky trhu od srpna 2022, zatímco Coinbase utrpěla ztrátu likvidity přibližně 5 milionů dolarů.
7. Průměrná hloubka trhu s altcoiny
Financování Binance meziročně kleslo o více než 10 milionů dolarů, což by mohlo vysvětlovat jejich snahu propagovat tokenový projekt.
Při pohledu na hlubokou koncentraci v top 10, 10-20 a 20-30 altcoinech je jasné, že většina likvidity je dodávána do top 10 altcoinů, zejména do Krakenu.
Závěr
Likvidita, měřená objemem obchodů a hloubkou trhu, se soustředí na několik platforem. Na celém světě existují stovky kryptoměnových směnáren, ale mnohé se starají pouze o malou část tržních aktivit.
Zatímco soustředění likvidity na několik burz může být z pohledu trhu optimální, odvětví kryptoměn obecně přikládá vysokou hodnotu decentralizaci. Likvidita na CEX je sotva decentralizovaná.
✏️Odmítnutí odpovědnosti: Tento článek je pouze orientační, DYOR
📄Zdroj: Alpha Investment Research Agency, Dessislava Aubert a Clara Medalie
【Doporučení z minulosti】
Summit G20: Indie mluví za drobné investory! Posilte dozor, bratři! Je to tak trapné, až je to otupělé...
"Urazit" V Boha? Bratru Sunovi to nevadí, Solana naléhavě objasňuje, kam bude MakerDAO v budoucnu směřovat?
Musí to být Justin Sun! Kupte si 2 % akcií Luckin a říkejte tomu bitcoin v novém spotřebitelském sektoru!
"Alpha DAO"
Čínská komunita Web3, která neslouží jako potrava pro děla;
Sledujte nejnovější hot spots a interpretujte průmyslovou stopu;
Využijte sílu větru a podělte se o prosperitu společně.
