Zdroj: Four Pillars Sestavil: Baishui, Golden Finance

souhrn

• Očekává se, že SEC schválí spotové Ethereum, které by během prvních šesti měsíců mohlo přinést až 5 miliard dolarů.

• Schválení Ethereum ETF by mohlo zvýšit výnosy syntetického amerického dolaru sUSDe společnosti Ethena, podobně jako by to udělalo schválení Bitcoin ETF.

• Produkty Ethena podléhají rizikům souvisejícím s kolísáním sazeb financování, problémy s likviditou a potenciálními zranitelnostmi v inteligentních smlouvách a escrow operacích. Tyto problémy se však nyní řeší velmi dobře a transparentně.

• Ethena plánuje zvýšit užitečnost svého tokenu ENA a připravuje se na spuštění svého Ethena Appchain.

Rok 2024 je pro kryptoprůmysl jedinečným rokem. Na institucionální stránce rok začal schválením bitcoinového ETF. Tradičním investorům to umožňuje sledovat pohyb cen bitcoinu prostřednictvím regulovaných finančních produktů obchodovaných na zavedených burzách, aniž by přímo vlastnili nebo spravovali kryptoměnu. To je faktor, který přináší na trh pozitivní sentiment a způsobuje růst tržní kapitalizace kryptoměn.

Pokud jde o kryptoměny, trendem je spouštět vlastní Rollupy a memecoiny. Ve srovnání s posledním býčím cyklem není vytvořeno a používáno uživateli kryptoměn mnoho významných nových primitiv. Ve světě DeFi dapps však Ethena vyčnívá. Syntetický dolar společnosti Ethena, USDe, se stal nejrychlejším krypto dolarem, který dosáhl 3 miliard dolarů, čímž překonal rekordy DAI a USDC. K tomuto úspěchu přispělo mnoho faktorů, včetně architektury bez rozvětvení, jedinečného obchodního modelu a příležitostí k udržitelným výnosům.

Když se podíváme na současnou situaci, jedním z největších zaměření trhu je očekávané schválení Ethereum ETF, které by mělo být oznámeno v červenci tohoto roku. Schválení Ethereum ETF by mohlo přinést novou likviditu do Etherea ekosystému, což povede k dalším příležitostem. Faktory druhé vlny mohou přinést nové příležitosti pro produkty Ethena (USDe, sUSDe a ENA). V tomto článku se podíváme na současný sentiment na Ethereum ETF a co to znamená pro Ethenu.

1. Ethereum ETF stav a odhady přílivu

Jak tedy lidé v současnosti vnímají Ethereum? Před květnem 2024 bylo vnímání Ethereum ETF plné skepticismu a nejistoty. Tato nejistota je živena historickou neochotou Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) schvalovat kryptoměnové ETF, zejména ty vázané na altcoiny, jako je Ethereum. Od července 2024 Komise pro cenné papíry a burzy USA (SEC) podnikla kroky ke schválení spotového Ethereum ETF. Po schválení bitcoinového spotového ETF začátkem tohoto roku SEC schválila v květnu 2024 změnu pravidel, která burzám umožňuje zalistovat spotový Ethereum ETF. Několik správců aktiv, včetně BlackRock, Bitwise a Fidelity, podalo žádosti o produkty. Spotové ETF se pravděpodobně začne obchodovat 23. července.

Zdroj: Ethereum ETF Market Size |

1.1 Odhad přítoku po schválení

Zdroje: Galaxy Digital, CoinDesk, Crypto Adventure, CryptoSlate, CoinDesk, Cointelegraph, The Block, Investing.com

Je obtížné odhadnout přílivy Etherea, protože dynamika trhu Ethereum ETF je ovlivněna faktory odlišnými od bitcoinu, jako je velká část ETH uzavřená v sázkách, mostech a chytrých smlouvách, což může zesílit cenovou citlivost ETH. Očekává se, že tato poptávka bude řídit příliv kapitálu v rané fázi, protože aktivum se stává dostupnější pro drobné investory, přičemž institucionální zájem roste s tím, jak se zvyšuje dostupnost platforem správy majetku. Nedostatek odměn za sázky však může ubrat část přitažlivosti.

Kryptoměnová burza Gemini předpovídá, že spotové Ethereum ETF by mohly za prvních šest měsíců obchodování zaznamenat čistý příliv až 5 miliard USD. Na druhou stranu analytici JPMorgan jsou ve svých odhadech konzervativnější a předpovídají čistý příliv ve výši 3 miliard dolarů v roce 2024. Mnoho analytiků, kteří porovnávají výkon bitcoinových ETF, odhaduje příliv bitcoinových ETF mezi 15 % a 50 %. Bitcoin ETF přilákal za prvních pět měsíců obchodování čistý příliv 15,1 miliardy dolarů.

Diskutuje se také o tom, zda by schválení Etherea ETF mělo stejně významný dopad na cenu ETH, jako by mělo Bitcoin ETF na BTC. Někteří analytici se domnívají, že dopad může být utlumen kvůli současným podmínkám na trhu a nasycení investorů. Ilan Solot, spoluředitel digitálních aktiv ve společnosti Marex Solutions, řekl: „Všudypřítomný pesimismus je silným základem pro lepší výkonnost. Totéž platí pro prodejní zpravodajské strategie, které se mnozí budou snažit kopírovat z BTC ETF předpovědi přílivu mohou být ve srovnání s čísly BTC ETF přehnané.“

2. Schválení Ethereum ETF přináší příležitosti pro sUSDe

Schválení spotového Ethereum ETF by mohlo učinit sUSDe atraktivní možností pro investory, podobně jako nedávné zkušenosti se schvalováním Bitcoin ETF. Schválení může navíc přinést více institucionálního kapitálu do ekosystému Ethereum, což může potenciálně zvýšit poptávku po výnosových aktivech denominovaných v USD, jako je sUSDe. Jako syntetický USD nabízející vysoké výnosy by se sUSDe mohl stát atraktivní možností pro investory, kteří chtějí udržet expozici USD a zároveň těžit z růstu trhu Ethereum.

Jako doplňková investiční strategie k expozici Ethereum ETF může být sUSDe dobrou volbou. Pojďme se nejprve podívat na to, co se stalo během posledního schválení Bitcoin ETF, a prozkoumáme, jak funguje výnos sUSDe a jaké jsou potenciální faktory.

2.1 Přehled doby, kdy byl schválen Bitcoin ETF

Schválení bitcoinového ETF mělo hluboký dopad na trh, zvýšilo ceny a zvýšilo sazby financování. Čím více obchodníků zaujímá dlouhé pozice v očekávání růstu cen, míra financování (tj. periodické platby mezi dlouhými a krátkými pozicemi na futures trhu) prudce rostou. Tyto sazby jsou ovlivněny dynamikou nabídky a poptávky podkladového aktiva.

Před schválením ETF byly sazby financování relativně stabilní a pohybovaly se kolem 10 %. Po schválení však tyto sazby raketově vzrostly na roční sazby až 50 %. Stejně tak by schválení Ethereum ETF pravděpodobně posunulo sazby financování pro ETH perpetual futures výše, což by přineslo prospěch držitelům sUSDe, protože zisky tokenu jsou částečně odvozeny od těchto sazeb financování.

Navíc cena bitcoinu od schválení vzrostla. Tento graf ukazuje korelaci mezi cenou bitcoinu a ročním výnosem z financování trvalých futures kontraktů od července 2023 do července 2024. Data ukazují, že po schválení ETF se výrazně zvýšila jak cena bitcoinu, tak míra financování. Schválení bitcoinového ETF ze strany US Securities and Exchange Commission dne 10. ledna 2024 vedlo k masivnímu nárůstu cen bitcoinů, který se během několika měsíců vyšplhal z přibližně 40 000 USD na téměř 80 000 USD.

Aktiva denominovaná v USD, jako je Ethena USDe, vzrostla po schválení bitcoinového ETF na výsluní. Tato aktiva nabízejí stabilitu a atraktivní výnosy, díky čemuž jsou ideálním zajištěním pro platformy DeFi. Například výnos sUSDe po schválení ETF vzrostl na více než 30 %, což podtrhuje jeho rostoucí přitažlivost mezi investory, kteří hledají stabilní a vysoce výnosná aktiva. Pojďme se podívat, jak tento výnos funguje a jaké jsou potenciální faktory, které by jej mohly ovlivnit.

2.2 Potenciální dopad na výnos sUSDe

Syntetický token USDe USDe společnosti Ethena se po schválení bitcoinového ETF stává obzvláště atraktivní možností. Díky využití zvýšené tržní aktivity a vyšších sazeb financování je USDe schopen generovat zisky až 30 % po schválení ETF. Tohoto působivého výnosu bylo dosaženo prostřednictvím různých strategií, včetně delta hedgingu vsazeného kolaterálu Ethereum a využití rozšiřujícího se spreadu mezi spotovými a termínovými trhy prostřednictvím základní arbitráže. Pojďme se podívat, jak to funguje a proč by Ethereum ETF mohl ovlivnit tento zisk.

2.2.1 Jak vzniká příjem sUSDe

Zdroj: Yield Explanation |

Mechanismus výdělku pro sUSDe (Staked USDe) v protokolu Ethena funguje prostřednictvím systému „Token Vault“ s odměnami, podobně jako jiné vsazené tokeny, jako je Rocketpool’s rETH. Když uživatelé vsadí své USDe, obdrží tokeny sUSDe, které představují částečný podíl na celkovém USDe drženém ve smlouvě o sázce.

Protokol generuje příjmy ze dvou hlavních zdrojů: sázkové odměny za držení aktiv, jako je stETH jako kolaterál, a financování a základ získaný z pozic derivátů zajištěných delta. Tento zisk je poté rozdělen mezi držitele sUSDe, jak se hodnota sUSDe v průběhu času zvyšuje vzhledem k USDe. Důležité je, že protokol zajišťuje, že hodnota sUSDe může pouze růst nebo zůstat stabilní, přičemž případné ztráty pokryje pojišťovací fond Ethena. (Avšak krytí pojišťovacími fondy je v současné době pouze kolem 1 %), uživatelé nemusí podnikat žádné další kroky, aby získali výhody, jednoduše podržte sUSDe, aby mohli těžit z výnosů generovaných protokolem.

2.2.2 Výnos Ethereum ETF a sUSDe

Jedním z klíčových faktorů, které zvyšují výnosy sUSDe, je setrvání základních sazeb a sazeb financování na trhu perpetum futures. Se schválením Etherea ETF se očekává, že poptávka po trvalých kontraktech vzroste, protože institucionální investoři mohou usilovat o investování do Etherea prostřednictvím různých finančních nástrojů. Toto zvýšení poptávky by mohlo vést k trvalému pozitivnímu prostředí pro míru financování, z čehož budou mít prospěch držitelé sUSDe, kteří mohou získat další výnos z těchto plateb financování.

Zaostávající spotová poptávka na offshore burzách by mohla vytvořit zajímavé arbitrážní příležitosti, protože se více spotových obchodních objemů přesune do regulovaných ETF. Tato situace by mohla vést k trvalému základu mezi spotovými a futures cenami, čehož mohou obchodníci využít a potenciálně vést k vyšším výnosům pro držitele sUSDe. Pozitivní sentiment po schválení ETF by navíc mohl zvýšit sazby financování, což by dále zvýšilo výnosový potenciál sUSDe. Historické údaje ukazují, že sazby financování mají tendenci růst v obdobích pozitivního sentimentu.

Je však důležité poznamenat, že dynamika trhu může být složitá a nepředvídatelná a skutečné výsledky se mohou lišit v závislosti na řadě faktorů.

Zdroj: Ethereum: Financing Sazby – všechny burzy |

3. Rizika používání a podráždění

Ethena během krátké doby vyrostla a překonala dosavadní rekordy ostatních kryptoměn. Byla to nejrychlejší kryptoměna, která dosáhla 3 miliard dolarů, a to za pouhých 200 dní. To vyvolává otázku: Bude tento růst pokračovat? Jaká jsou rizika? V této části se podíváme na některá rizika.

3.1 Riziko úrokové sazby a likvidity

Zdroj: App |

Ethena podléhá rizikům souvisejícím s mírou financování a likviditou. Pokud existuje více krátkých pozic než dlouhých pozic, míra financování může být záporná, což způsobí ztrátu protokolu. Pokud se sazby financování stanou zápornými, protokol bude muset provést velké platby do dlouhých pozic, což by mohlo vyčerpat rezervní fond (pojišťovací fond). Podle výzkumu společnosti Ethena byla celková návratnost financování stETH a krátkého financování ETH kladná v 89 % dnů, ale záporná v 11 % dnů.

Tuto situaci může být obtížnější zvládnout, protože tržní kapitalizace USDe příliš roste, což ztěžuje udržení její delta neutrální pozice a využívání rezervních fondů. Kromě toho může vzniknout riziko likvidity, pokud jsou trhy s podkladovými deriváty nelikvidní. To může mít dopad na stabilitu USDe a celkový příjem rozdělený mezi stakery. Pokud se například během poklesu trhu sníží likvidita na centralizovaných burzách, Ethena může mít potíže s rebalancováním pozic.

3.2 Rizika úschovy a inteligentní smlouvy

Zdroj: Řešení: Internet Bonds |

Ethena také čelí riziku vazby a inteligentních smluv. Protokol se opírá o externí platformy, jako jsou centralizované burzy a poskytovatelé vypořádání na přepážce (OES), což představuje potenciální rizika vyplývající z jejich operací nebo zranitelnosti zabezpečení. Pokud se tyto platformy potýkají s platební neschopností nebo provozními problémy, mohlo by to ovlivnit schopnost Etheny provádět obchody a udržovat své delta-neutrální pozice. Pokud však centralizovaná burza zkrachuje, trvalé pozice Etheny budou uzavřeny, ale samotná kolaterálová aktiva by měla být v bezpečí, protože na burze zpočátku nebyla.

Kromě toho mohou zranitelnosti nebo chyby inteligentní smlouvy vést k nezamýšleným následkům nebo být zneužity. Přestože společnost Ethena zavedla opatření ke zmírnění těchto rizik, jako je využívání více poskytovatelů a proaktivní monitorování, zůstávají významným problémem.

3.3 Rizika spojená s Ethenou

Jak řekl ředitel výzkumu Ethena Conor Ryder, Ethena má potenciální rizika, ale je to jeden z projektů, který byl veřejně prozkoumán, a byl vytvořen panel v reálném čase, aby byl status Etheny veřejný.

Tyto dashboardy, dostupné na webových stránkách Ethena a dalších platformách, jako je Dune Analytics a DefiLlama, poskytují informace v reálném čase o držbě peněženek v úschově, pozicích podúčtů na burzách, aktivech peněženek v řetězci, nabídce USDe a klíčových metrikách USDe a sUSDe. Panel pozic zobrazuje podrobné informace o kolaterálních aktivech, pozicích derivátů používaných pro delta zajištění a oběhu USDe. (Některé informace nejsou dostupné na jiných platformách.)

Conor Ryder, vedoucí výzkumu v Ethena, také řekl: „Aby bylo jasno, USDe není bezpečnější ani lepší než jakýkoli jiný projekt – jednoduše poskytujeme rizikový profil, který není relevantní pro ostatní DeFi.“

4. $ENA, hnací síla USDe

Ethena spustila svůj řídicí token ENA 2. dubna 2024. Spuštění tokenu ENA znamená milník na cestě Etheny k decentralizaci a správě komunity. V rámci spuštění distribuovala Ethena 750 milionů tokenů ENA, což představuje 5 % z celkové nabídky 15 miliard, raným přispěvatelům do ekosystému a účastníkům své „Shard Campaign“.

Ethena nyní motivuje účastníky k účasti na ekosystému Ethena. Začátkem dubna 2024 spustila kampaň Season 1 „Shards“ pro spuštění tokenu ENA. Ethena je momentálně v akci Season 2 "Sats", která skončí 2. září 2024. Tato kampaň motivuje účastníky, aby vydělávali Sats prostřednictvím strategií zahrnujících Pendle a Morpho, s celkovým závazkem distribuce tokenů 15–20 % ve všech bodových kampaních.

Tokenová ekonomika ENA má za cíl vyvážit pobídky přispěvatelů a udržení aktivního ekosystému. Hlavní přispěvatelé drží 30 % alokace tokenů, investoři drží 25 %, nadace Ethena drží 15 % a zbývajících 30 % se používá na rozvoj ekosystému, včetně výsadků a financování nových projektů.

Zdroj: ENA Token Launch — Ethena Labs

Stejně jako mnoho aplikačních tokenů je $ENA řídicím tokenem protokolu Ethena, který umožňuje držitelům rozhodovat o různých záležitostech, včetně rozhodnutí o kolaterálních aktivech USDe (úpravy nebo přidání), rozhodnutí o depozitářích (poskytovatelé OES), křížové řetězová implementace, autorizace, která vyměňuje za použití a výběr rámce řízení rizik.

Současný token ENA však v tuto chvíli nemá příliš velkou využitelnost. Přestože TVL společnosti Ethena rychle roste a stala se jedním z nejlepších projektů generujících značné příjmy, v současné době není sdílena s držiteli tokenů.

To se v nadcházejícím vývoji Ethena hodně změní. Ethena nebude jen další projekt DeFi. Má plán, díky kterému bude $ENA oportunističtější, dvě příležitosti jsou potenciální sdílení příjmů a Ethena Appchain.

4.1 Potenciální sdílení příjmů

Zdroj: Token Terminal [Datum: týden od pondělí 27. května 2024]

Příjmy Etheny výrazně vzrostly a její syntetický USDe USDe se stal čtvrtým největším stablecoinem podle tržní kapitalizace. Zde jsou některé klíčové poznatky o růstu příjmů společnosti Ethena:

• Lídr tržeb: V posledním květnovém týdnu vygeneroval USDe společnosti Ethena 7 milionů dolarů, čímž překonal 6,3 milionů dolarů Solana. Převyšují je pouze výnosy DApp společností Tron a Ethereum.

• Tržní kapitalizace: Tržní kapitalizace USDe přesáhla 3 miliardy dolarů, což z něj dělá nejrychleji rostoucí krypto-dolarové aktivum v historii kryptoměn.

• Prognóza tržeb: Podle společnosti Token Terminal se očekává, že Ethena během příštích 12 měsíců vygeneruje ohromující příjmy ve výši 222,5 milionu dolarů.

Vzhledem k tomu, že token ENA je tokenem řízení protokolu Ethena, držitelé tokenu mohou mít možnost hlasovat o návrzích, které mohou zahrnovat mechanismus rozdělování příjmů. To by mohlo držitelům ENA umožnit ovlivňovat rozhodnutí o tom, jak jsou rozdělovány příjmy protokolu, což by mohlo zahrnovat vrácení části výnosů generovaných sázkami USDe nebo jinou činností protokolu zpět držitelům tokenů.

4.2 Aplikační řetězec ENA a opětovné zavázání

Nedávno Ethena oznámila aktualizace plánu tokenů ENA a zavedení nových iniciativ pro ekonomiku tokenů ENA. Ethena spouští funkci staking pro ENA, která poskytne zabezpečení pro meziřetězcové převody a integruje ENA do své finanční infrastruktury, včetně připravovaného Ethena Appchain. Nový požadavek navíc vyžaduje, aby uživatelé zablokovali alespoň 50 % nárokovatelných tokenů, aby podnítili dlouhodobou spolupráci mezi držiteli ENA. Tento krok je součástí širší strategie k zajištění stability a růstu ekosystému.

Zdroj: $ENA Token Economics Update — Ethena Labs

Protokol zavádí univerzální opětovné sázení ENA a může poskytovat odměny za fondy opětovného stanovení ENA v rámci Symbiotic. Zavedení univerzálního fondu rekolateralizace znamená rozšíření užitečnosti ENA. Tyto fondy budou využívat systém zasílání zpráv LayerZero DVN k zajištění ekonomického zabezpečení pro meziřetězcové převody USDe. Iniciativa je součástí širšího vývoje Ethena Appchain pro budování finančních aplikací a infrastruktury s využitím USDe jako primárního aktiva. ENA vsazená do těchto fondů obdrží různé odměny, včetně vysokých multiplikátorů, symbiotických bodů a potenciálních budoucích distribucí od LayerZero.

V budoucnu se užitečnost ENA výrazně rozšíří. Plán Ethena nastiňuje plány na integraci ENA do různých finančních aplikací a řešení infrastruktury na Ethena Appchain. Patří mezi ně spotové DEXy, trvalé decentralizované burzy, platformy pro obchodování s výnosy, peněžní trhy a protokoly o půjčkách s nízkým zajištěním. Kromě toho může ENA hrát roli v hlavních makléřských službách, opcích a strukturovaných produktech v řetězci. Takové rozšířené přijetí nejen zvýší užitečnost ENA, ale také podnítí poptávku po něm, protože ekosystém roste.

5. Pohled do budoucnosti

Zdroj: X (@leptokurtic_)

Schválení Ethereum ETF představuje klíčový okamžik pro trh s kryptoměnami, podobně jako dopad bitcoinového ETF na začátku tohoto roku. Očekává se, že tento vývoj přinese do Etherea velkou likviditu a institucionální zájem, což může ovlivnit cenu a trh. Se svým syntetickým USDe v USD a výnosovým tokenem sUSDe má Ethena dobrou pozici, aby z těchto změn těžila. Potenciál zvýšené poptávky po finančních nástrojích souvisejících s ETH by mohl vést k pozitivním mírám financování a vytvářet příležitosti k arbitráži, což by mělo za následek vyšší výnosy pro držitele sUSDe. Tento růst přichází po schválení bitcoinového ETF.

Je však důležité si uvědomit rizika spojená s tak rychlým růstem a změnami trhu. Ethena se musí vypořádat s problémy souvisejícími s kolísáním sazeb financování, řízením likvidity a zranitelností v oblasti úschovy a inteligentních smluv. Navzdory těmto rizikům jí transparentní přístup k řízení rizik a proaktivní opatření, jako jsou řídicí panely v reálném čase a využití různých poskytovatelů, dodávají platformu určitou úroveň důvěry.

USDe od svého vzniku exponenciálně rostla a stala se nejrychlejší kryptoměnou, která dosáhla tržní kapitalizace 3 miliard dolarů. Očekává se, že se schválením Ethereum ETF bude Ethena dále růst. Kromě toho existují nadcházející iniciativy na rozšíření užitečnosti ENA prostřednictvím sdílení příjmů a Ethena Appchain, které mohou poskytnout další hodnotu a stabilitu. Proto je důležité sledovat příležitosti.

Příloha A: Hlavní časová osa Ethereum ETF

A.1 Leden 2024: Bitcoin ETF dláždí cestu

Schválení spotového bitcoinového ETF v lednu 2024 bylo hlavním milníkem, který připravil cestu pro altcoinové ETF, přičemž jako další pravděpodobný kandidát se objevilo Ethereum. Úspěch bitcoinového ETF přinesl bezprecedentní čisté přílivy a upevnil status BTC jako legitimního investičního aktiva. Spuštění těchto fondů pro sledování bitcoinů se ukázalo být jedním z největších debutů v historii ETF. Podle Morningstar Direct se to promítlo do čistého přílivu 8 miliard dolarů. Devět nově uvedených produktů nashromáždilo ke konci června aktiva ve výši 38 miliard dolarů, což svědčí o velkém zájmu investorů o investování do kryptoměn prostřednictvím tradičních finančních nástrojů.

Zdroj: Bitcoin ETF Flows – Farside Investors

A.2 Květen 2024: Ethereum ETF získává na síle

V květnu 2024 provedla americká Komise pro cenné papíry (USEC) zásadní změnu pravidel a schválila žádost o kotaci Etherea spotového ETF na hlavní burze. Rozhodnutí umožňuje burzám Nasdaq, New York Stock Exchange a Chicago Board Options Exchange (Cboe) zalistovat osm Ethereum ETF. Schválení SEC přišlo poté, co žadatel revidoval své záznamy, aby odpovídal regulačním preferencím, konkrétně odstranil sázky Ethereum z operací fondů ETF, což bylo považováno za potenciální překážku schválení.

Změna pravidel vyžaduje, aby emitenti ETF aktualizovali svůj formulář 19b-4, který se používá k navrhování nových pravidel nebo změn stávajících pravidel pro samoregulační organizace, jako jsou burzy. Zatímco SEC schválila tyto formuláře pro osm Ethereum spotových ETF, včetně ETF od Bitwise, BlackRock a VanEck, emitenti stále potřebují získat schválení svých příslušných registračních prohlášení S-1, než budou moci oficiálně začít obchodovat.

A.3 Červen 2024: Očekávání a odklady

V červnu 2024 nadále rostou očekávání ohledně schválení Ethereum ETF. Předseda SEC Gary Gensler uvedl, že schvalovací proces probíhá hladce, přičemž někteří analytici předpovídají spuštění již 4. července. SEC však odložila spuštění spotového Ethereum ETF a posunula jej na polovinu července nebo později.

A.4 Červenec 2024: Zpoždění a nejistota

Zpoždění schválení Ethereum ETF do července 2024 vedlo k nejistotě mezi investory. Ačkoli někteří analytici předpovídají, že produkt bude uveden na trh během příštích dvou týdnů, trh zůstává opatrný. Bitwise podal revidovaný formulář S-1, který naznačuje, že produkt byl blízko připravenosti na trh, ale komentáře SEC posunuly časovou osu dále. Nálada na trhu je smíšená, někteří analytici předpovídají, že cena ETH by mohla klesnout, pokud ETF nebude generovat významný příliv.

A.5 Polovina července 2024: Blíží se potvrzení

Zprávy naznačují, že spotový Ethereum ETF by se mohl začít obchodovat již příští týden. Americká komise pro cenné papíry a burzu informovala emitenty fondů obchodovaných na burze ETH, že jejich fondy mohou začít obchodovat 23. července 2024, podle lidí obeznámených s touto záležitostí. SEC údajně neměla žádný další komentář k nedávno podanému formuláři S-1 a požádala o podání konečné verze do středy 17. července. Reakce trhu odráží rostoucí optimismus ohledně potenciálního dopadu těchto nových finančních produktů na širší ekosystém kryptoměn.