V blockchainovém ekosystému se maximální vytěžitelná hodnota (MEV) stala důležitou oblastí výzkumu. Nejde jen o technickou realizaci, ale také o chování trhu a ekonomické přínosy. Jak Ethereum přešlo na Proof of Stake (PoS), koncept MEV prošel významným vývojem. Validátoři jsou nyní novými klíčovými hráči, kteří jsou schopni nejen kontrolovat pořadí transakcí, ale také optimalizovat zisky prostřednictvím různých strategií. Tento posun nás vybízí k opětovnému prozkoumání definice MEV a jeho výkonnosti v rámci různých konsenzuálních mechanismů.
Společnost Bing Ventures se vždy zavázala prozkoumávat špičku v tomto odvětví. Tento článek pomůže každému pochopit výzvy a příležitosti, které přináší MEV prostřednictvím hloubkové technické analýzy.
Změny v MEV
Maximální extrahovatelná hodnota (MEV) se vztahuje k celkovému množství hodnoty, kterou může těžař nebo validátor získat z blokové produkce v síti, nad rámec standardních blokových odměn a poplatků za plyn. V kontextu proof-of-work se MEV původně nazývalo „těžitelem vytěžitelná hodnota“ a zahrnovalo těžaře, kteří využívali svou schopnost zvolit si pořadí transakcí a zahrnutí do bloků, aby maximalizovali zisky. To může zahrnovat různé strategie pro manipulaci s posloupností obchodů za účelem finančního zisku.
Jak Ethereum v roce 2022 přechází na proof-of-stake, koncept MEV se rozšířil a vyvíjel. Terminologie nyní zahrnuje „maximální extrahovatelnou hodnotu“, která odráží, že hodnotu mohou extrahovat nejen těžaři (nyní validátoři v systémech PoS), ale také další účastníci sítě. Validátoři v systému PoS, stejně jako těžaři v systému PoW, řídí pořadí transakcí a mohou ovlivnit, které transakce jsou zahrnuty do bloků.
Klíčoví hráči v MEV
Validátoři/těžaři: Mají výhradní pravomoc objednávat a zahrnovat transakce, což jim umožňuje přímo vybírat MEV.
Hledači: Jedná se o nezávislé hráče, kteří používají algoritmy a roboty k identifikaci ziskových příležitostí MEV. Obvykle platí vysoké poplatky za plyn validátorům, aby upřednostnili zahrnutí svých transakcí, což nepřímo umožňuje hledačům těžit z MEV.
Strategie extrakce MEV
Front-Running To znamená, že robot detekuje ziskové transakce v mempoolu a umístí své vlastní transakce s vyššími poplatky za plyn, které mají být zpracovány jako první. Flashbots například nabízí tržiště, jehož cílem je učinit proces transparentnějším a spravedlivějším tím, že uživatelům a těžařům umožňuje předem dohodnout pořadí transakcí.
Sandwich Attacks Škodlivější strategie, ve které boti zadávají příkazy před a po velkých obchodech na decentralizované burze (DEX), aby manipulovali s tržními cenami a profitovali z výsledného skluzu. To přímo ovlivňuje finanční výsledky původního obchodníka.
DEX arbitráž (Dex Arbitrage) Hledači využívají cenových rozdílů tokenů mezi různými DEXy. Nákupem tokenů za nižší cenu na jedné burze a jejich prodejem za vyšší cenu na jiné burze pomáhají vyrovnávat tržní ceny a zvyšovat efektivitu trhu.
Likvidace Při půjčování DeFi musí dlužníci vložit nějakou kryptoměnu jako záruku. Pokud dlužník nesplácí půjčku, smlouva obvykle umožňuje komukoli zlikvidovat zajištění a získat od dlužníka likvidační poplatky. Uchazeči o MEV budou soutěžit o to, kteří dlužníci mohou být zlikvidováni, a budou pro sebe vybírat likvidační poplatky.
Velikost trhu: Nové změny po upgradu Cancúnu
Flashbot, lídr v oblasti MEV, poskytuje trh navržený tak, aby umožnil MEV postupovat ve vyváženějším a strukturovanějším prostředí tím, že umožňuje uživatelům a těžařům dohodnout se na pořadí transakcí předem. Když se podíváme zpět na projekty v sektoru „Infrastruktura“ za posledních šest měsíců, MEV, jménem Flashbot, měla až do dubna vynikající výnosy a dokonce zaznamenala výnosy ve výši 1,428 milionu $ za jediný týden v prosinci, což je první místo v sektor Z jiných projektů je vidět, že dráha MEV měla kdysi vynikající ziskovost. Po březnovém upgradu Etherea v Cancunu však tržby Flashbotu výrazně klesly, důvody jsou následující:
EIP-4844 (technologie sdílení prototypu):
Zvýšená transparentnost a předvídatelnost: Zavedením datových bloků (blobs) protokol mění způsob zpracování transakčních dat, takže způsob, jakým síť zpracovává velké množství dat, je efektivnější a předvídatelnější. Tato změna snižuje příležitost pro MEV využívat zpoždění transakcí nebo přeskupování.
Vylepšená efektivita sítě a nižší náklady na plyn: Toto EIP snižuje náklady na plyn při provádění rozsáhlých transakcí zpracování dat tím, že poskytuje efektivní způsob ukládání velkého množství dat, díky čemuž jsou strategie MEV zahrnující velká data méně nákladné, ale také díky zvýšenému zpracování transakcí. zvyšuje rychlost, konkurenceschopnost.
EIP-1559 (reforma trhu s poplatky):
Lepší transparentnost a předvídatelnost: Zavádí se koncept základních poplatků a špičkových poplatků, aby byla zajištěna lepší předvídatelnost a stabilita poplatků za síťové transakce, čímž se omezila možnost manipulace s MEV prostřednictvím transakčních poplatků.
EIP-2929 (Zvýšení ceny paliva pro konkrétní operační kódy):
Zvýšené náklady na realizaci: Zvýšením nákladů na plyn u konkrétních operací inteligentních smluv může tato změna přímo ovlivnit strategie MEV, které se spoléhají na komplexní interakce inteligentních smluv, jako je vícestupňová arbitráž nebo smluvní interakce, což je činí dražšími a méně atraktivními.
Zdroj: EigenPhi MEV
Pokud jde o výkonnost odvětví, během sedmi dnů končících 17. května byly zisky z arbitráže DEX přibližně dvakrát vyšší než v případě útoku Sandwich, pokud jde o objem transakcí, útok Sandwich byl daleko před, přibližně sedmkrát vyšší než v případě arbitráže DEX; a arbitráž DEX Procento zisku/objemu je asi 14 %, což je mnohem více než 0,01 % sendvičového útoku. Z toho můžeme usoudit, že arbitráž DEX je nejziskovější operací v oboru.
Zdroj: jhackworth
Uniswap je decentralizovaná burza s nejvyšším objemem obchodů s arbitráží Analýzou výkonnosti arbitráže v jejím fondu likvidity můžeme do hloubky porozumět celé arbitrážní situaci DEX.
Zdroj: OP Crypto
Z pohledu on-chain transakcí představuje MEV velmi významnou část objemu transakcí Uniswapu.
Mapa odvětví: hlavní hráči v upstream, midstream a downstream průmyslu
Zdroj: OP Crypto
Upstream: podepisování transakcí a vysílání.
Midstream: Sekvenování obchodů a zjišťování příležitostí MEV.
Downstream: návrh a ověření bloku, kompletní extrakce MEV.
Upstream Upstream zahrnuje především poskytovatele PRC, kteří jsou zodpovědní za podepisování transakcí a vysílání podepsaných transakcí z místní do celé sítě. Tyto operace jsou obvykle odesílány uživatelem nebo jakýmkoli jiným iniciátorem a jsou zpočátku zahrnuty do veřejné paměti (mempool). Hlavním úkolem upstreamové fáze je generovat a vysílat transakce.
Midstream Midstream je zodpovědný za blokovou výstavbu ve veřejném nebo soukromém prostředí. Během této fáze výrobci bloků (jako jsou validátoři a tvůrci bloků) vybírají transakce z mempoolu, třídí je a balí je podle svých preferencí. Za účelem maximalizace zisku výrobci bloků obvykle rozhodují o pořadí transakcí na základě výše transakčních poplatků. Kromě toho budou přímo vyhledávat příležitosti MEV, jako jsou arbitrážní příležitosti, a rozhodovat o tom, jak rozdělit zisky MEV. Mohou se například rozhodnout zkopírovat transakci hledajícího, provést kontrolu operace a provést transakci sami, nebo umožnit hledajícímu soutěžit o pozici v řetězci úpravou provozního poplatku. Klíčovými aktivitami ve střední fázi jsou sekvenování transakcí a objevování a využívání příležitostí MEV.
Downstream Downstream je odpovědný hlavně za navrhování a ověřování nových bloků, zajišťuje, že transakce uživatelů a transakce extrakce MEV jsou schváleny sítí a nakonec získávají příjmy MEV. Validátoři hrají v této fázi důležitou roli a mohou pocházet z různých kanálů, jako je CEX, sázky likvidity, institucionální sázky nebo osobní sázky. Hlavním úkolem následné fáze je zabalit setříděné transakce do bloků a nakonec tyto transakce potvrdit prostřednictvím mechanismu síťového konsenzu, aby se dokončil celý proces extrakce MEV.
Zdroj: ChainLink
hledač
Napište kód, často s pomocí složitých proprietárních algoritmů, abyste identifikovali příležitosti MEV ve fondu paměti.
Monitorujte veřejné fondy transakcí a soukromé fondy transakcí projektu MEV.
Soutěžte s ostatními hledači a odešlete „balíčky“ tvůrci bloků spolu s maximálním poplatkem za plyn, který jste ochotni zaplatit.
tvůrce bloků
Soutěžte na živém trhu a sestavte bloky jménem validátorů.
Přijímejte transakce od hledačů, vyberte nejziskovější transakční balíčky a posílejte tyto bloky převaděčům prostřednictvím programů MEV (jako je MEV Boost, Flashbot).
opakovač
Funguje jako prostředník mezi tvůrci bloků a validátory a umožňuje validátorům přispívat svým prostorem bloků.
Nejnovější vývoj v oboru
Když se podíváme zpět na několik posledních měsíců, MEV dosáhla významných výsledků v různých oblastech. Například Flashbots prostřednictvím své inovativní struktury trhu demonstruje potenciál MEV ve vysoce transparentním a strukturovaném prostředí. Ačkoli upgrade společnosti Ethereum v Cancunu vedl ke snížení příjmů Flashbotů, analýza může odhalit, že tyto změny jsou způsobeny především zlepšením efektivity sítě a implementací nových protokolů, což odráží dynamickou povahu strategie MEV v procesu adaptace a vývoj.
V budoucím vývoji MEV se stále objevuje několik nových projektů a technologií, jako je Agnostic Relay Gnosis a dopravník Automata Network, které demonstrují nové způsoby, jak řešit výzvy MEV v různých technologiích a tržních podmínkách. SUAVE navíc poskytuje inovativní nápad, jak vyřešit problém MEV napříč řetězci sjednocením paměťového fondu napříč řetězci, což poskytuje nový pohled na výzkum MEV.
Gnóze
Agnostic Relay, vlastněný společností Gnosis, je nástroj s otevřeným zdrojovým kódem, který poskytuje MEV Boost relay v síti Ethereum a umožňuje komukoli účastnit se výstavby a výroby bloků. Jeho návrh a implementace spoléhají na znalosti a zkušenosti komunity Gnosis s podporou a příspěvky týmu Flashbots.
Neutral Block Building/Produkce: Agnostic Relay zajišťuje ověření všech odeslaných transakcí bez jakéhokoli filtrování. Tato neutralita je zásadní pro zachování decentralizované povahy blockchainu odolného vůči cenzuře.
Fork of Flashbots MEV-Boost relay: Agnostic Relay je vidlice založená na Flashbots MEV-Boost relé, kombinující hluboké znalosti a aktivní podporu týmu Flashbots a komunity, aby byla zajištěna její spolehlivost v technologii a praktických aplikacích.
AutoMeta
Automata Network je modulární ochranná vrstva, která rozšiřuje důvěru na úrovni strojů k Ethereum prostřednictvím koprocesoru TEE (Trusted Execution Environment). Ethereum slouží jako globální validátor v rámci sítě a ukotvuje decentralizovanou zabezpečenou síť napříč hardwarovými a softwarovými komponentami.
Ochrana MEV (dopravník):
Conveyor zabraňuje „mezzaninovým útokům“ tím, že určuje pořadí, ve kterém jsou transakce přenášeny, a brání těžařům v přeskupování transakcí. Při správném objednávání transakcí funguje jako běžící pás a chrání uživatele před zlomyslnou manipulací.
Správa soukromí (svědek):
Witness umožňuje uživatelům podávat návrhy a hlasovat bez prozrazení své identity a motivuje držitele tokenů k účasti s nulovým plynem. Uživatelé mohou předkládat návrhy prostřednictvím jednoduchého rozhraní a pozvat členy komunity k hlasování, přičemž hlasy budou odeslány prostřednictvím přenosu ochrany osobních údajů a výsledky se zobrazí podle úrovně ochrany soukromí vybrané při vytvoření návrhu.
ráj
Eden Network poskytuje ochranu a podporu pro ekosystém Ethereum prostřednictvím více produktů, snižuje negativní dopad MEV a poskytuje nástroje a data pro zvýšení ziskovosti validátorů, tvůrců a hledačů.
Eden RPC: Sada koncových bodů, které chrání uživatele Etherea před škodlivými útoky MEV (jako jsou front-running a mezzanine útoky). Poskytněte bezpečnější obchodní prostředí a snižte dodatečné náklady uživatelů způsobené MEV.
Eden Relay: Sada nástrojů, které pomáhají validátorům a tvůrcům Etherea maximalizovat své příjmy. Poskytujte optimalizované procesy výstavby a návrhů bloků, abyste zvýšili výhody validátorů a stavitelů.
Eden Bundles: Koncový bod, který umožňuje pokročilým vyhledávačům MEV odesílat balíčky nabídek do sítě stavitelů. Poskytněte účinnější metodu extrakce MEV pro zvýšení výhod pro vyhledávače a stavitele.
Eden má aktualizace pro tři produkty: 0xProtect, Eden Public Data a Ethereum Mempool Streaming Service.
0xProtect:
Funkce: Udržujte on-chain seznam sankcí OFAC, který umožňuje blokovým produkčním stranám automaticky filtrovat transakce obsahující schválené adresy peněženky.
Jak to funguje: Prostřednictvím registru inteligentních smluv je seznam sankcí aktualizován a udržován v reálném čase, aby bylo zajištěno, že všechny transakce splňují sankční požadavky OFAC. Příslušné strany mají přímý přístup do registru, který automaticky filtruje nevyhovující transakce.
Aplikační scénáře: Hledači MEV, tvůrci bloků, relé a validátoři mohou využít 0xProtect k zajištění toho, aby jejich operace splňovaly požadavky shody a vyhly se právním a regulačním rizikům.
Veřejná data Eden:
Funkce: Poskytuje řadu veřejných datových sad uložených v BigQuery a podporuje více procesů extrakce a načítání dat (ETL).
Hlavní datové sady:
MEV-Boost:
Nabídky MEV-Boost: Data o nabídkách Builder shromážděná z přenosů ekosystému MEV-Boost.
Užitečné zatížení MEV-Boost: Údaje o užitečném zatížení shromážděné z relé v ekosystému MEV-Boost.
Flashboti:
Mempool Dumpster: Transakce detekované Flashboty Mempool Dumpster.
MEV-Share: Transakce zjištěné z Flashbots MEV-Share.
Gnóza:
MEV Blocker: Transakce detekované z Gnosis MEV Blocker.
Ethereum Auxiliary:
Tags by Pubkey: Tagy veřejných klíčů Ethereum.
Ethereum Mempool Streaming Service: Navržena tak, aby poskytovala streamování transakčních dat v reálném čase tvůrcům bloků, vyhledávačům MEV a dApps za účelem optimalizace procesu vytváření balíčků bloků a transakcí.
Streamování dat v reálném čase:
Díky streamování transakčních dat v reálném čase mohou uživatelé okamžitě získat nevyřízené transakce ve veřejné paměti Ethereum.
Bohaté datové body:
Poskytuje tisíce transakčních datových bodů, včetně transakčního hashe, odesílatele, příjemce, částky transakce, ceny plynu atd.
Optimalizujte konstrukci bloku:
Pomozte uživatelům vytvářet lepší bloky a balíčky transakcí prostřednictvím přístupu v reálném čase a bohatých datových bodů.
CoW protokol
MEV Blocker byl vyvinut společností CoW DAO a je navržen tak, aby chránil transakce Ethereum tím, že brání front-running a mezzanine útokům. Projekt zasílá transakce do mempoolu hledajících prostřednictvím koncového bodu RPC, kde jsou sledovány příležitosti k podávání nabídek pro vyhledávače a zisky jsou sdíleny s uživateli.
Koncový bod RPC:
Funkce: Poskytněte koncový bod RPC pro ochranu transakcí Ethereum před front-running a mezzanine útoky.
Oblast paměti vyhledávače:
Funkce: Transakce jsou odesílány do skupiny hledačů prostřednictvím koncového bodu RPC a hledači nabízejí příležitosti ke sledování transakcí.
Mechanismus sdílení zisku:
Funkce: Poté, co hledající úspěšně sleduje transakci, bude zisk rozdělen mezi uživatele a hledajícího v poměru 90/10.
SUAVE (Flashbot)
SUAVE je nový model navržený Flashboty, jehož cílem je vyřešit některé klíčové problémy v současné extrakci MEV, jako je cross-chain MEV a centralizace stavitelů. SUAVE dosahuje sjednocení napříč řetězci vytvořením blockchainu vrstvy 0, který slouží jako společný paměťový fond pro více blockchainových sítí.
Přednostní odeslání:
Funkce: Namísto odesílání konkrétních transakcí uživatelé zadávají „předvolby“, které odrážejí jejich cíle. Tyto preference lze nastavit podle konkrétních podmínek a liší se složitostí.
Sjednocený paměťový fond pro více řetězců:
Funkce: SUAVE funguje jako blockchain vrstvy 0 a vytváří jednotný paměťový fond napříč více blockchainovými sítěmi. Sjednocením paměťového fondu napříč řetězci může SUAVE efektivně vyřešit cross-chain MEV problém a zlepšit spravedlnost a transparentnost cross-chain transakcí.
Budoucnost MEV: Od technologie k etice
Transparentnost extrakce MEV je její výhodou i potenciálním rizikem. Technologie blockchain musí v budoucnu najít novou rovnováhu mezi transparentností a prevencí manipulace. Můžeme udržet transakce anonymní, dokud nebudou ověřeny, a zároveň zajistit jejich legitimitu pomocí sofistikovanější technologie zero-knowledge proof (ZKP). To nejen chrání soukromí uživatelů, ale také zabraňuje škodlivé manipulaci a udržuje férovost sítě.
Integrace chytrých kontraktů a strojového učení
Kombinace inteligentní automatizace kontraktů a strojového učení je budoucím směrem extrakce MEV. Chytré kontrakty mohou analyzovat tržní data v reálném čase a používat algoritmy strojového učení k předpovídání optimálních obchodních strategií. Tato schopnost dynamického nastavení výrazně zlepší přesnost extrakce MEV. Například v kombinaci s tržními daty v reálném čase mohou chytré smlouvy automaticky upravovat pořadí transakcí tak, aby maximalizovaly zisk.
Potenciál a výzvy cross-chain MEV
Extrakce cross-chain MEV je málo prozkoumaná oblast s obrovským potenciálem. Vývojem nových crosschain protokolů, jako jsou Cosmos a Solana, lze dosáhnout extrakce MEV mezi různými blockchainovými sítěmi. Toto cross-chain řešení nejen zlepšuje flexibilitu a použitelnost MEV, ale také podporuje interoperabilitu blockchainového ekosystému. To však přináší i nové výzvy, jako je bezpečnost a efektivita cross-chain transakcí, které je třeba řešit inovativními technickými prostředky.
Vzestup dynamického trhu MEV
Budoucí trh MEV bude dynamičtější a komplexnější. Pomocí AI a technologie analýzy velkých dat lze zachycovat trendy na trhu a obchodní chování v reálném čase a dynamicky upravovat strategie extrakce MEV. Například analýzou historických transakčních dat pomocí algoritmů strojového učení lze předvídat budoucí fluktuace trhu a vyvinout účinnější strategie extrakce MEV. Vzestup tohoto dynamického trhu zcela změní stávající ekosystém MEV a učiní jej chytřejším.
Optimalizujte motivační mechanismus
Abychom přilákali více účastníků a udrželi zdravý rozvoj sítě, musíme neustále optimalizovat mechanismus ekonomických pobídek. Zavedením nového modelu odměn a distribučního mechanismu je zajištěno, že každý účastník může spravedlivě těžit z MEV. Kromě toho lze prozkoumat nové obchodní modely, jako je poskytování služeb ochrany MEV a vývoj nástrojů pro optimalizaci MEV, aby se zvýšila hodnota celého ekosystému. To pomůže udržet dlouhodobou stabilitu sítě.
MEV není jen technický problém, ale také komplexní oblast zahrnující etické aspekty. Musíme hluboce zvážit etické důsledky technologických inovací. Například při vývoji nových technologií je nutné zajistit, aby tyto technologie nevedly k nespravedlnosti na trhu a zachovat transparentnost a férovost blockchainové sítě. V systému PoS mají validátoři schopnost extrahovat MEV řízením pořadí transakcí, což může vést k centralizaci sítě a nespravedlnosti. K vyřešení tohoto problému můžeme prozkoumat nové mechanismy, jako je dynamický výběr validátorů a systémy odměn založené na pověsti. Zavedením větší náhodnosti a různých pobídek lze zajistit decentralizaci a spravedlnost sítě.
