Výsledky jsou následující: Společnost Grayscale Investments bude držitelům svého svěřenského fondu Ethereum nadále účtovat 2,5% poplatek, když se přemění na fond obchodovaný na burze.
To je obrovský poplatek ve srovnání s jinými potenciálními Ethereum ETF – které jsou všechny připraveny ke spuštění 23. července.
"Grayscale své poplatky vůbec nesnižuje," napsal analytik Bloomberg Intelligence ETF Eric Balchunas na X a poukázal na to, že ETF firmy bude zhruba 10krát dražší než její konkurence.
"Pravděpodobně to způsobí nějaké pobouření," dodal Balchunas.
Pro srovnání, Ethereum ETF vydané společnostmi BlackRock a Fidelity Investments bude mít každý poplatek 0,25 %, VanEck a Bitwise budou každý účtovat 0,20 % a Franklin Templeton 0,19 %.
Přítoky a odtoky
Případ Grayscale je jedinečný v tom, že nezakládá nový fond od nuly, ale převádí svůj stávající Ethereum Trust – ticker ETHE, který drží aktiva téměř 10 miliard dolarů – na ETF.
Trust byl navržen tak, aby investoři mohli vytvářet nové akcie, ale nemohli je odkoupit. I tak byl trust po dlouhou dobu populární, protože to byl pro investory z Wall Street jeden z mála způsobů, jak získat expozici Ethereu.
A protože to byla jediná hra ve městě, Grayscale mohl vyjít se svými 2,5% poplatky.
Jakmile se však trust přemění na fond – současně s uvedením všech ostatních Ethereum ETF – investoři budou moci konečně odkoupit své akcie.
A protože další Ethereum ETF budou brzy spuštěny, Grayscale riskuje, že zaznamená odlivy z jeho fondu do levnějších alternativ.
Totéž se stalo se spotovými bitcoinovými ETF: Grayscale zaznamenala odliv více než 18 miliard dolarů od doby, kdy v lednu přeměnila svůj bitcoinový trust na ETF.
Bitcoinové ETF společnosti BlackRock a Fidelity mezitím mezi nimi nashromáždily aktiva přes 30 miliard dolarů.
Stupně šedi nereagovaly na žádost o komentář.
Vysoké poplatky a žádný výnos
Spolu s konverzí ETHE společnost Grayscale spouští samostatný spot Ethereum ETF, nazvaný mini Ethereum ETF. Mini fond bude zpracovávat menší poplatky — 0,25 % — a bude nasazen 10 % aktiv ETHE při spuštění.
Tento krok „by měl pomoci zmírnit některé pravděpodobné odlivy ve stupních šedi,“ uvedl analytik Bloomberg Intelligence ETF James Seyffart na X.
Ale ne všichni jsou přesvědčeni.
„Ethereum má jeden masivní idiosynkratický faktor, který ovlivní poptávku, a to je sázka,“ řekl DL News Adam Morgan McCarthy, analytik kryptodatové firmy Kaiko Research.
Při používání krypto infrastruktury mohou držitelé Etherea uzamknout svůj Ether v síti – proces zvaný staking – a získat tak 3% výnos. Ethereum ETF však držitelům tuto příležitost neposkytnou.
„Hodnotový návrh pro krypto-nativní fond držící ETHE je těžké vidět, když tyto fondy mohou vykoupit akcie a koupit Ether, aby vsadily na oplátku za výnosy – na rozdíl od placení vysokých poplatků za to, aby zůstaly ve fondu Grayscale,“ řekl McCarthy.
„Dokonce i zaplacení 0,2 % bez sázkového prvku mi připadá jako nezačátečník,“ dodal.
McCarthy poukázal na to, že protože Ethereum umožnilo sázky relativně nedávno, v roce 2022, někteří investoři ETHE pravděpodobně stále čekají na odchod z fondu a uzamčení svého Etheru v protokolech sázek.
"Očekávejte odlivy z ETHE a určité přerozdělení do nových fondů, které se spouští s výjimkami a nízkými poplatky," řekl McCarthy.
"Ale slušný kus odlivu z trhu úplně odejde," dodal.
Tom Carreras je zpravodajem pro trhy v DL News. Máte tip na ETF ve stupních šedi a Ethereum? Obraťte se na tcarreras@dlnews.com
