Bitcoin za posledních pět dní vzrostl o 7 %. Víš co to znamená? Těžba bitcoinů je tak zpět (dokud cena bitcoinu neklesne o 5 % během pětidenního úseku, po kterém to bude znovu).
S prudkým nárůstem ceny bitcoinů vzrostly ceny akcií čtyř z pěti největších veřejně obchodovaných těžařů (měřeno celkovým hashratem neboli výpočetním výkonem vynaloženým na zabezpečení bitcoinové sítě) o dvouciferné procentuální body.
Jediný opozdilec, Iris Energy Ltd (IREN), pátý největší v tomto kvintetu, klesl o 15 % po zprávě zveřejněné minulý týden Culper Research, ve které firma zveřejnila krátkou pozici v IREN. Důvod, proč Culper podniká medvědí sázku: podle názoru výzkumníků nevhodnost webu Iris’ Childress v Texasu pro umělou inteligenci (AI) nebo vysoce výkonné výpočty (HPC).
Umělá inteligence a HPC se může zdát nesouvisející s těžbou bitcoinů, ale taková diverzifikace se pro bitcoinové těžaře stala způsobem, jak vydělávat peníze, jak dokazuje dohoda Core Scientific (CORZ) 200 megawatt (MW) AI s CoreWeave minulý měsíc, která napumpovala cenu akcií CORZ o 40 %.
(Možná, že pokud bude cena bitcoinu nadále stoupat, nevhodnost webů IREN pro činnosti generující příjmy, které netěží bitcoiny, může upadnout na vedlejší kolej, protože společnost přesouvá zdroje zpět na těžbu bitcoinů.)
V každém případě to, co „těžba bitcoinů je tak zpět“, ve skutečnosti znamená „akcie těžby bitcoinů jsou zpět“, protože čistě „je nyní více těžařů?“ známý pool hashrate se za posledních pět dní zvýšil jen mírně (z 663,618 exahashů za sekundu na 668,659 Eh/s), než aby se zvýšil o 7 %, jak by se dalo očekávat. (Poznámka: pro hashrate neexistuje žádný „dokonalý“ datový bod.) Samozřejmě, že hashrate nereaguje okamžitě a úměrně na zvýšení ceny bitcoinů je pro veřejné společnosti dobré.
Ale když se pak podíváte do příběhu o těžbě bitcoinů a zkontrolujete, co říkají těžařské společnosti, v rozhovorech nebo veřejných podáních, zjistíte, že i když se stále zaměřují na těžbu bitcoinů, existuje mnoho povyku ohledně dalších zdánlivě nesouvisejících nebo okrajových související věci.
AI neboli High-Performance Computing
Zde je křiklavý titulek: Privátní kapitáloví obři obcházejí bitcoinové těžaře na AI Allure
A další: Core Scientific upgradováno na nákup z neutrální, aby odráželo rozšíření HPC: B Riley
A ještě jedna, protože dobré věci přicházejí ve třech: Sektor těžby bitcoinů přitahuje rostoucí zájem investorů po klíčové vědecké dohodě: JPMorgan
Minulý týden jsem psal o tom, jak AI i bitcoiny spotřebovávají spoustu energie, a nejen to, zdá se, že je jednoduché, aby zařízení na těžbu bitcoinů byla dovybavena pro další žhavou věc: AI (nebo HPC, chcete-li vyhnout se odporu proti humbuku AI).
Investorům se tato přizpůsobivost líbí. Will Canny a Aoyon Ashraf z CoinDesk říkají: „Firmy soukromého kapitálu (PE) konečně vidí hodnotu v těžařích bitcoinů (BTC) díky rostoucí poptávce po datových centrech, která mohou pohánět stroje související s umělou inteligencí (AI).
Výzkum společnosti JPMorgan naznačuje totéž a výzkum investiční banky kupodivu říká, že IREN (společnost Culper se domnívá, že „není připravena na AI“) má nejlepší pozici, aby využila tohoto trendu přesunu zdrojů.
Will Foxley, spoluzakladatel Blockspace Media a hostitel The Mining Pod, vyjádřil skepticismus ohledně tvrzení, že zařízení pro těžbu bitcoinů jsou vhodná pro přechod na podporu AI computingu.
"Mnoho z těchto bitcoinových těžařů jen mluví o tom, jak mohou dělat AI, když to ve skutečnosti nejsou schopni," řekl Foxley CoinDesk.
Finanční inženýrství-jako-služba
Předtím jsem tvrdil, že zveřejnění je hloupé. Jedním z důvodů je, že to vyžaduje, aby společnost přešla na krátkodobé myšlení zaměřené na čtvrtletní zisky, když by se měly zaměřit na dlouhodobé cíle (jako je růst do věčnosti nebo existující v příštím desetiletí). Také to dělá, že pokud má společnost potíže, každý to ví, což může společnost učinit zranitelnou.
Těžební společnosti se potýkaly v roce 2022. Core Scientific (CORZ) dokonce vyhlásil bankrot. A to vše bylo předtím, než snížení bitcoinu na polovinu v dubnu 2024 hluboce zasáhlo do vyhlídek těžařů na příjmy. Pro těžaře to bylo obecně těžké, a protože existuje spousta veřejných těžařských společností, konkurenti mohli přesně určit, kdo měl potíže. Riot Platforms (RIOT) se pokusil využít této situace a učinil nabídku na převzetí menší těžařské společnosti Bitfarms (BITF). Vzhledem k tomu, že BITF je veřejná, RIOT nemusel volat vedení BITF a ptát se zdvořile. Místo toho RIOT koupil spoustu akcií BITF v nepřátelském pokusu o převzetí. To by mohlo dobře dopadnout, kdyby RIOT správně předpokládal, že jeho provoz je lepší a efektivnější než BITF, ale nikdy se to nedozvíme, protože pokus o převzetí nakonec selhal.
Existují další finanční triky, které mohou podpořit návratnost akcionářů (nebo je v případě neúspěchu naplnit; akcie společnosti RIOT letos klesly o 25 %). Jedním z příkladů je nákup na základě vzájemné dohody, o což se Coreweave pokusilo poté, co uzavřelo dohodu o AI s Core Scientific. Nabídka byla odmítnuta, ale je výmluvné, že společnost s umělou inteligencí s aspirací na růst se podívala na společnost zabývající se těžbou bitcoinů a pomyslela si: „Počkejte chvíli, potřebujeme rychle rozšířit naše operace, než kolem nás propluje loď s umělou inteligencí a bitcoinoví těžaři se sklady, které bychom mohli dovybavit pro naše použití, takže bychom je měli koupit.“
"Myslím si, že některé z těchto bitcoinových společností mají atraktivní smlouvy o energii, a pokud jste obrovský hyperscaler datových center, jako je Coreweave, co je pár miliard dolarů na to, abyste srovnali těžbu bitcoinů a vytvořili nové datové centrum s umělou inteligencí?" řekl Foxley. „Samozřejmě, že převzetí by bylo drahé, ale sázíte na to, že životnost smlouvy o energii vám vrátí peníze na základě násobku, který získáte jako veřejná společnost s umělou inteligencí, a na základě příjmů z toho, že jste pouze společností s umělou inteligencí. .“
Coreweave jistě nemůže být jedinou společností AI, která si to myslí.
Těžba jiných mincí
Těžební společnosti těžily ether, než Ethereum přešlo z proof-of-work na proof-of-stake, a tak nyní tyto společnosti těží pouze bitcoiny.
Alespoň to si většina myslela, dokud Marathon (MARA) neodhalil, že od září 2023 těží poměrně obskurní kryptoměnu Kaspa. Kaspa je podle většiny měřítek zcela náhodná kryptoměna, kterou lze jen tak náhodou těžit. Marathon měl přístup k prostoru a elektřině, která se mu zdála zisková, a tak to společnost udělala, protože zisková činnost je dobrá.
„Těžbou Kaspa jsme schopni vytvořit tok příjmů, který je diverzifikovaný z bitcoinů a který je přímo svázán s našimi hlavními kompetencemi v oblasti digitálního počítání aktiv,“ řekl Adam Swick, ředitel růstu Marathon, v prohlášení.
Myslím si, že těžba Kaspa a potenciálně dalších coinů je spíše novinkou než konkrétním průmyslovým posunem, protože pochybuji, že by se nějaká další kryptoměna proof-of-work někdy dostala do popředí.
Ale Marathonův krok dále zdůrazňuje širší bod: těžaři bitcoinů poškozují výnosy a ziskovost a hledají i místa kromě těžby bitcoinů, aby vyrovnali rozdíl.
Poznámka: Názory vyjádřené v tomto sloupci jsou názory autora a nemusí nutně odrážet názory společnosti CoinDesk, Inc. nebo jejích vlastníků a přidružených společností.