Crypto startupy jsou stále častěji nuceny spouštět tokeny. A to je pro průmysl nešťastná věc.
Tvrdí to Elliot Chun, partner společnosti Architect Partners, která radí kryptografickým společnostem ohledně strategií financování.
"Nesnáším to," řekl Chun DL News. „Pro společnosti je to špatné, protože většina společností by v první řadě neměla mít ani token.
„Musí přijít s nějakou podvrženou tokenovou strukturou, která dává smysl z právního hlediska, ale vystavuje zakladatele riziku,“ dodal.
Žádný východ
Problém, řekl Chun, je v tom, že pro kryptofirmy je stále obtížnější získat kapitál, pokud neposkytnou svým investorům způsob, jak vyplatit peníze relativně rychle.
Kromě firem zabývajících se těžbou bitcoinů zatím na burzu vstoupila pouze jedna velká kryptospolečnost, Coinbase.
Zatímco emitent stablecoinů Circle již požádal o prvotní veřejnou nabídku a kryptoburza Kraken zvažuje totéž, nepřízeň Komise pro cenné papíry vůči kryptoměnám znesnadnila firmám dostát svým ambicím.
To znamená, že většina lidí, kteří investovali do beztokenových kryptofirem, ještě nebyla schopna vydělat peníze.
„Obecně řečeno, pokud jste investovali do BitGo, Anchorage, Fireblocků nebo jakýchkoli jiných správců – investorům se kapitál nevrátil,“ řekl Chun.
Investiční horizonty
Čekat deset let na svou výplatu není problém pro investory se zkušenostmi v tradičních financích, kteří jsou zvyklí mít dlouhodobé horizonty, řekl Robert Le, senior analytik společnosti Pitchbook, poskytovatele soukromých tržních dat, DL News.
Ale tradiční rizikové fondy jsou stále traumatizovány medvědím trhem v roce 2022 a kolapsem kryptoburzy FTX, řekl Le, a ještě se musí vrátit na kryptotrh.
To znamená, že kryptoprůmysl většinou získává kapitál pro krypto-nativní fondy – a tyto firmy mají tendenci investovat s očekáváním rychlejší výplaty.
Vzhledem k tomu, že nemohou ukončit IPO, krypto rizikové fondy přirozeně věnují větší pozornost týmům, které slibují spuštění tokenu.
"Pro [krypto] investory je obtížné přijít, protože nechtějí být zavřeni na sedm až 10 let," řekl Chun.
"Investoři se řídí jednou věcí, a to je návratnost investice," dodal. "To je jejich práce."
Coinbase Ventures, Andreessen Horowitz a Galaxy Digital – tři velké krypto-rizikové kapitálové společnosti – okamžitě nevrátily žádosti o komentář.
Rizika při vydávání tokenu
Problém je v tom, že tokeny často nemají žádný důvod k existenci. A často se stávají čistými zápory pro společnosti, které je vydávají.
"Přináší to spoustu spekulací," řekl Le. Pokud cena tokenu vzroste, „je to opravdu vzrušující pro zakladatele a zaměstnance, ale pak klesne o 90 % a zakladatelé ztratí zájem a odejdou předčasně“.
"Vytváří to opravdu špatnou dynamiku," dodal Le.
Spuštěné tokeny mohou také vystavit zakladatele soudním sporům a trestnímu vyšetřování, řekl Chun.
Dříve nebo později „regulátoři přehodnotí, jak k některým z těchto symbolických výsadků došlo,“ řekl. "Dostaneš zaklepání na dveře."
Tom Carreras je tržním zpravodajem DL News. Máte tip na kryptofirmy a rizikové kapitalisty? Obraťte se na tcarreras@dlnews.com