Autor: Matt Hougan
Sestavil: Deep Wave TechFlow
Toky ETP mohou mít větší dopad na Ethereum než bitcoin.
Každý chce vědět, jak se změní cena ETH, jakmile bude spot ETP spuštěn. Zde je moje předpověď: Příliv ETP vyžene ceny na historická maxima, přes 5 000 USD.
To se však nestane hned – ve skutečnosti si myslím, že prvních pár týdnů bude pravděpodobně volatilních, protože konverze Grayscale Ethereum Trust (ETHE) na ETP by mohla způsobit odliv ETHE ve výši 11 miliard dolarů. Ale věřím, že do konce roku se objeví nová maxima. Pokud bude příliv silnější, než mnozí komentátoři trhu očekávají, ceny by mohly jít ještě výše.
Zde je důvod.
Nabídka a poptávka rozhodují o všem
Nejlepší způsob, jak předpovědět potenciální dopad spuštění ETP na ceny komodit, je zvážit nabídku a poptávku. ETP nemění základy základních komodit jako ETH, ale přinášejí nové zdroje poptávky.
Podívejte se, co se stalo s cenou Bitcoinu po lednovém spuštění Spot Bitcoin ETP. Od toho dne bitcoinové ETP nakoupily více než dvojnásobek bitcoinů, než těžaři vyprodukovali:
BTC zakoupené ETP: 263 965 BTC
BTC vyprodukované těžaři: 129 181 BTC
Není divu, že ceny vzrostly. Bitcoin od spuštění bitcoinového ETP 11. ledna vzrostl asi o 25 % a od října 2023, kdy trhy začaly očekávat spuštění, o více než 110 %.
Bitcoin se vrací od ledna 2023
Zdroj: Bitwise Asset Management
Údaje od 31. prosince 2022 do 11. července 2024
Uvidíme stejný dopad s ETH? Ve skutečnosti si myslím, že dopad by mohl být ještě větší.
Jak jsem již psal, myslím si, že nové Ethereum ETP přitáhne miliardy dolarů. A myslím si, že přílivy do těchto nových ETP budou mít větší dopad na Ethereum než na Bitcoin, a to ze tří strukturálních důvodů.
Důvod č. 1: ETH má nižší krátkodobou inflaci
Když byl bitcoinový ETP spuštěn, míra inflace na bitcoinové síti byla 1,7 %. Jinými slovy, bitcoinová síť vyprodukuje přibližně 328 500 BTC ročně, což je při současných cenách přibližně 16 miliard dolarů. To znamená, že bychom potřebovali 16 miliard dolarů v bitcoinových nákupech ročně, abychom udrželi status quo.
Pro srovnání, míra inflace Etherea za poslední rok byla přesně 0 %: před rokem existovalo 120 milionů ETH a dnes existuje 120 milionů ETH. Je to proto, že zatímco se každý den generuje malé množství ETH (podobně jako bitcoiny), lidé používající aplikace Ethereum – od stablecoinů po tokenizované fondy – také konzumují ETH. Za poslední rok byly tyto dvě síly vyrovnané.
Významná nová poptávka se setkala s 0% novou nabídkou? Líbí se mi tato logika. Pokud se aktivita na Ethereu zvýší, zvýší se i množství spotřebovaného ETH. To je další páka organické poptávky, která funguje ve prospěch investorů.
Důvod č. 2: Na rozdíl od těžařů bitcoinů, ETH stakeři nepotřebují prodávat
Druhý hlavní rozdíl je tento: těžaři bitcoinů obvykle musí prodat nové coiny, které těží, zatímco sázkaři ETH žádný takový požadavek nemají.
Těžba bitcoinů je nákladný proces, který vyžaduje špičkové počítačové čipy a velké množství energie. Proto těžaři obvykle prodávají většinu BTC, které těží, aby pokryli provozní náklady.
Ethereum se nespoléhá na těžbu, ale využívá systém zvaný „Proof of Stake“. V tomto systému uživatelé používají ETH jako zajištění, aby bylo zajištěno, že zpracovávají transakce přesně a autenticky. Na oplátku jsou stakeři odměněni novými ETH.
Klíčovým rozdílem mezi těžbou bitcoinů a sázením Etherea je to, že na sázky neexistují žádné významné přímé náklady. Ethereum stakeři proto nemusí prodávat ETH, které obdrží. I když míra inflace Etherea stoupne nad 0 %, nemyslím si, že dojde k výraznému prodejnímu tlaku.
Krátkodobě má Ethereum mnohem méně nucených prodejů za den než Bitcoin.
Důvod č. 3: 28 % ETH je vsazeno, a proto není na trhu
Sázení má ještě jeden efekt: když vsadíte ETH, uzamknete ho ve smlouvě na určitou dobu. Během tohoto období nemůžete své ETH vybrat a prodat. V současné době je vsazeno 28 % všech ETH, což znamená, že ve skutečnosti není na trhu.
Kromě toho je 13 % ETH uzavřeno v chytrých smlouvách v decentralizovaném financování, jako je zajištění na trhu půjček. To stáhlo z trhu více ETH.
Dohromady je zhruba 40 % ETH do určité míry nebo vůbec neprodejných. To je obrovský podíl!
co to znamená?
Jak jsem již zmínil dříve, očekávám, že nový Ethereum ETP bude úspěšný a během prvních 18 měsíců od uvedení na burzu přiláká 15 miliard dolarů v nových aktivech. ETH se aktuálně obchoduje kolem 3 400 USD, což je jen 29 % pod svým historickým maximem. Vzhledem k výše uvedeným faktorům je těžké si představit, že by ETH nezpochybňovalo svá historická maxima, pokud je ETP tak úspěšné, jak očekávám.
