Trh v poslední době kolísá a investice na primárním i sekundárním trhu čelily „potížím na úrovni pekel“. Jak nacházejí příležitosti běžní drobní investoři? Minulý týden RootData pozvala šest předních VC a výzkumníky, aby diskutovali o investičních výzvách a příležitostech na nestabilních trzích v rámci tématu „Hranice trhu – Hledání příležitostí na turbulentních trzích“.

hostitel:

Ruby, vedoucí pro růst ve společnosti RootData

Host

LaoBai, investor a výzkumný partner ABCDE

Calvin Du, zakládající člen a vůdce platformy Inception Capital

Layla, investiční manažer ve společnosti Bing Ventures

Jialiang Sun, hlavní analytik společnosti Sosovalue

Michelle Ye, zástupkyně marketingového ředitele Bixin Ventures

Následující obsah je shrnutím Sapce v čínštině.

1. Moderátor Ruby: V minulém období bylo mnoho VC coinů trhem odmítnuto a lidé jsou více nakloněni investování do meme coinů. Co si myslíte o dlouhodobé investiční hodnotě meme coinů?

Lao Bai: V krátkodobém až střednědobém horizontu spoléhají meme coiny na rychlé šíření a obrovské bohatství, ale z dlouhodobého hlediska závisí hodnota memu na jeho vlastní kultuře, zejména meme s „cyberpunkovým duchem“. dlouhodobě optimistický.

Michelle Ye: Meme coiny jsou velmi vhodné pro rychlé budování komunit a generování témat, což pomáhá přilákat více lidí do oblasti Web3. Například Dogecoin, Shiba Pepe a nejnověji Bera Chain demonstrují, jak se meme coiny mohou rychle stát populárními. I když jednotlivé meme coiny mohou zmizet, jejich celkový dopad na růst uživatelské základny Web3 je obrovský. Takže si myslím, že mají své místo v dlouhodobém horizontu, ale neočekávejte, že nějaký meme coin zůstane navždy.

Layla: Cena těchto tokenů závisí na konsensu komunity. V praxi však jen málo coinů meme dosáhne dlouhodobého úspěchu a většina z nich má krátkou životnost. Proto těžko říct, zda meme coiny mají smysl jako dlouhodobá investice. V současné době se aktivita na trhu točí především kolem krátkodobého obchodování.

Calvin Du: Existuje mnoho typů meme coinů, některé mají dlouhodobý investiční potenciál, zatímco jiné nemusí být dostatečně udržitelné, aby přitáhly pozornost, a nejsou hodné dlouhodobé investice. Například meme coiny vytvářející hodnotu, jako je BONK, které akumulují hodnotu prostřednictvím poplatků za Bonk Bot a různých integrací DeFi, oproti užitkovým meme coinům, které vyžadují nějakou aktivitu v řetězci, jako je SHIB, a meme coinům založeným na událostech, jako jsou TRUMP nebo meme celebrity, jako jsou JENNER Meme mince, které jsou katalyzovány aktuálními událostmi, slouží jako zástupný prostředek k tomu, aby tato myšlenka nebo osoba přitáhla pozornost. Meme coiny, které se zaměřují na generování příjmů nebo mají silnou užitečnost, budou mít s větší pravděpodobností dlouhodobou investiční hodnotu, zejména pokud jsou spojeny se silnými aplikacemi, komunitami a nápady, které mohou trvat mnoho let a udržet pozornost.

Jialiang Sun Věřím, že jako investor věnovat pozornost špičkovým projektům meme, týmové dynamice a podpoře celebrit je zásadní pro vyhodnocení jejich dlouhodobého investičního potenciálu.

Některé z předních meme coinů mají se svým vlivem a uživatelskou základnou obvykle vyšší šanci na úspěch. Pokud je lze postupně aplikovat na scénáře reálného světa, mohou získat dlouhodobější hodnotu. Například dogecoin je stále více přijímán jako platební metoda obchodníky s jeho velkou komunitou a širokým přijetím, tým Shiba Inu neustále zkoumá inovace v oblasti DeFi a NFT a tvrdě pracuje na tom, aby jejich tokenům dodal větší užitek, sex a hodnotu. Kromě toho je důležitým faktorem při podpoře úspěchu projektů memových měn také vliv celebrit. Například Elon Musk veřejně podpořil Dogecoin, čímž výrazně zvýšil jeho viditelnost a přijetí na trhu.

2. Moderátor Ruby: V tomto cyklu dosahuje ocenění mnoha nových coinů často miliard dolarů. Jak podle vás k tomuto zvláštnímu jevu došlo?

Lao Bai: Současný trh je trochu jako paměťové dědictví býčího trhu z roku 2021 Tento podivný status quo je určován celým trhem, nejen rizikovým kapitálem a burzami, ale také OTC trhy a dalšími faktory.

Layla: Existují tři hlavní důvody. Prvním je příliv soukromého tržního kapitálu. Po roce 2020 soukromé kapitálové fondy a kapitál rychle vstoupily do kryptoprůmyslu, což vedlo ke vzniku mnoha krypto-nativních fondů. Zároveň se do soutěže zapojily i tradiční PE/VC společnosti, které vytvořily velmi ostré konkurenční prostředí;

Druhým jsou agresivní valuace. Příliv kapitálu zvýšil vliv rizikového kapitálu na utváření tržních ocenění kryptoměn. Jak do odvětví proudí více peněz a firmy rizikového kapitálu se zapojují do více obchodů, valuace se nevyhnutelně posouvají výše. Mnoho projektů navíc prodloužilo období financování, což vedlo k větší konkurenci mezi investory rizikového kapitálu.

Třetím je dopad sentimentu na trhu. Během období pozitivního tržního sentimentu (jako je rok 2020 a první čtvrtletí roku 2024) finanční aktivita a počet projektů s vysokou hodnotou obvykle prudce rostou.

Calvin Du: Za prvé, vysoká ocenění, která vidíme, jsou zaostávajícím indikátorem malého býčího běhu, který jsme viděli na začátku tohoto roku. Celkové zhodnocení kryptoprostoru roste a Bitcoin hodně rostl. Ve skutečnosti, pokud si tyto projekty vážíte z hlediska bitcoinů, jsou v podstatě stejné jako předchozí cykly. Podobně jako v předchozích býčích cyklech se ocenění během tohoto cyklu zvýšilo především kvůli zlepšujícímu se sentimentu, zakladatelům vydělávajícím na úrocích a konkurenci mezi stávající investorskou základnou.

Myslím, že smysluplnější diskuse je, jak bychom měli reagovat, zakladatelé, rizikový kapitál, burzy si uvědomují, že projekty s vysokým zhodnocením a nízkou likviditou nejsou užitečné pro růst průmyslu, a při získávání prostředků začněte s nižším oceněním.

3. Moderátorka Ruby: Budete podporovat projekty, aby i nadále využívaly bodový systém k odměňování uživatelů? Jak hodnotit klady a zápory bodového systému?

Lao Bai: Ne. Bodový systém dříve fungoval, ale už nefunguje. Alespoň se stalo trendem bránit se bodovému systému. Jeho výhodou je, že snadno přitahuje pozornost, ale jeho nevýhoda je také velmi zřejmá. Uživatelé nemají přesná očekávání a mohou se stát emocionální manipulací (PUA) ze strany projektu.

Michelle Ye: Myslím si, že bodový systém je účinný způsob, jak přilákat uživatele včas a zapojit je dříve, než projekt vydá tokeny. Klíčem je dobře navrhnout, vyvážit zapojení uživatelů a odměny. Otázkou není, zda body používat, ale jak je efektivně navrhnout, abyste maximalizovali jejich přínos.

Layla: Záleží na celkových podmínkách na trhu. Body jsou v podstatě součástí „finančního Lega“. Nemají dlouhodobý význam a většina jejich konečné hodnoty je vázána na výsadky. Zatímco body mohou pomoci vybudovat očekávání pro budoucí výsadky a podnítit růst počtu uživatelů a celkové hodnoty protokolu (TVL), tento efekt je krátkodobý a obvykle zmizí brzy po dokončení výsadku. Bez dlouhodobých pobídek se počet TVL a uživatelů prudce sníží a projekt se stane „městem duchů“.

Calvin Du: Podporuji jakýkoli věrnostní program, který je prospěšný, transparentní a bezpečný pro projekt i uživatele. Zároveň lze velmi přesně definovat, jak uživatelé získávají body nebo které akce mohou body získávat, aby se podpořila zdravá interakce uživatelů. Ale nakonec je bodový program nástrojem, nikoli cílem. Dobré produkty jsou cílem.

Myslím, že bodový systém má následující výhody:

• Cílené pobídky a optimalizace pro zlepšení dlouhodobé udržitelnosti projektů/statistiky chování v reálném čase a snadná flexibilita pro přizpůsobení optimalizaci cílového chování;

• Vyhněte se regulačním rizikům při vydávání tokenů;

• Žádné řízení ani ekonomické vlastnictví protokolu není dáno přímo;

• Má mnoho stejných výhod jako tokeny, ale bez těchto nevýhod;

• Body jsou off-chain reprezentací uživatelského věrnostního programu a fungují podobně jako tokeny, airdrops a výnosové hospodaření, aby přilákaly počáteční uživatele, ale s větším prostorem a flexibilitou, pokud jde o to, co projektový tým nakonec s těmito body udělá.

• Lze použít jako testovací skupinu před žetony

Nevýhody bodového systému jsou následující:

• Diskreční povaha škrtí oběma způsoby: dobré pro tým, ale znamená to, že uživatelé musí spekulovat o rozdělení odměn, zda budou body vyplaceny, s ohledem na spravedlnost a transparentnost, pokud jde o změny v kritériích pro rozdělení odměn (např. skandál EIGEN);

• To znamená, že v některých případech body nemusí být tak účinné jako airdrops v motivaci cílového chování;

• Navíc, protože program má tolik kontroly nad chováním při udělování bodů, nemusí umožňovat přirozenější zkoumání produktu.

4. Moderátor Ruby: Jaké jsou nové koncepty, ve kterých jste nejvíce optimističtí nebo ne?

Lao Bai: Jsem optimističtější, pokud jde o dva příběhy Real-Time Blockchain a Blinks, a jsem méně optimistický, pokud jde o decentralizovanou AI nebo obecnou AI V současné době je více a více vrstev 2 a trať je velmi přeplněná, takže já ani v nich nejsem optimista.

Michelle Ye: Jeden koncept, který se mi opravdu líbí, je re-staking, jako to, co dělá Eigenlayer. Zvyšuje bezpečnost Etherea napříč různými aplikacemi a řetězci. To nejen zvyšuje poptávku po ETH, ale také zvyšuje bezpečnost celého ekosystému. Jsem však skeptický k „pseudo-rehypotekačním projektům“, které jednoduše zvyšují pákový efekt bez skutečných inovací. Ty často jen činí stávající systémy složitějšími, aniž by přidávaly podstatnou hodnotu, a mohou spíše zvyšovat systémové riziko, než poskytovat skutečné výhody.

Jialiang Sun: Jsem optimistický ohledně RWA (real world assets) z několika důvodů: Za prvé, tokenizace umožňuje obchodovat s tradičně nelikvidními aktivy, jako jsou nemovitosti, umění a dluhopisy, na blockchainových 24/7 transakcích, což výrazně zvyšuje jejich likvidita. Navíc šíření RWA vedlo k vytvoření inovativních finančních produktů, jako jsou úročené stablecoiny a tokeny kryté aktivy reálného světa. Do prostoru RWA navíc postupně vstupují velké instituce a účast subjektů jako Franklin Templeton a BlackRock může přilákat tradičnější institucionální hráče.

Pokud jde o koncepty, u kterých nejsme optimističtí, vzhledem k tomu, že celý blockchainový ekosystém je stále v raných fázích, je vývoj mnoha konceptů stále nejasný a hodně závisí na inovacích vývojářů. V technologii nabídka často vytváří poptávku a mnoho konceptů není před zavedením dobře přijímáno uživateli.

5. Moderátor Ruby: Jakým výzvám a příležitostem budou čelit investice na primárním trhu vzhledem k současné špatné výkonnosti sekundárního trhu? Jak se na tyto změny připravujete?

Lao Bai: Myslím si, že výzvy primárních investic na trhu spočívají především v dlouhém „lock-in“ období, potížích s výstupem a nedostatku inovativních projektů. Těmto výzvám lze čelit nalezením inovativnějších projektů, nalezením více vhodných scénářů pro produktový trh (PMF) a získáním lepší pověsti.

Layla: Není to jen sekundární trh, který má nedostatečnou výkonnost, primární trh také čelí mnoha výzvám. Vzhledem k podmínkám na sekundárním trhu se financování na primárním trhu stalo velmi obtížným, a proto je odchod ještě obtížnější. Možnosti samozřejmě jsou. Rizikový kapitál je rizikový kapitál a riziko je na prvním místě. Jediné, co můžeme udělat, je provést důkladný výzkum a tento výzkum použít k podpoře výběru slibných odvětví a investičních cílů. Jediný způsob, jak čelit změně, je přizpůsobit se jí. Do budoucna budou naše investice obezřetnější.

Michelle Ye: Pokles na sekundárním trhu rozhodně ztíží odchod z investic, což je výzva. Některé projekty mohou zpozdit své TGE a čekat na lepší podmínky na trhu. To však také znamená, že ocenění na primárním trhu jsou nižší a poskytují lepší investiční příležitosti, což je dobrá příležitost. Zaměřujeme se na silné základy a podporujeme naše projekty technickou podporou, marketingem a strategiemi budování komunity, abychom zajistili, že budou připraveny, až se trh odrazí.

Calvin Du: Naší odpovědí je zaměřit se více na přizpůsobení se zakladateli a trhu Zakladatelé musí být agilní a musí být připraveni na výběrové řízení. Rozmístění rizikového kapitálu a počet obchodů v roce 2024 zůstane pod úrovní z roku 2021, ale ocenění je výrazně vyšší; U společností v počáteční fázi se doporučuje snížit ocenění, aby vyhrály konkurenci mezi investory v počáteční fázi a zachovaly si pokoru v současném tržním prostředí. My sami potřebujeme provést další výzkum, podporovat větší spolupráci mezi našimi investičními portfolii a být citlivější k oceňování. Kromě toho musí být jasné, že nálada na trhu se může kdykoli změnit a může být ovlivněna horkými událostmi, jako je snížení úrokových sazeb, ETH ETF a volby v USA.

Jialiang Sun: Nedávno jsme zaznamenali určité úpravy na sekundárním trhu, hlavně kvůli krátkodobým faktorům, jako jsou americké a německé vlády prodávající bitcoiny. Jedná se však o dočasné události a ohledně dlouhodobého výhledu zůstáváme optimističtí. Minulý týden jsme publikovali zprávu analyzující nedávné pohyby cen bitcoinů a se závěrem, že nákupní aktivita byla řízena dlouhodobou pozitivitou, zatímco prodej byl způsoben panikou z konkrétních událostí. Očekáváme, že trh postupně absorbuje negativní sentiment na začátku srpna.

6. Moderátor Ruby: Jakou radu máte pro zakladatele začínajících společností, abyste jim pomohli lépe získat investice za současných tržních podmínek?

Lao Bai: Pokuste se vybudovat něco inovativního na straně infrastruktury nebo na straně aplikace, abyste přilákali velké množství uživatelů, aby to skutečně používali. Pokuste se přiblížit základnímu kruhu ekosystému, zejména čínským projektům, které chtějí jít do zámoří a posunout se směrem k zámořskému jádrovému ekosystému.

Michelle Ye: Nejprve jasně pochopte své silné stránky a identifikujte neuspokojené potřeby na trhu. Zaměřte se na řešení skutečných uživatelských problémů, abyste získali uznání od trhu a investorů.

Za druhé, naplánujte si milníky projektu předem. Nastíněte své požadavky na financování a klíčové události, jako jsou TGE a IPO. Jasná časová osa pomáhá řídit pokrok a ukazuje investorům, že jste dobře připraveni.

Za třetí, vybudujte silný a schopný tým s doplňujícími se dovednostmi. Profesionální, soudržný tým je zásadní pro realizaci vaší vize a přizpůsobení se výzvám. Často komunikujte s investory, poslouchejte jejich zpětnou vazbu a buďte připraveni se v případě potřeby obrátit.

V neposlední řadě udržujte pravidelnou a transparentní komunikaci s investory. Poskytujte aktuální informace o postupu vašeho projektu, včetně technologického vývoje, rozšíření trhu a finančního stavu. To buduje důvěru a sebevědomí. Zůstaňte přizpůsobiví a buďte připraveni upravit svou strategii, jak se mění podmínky na trhu.

Layla: Chopte se trendů a přizpůsobte se změnám. Je běžné, že projekty nakonec dělají něco úplně jiného, ​​než co původně plánovaly. Důležité je sledovat dynamiku a trendy trhu, chopit se rozumných změn trhu a odvětví a odvážit se provést změny a zkoušet nové věci. Vytrvalost není jediným nejlepším řešením, pro udržení kroku s rychlými změnami na trhu je nezbytná vhodná flexibilita.

Calvin Du: Najděte investory, kteří jsou v souladu s vaší tezí o trhu. Když se výkonnost trhu zpomalí, širší zájem investorů o rizikový kapitál se zpomalí. Stále však existuje mnoho společností, které nadále investují do vysoce přesvědčivých projektů bez ohledu na aktuální trh, najdou investory, kteří mohou poskytnout strategickou výhodu a pomoci vašemu projektu dostat se na další úroveň. Ne všechen rizikový kapitál vám dá jen šek, a jak pole dospívá, investoři jsou citlivější na ocenění. Ujistěte se, že ocenění, které zvýšíte, je realistické. Je to slabý signál, když investoři vidí, že sháníte peníze dlouho a dokonce kvůli tomu snižujete své ocenění.

Jialiang Sun: Jasně definujte konkrétní segment trhu, na který se zaměřujete, a pochopte bolestivá místa, která chcete vyřešit. Jasný a životaschopný obchodní model je navíc zásadní pro prokázání ziskového potenciálu projektu. K rozšíření dosahu projektu a uživatelské základny je také nezbytná účinná marketingová strategie.

U krypto projektů je důležité nejprve identifikovat potenciální bariéry, které brání uživatelům Web2 v přechodu na Web3. Mezi tyto překážky patří nepřátelská uživatelská rozhraní, nedostatek důvěry a bezpečnosti a složité procesy. Například ekosystém Ton využívá Telegram k efektivnímu řešení těchto problémů a snížení uživatelských bariér.

Nezbytnými součástmi jsou navíc udržitelný model tokenů, silná podpora a zkušený tým.

7. Moderátorka Ruby: Na závěr se prosím podělte o radu nebo názor každého hosta ohledně budoucí investice.

Lao Bai: Věnujte pozornost umělé inteligenci, nejen Web3, ale skutečné umělé inteligenci. Bude to dominantní narativ na dalších 5-10 let.

Michelle Ye: Načasování a rytmus jsou při investování zásadní. Věnujte pozornost tržním signálům a buďte připraveni jednat, když se naskytne vhodná příležitost. Pochopte svůj investiční styl, poskytněte silnou podporu po investici a usnadněte spolupráci napříč projekty svého portfolia.

Podpořte své projekty více než jen penězi – pomozte jim s technickými problémy, marketingem a poskytněte nějaké rady ohledně řízení týmu. Podporujte spolupráci v rámci svého portfolia a vytvořte podpůrný ekosystém pro maximalizaci jejich úspěchu. Vybudujte si důvěru a úzké vztahy s těmito zakladateli, protože další úspěšný projekt by mohl pocházet od nich nebo jejich okruhu přátel.

Layla: Když nic neumíš, věnuj více času učení a přemýšlení, když můžeš, jednej statečně. Zajistěte vhodné řízení rizik.

Calvin Du: Zaměřte se na vysoké přesvědčení, dlouhodobé sázky a postupujte dříve a rychleji.

Jialiang Sun: Stále musíme identifikovat slibnou skladbu. Na základě současného trhu se domnívám, že tokenizace aktiv reálného světa (RWA) má silný růstový potenciál. Mezi výhody RWA patří likvidita a inovace. Prostřednictvím technologie blockchain mohou běžní uživatelé získat přístup k třídám aktiv, které pro ně nejsou běžně dostupné, jako jsou například americké státní pokladny. To nejen zvyšuje likviditu těchto aktiv, ale také umožňuje více lidem účastnit se trhu, který byl tradičně omezen na jednotlivce s vysokým čistým jměním a institucionální investory.