Původní autor: Lisa, LD Capital
1. Přehled všeobecných voleb
28. června, pekingského času, Biden a Trump uspořádali první debatu o volbách v roce 2024, Trumpův výkon byl výrazně lepší, zatímco Bidenův špatný výkon vyvolal všeobecné obavy o jeho mentální schopnosti v jeho pokročilém věku. Trumpova popularita po debatě vzrostla. Zároveň má Trump také drtivou výhodu ve swingových státech, vede v hlavních sedmi swingových státech (Severní Karolína, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan a Pensylvánie).
Zdroj: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden
V budoucí kampani jsou ještě tři kritické body:
1) Bipartisan National Conventions: Republikánské národní shromáždění 15.–18. července 2024 a Demokratické národní shromáždění 19.–22. srpna zvolí kandidáty na prezidenta a viceprezidenta strany.
2) Druhé kolo kandidátské debaty: 10. září 2024.
3) Den prezidentských voleb: 5. listopadu 2024.
2. Hlavní politické rozdíly
Trump a Biden mají relativně konzistentní názory na infrastrukturu, obchod, diplomacii, rozšiřování investičních výdajů a podporu obnovy výroby. Mají však velké politické rozdíly v oblasti financí a daní, imigrace a nových energetických odvětví.
1) Finance a daně
Trump obhajuje pokračování ve snižování daně z příjmu právnických osob z 21 % na 15 % a neobhajuje přímé zvyšování fiskálních výdajů, zatímco Bidenův „Balance Act“ obhajuje zvýšení daňových sazeb pro společnosti a bohatou třídu a bude Sazba daně z příjmu právnických osob je zvýšena; na 28 %, zatímco odpouštění studentských půjček pokračuje. V posledním administrativním cyklu Trumpovo snížení daní zvýšilo zisky amerických akcií a podpořilo návrat zahraničních fondů Snížení daní navržené v tomto kole voleb je slabší než v minulosti (poslední kolo daňové reformy upravilo daňovou sazbu z 35. % na 21 %), posilující účinek je také relativně slabší než v minulosti. CICC odhaduje, že míra růstu čistého zisku indexu S&P 500 v roce 2025 se může zvýšit o 3,4 ppt na 17 % z tržního konsenzuálního očekávání 13,7 %.
2) Imigrace
Od té doby, co Biden v roce 2021 složil přísahu, se nelegální přistěhovalectví ve Spojených státech výrazně zvýšilo. Ve srovnání s Bidenovou umírněnou imigrační politikou Trump obhajuje pokračování zpřísňování imigrační politiky, ale relativně uvolnění požadavků na talenty „na vysoké úrovni“. Zpřísnění imigrační politiky může oslabit dynamiku ekonomického růstu USA a přimět růst mezd k opětovnému zrychlení.
3) Průmyslová politika
Oba mají velké rozdíly v oblastech, jako je energetika. Trump prosazuje návrat k tradiční energetice, urychlení vydávání licencí na průzkum ropy a zemního plynu a zvýšení rozvoje tradiční fosilní energie, aby si Spojené státy zajistily vedoucí postavení v oblasti energetiky a elektřiny a baterie mohou být zrušeny. Biden Prosazuje pokračování v podpoře rozvoje čisté energie.
4) Obchodní politika
Jak Biden, tak Trump zavedli politiku vysokých cel, která může zvýšit cenu dovážených surovin a ceny komodit ve Spojených státech, čímž vytvoří odpor vůči klesajícímu trendu CPI. Ve srovnání s těmito dvěma je Trumpova politika radikálnější. Biden v květnu oznámil, že uvalí další cla na čínské dovážené zboží, která se týkají pouze zboží ve výši 18 miliard USD a některá dodatečná cla nebudou zavedena do roku 2026. Trump uvedl, že uvalí 10% základní clo na zboží vstupující do Spojených států, zatímco na Čínu uvalí dodatečná cla ve výši 60 % nebo vyšší a na určité regiony nebo průmyslová odvětví budou uvaleny „specifické daně“.
Lze zjistit, že Trump má na obrázku výše výrazně více zelených šipek, jeho celní politika, domácí daňové škrty a imigrační politika neprospívají poklesu inflace.
3. Obecná charakteristika cen aktiv ve volebních letech
Za prvé, z celoročního pohledu se celkový výkon trhu a změny v sazbě federálních fondů během voleb výrazně neliší od těch v jiných letech.
Při pohledu na čtvrtletí a měsíce je v předvolebním období (především ve třetím čtvrtletí volebního roku) změna sazby federálních fondů výrazně menší než v jiných čtvrtletích, zatímco ceny aktiv vykazují v tomto období vyšší volatilitu. Důvodem může být to, že měnová politika má tendenci zůstávat pozastavená, když se blíží volby, aby se předešlo podezření, zatímco ceny aktiv kolísají kvůli nejistotě volebních výsledků. Na rozdíl od sezónního modelu, který je často silnější v nevolebních letech od října do prosince, je výkonnost ceny akcií v říjnu před volbami výrazně slabší než v nevolebních letech.
4. Přehled situace na trhu po zvolení Trumpa v posledním kole
9. listopadu 2016 byly vyhlášeny předběžné výsledky prezidentských voleb v USA, republikánský prezidentský kandidát Donald Trump vyhrál prezidentské volby a stal se 45. prezidentem Spojených států. Trumpovo vítězství tehdy překonalo očekávání trhu, vyvolalo výkyvy cen aktiv a trh vsadil na „Trump Trade“ Od listopadu do prosince 2016 byly vysoké úrokové sazby amerických dluhopisů, silný americký dolar a silné americké akcie. Po očekávané digesci obchodování kleslo. Níže jsou uvedeny cenové změny různých aktiv v té době (vše na týdenních grafech).
Výnosy amerických státních dluhopisů poté, co vzrostly výše, ustupují
V souladu s výkyvy výnosů amerických dluhopisů zlato nejprve klesalo a poté rostlo.
S&P roste
Nasdaq stoupá
BTC stoupá
Toto kolo „Trump Trade“ začalo mnohem dříve Po první kandidátské debatě se očekávání trhu na Trumpovo vítězství výrazně zvýšila a trh začal s předstihem zařizovat „Trump Trade“. Výnos 10letého amerického ministerstva financí se druhý den debaty zvýšil až o 4,5 %.
Po přečtení dalších hlasů, které byl Trump zastřelen 14. července, je nejpravděpodobnějším výsledkem, že Trump je zvolen prezidentem a Republikánská strana ovládá Sněmovnu a Senát, lze předvídat, že Trumpova střelba o víkendu zvýší americké akcie v pondělí .
5. Shrnutí
Dopad amerických voleb na trh:
1) Volby samotné nelze použít jako důvod pro býčí obchodování Neobstojí jednoduchá logika, že Demokratická strana potřebuje, aby americké akcie neustále rostly.
2) Na trhu existuje riziko poklesu kvůli zvýšené volatilitě kolem října, pravidelného volebního roku;
3) Hlavním směrem obchodování s volebními výsledky (Trump Trade) jsou dlouhé CPI a dlouhé úrokové sazby amerických dluhopisů („dlouhé“ zde je relativní k klesajícím očekáváním trhu a jeho smyslem je vytvořit odolnost vůči klesajícímu trendu CPI a Úrokové sazby amerických dluhopisů spíše než absolutní růst), krátké zlato, dlouhé americké akcie, ale ne tak silné, jako když byl zvolen Trump naposledy, dlouhé BTC (myslím, že BTC více sleduje americké akcie a odchylka od amerických akcií není udržitelná; dlouhodobě a je Trump krypto-friendly).