Zpráva „Digital Assets: Insights and Market Trends“ za první polovinu roku 2024, kterou společně vytvořily CME Group a Glassnode, nabízí komplexní analýzu kryptotrhu.
Tento článek se ponoří do hlavních zjištění a trendů zdůrazněných ve zprávě a poskytuje základní poznatky pro institucionální investory, kteří se chtějí orientovat ve složitosti této rozšiřující se třídy aktiv.
Přehled prostředí kryptotrhu podle Glassnode: Bitcoin
Trh digitálních aktiv zaznamenal v posledních letech výrazný růst a rostoucí zájem institucí. V první polovině roku 2024 je tržní kapitalizace digitálních aktiv přibližně 2,56 bilionů dolarů, přičemž hlavní podíl mají bitcoiny a ethereum.
Tržní kapitalizace bitcoinu vzrostla o více než 1,13 bilionu dolarů (+370 %) ze svého cyklického minima v listopadu 2022, zatímco hodnota Etherea vzrostla o 354 miliard dolarů (+267 %).
Stablecoiny se ukázaly jako kritická součást ekosystému digitálních aktiv s celkovou nabídkou 145 miliard dolarů. Trhu stablecoinů dominují Tether (USDT) a USD Coin (USDC), které představují 74 % a 22 % nabídky.
Bitcoin funguje podle pevného harmonogramu dodávek, přičemž rychlost emisí se každé čtyři roky snižuje na polovinu. Současná cirkulující nabídka je 19,696 milionů BTC, přičemž nedávné snížení na polovinu snížilo míru emisí na 3,125 BTC na blok.
Tento mechanismus snížení na polovinu hraje klíčovou roli v hodnotové nabídce bitcoinu a přispívá k jeho nedostatku.
Síť bitcoinů zpracovává denně přibližně 46,4 miliard dolarů v řetězci, což je srovnatelné s hlavními zpracovateli plateb, jako jsou Visa a Mastercard. Po použití pokročilé heuristiky filtrování k vyloučení interních transakcí se objemy ekonomických převodů blíží 6,5 miliardám dolarů za den.
Ekosystém těžařů bitcoinů nadále vzkvétá, přičemž síťový hashrate dosáhl nového historického maxima přes 617 exahash za sekundu. Navzdory vysokým celkovým příjmům těžařů vedlo konkurenční těžařské prostředí cenu hash na nové minimum 48 000 za exahash za den po čtvrtém rozpůlení.
Ethereum a býčí a medvědí trhy derivátů
Ethereum, druhé největší digitální aktivum, má oběžnou zásobu 119,76 milionů ETH. Síť přešla z konsenzuálního mechanismu Proof-of-Work (PoW) na Proof-of-Stake (PoS) v září 2022, čímž se výrazně snížila rychlost vydávání z přibližně 14,3 000 ETH/den na 2,6 000 ETH/den.
PoS systém Ethereum se v současnosti může pochlubit více než milionem aktivních validátorů, přičemž 32,2 milionu ETH je uzamčeno jako vsazený kolaterál. Tato vložená dodávka představuje více než 27 % cirkulujícího ETH, což odráží rostoucí bezpečnost a decentralizaci sítě.
Trhy s deriváty pro bitcoiny a ethereum vykázaly značný růst, přičemž v objemu obchodů dominovaly futures trhy. Otevřený zájem o futures na bitcoiny a ethereum překonal předchozí maxima a dosáhl 29,0 miliard dolarů, respektive 14,7 miliard dolarů.
Poptávka po futures s kalendářní expirací vzrostla, tažena institucionálním zájmem, zejména o bitcoiny, kde nástroje skupiny CME hrají významnou roli.
Termínové trhy zůstávají hlavním místem pro obchodování s digitálními aktivy, přičemž denní objemy kontraktů pro bitcoiny a Ethereum dosahují 34,4 miliardy dolarů, respektive 26,7 miliardy dolarů. Tyto objemy jsou srovnatelné s předchozími tržními cykly, i když zůstávají pod historickými maximy zaznamenanými na začátku roku 2021.
Synchronicita různých krypto trhů: výzkum Glassnode
On-chain metriky poskytují cenné informace o chování na trhu a sentimentu investorů. U bitcoinů je Realized Cap, který měří celkovou hodnotu všech coinů v době jejich poslední transakce na řetězci, aktuálně 591 miliard dolarů.
Poměr MVRV, odvozená metrika, pomáhá vyhodnotit celkovou ziskovost investorů v bitcoinech porovnáním tržní kapitalizace s realizovanou kapitalizací. Hodnoty nad 1,0 naznačují velké nerealizované zisky, zatímco hodnoty pod 1,0 naznačují nerealizované ztráty.
On-chain metriky Etherea odhalují podobné trendy. Realized Cap of Ethereum je 240 miliard dolarů, často je protnuta tržní kapitalizací během pokročilých medvědích trhů. To znamená, že průměrná jednotka ETH je během těchto období držena v nerealizované ztrátě.
Schválení a spuštění Bitcoin Spot ETF ve Spojených státech v lednu 2024 byly významným milníkem pro trh digitálních aktiv. Tyto ETF otevřely přístup k širší skupině investorů, poskytly přehlednost regulace a upevnily status bitcoinu jako institucionálního aktiva. Objem obchodů těchto ETF dosáhl přibližně 2,5 miliardy dolarů za den, což je srovnatelné se spotovým objemem obchodů na burzách criptovalute.
Zpráva „Digital Assets: Insights and Market Trends“ za první polovinu roku 2024 zdůrazňuje pokračující růst a institucionalizaci trhu digitálních aktiv. S bitcoiny a Ethereem, které vedou cestu, trh zaznamenal významný příliv kapitálu a rostoucí zájem ze strany institucionálních investorů.
Vývoj trhů s deriváty spolu s metrikami on-chain poskytuje komplexní pohled na dynamiku trhu a chování investorů.
