Autor: Decentralized.Co

Sestavil: Deep Wave TechFlow

L2 loví L1?

L2 používá L1 k vypořádání a zároveň poskytuje levnější transakční služby uživatelům. Fungují jako prostředník mezi L1 a uživateli a získávají část hodnoty účtováním poplatků (včetně MEV). Platí tedy dost, aby využili drahocenný blokový prostor L1? Pojďme analyzovat dopad L2 na Ethereum prostřednictvím čtyř grafů.

1.Jak L2 pomáhá ekosystému Ethereum?

Když pomineme tokeny L2, podívejme se na jejich přínos pro celý ekosystém Ethereum. Jedním ze způsobů, jak to měřit, je podívat se na zvýšení tržní kapitalizace ETH, které přidaly tokeny L2.

Pro srovnání používám poměr ETHBTC jako benchmark pro trendy v ekosystému Ethereum ve vztahu k bitcoinu.

Abych zachytil hodnotu Etherea jako celku, přidám k ETH 10 nejlepších tokenů L2 podle tržní kapitalizace a považuji to za „efektivní ETH“ neboli hodnotu celého ekosystému Ethereum.

V současné době má 10 nejlepších L2 malý dopad na poměr ETHBTC. Jelikož dominance bitcoinu na trhu přesahuje 50 %, níže uvedený graf ukazuje, že L2 výrazně nezlepšuje poměr ETH (efektivní) / BTC (viz černá čára vs. zelená čára).

2. Kde tedy dochází k zachycení hodnoty?

Jednoduše řečeno, zachycení hodnoty lze měřit dvěma metrikami: výnosy a tržní kapitalizace. Pokud je vygenerována hodnota, promítne se do ceny.

a. Kde jsou příjmy zachyceny? Ethereum pravidelně zachycuje přibližně 90 % celkových příjmů ekosystému Ethereum. Základem byl ve 2. čtvrtletí 2024 L2 s nejvyššími výnosy, následovaný Blast.

b. Z hlediska tržní kapitalizace ETH stále tvoří více než 95 % top 10 L2 tržní kapitalizace.

3. Kolik příjmů převádí L2 do Etherea?

L2 nese náklady na ukládání dat na Ethereum. To jsou provozní náklady L2. Tyto náklady je třeba vyvážit. Pokud jsou náklady příliš vysoké, bude obtížné provozovat L2, pokud jsou náklady příliš nízké, ačkoli Ethereum poskytuje klíčové vypořádací služby, nebude z L2 vyděláno mnoho;

Upgrade Etherea 4844, také známý jako Proto Danksharding, snižuje provozní náklady L2. Snížení nákladů na ukládání dat L2 snížilo podíl příjmů L2 na Ethereum z přibližně 10 % na přibližně 2 %. I když se to může zdát jako překážka, L2 je díky tomu připravena pro více uživatelů, protože se snižují transakční náklady.

Zatím se bloby z pohledu Etherea zdají jako špatný nápad. Jaký je tedy konečný cíl? Rozšíření.

Za jeden týden v roce 2024 Ethereum podpořilo 7,1 milionu transakcí a vygenerovalo tržby 10,6 milionu dolarů. Cena za transakci pro uživatele je přibližně 1,50 USD. Mezitím pět L2 (Arbitrum, Base, Blast, Optimism a Polygon) podpořilo více než 70 milionů transakcí za cenu 2,75 milionu USD. Cena za transakci je pouze 0,03 USD.

Můžeme diskutovat o kvalitě obchodů, například o tom, zda se jedná o obchody s roboty nebo o jejich hodnotě atd. Faktem ale je, že Ethereum nemůže podporovat tolik transakcí.

Celkově lze říci, že snížení transakčních nákladů na L2 tím, že staví na L2 a dává jim levnější možnosti ukládání dat na L1, je dobré pro uživatele, ale ne tak dobré pro Ethereum (L1). Pokud se většina uživatelů rozhodne provádět transakce na L2, bude do L1 přesunuto více dat. Jak L2 tlačí více dat a soutěží mezi sebou o blokový prostor L1, základní poplatky L1 rostou, čímž se zvyšují příjmy Etherea. Když tedy L2 začne používat více lidí, může to být výhoda jak pro Ethereum, tak pro uživatele.