Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell tento týden upustil od zásadního náznaku plánů Fedu ukončit nejdelší úsek zpřísňování v historii, tento náznak však neměl nic společného s vývojem inflace.

Americké akcie byly na vzestupu po většinu posledních čtyř měsíců, dosáhly řady rekordních maxim a prodloužily meziroční zisk indexu S&P 500 na zhruba 17 %. Tyto opojné výnosy byly postaveny na velkých ziscích z Big Tech, zlepšení firemních zisků a sázek na podzimní snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému.

V éře po COVID-19 americká inflace prudce roste a Federální rezervní systém zvýšil svou referenční úrokovou sazbu na 22leté maximum kolem 5,375 %. Když byly sazby naposledy zvýšeny téměř před rokem, celková inflace byla 3,2 %.

Od té doby je frustrující obtížné kontrolovat inflační tlaky. V listopadu loňského roku úrokové sazby stouply na maximum 3,7 % a letos v lednu klesly na 3,1 % Oba údaje jsou výrazně nad 2 % preferovaným cílem Fedu.

Ekonomové očekávají, že data CPI, která mají být zveřejněna ve čtvrtek, ukážou, že celkové tempo růstu CPI v červnu bude meziročně 3,1 %, což se příliš neliší od předchozí hodnoty očekáváme 3,4 %, což je stejně jako v květnu Úrovně jsou zhruba stejné.

To nemusí Fed stačit k tomu, aby v blízké budoucnosti signalizoval snížení sazeb, zejména s ohledem na varování centrální banky, že takzvané základní efekty by mohly vyvinout tlak na mírné oživení inflace ve druhé polovině roku.

Jemný posun Fedu od zaměření na inflaci

Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell obratně přesunul zaměření trhu z tvrdohlavých inflačních údajů na nedávné oslabení trhu práce, což naznačuje, že by to mohlo být klíčové pro další krok Fedu ohledně úrokových sazeb.

"Vyšší inflace není jediné riziko, kterému čelíme," řekl Powell v úterý zákonodárcům v bankovním výboru Senátu "Nejnovější údaje ukazují, že podmínky na trhu práce se výrazně ochladily ve srovnání s obdobím před dvěma lety."

Ministerstvo práce minulý týden oznámilo, že Spojené státy minulý měsíc vytvořily asi 206 000 nových pracovních míst, což je lepší než očekávaný výsledek, který zvyšuje celkovou zaměstnanost v roce 2024 na přibližně 1,4 milionu. Dřívější údaje však byly revidovány směrem dolů, přičemž celková míra nezaměstnanosti poprvé po více než dvou letech přesáhla 4 %.

Ekonomika čelí oboustranným rizikům

Širší ekonomický růst se také zpomaluje, nástroj GDPNow atlantského Fedu ukázal, že růst HDP ve druhém čtvrtletí byl asi 1,5 %, což je jen o málo více než 1,3 % v prvních třech měsících roku.

S ohledem na toto zpomalení Powell řekl zákonodárcům, že ekonomika čelí „rizikům na obou stranách“, obojí související s rozhodnutími Fedu.

"Pokud uvolníme politiku příliš pozdě nebo příliš málo, mohli bychom poškodit ekonomickou aktivitu. Pokud uvolníme politiku příliš rychle nebo příliš málo, pak bychom mohli podkopat pokrok v inflaci. Takže jsme z velké části vyvážili tato dvě rizika."

To pravděpodobně zaměří pozornost na další kolo údajů o trhu práce, včetně červnové zprávy Jolts, červencových nefarmářských výplat a propouštění podniků, přičemž údaje o inflaci budou v nadcházejících dvou měsících upozaděny.

Lauren Goodwin, ekonom a hlavní tržní stratég společnosti New York Life Investments, řekla:

„Po dvou letech zaměření na inflaci Fed mluví více o trhu práce a uznává, že jakékoli neočekávané oslabení trhu práce by je mohlo přimět k rychlejšímu snižování úrokových sazeb, ale to, co dnes vidíme, není neočekávané oslabení trhu práce, všechno je Naštěstí si myslíme, že Fed může snížit úrokové sazby již v září, a věříme, že si Fed v tu dobu všimne důvodů, proč se obrátit.“

Výroční zasedání centrální banky Jackson Hole by mohlo být klíčové

Federální rezervní systém uspořádá zasedání FOMC 31. července a oznámí své poslední rozhodnutí o úrokové sazbě. Většina účastníků trhu očekává, že Fed zůstane beze změny a udrží sazbu federálních fondů mezi 5,25 % a 5,5 %.

Příští velká událost, výroční zasedání centrální banky v Jackson Hole, však může trhu poskytnout nejjasnější signál, že Fed může v září snížit úrokové sazby. Nástroj FedWatch skupiny CME ukazuje, že pravděpodobnost snížení sazby o 25 bazických bodů Fed v září je 74 %.

Powell přednese hlavní projev na konferenci, kde také obdrží červencové údaje o zaměstnanosti a zprávy o inflaci.

Ian Shepherdson z Pantheon Macroeconomics řekl: „Stále věříme, že Fed čekal příliš dlouho a brzy bude dychtit zabránit velké recesi, a očekáváme, že Powell vydá jasné prohlášení na výročním zasedání centrálních bank v Jackson Hole koncem roku. Srpen Signál, že letos je potřeba alespoň jedno snížení sazeb.

Přesto by to mohlo trhy zklamat, protože obchodníci očekávají, že Fed letos sníží úrokové sazby nejméně dvakrát a v roce 2025 ještě vícekrát. Snížení úrokových sazeb podpoří oživení akciového trhu a posune index S&P 500 blíže k hranici 6000 bodů.

Mohlo by to také poslat akcie do stavu, který Scott Rubner nazývá Goldman Sachs, „opravný stav“ poté, co S&P 500 letos dosáhl 36 rekordních maxim.

Rubner v poznámce zveřejněné tento týden poznamenal, že toky akciových trhů v srpnu jsou obvykle nejpomalejší v roce a akcie historicky ustoupily ze svých maxim z poloviny července. Pokud tato výsledková sezóna zklame, investoři se začnou soustředit na výsledek prezidentských voleb v USA.

Obecně řečeno, korekce je definována jako pokles alespoň o 10 %. Údaje z LSEG ukázaly, že celkové zisky společností z indexu S&P 500 ve druhém čtvrtletí pravděpodobně vzrostou o 10,1 % oproti stejnému období loňského roku na 492,8 miliardy dolarů, což je zhruba o 5 miliard dolarů méně než předchozí prognózy. Analytici očekávají, že zisky za celý rok vzrostou o 10,6 % a v roce 2025 o dalších 14,5 %. Rubner řekl:

"Obchod s bolestí se překlopil z vzhůru nohama, přičemž kupující už měli plno a po nejlepším obchodním dni roku jim došla munice."

Článek přeposlán z: Golden Ten Data