家是心灵的归宿，但投资者目前对建筑商股票并无太多好感。抵押贷款利率已小幅回落，但不断增加的住房供应和不温不火的购房需求却让投资者大失所望。

10年期国债收益率下降通常会给建筑商带来利好，但情况并非如此。根据道琼斯市场数据公司（DowJonesMarketData）对FactSet数据的分析，自4月下旬10年期国债收益率达到峰值以来的50个交易日里，建筑商股价下跌了5.7%。

投资者在寻找逆风因素时有多种选择。去年年底，市场对美联储抗击通胀的努力已经结束，央行将在2024年降息五到六次的预期刺激了建筑商的积极情绪。今年已经过去了七个月，美联储观察家们还没有看到哪怕一次降息。

预期的转变使得住房融资成本相对较高，住房市场交易量低迷，建筑商股票下跌。抵押贷款利率虽然从2023年接近8%的高点和2024年7.2%的峰值有所下降，但仍维持在7%左右。

RaymondJames分析师巴克·霍恩（BuckHorne）说，这是很多买家仍不愿跨越的心理门槛。他说：“买家缺乏紧迫感。要想让市场上的人不再观望，需要付出比以往更多的努力。”

问题是还需要多少。霍恩说，投资者担心建筑商的毛利率在今年年底可能会受到压力，而且之前的指导意见也会被证明过于激进，因为这些公司需要支付更多的费用来吸引潜在的房主。这位分析师对吸引入门级买家的建筑商持谨慎态度，他更青睐豪华建筑商托尔兄弟(TOL.N)。他说，该公司“对利率波动的抵御能力要强得多”，因为它拥有富裕的客户群。

韦德布什分析师杰·麦坎莱斯（JayMcCanless）说，投资者也被不断上升的库存吓到了。人口普查数据显示，5月底待售新房竣工数量达到了2010年初以来的最高水平。麦坎莱斯说：“建筑商可能在年初开工了太多的房子”，因为人们预期利率会降低，春天会更好。

麦坎莱斯指出，现在说库存增加是坏消息还为时过早——建筑商们表示，他们正在出售更多已完工的房屋，因为买家更喜欢购买拎包入住的房屋，但如果需求持续疲软，待售房屋数量继续增加，这可能就是坏消息。这位分析师预计，“随着建筑商试图缓解一些我们认为存在的供应问题，未来几个月的房屋开工率将有所下降。”

库存和激励措施是目前不太可能解决的两个问题。RaymondJames的Horne说，购房者对抵押贷款利率的“甜蜜点”在6%左右。他说：“在这个利率水平上，我们会有充足的需求，但现在还很难说是否以及何时会出现这种情况。”

根据美国抵押贷款银行家协会（MortgageBankersAssociation）、全美房地产经纪人协会（NationalAssociationofRealtors）和房利美公司（FannieMae）发布的预测，经济学家预计到今年年底，30年期固定抵押贷款利率平均为6.6%或更高。预计到2025年最后一个季度，利率将逐步下降，但仍将保持在6%或以上。

如果经济衰退导致抵押贷款利率下降，那么利率下降也不会有太大意义。过于疲软的就业报告或其他经济混乱迹象（如2023年的银行业担忧）可能会打压建筑商股票，即使利率会因此下降。

分析师称，在近期的悲观情绪中，该群体的长期牛市仍然存在，大批千禧一代和Z世代的购房者正在等待时机。而即将公布的财报、美联储的评论或通胀缓解的迹象，可能会改变一些悲观情绪。

本周四和周五将分别公布消费者物价指数和生产者物价指数这两个备受关注的通胀数据。疲软的通胀数据会让投资者对美联储降息的意愿更有信心，从而缓和市场情绪。

好于预期的盈利也会有所帮助。全美最大的公共建筑商霍顿房屋(DHI.N)将于7月18日开盘前公布业绩。随后，PulteGroup、TaylorMorrison、CenturyCommunities、TriPointe和Meritage将陆续公布财报。

摩根大通(JPM.N)分析师迈克尔`雷豪特（MichaelRehaut）在周三的一份说明中写道，即将公布的财报不会“过于强劲”，但会比投资者担心的要好。雷豪特写道：“我们预计本财报季的股票会有小幅反弹。”他将D.R.Horton和PulteGroup列为本财报季的看多股票。

无论如何，投资者都会回到住宅建筑商的怀抱。唯一的问题是何时。

文章转发自：金十数据