úvod
Pendle si klade za cíl poskytovat obchodní trh „Výnos do splatnosti“ pro „tokeny generující výnosy“. Pendle zavádí koncept „oddělení jistiny a úroku“ na tradičním finančním trhu do oblasti Defi, přičemž rozděluje tokeny, které mohou generovat příjem, na jistiny a příjmové tokeny a zároveň poskytuje obchodní likviditu pro tyto dva tokeny.
Prostřednictvím Pendle mohou uživatelé maximalizovat využití aktiv a dosáhnout mnoha výhod, což přináší nové možnosti na trh DeFi.
Základní informace o projektu
projektový tým
základní tým
TN Lee: Zakladatel Byl zakládajícím členem týmu a obchodním vedoucím společnosti Kyber Network. V roce 2019 založil laboratoře Dana Labs, především za účelem výroby polovodičů pro FPGA.
Vu Nguyen: Spoluzakladatel, kdysi sloužil jako CTO v Digix DAO, specializující se na RWA projekty pro tokenizaci fyzických aktiv Spolu s TN Lee založil Pendle.
Long Vuong Hoang: vedoucí inženýrství, získal bakalářský titul v oboru počítačových věd na National University of Singapore v květnu 2021 se připojil k Jump Trading jako stážista v softwarovém inženýrství, v lednu 2021 nastoupil do Pendle jako inteligentní smluvní inženýr a později byl povýšen na inženýra. Dozorce.
Ken Chia: Ředitel institucionálních vztahů Získal bakalářský titul na Monash University. Kdysi pracoval jako stážista v investičním bankovnictví v CIMB, druhé největší bance v Malajsii, a poté pracoval jako expert na plánování aktiv v soukromém investičním bankovnictví v JPMorgan Chase vstoupil do Web3 v roce 2018 a pracoval na burze Působil jako COO, do Pendle nastoupil v dubnu 2023 jako institucionální ředitel, odpovědný za institucionální trhy – vlastní obchodní společnosti, kryptoměnové fondy, DAO/protokolové pokladny, rodinné kanceláře.
Situace financování
Semeno kulaté
V dubnu 2021 vedl Mechanism Capital investici, HashKey Capital, Crypto.com Capital, imToken Ventures, SpartanGroup, Alliance DAO, Lemniscap, LedgerPrimeParataxis Capital, Signum Capital, Harvest Finance Youbi Capital Sora ventures, D 1 ventures, Origin Capital. , Bitscale Capital, Fisher 8 Capital, Hongbo, Taiyang Zhang se také podílela na investici ve výši 3,7 milionu USD.
private equity kolo
V dubnu 2023 společnost Bixin Ventures oznámila svou investici do Pendle, ale částka nebyla oznámena.
V srpnu 2023 oznámila Binance Labs svou investici do Pendle, ale částka nebyla oznámena.
Soudě podle finanční situace společnosti Pendle jsou nejlepší investiční společnosti na trhu velmi optimistické, pokud jde o její vyhlídky.
Síla rozvoje
Projekt Pendle vznikl v roce 2020 a založil jej zakladatel Yong Ming Lau. Klíčové události ve vývoji projektu jsou uvedeny v tabulce níže:
Soudě podle klíčových událostí ve vývoji Pendle, Pendle neustále postupuje a provoz projektu je stabilní.
pracovní režim
Pendle zabalí tokeny, které generují příjem, do SY (standardizovaný token příjmu) a poté se SY rozdělí na dvě části: jistinu a příjem, konkrétně PT (hlavní token) a YT (token příjmu), které lze přizpůsobit, respektive V2 AMM pro obchodování. . Uživatelé mohou nakupovat aktiva se slevou, s dlouhou a krátkou návratností a s nízkým rizikem pevného příjmu.
V Pendle se vlastník SY rozhodl oddělit zisk a jistinu, čímž vznikl PT a YT. Protože YT představuje právo na budoucí zisk, cena PT bude nižší než cena původního dluhopisu (ST). Hodnota PT ve skutečnosti představuje návratnou hodnotu jistiny v době splatnosti dluhopisu Jak se blíží datum splatnosti, tržní hodnota PT bude postupně narůstat, protože účastníci trhu očekávají, že držitelé PT budou moci vyplácet hotovost v den splatnosti. cena rovna hodnotě podkladového aktiva (tj. jistina dluhopisu) PT. Pokud je nominální hodnota dluhopisu 100 USD, pak by teoreticky měla cena PT postupně vzrůst zpět na 100 USD. Při splatnosti mohou držitelé PT použít PT ke splacení jistiny dluhopisu ekvivalentní 100 USD. Proto, i když se PT zpočátku obchoduje s diskontem (např. 95 USD), jak plyne čas a blíží se expirace, jeho hodnota bude postupně narůstat, až se nakonec vrátí k plné hodnotě podkladového aktiva, což je 100 USD. Mezi protistranami lidé obchodují nebo zajišťují budoucí výnosy Prodej YT znamená vyhlazování budoucí výnosové křivky předem a vyplácení budoucích výnosů, zatímco nákup YT znamená optimistický výhled na budoucí výnosy. Koupit PT znamená nakupovat s určitou slevou a věřit, že výnosy budou v tomto období nižší.
Diagram rozdělení tokenů SY
Tokenizace tržeb
YT představuje přístup v reálném čase ke všem příjmům generovaným základním příjmovým tokenem a vytvořený příjem lze kdykoli ručně nárokovat z ovládacího panelu Pendle. Pokud uživatel vlastní 1 YT-stETH a roční průměrná míra návratnosti stETH je 3,4 %, pak uživatel po vypršení platnosti nashromáždí 0,034 stETH. YT lze obchodovat kdykoliv, i před expirací.
Pendle AMM
V projektu Pendle vzájemná výměna mezi SY, PT a YT vyžaduje použití V2 AMM společnosti Pendle. Pendle V2 AMM je navržen pro obchodování s výnosy, přičemž křivka AMM se mění tak, aby odpovídala výnosům v průběhu času, a zužuje cenové rozpětí PT, jak se blíží vypršení platnosti. Soustředěním likvidity do úzkého a smysluplného rozmezí se kapitálová efektivita výnosů z obchodování zvyšuje, jak se PT blíží ke splatnosti. Kromě toho jsme prostřednictvím AMM schopni usnadnit PT a YT swapy pouze pomocí jednoho fondu likvidity. Prostřednictvím fondu PT/SY může PT obchodovat přímo se SY a YT může také obchodovat prostřednictvím flash swapu. Pendle V2 AMM je navržen tak, aby zajistil, že problémy s IL (minimální impermanentní ztráta) budou zanedbatelné. Pendle's AMM zmírňuje časově podmíněnou IL (minimální nestálou ztrátu) posunutím křivky AMM tak, aby posunula cenu PT směrem k její základní hodnotě v průběhu času, čímž odemyká přirozené zhodnocování ceny PT.
Křivku AMM Pendle lze přizpůsobit tak, aby vyhovovala tokenům s různými výkyvy výnosů. Výnosy jsou často cyklické, často kolísají mezi maximy a minimy.
VePendle
VePENDLE je token řízení Pendle Pokud dáš zástavu PENDLE, získáš VePENDLE Holding VePENDLE se může podílet na řízení a hlasování Pendle a zároveň sdílet příjem z protokolu Pendle. Příjmy obdržené držiteli VePENDLE zahrnují:
Úrok shromážděný z YT (přibližně 3 %) a odměny za PT s ukončenou platností (nadměrný příjem generovaný, když PT není po vypršení včas splacen) tvoří základní APY VePENDLE;
Voliči VePENDLE mají rovněž nárok na 80 % swapových poplatků z hlasovacího fondu;
Vložte VePENDLE do LP poolu, abyste zajistili likviditu, a budete odměněni PENDLE v LP poolu, takže příjem bude dále navýšen až na 250 %.
VePENDLE získané po vytyčení PENDLE se odemknou lineárně po určitou dobu (až dva roky).
Jak získat PENDLE: Vložte LST nebo tokeny nativních aktiv do fondu LP vybraného PT, abyste získali odměny, nebo vložte VePENDLE do fondu LP, abyste získali likviditu a získali odměny.
Schéma fungování VePENDLE
Výhody projektu:
Koncepce oddělení jistiny a úroku
S využitím Pendleova mechanismu oddělení jistiny a úrokového příjmu mohou uživatelé flexibilněji vyvíjet různé strategie řízení příjmů na základě svých vlastních okolností.
Pokud uživatelé cítí, že se roční míra návratnosti sníží, například po upgradu Ethereum Shanghai se zvýší podíl přislíbeného ETH, což povede ke snížení přislíbené míry návratnosti, pak se mohou rozhodnout prodat YT aktiv, což se rovná inkasu příjmu předem. Po uplynutí jednoho roku mohou uživatelé odkoupit aktiva YT, spárovat je s aktivy PT a vyměnit je za aktiva SY;
Pokud uživatelé cítí, že se roční příjem zvýší, mohou si koupit aktiva YT, protože hodnota aktiv YT v budoucnu vzroste. Protože aktiva YT představují míru návratnosti, hodnota je levnější než jistina. Například mezi 100 aUSDC má aktivum YT hodnotu 5 USD. To je ekvivalentní tomu, že uživatelé budou moci zvýšit svůj příjem 20krát;
Pokud se uživatelé domnívají, že míra návratnosti zůstane nezměněna, lze poskytnout likviditu pro uživatele, kteří nakupují a prodávají aktiva PT a YT. Uživatelé mohou získat další transakční poplatky a zároveň získat svůj původní příjem.
větší kapitálová efektivita
Pendle používá mechanismus automatického tvůrce trhu (AMM) a mechanismus Pendle AMM je protokol speciálně navržený pro příjmový trh. To znamená, že v průběhu obchodu bude nižší prokluz a křivka AMM se bude v průběhu času měnit, aby odrážela výnosy generované v průběhu času. Jak se PT (Pendle Token) blíží expiraci, křivka AMM zúží své cenové rozpětí. Jak se PT blíží ke konci platnosti, rozsah možných cen se zmenšuje a likvidita se soustřeďuje ve smysluplném rozsahu. Tento návrh může zlepšit kapitálovou efektivitu a zlepšit výnosy transakcí.
Jednodušší operace a volby
Ačkoli Pendleův ekonomický model je velmi složitý, včetně SY, PT a YT, a AMM je speciálně nastaven pro obchodování PT a YT. Uživatelé jsou však při používání produktu Pendle velmi snadní a struční Po zvolení ražení SY jednoduše zvolí množství PT a YT a k dispozici je 42 LP poolů včetně stránky pro staking PENDLE, která je také velmi jednoduchá a. pro uživatele snadné ovládání. V jiných projektech se jistina a úrok obvykle připisují jednomu tokenu, jako je stETH atd. Tímto způsobem budou uživatelé čelit dilematu, zda nejsou ochotni vzdát se držení ETH a přitom očekávat, že příjem ze sázek může v budoucnu klesat. S Pendle lze tento problém snadno vyřešit. Můžete oddělit jistinu a příjem a formulovat vlastní strategii na základě vlastního úsudku o budoucích očekáváních.
projektový model
Obchodní model
Pendleův ekonomický model se skládá ze dvou rolí: poskytovatelů likvidity a zúčastněných obchodníků.
Poskytovatel likvidity: Poskytovatel likvidity je důležitou součástí společnosti Pendle. Mechanismus AMM je základem činnosti společnosti Pendle. Pouze při zachování dostatečné likvidity může společnost Pendle fungovat jako zprostředkovatelská aktiva poskytovatelé musí poskytnout obchodní páry tokenů YT-SY/PT-SY. Z toho mohou poskytovatelé likvidity získat swapové poplatky generované těžebním poolem, odměny za tokeny PENDLE a protokolové pobídky vydávané podkladovými aktivy jako odměny, které povzbudí více poskytovatelů likvidity k poskytování likvidity.
Zúčastnění obchodníci: Uživatelé Pendle jsou zúčastnění obchodníci Prostřednictvím transakcí na PT a YT mohou nakupovat aktiva se slevou, s dlouhými a krátkými výnosy a s nízkým rizikem fixního příjmu a získávat z nich zisky.
Pendleho hlavní příjem je:
Poplatek YT: Pendle čerpá 3% poplatek ze všech příjmů generovaných YT (Token výnosu). Kromě toho bude Pendle vybírat poplatek z výnosů jakéhokoli SY, který nebude vyměněn za PT.
Transakční poplatek: Pendle si vezme 0,1 % z částky transakce.
Model tokenu
Distribuce tokenů
Současná celková obíhající zásoba PENDLE je: 155 807 014,67 tokenů týmu bylo odemčeno (13,75 milionů zásob se bude každý týden snižovat o 1,1 % až do dubna 2026, kdy budou vydávány pobídky ročně). .
Token zmocnění
Design tokenu Pendle odkazuje na model Ve společnosti Curve, což dává tokenu větší pravomoci ke zvýšení hodnoty.
Funkce správy: Vsazením PENDLE k získání vePENDLE mohou uživatelé iniciovat návrhy v řetězci a účastnit se hlasování, což přímo ovlivňuje rozhodnutí o projektu.
Motivační hodnota: Uživatelé mohou získat více ekonomických výhod po vsazení PENDLE. Pendle si účtuje poplatek ve výši 3 % ze všech příjmů YT. 100 % tohoto poplatku je přiděleno držitelům vePENDLE a voliči vePENDLE mají také nárok na 80 % poplatků za úrokový swap z hlasovacího fondu.
Token cena výkon
Podle statistik Coingecko se cena PENDLE za poslední rok od července 2023 zvýšila více než 16krát (nejnižší bod je 0,465 USD, nejvyšší bod je 7,538 USD Hlavními obchodními místy jsou burzy prvního řádu, jako je Binance). a Bybit.
TVL
Aktuální TVL je 3,693 miliardy dolarů
Pendle Protocol TVL Statistics
Ačkoli Pendle's TVL od 27. června 2024 výrazně klesla, celková TVL stále zůstává na úrovni přibližně 3 miliard USD, což se řadí mezi špičku na poli Defi.
Míra příslibu tokenu
Statistika dat o slibu tokenu Pendle
Počet zamčených zástav je 55873398 a míra zástavy je: 36,02 %. Tempo růstu počtu zástav zůstává stabilní, ale současné tempo růstu zástavy nestačí k tomu, aby se Pendle dostal do deflačního stavu.
Hlavní faktory ovlivňující ceny tokenů
Dne 27. června 2024 provedl Blast token airdrop Způsob distribuce tokenů způsobil nespokojenost mezi uživateli velryb. Hlavním důvodem bylo, že Blast oznámil, že horních 0,1 % uživatelů (asi 1 000 peněženek) bude vloženo do 6 měsíců částečný výsadek. Mainstreamové burzy jako Binance a OKEX neuvedly tokeny Blast, což způsobilo pokles očekávání trhu ohledně jejich ceny.
Samotný incident Blast má s Pendlem pramálo společného, ale incident Blast přímo ovlivnil důvěru hráčů na trhu v bodový projekt. Uživatelé nyní výrazně snížili svá očekávání pro bodové projekty S poklesem bodových očekávání nemají uživatelé příliš motivaci se podílet na těžbě sázek. Většina uživatelů Pendle chce především dosáhnout efektu „jedna ryba, jíst více“ a čistí obchodníci mohou využít YT k dosažení účelu zvýšení pákového efektu a poskytovatelé SY mohou dosáhnout účelů zajištění. S poklesem očekávání výnosů a cen tržních měn však APY YT také výrazně klesly. Uživatelé se již neúčastní těžby zástavy, čímž se stahují ETH a další kolaterál z Pendle, což má za následek pokles TVL Pendle za 4 dny téměř o 50 %. , která také zasadila ránu ceně PENDLE.
Riziko projektu
Jako projekt na trati DEX je největším rizikem Pendle riziko vlastní smlouvy.
Zranitelnosti inteligentních smluv: Inteligentní smlouvy napsané Solidity mohou mít chyby v kódování;
Riziko konfigurace parametrů: Smlouva Pendle má mnoho nastavitelných parametrů, jako jsou manipulační sazby, poměr odměn atd. Nesprávné nastavení parametrů může způsobit zhoršení uživatelské zkušenosti nebo financovat bezpečnostní incidenty;
Riziko upgradu smlouvy: Se změnou požadavků bude smlouva procházet iteracemi upgradu. Pokud chybí proces testování upgradu a správa verzí, může existovat riziko, že nová verze smlouvy zničí stabilitu systému.
Shrnout
Pendle přináší oddělení jistiny a úroku na tradičních finančních trzích do kryptoměn Pendle umožňuje držitelům krypto aktiv zajistit budoucí výnosy a získat výnosy předem, čímž přináší trhu s úrokovými sazbami více likvidity a flexibility. Zatímco se uživatelé účastní transakcí na trhu s flexibilní úrokovou sazbou, mohou také získat body za některé projekty, čímž dosáhnou efektu konzumace více než jedné ryby a maximalizují své vlastní zájmy. Tento inovativní mechanismus poskytuje držitelům kryptoměn nový zdroj příjmů a dodává trhu více vitality a příležitostí.
Nicméně Pendle byl v této fázi značně ovlivněn incidentem Blast airdrop. Navíc celkový trend na trhu v této fázi není ideální, což způsobilo, že uživatelé rezignovali na volbu stakingu pro těžbu, což má za následek Pendleho TVL a měnu. cena výrazně klesá.
Celkově vzato, Pendle jako DEX na trhu úrokových sazeb otevírá nové dveře obchodníkům a uživatelům arbitráže. I když je Pendle v současné době ve špatném stavu kvůli dopadu tržního prostředí, pokud bude na trhu v budoucnu stoupající trend a oživení ceny každého tokenu způsobí, že APY YT poroste, pak bude Pendle stále ohlašovat další výbušné období.
