Soudní posudek, který se v úterý připojil k Grayscale Investments, by mohl uvolnit cestu pro první spotový bitcoinový burzovně obchodovaný fond v USA, i když Komise pro cenné papíry a burzy by stále mohla zatlačit, říkají odborníci.
"Je to velká ztráta pro SEC," řekla Jennifer Schulp, ředitelka studií finanční regulace v libertariánském think-tanku Cato Institute.
Tři soudci amerického odvolacího soudu pro obvod D.C. v úterý ráno rozhodli, že SEC musí znovu přezkoumat nabídku Grayscale na spotový bitcoinový ETF poté, co společnost spravující aktiva loni zažalovala agenturu poté, co odmítla její plán na konverzi. svého vlajkového fondu GBTC. Soud se konkrétně zabýval rozdílným zacházením SEC se spotovými bitcoinovými ETF a podobnými fondy na základě futures kontraktů, které regulátor schválil.
„Odmítnutí návrhu Grayscale bylo svévolné a vrtošivé, protože Komise nedokázala vysvětlit své odlišné zacházení s podobnými produkty,“ uvádí se ve stanovisku. "Proto vyhovujeme Grayscaleově petici a rušíme řád."
Ne konec cesty
Názor nemusí nutně znamenat konec toho, co byl dlouhý a vleklý proces. SEC má následujících 45 dní na to, aby požádala o slyšení en banc, což znamená nové slyšení se všemi třemi soudci. Po 45 dnech vydá soud konečný mandát, který bude obsahovat podrobnosti o dalším dění.
Vzhledem k tomu, že SEC se již snaží odvolat to, co bylo vylíčeno jako částečná výhra pro Ripple Labs v samostatném případu proti regulátorovi, je těžké si představit, že plánuje nechat rozhodnutí stát bez boje.
SEC by mohla požádat o přezkoumání rozhodnutí DC Circuit u Nejvyššího soudu nebo o přezkoumání „en Banc DC Circuit, než se pokusí přimět Nejvyšší soud, aby případ převzal,“ řekl Schulp. SEC by se také mohla rozhodnout neodvolat se proti rozhodnutí DC Circuit a vrátit se k přehodnocení Grayscaleho návrhu, řekla.
"Nepřipadá mi to jako případ, který by se SEC chtěla pokusit předložit Nejvyššímu soudu - z různých důvodů, včetně síly jednomyslného názoru panelu D.C. Circuit Panel," řekl Schulp.
Potenciální další kroky SEC
D.C. Circuit odmítl názor SEC, že Grayscaleův návrh nebyl „navržen tak, aby zabránil podvodným a manipulativním činům a praktikám,“ uvedl Jake Chervinsky, hlavní politik Blockchain Association na sociální síti X. Zdůvodnění SEC o podvodech a manipulaci má byly roky uváděny jako problém v minulých zamítnutích spotových bitcoinových ETF.
Soud však nenařídil SEC, aby schválila Grayscaleův návrh, dodal Chervinsky. SEC by si podle něj mohla vybrat jiný důvod k zamítnutí návrhu.
"Ale další teorie je, že SEC bude brát rozhodnutí stejnosměrného okruhu jako (polo)ladný odchod z jejich anti-ETF pozice," řekl Chevinsky.
„‚Nesouhlasíme, ale řídíme se právním státem‘ je vhodná výmluva, jak vycouvat z prohrané bitvy,“ dodal Chervinsky.
Širší dopad
Názor by mohl být pozitivní pro řadu firem, které v posledních několika měsících požádaly o spotové bitcoinové ETF, včetně velkých jmen, jako jsou BlackRock a Fidelity.
Crypto Council for Innovation označil úterní stanovisko za „velké, pozitivní a precedentní“.
"Toto rozhodnutí se netýká pouze stupňů šedi nebo bitcoinu, vytváří precedens pro širší kryptoprůmysl," řekl Ji Kim, generální právní zástupce a vedoucí globální politiky Crypto Council for Innovation.
Jiní uvedli, že SEC by měla zrušit minulá schválení futures na bitcoiny ETF.
„Soud rozhodl, že SEC dostatečně nevysvětlila své rozhodnutí, když odmítla toto spotové ETF, zatímco předtím povolila jiné futures na bitcoiny ETF,“ řekl Dennis Kelleher, CEO Better Markets. "To nic nemění na skutečnosti, že bitcoinový trh je vystaven podvodům a manipulaci nebo že ETF by bylo vážnou hrozbou pro investory. SEC by měla zrušit předchozí neoprávněná schválení bitcoin futures ETF."