Dnešní zpravodaj připomíná mé roční výročí kurátorství zpravodaje Crypto for Advisor. Čas letí, když se bavíte, a je těžké uvěřit, že mám 52 problémů. Děkuji CoinDesk a zejména Kim Klemballa za to, že mi dali tuto příležitost, spolu se všemi našimi váženými přispěvateli newsletterů, kteří tráví čas budováním tohoto odvětví, protože vaše příspěvky jsou neocenitelné. Jak budeme pokračovat v naší společné krypto cestě, doufám, že uvidím nové přispěvatele a pokračující zapojení do nápadů a témat, jak se snažíme poskytovat vzdělávání poradců globálně. Vaše vzdělávací potřeby, názory a názory jsou tím, co utváří tento newsletter – protože je to skutečně krypto pro poradce!

Chápeme, že posledních pár let bylo v kryptoprostoru náročných, ale rok 2024 přinesl zpět vzrušení a energii. Jsme svědky mnoha vzrušujících uvádění produktů na trh a regulačních vylepšení. Těším se, že budeme i nadále poskytovat obsah našemu váženému publiku a informovat je o aktuálním a relevantním vývoji.

V dnešním vydání André Dragosch, vedoucí výzkumu ETC Group, pojednává o volatilitě krypto aktiv, včetně bitcoinu a etheru, a o tom, jak jsou ve srovnání s jinými investicemi do nových technologií. Bryan Courchesne, generální ředitel DAIM, vysvětluje, jak se poradci mohou orientovat ve volatilitě kryptoměn v portfoliích klientů.

Šťastný Den nezávislosti našim americkým čtenářům.

– Sarah Mortonová

Čtete Crypto for Advisors, týdenní zpravodaj CoinDesk, který nabízí digitální aktiva pro finanční poradce. Přihlaste se k odběru zde a získejte jej každý čtvrtek.

Jsou krypto aktiva příliš volatilní?

Tradiční finanční investoři mají tendenci vyhýbat se krypto aktivům kvůli vysoké volatilitě.

Abychom byli spravedliví, volatilita krypto aktiv je relativně vysoká ve srovnání s tradičními třídami aktiv, jako jsou akcie, dluhopisy a většina komodit.

Za poslední tři měsíce se roční volatilita bitcoinu a etheru pohybovala kolem 45 % až 50 %, zatímco volatilita S&P 500 byla kolem 15 %.

Nedávný průzkum společnosti Fidelity mezi institucionálními investory také označil vysokou volatilitu jako nejcitovanější překážku číslo 1, která investorům brání v alokaci do kryptoaktiv.

Pravdou však je, že vysoké výnosy přicházejí s vysokými riziky, tedy volatilitou.

Jinak řečeno, kde je růst, tam je volatilita.

Většina akciových investorů to ví, protože většina rychle rostoucích mega-cap akcií jako Tesla má stále tendenci mít vysokou dvoucifernou volatilitu.

Rozběhne se tokenizace aktiv reálného světa (RWA) a bude platformou Ethereum?

Nahradí bitcoin americký dolar jako globální rezervní měna?

Ačkoli se tyto typy scénářů v posledních několika letech stávají stále pravděpodobnějšími, kolem těchto otázek zůstává nejistota.

Nejistota má tendenci vytvářet volatilitu.

Historie Amazonu má v tomto ohledu důležité ponaučení. Na konci 90. let většina analytiků z Wall Street považovala „prodej knih online“ za hloupý nápad. Panovalo mnoho nejistoty, zda se online maloobchod a internet obecně nakonec stanou mainstreamem.

Stejně jako klesla nejistota kolem této technologie, volatilita ceny akcií Amazonu se časem snížila.

Zdá se, že jen málo investorů si pamatuje, že akcie Amazonu na konci 90. let dosahovaly roční volatility nad 300 %; dnes je volatilita hluboko pod 50 %.

Podobný strukturální pokles volatility jsme již zaznamenali v případě kryptoaktiv.

Jedním z důvodů je, že vzácnost bitcoinů se s každým snížením zvyšuje, takže je více „zlatý“. Halvingy jsou nejlépe chápány jako nabídkový šok, který snižuje růst nabídky bitcoinů o polovinu (-50 %). Proto se charakter bitcoinu jako třídy aktiv v průběhu času měnil

Zatímco volatilita bitcoinu byla během první epochy kolem 200 % – tedy zhruba čtyřleté časové rozpětí mezi předem naprogramovanými „polovinami“ odměn těžařů této kryptoměny – do roku 2012, v poslední době se snížila na pouhých 45 %. Podobná pozorování lze učinit ohledně éteru.

V globálním portfoliu akciových dluhopisů 60/40 je maximálního Sharpe Ratio dosaženo zvýšením alokace bitcoinů na přibližně 14 % na úkor globálního podílu akcií.

Sharpe Ratio hlavních krypto aktiv, jako je bitcoin nebo ether, je výrazně nad 1, což znamená, že investoři jsou více než kompenzováni za to, že se vystavují vyšší volatilitě.

Při pohledu do budoucna bude pokles volatility pokračovat s každým dalším snížením na polovinu. Další se má uskutečnit v roce 2028.

Rostoucí maloobchodní a institucionální zavádění této technologie také zákonitě v průběhu času strukturálně sníží volatilitu.

Důvodem je, že rostoucí heterogenita mezi investory povede k větší neshodě mezi kupujícími a prodávajícími, což tlumí volatilitu – podstatu hypotézy fraktálního trhu Edgara Peterse.

Pamatujte: Kde je růst, tam je volatilita.

- André Dragosch, vedoucí výzkumu, ETC Group

Zeptejte se odborníka

Otázka: Jak mohou poradci pomoci svým klientům orientovat se v krypto volatilitě?

A. Crypto byla ve své krátké historii nepochybně nestálým aktivem. To ale neznamená, že by to poradci měli ignorovat. Poradci by neměli zvažovat aktiva izolovaně, ale spíše to, jak interagují s ostatními v dobře vyváženém portfoliu. Při vytváření portfolia, které může přinést dlouhodobé výsledky, je diverzifikace klíčová. Ceny aktiv se pohybují v cyklech, někdy společně, ale více či méně zřetelně. To lze měřit korelací aktiva s jinými aktivy. Nižší korelace znamená, že je méně pravděpodobné, že se aktiva budou pohybovat společně. Pokud jedno aktivum stoupne za rok o 35 %, jiné aktivum může vzrůst pouze o 4 %. Pokud jsou aktiva negativně korelována, jedno aktivum bude v daném období nahoru, zatímco druhé bude dolů. To je důležité v kontextu investičního portfolia, protože i když aktiva mohou být sama o sobě volatilní, jejich začlenění do jiných méně korelovaných aktiv může snížit celkovou volatilitu portfolia.

Otázka: Existuje souvislost mezi volatilitou kryptoměn a dalšími aktivy?

Odpověď: S ohledem na korelaci je volatilní aktivum, jako je kryptoměna, ve skutečnosti velmi důležité pro snížení celkové volatility portfolia. Snížení celkové volatility portfolia je důležité, protože pomáhá plynulé návratnosti investic v průběhu času. To je důležité z mnoha důvodů. Investor může mít například významné a nepředvídatelné potřeby likvidity. Pokud mají portfolio vysoce korelovaných aktiv a tato aktiva zažívají období nízkých výnosů, stáhli by větší procento svého portfolia ve srovnání s portfoliem, které zahrnovalo méně korelovaná aktiva. V tomto ohledu by mohly pomoci kryptoměny, které mají nízkou korelaci s tradičními aktivy. Jeho volatilita byla historicky pozitivně vychýlena, takže i když má velké výkyvy, když jsou všechna ostatní aktiva dole, může vašemu portfoliu poskytnout balast. Vyhlazování výnosů také pomáhá z kognitivního hlediska pro většinu investorů. Lidé mohou být při pohledu na výkon svého portfolia příliš emotivní. Velké pohyby cen mají viscerální účinek, kdy velké pohyby nahoru nutí lidi nakupovat více (obvykle těsně před poklesem) a velké pohyby dolů lidi odradí a vytáhnou peníze (těsně před návratem výkonnosti). Zahrnutí alespoň malé části (méně korelovaných) kryptoměn do portfolia vyhlazuje výnosy portfolia, takže když se investoři přihlásí, uvidí mírnější zisky nebo ztráty. To pomáhá udržet jejich portfolio mimo dohled a mimo mysl, což obecně zvyšuje šance na dlouhodobý úspěch. I když jsou kryptoměny volatilní, neměly by být vnímány izolovaně, ale v kontextu toho, jak mohou pomoci vytvořit skutečně diverzifikované portfolio, které pomůže vytvořit dlouhodobé bohatství pro investory.

- Bryan Courchesne, CEO, DAIM

Čti dál

  • Upravené datum spotového Ether ETF: US SEC požádala emitenty, aby do 8. července předložili revidované záznamy.

  • Budou Solana ETF dostupné příště? Dne 28. června podala společnost 21Shares žádost S-1 u americké SEC o spot Solana (ETF).

  • Bitcoinové ETF zaznamenaly největší příliv od 7. června, přičemž Fidelity vede s 65 miliony dolarů.

Poznámka: Názory vyjádřené v tomto sloupci jsou názory autora a nemusí nutně odrážet názory společnosti CoinDesk, Inc. nebo jejích vlastníků a přidružených společností.