Autor: Nikhilesh De, CoinDesk Překladač: Deng Tong, Golden Finance

Federální soudce, který dohlíží na případ SEC proti Binance, rozhodl, že většina případu může pokračovat, ale zamítl obvinění související s prodejem BUSD a sekundárním prodejem BNB.

sekundární prodej

příběh

Pozdě v pátek rozhodla americká soudkyně Amy Berman Jackson u okresního soudu pro District of Columbia, že SEC má důvodné obvinění proti Binance, Binance.US a Changpeng Zhao a je ochotna odmítnout většinu obvinění proti těmto společnostem . Zamítla však poplatky související se sekundárním prodejem BNB prodejci mimo Binance, poplatky související s prodejem BUSD a poplatky související s produktem Binance „Simple Earn“.

Je vedlejší prodej také investiční smlouvou?

Jednou z otázek souvisejících s aplikací zákonů o cenných papírech na kryptoměny je, zda sekundární prodeje jsou také investičními smlouvami. Některá rozhodnutí okresních soudů jsme viděli, odvolací soudy zatím ne.

Rozhodnutí soudkyně Jacksonové v podstatě zachovává status quo v soudních sporech týkajících se kryptoměn a cenných papírů – rozhodla, že doktrína materiálních otázek neplatí, že argumenty SEC jsou (většinou) správné a že existují rozumné důvody, aby fakta dávala smysl.

Toto je zajímavé pravidlo, které bude pravděpodobně každý dodržovat. V úterním blogovém příspěvku Binance do značné míry zopakovala rozhodnutí soudu a uvedla, že „uznává, že existují vážná omezení regulační autority SEC v kryptoprůmyslu“.

Rozhodnutí soudce umožňuje, aby se většina poplatků posunula vpřed, včetně těch, které souvisely s počáteční nabídkou mincí BNB a vlastním probíhajícím prodejem tokenů společnosti Binance a ustanovení zákona o cenných papírech proti podvodům.

Předpokládám, že se dozvíme více o kontroverzi kolem těchto obvinění, jak se případ vyvine. Nedávná rozhodnutí soudkyně proti sekundárním prodejům jinými prodejci než Binance – poplatek, který odmítla – a stablecoiny – poplatek, který zde také odmítla – byly v kryptoprůmyslu dobře přijaty.

Soudkyně ve svém rozhodnutí citovala přepisy z více slyšení a poznamenala, že právníci SEC soudu řekli, že nevěří, že samotné tokeny jsou cenné papíry, ale podle jejího názoru se SEC stále zdálo, že pokud by počáteční prodej tokenů přinesl tam jsou marketingové materiály nebo jiné faktory naznačující, že se jedná o cenný papír, a tyto faktory budou nadále platit pro budoucí prodeje.

„Aktivum, které je předmětem záměrné investiční smlouvy, je samo o sobě ‚cenným papírem‘, protože se pohybuje vpřed v obchodu a je nakupováno a prodáváno soukromými osobami na libovolném počtu burz a používáno různými způsoby po určitou dobu. Doba neurčitá znamená odklon od rámce Howey, který ponechává soudy, průmysl a budoucí kupující a prodávající bez jasného rozlišení mezi tokeny na trhu, které jsou cennými papíry a nejsou cennými papíry,“ napsal soudce.

Zdálo se však, že soudce nechal dveře otevřené pro další budoucí argumenty týkající se sekundárních transakcí a v následujícím odstavci napsal, že „je potřeba více“ na podporu argumentu SEC o pokračování prodeje tokenů. Ve skutečnosti soudce v některých bodech řekl, že velkým problémem může být to, že SEC v tuto chvíli nemá dostatek dokumentů nebo ústních argumentů.

V pondělí právníci Coinbase podali oznámení o případu SEC proti burze a odvolání burzy proti tvorbě pravidel, včetně pátečního rozhodnutí.

V dopise soudkyni Katherine Polk Faillové, která dohlíží na případ SEC proti Coinbase, právníci burzy uvedli, že páteční rozhodnutí podporuje její návrh na předběžné odvolání – proti kterému burza doufá, že se odvolá, o tom, jak sekundární transakce odpovídají definici "sekundární transakce." Protože to jde proti argumentům SEC proti takovým odvoláním.

„Rozhodnutí společnosti Binance dodává průmyslu a jeho zákazníkům zmatek, když analyzovaly ekonomicky identické transakce na dvou největších amerických platformách pro obchodování s kryptoměnami, dva okresní soudy dospěly k diametrálně odlišným názorům na to, zda transakce představovaly transakce s cennými papíry,“ píše se v oznámení společnosti Coinbase. „Výsledkem přístupu SEC k regulaci kryptoměn zaměřeného na soudní spory je to, že účastníci trhu nyní čelí různým pravidlům, a to nejen u různých soudů v regionu, ale také u různých federálních soudů po celé zemi.

V reakci ve středu právníci SEC napsali, že páteční rozhodnutí potvrdilo rozhodnutí soudce Failly o původním návrhu Coinbase na rozsudek a potvrdilo zamítnutí návrhu na předběžné odvolání.

Tým SEC napsal, že páteční rozhodnutí zdůrazňuje roli Howeyho testu a že problémy kolem sekundárního obchodování jsou založeny na faktech a okolnostech.

"Dále, včetně závěru, že SEC dostatečně neprokázala, že některé sekundární prodeje BNB byly investiční smlouvy, rozhodnutí jasně ukazuje, že toto zjištění bylo založeno na konkrétních skutečnostech uvedených ve stížnosti v té době," uvedli právníci SEC. "...V rozporu s názorem Coinbase, rozhodnutí nečiní obecné prohlášení o tom, zda transakce s kryptoměnami na sekundárním trhu jsou investiční smlouvy pod Howey."

Jinými slovy, rozhodnutí nemá žádný dopad na obvinění SEC vůči Coinbase nebo digitálním aktivům, které SEC tvrdila ve své stížnosti, uvedl regulátor.

Další významná rozhodnutí Nejvyššího soudu USA

Celá věc má samozřejmě širší kontext. V posledních dnech vydal Nejvyšší soud USA tři hlavní rozhodnutí, která by mohla ovlivnit budoucí vztah odvětví kryptoměn s federálními regulátory. Nejvyšší soud ve věci SEC v. Jarkesy rozhodl, že SEC a další federální regulační agentury nemohou k projednávání případů používat interní administrativní postupy.

CoinDesk Cheyenne Ligon uvádí, že kryptoprůmysl dosud nevyřešil mnoho případů prostřednictvím těchto správních řízení, takže to pravděpodobně nebude mít velký dopad.

Nejvyšší soud v pátek zrušil 40 let starý precedens Chevron Deference a rozhodl, že předchozí Nejvyšší soud zavedl „nefunkční“ doktrínu.

Nejvyšší soud v pondělí rozhodl, že neexistuje žádná promlčecí lhůta ohledně toho, kdy mohou soukromé skupiny žalovat federální agentury kvůli tvorbě pravidel, což potenciálně zpomaluje naděje odvětví, že přinutí SEC uzákonit pravidla specifická pro kryptoměny.