V nedávném rozhovoru v podcastu Petera McCormacka „What Bitcoin Did“ poskytl makro stratég Lyn Alden hloubkovou analýzu centrálního bankovnictví, bankovnictví částečných rezerv a potenciálního dopadu bitcoinu na tyto systémy.
Role centrálních bank
Alden začíná diskusí o historickém kontextu a primárních funkcích centrálních bank. Alden vysvětluje, že centrální banky, stejně jako Bank of England, byly původně založeny, aby pomáhaly financovat války, a později se vyvinuly tak, aby sloužily jako věřitelé poslední instance. Alden poznamenává, že tato role je klíčová, protože bankovní systémy s částečnými rezervami jsou ze své podstaty nestabilní a náchylné k runům na banky.
Bankovnictví frakčních rezerv
Alden rozvádí mechaniku bankovnictví částečných rezerv a zdůrazňuje, jak banky půjčují více peněz, než ve skutečnosti drží v rezervách. Tento systém podle Aldena spoléhá na pravděpodobnost, že ne všichni vkladatelé budou požadovat své peníze ve stejnou dobu. Alden poukazuje na to, že tento nesoulad mezi krátkodobými závazky a dlouhodobými aktivy činí systém zranitelným vůči krizím likvidity.
Centrální banky a ekonomické cykly
Alden zdůrazňuje, jak centrální banky ovlivňují ekonomické cykly prostřednictvím měnové politiky. Alden zmiňuje, že cílem centrálních bank je vyrovnat boomy a propady, ale často tyto cykly ještě zhorší kvůli procyklické povaze jejich politik. Alden tvrdí, že kontrola centrálních bank nad úrokovými sazbami a peněžní zásobou může vést k významným deformacím v ekonomice.
Vliv technologie
Alden diskutuje o tom, jak pokroky v technologii, jako je telegraf a telefon, historicky vedly k centralizaci bankovních systémů. Alden tvrdí, že rychlejší komunikační a zúčtovací systémy učinily centralizaci praktičtější a efektivnější. Alden však naznačuje, že moderní technologie, jako je bitcoin, nabízejí decentralizované alternativy, které by mohly zpochybnit potřebu centrálních bank.
Bitcoin a decentralizace
Alden zkoumá potenciál bitcoinu fungovat jako decentralizovaný finanční systém. Alden poznamenává, že bitcoin umožňuje rychlé a nevratné vyrovnání, což snižuje potřebu centrálního orgánu pro správu měnové základny. Alden věří, že bitcoin by mohl zásadně změnit dynamiku bankovnictví tím, že eliminuje potřebu bankovnictví částečných rezerv a centrálních bank.
Inflace a deflace
Alden se zabývá běžnými obavami z inflace a deflace. Podle Aldena je inflace často poháněna nadměrnými bankovními půjčkami a vládními deficity, zatímco deflace je obávaná, protože může destabilizovat vysoce zadlužené systémy. Alden vysvětluje, že zatímco deflace může být prospěšná v ekonomice více založené na akciích, představuje značná rizika v zadluženém systému, jako je ten současný.
Redistribuce a nerovnost bohatství
Alden se ponoří do problematiky nerovnosti bohatství a přerozdělování. Alden tvrdí, že jak inflace, tak deflace mohou prohlubovat majetkové rozdíly v závislosti na tom, jak jsou spravovány. Alden poukazuje na to, že historické pokusy o přerozdělení, jako byly ty po druhé světové válce, měly za cíl tyto rozdíly řešit, ale často měly smíšené výsledky.
Budoucnost centrálního bankovnictví
Alden spekuluje o budoucnosti centrálního bankovnictví ve světě stále více ovlivněném bitcoiny a dalšími decentralizovanými technologiemi. Alden naznačuje, že zatímco centrální banky pravděpodobně v blízké budoucnosti přetrvají, rostoucí přijímání decentralizovaných finančních systémů by je mohlo nakonec učinit zastaralými. Alden obhajuje budování alternativ k současnému systému spíše než pokusy o jeho reformu zevnitř.