Zdá se, že politika Fedu v oblasti úrokových sazeb v poslední době ztratila svou účinnost, přičemž snižování úrokových sazeb má stále menší dopad na zaměstnanost a ekonomickou recesi. To nás nutí přemýšlet, jaký je skutečný účel Federálního rezervního systému při udržování vysokých úrokových sazeb? Jaké faktory ovlivňují rozhodnutí Fedu snížit úrokové sazby?
Model ekonomického růstu tažený dluhem
Od finanční krize v roce 2008 se Spojené státy pustily do modelu hospodářského růstu založeného na dluhu. Zejména od roku 2020 Federální rezervní systém pokračuje v tisku peněz prostřednictvím své politiky ultra-velkého kvantitativního uvolňování (QE), čímž uvolňuje likviditu, která daleko převyšuje tržní poptávku. To je hlavní příčina inflace. Ačkoli na první pohled toto kolo zvýšení úrokových sazeb stlačilo americkou inflaci z téměř dvouciferných hodnot pod 3 % a zdá se, že dosáhlo významných výsledků, zvýšení úrokových sazeb neodstranilo likviditu. Naopak vysoké úrokové sazby generují velké kapitálové zisky.
Skrytá nebezpečí vysokých úrokových sazeb
Co znamená bezrizikový výnos u krátkodobých státních dluhopisů do 5 %? Stačí vložit peníze do banky nebo koupit 3měsíční krátkodobé americké dluhopisy a můžete získat 5% bezrizikový výnos. V tomto případě je atraktivita investic do výrobních činností značně snížena a globální kapitál proudí spíše na akciové trhy než do výrobních činností. To vedlo k potlačení globální strany nabídky, což pohání kapitálové toky na akciový trh, což dále zvyšuje ceny aktiv v amerických dolarech.
Příjemci vysokých úrokových sazeb
Dalším příjemcem vysokých úrokových sazeb je spotřebitelská strana. Všichni držitelé amerických dolarů se mohou těšit z 5% bezrizikového výnosu, což znamená, že pokles inflace je pouze dočasný. Jakmile Fed začne snižovat úrokové sazby, inflace se vrátí, možná ještě agresivněji než v roce 2020. V kombinaci s cykly zásob ve Spojených státech, Číně a ve světě to znamená obrovský tlak poptávky po komoditách.
Skutečný způsob, jak omezit inflaci
Ke skutečnému omezení inflace je nejúčinnějším způsobem odpaření přebytečné měny V současné době existují dvě cesty:
1. Chcete-li zvýšit ceny aktiv v amerických dolarech
Tím, že tlačí nahoru ceny aktiv v amerických dolarech, absorbuje přebytečnou likviditu na trhu a poté nechá peníze těchto odběratelů vypařovat se, když ceny aktiv klesají.
2. Hluboká recese
Prostřednictvím hluboké recese dochází k přecenění práce a výrobních prostředků, aby se odstranila přebytečná likvidita.
na závěr
Na povrchu se zdá, že úroková politika Fedu kontroluje inflaci, ale ve skutečnosti politika vysokých úrokových sazeb pouze dočasně potlačuje symptom inflace, aniž by řešila základní problém. Aby Fed skutečně kontroloval inflaci, musí přijmout hlubší opatření, včetně toho, že nechá zmizet přebytečné peníze, možná prostřednictvím prudkého nárůstu cen aktiv následovaného kolapsem nebo hlubokou recesí. Tento proces bude mít hluboké důsledky pro globální ekonomiku, zejména pro komoditní trhy.
Stručně řečeno, musíme být ostražití vůči současným ekonomickým signálům a připravit se na možné ekonomické bouře v budoucnu. Budoucí tržní příležitosti mohou spočívat v těchto hluboko zakořeněných ekonomických změnách.