Název: Výzkumný tým ve stupních šedi

Sestavil: Web3 Sniff Observation, Bijie.com

Bijie.com uvedl, že tým Grayscale Research vydal článek, který uvádí, že trhy bitcoinů a kryptoměn byly v červnu pod tlakem kvůli prodejnímu tlaku ze strany více stran, ale základy aktiv se téměř nezměnily. Společnost Grayscale Research očekává, že se spotové Ethereum Exchange-traded products (ETP) začnou obchodovat ve třetím čtvrtletí roku 2024. A věřte, že pokud nedojde k zásadnímu posunu v makroekonomickém výhledu, očekává se, že valuace kryptoměn se mohou v následujících měsících zotavit.

Následuje úplný text:

Trhy s kryptoměnami v červnu 2024 ustoupily, částečně proto, že prodejní tlak bitcoinů vyvolal pokles širší chuti investorů riskovat, ale Grayscale Research zachoval konstruktivní výhled na třídu aktiv.

Výnosy tradičních aktiv se v červnu lišily, protože trhy oceňovaly řadu nových rizik. Některé tržní sektory měly kvůli těmto rizikům nedostatečnou výkonnost, včetně amerických stavitelů domů (kvůli známkám ochlazení na trhu s bydlením), čínských akcií a některých průmyslových kovů (kvůli obnovené slabosti čínské ekonomiky) a francouzských akcií (kvůli možným změnám v vláda).

Pro srovnání, globální dluhopisy, akcie rozvíjejících se trhů z Číny a S&P 500 si vedly poměrně solidně a dobře si vedl i švýcarský frank – často barometr rostoucích mezinárodních rizik. Bitcoin a Ethereum klesly každý o 10 %, což je řadí mezi nevýkonné tržní sektory na základě rizika.

Ukázka 1: Oceňování kryptoměn v červnu ustoupilo, výkonnost tradičních aktiv smíšená

Podle Grayscale Research přispěl k poklesu bitcoinu tento měsíc skutečný a očekávaný prodejní tlak z více zdrojů. Zdá se, že slabina bitcoinu se šíří i do dalších kryptoměn. Mezi hlavní nové zdroje prodejního tlaku patří:

· Mt Gox Estate: Správce konkurzní podstaty Mt Gox oznámil 24. června, že splácení v bitcoinech a bitcoinových penězích bude zahájeno začátkem července 2024. V době psaní tohoto článku Heritage drží bitcoiny v hodnotě 8,9 miliardy dolarů. Není jisté, zda věřitelé převedou výnosy na nekrytou měnu, a není jisté, jaký je časový rámec pro konverzi.

· Německá vláda: Německá vládní agentura začala likvidovat bitcoiny zabavené v roce 2013. Podle poskytovatele dat Arkham Intelligence poslaly peněženky napojené na německou vládu během června na burzy téměř 4000 bitcoinů (v hodnotě asi 220 milionů dolarů).

· Vláda USA: 26. června poslala vláda USA 3 940 bitcoinů (240 milionů dolarů) na depozitní účty Coinbase Prime, které byly zabaveny z peněženky spojené s usvědčeným obchodníkem s drogami. Předtím byl poslední potvrzený prodej vládou USA v březnu 2023, kdy bylo prodáno 9 861 bitcoinů v hodnotě 216 milionů dolarů v té době.

· Americké spotové bitcoinové ETP: V druhé polovině června tyto produkty zaznamenaly čistý odliv ve výši 581 milionů USD, po čistém přílivu v květnu a na začátku června.

Kromě těchto nových zdrojů prodejního tlaku těžaři bitcoinů nadále snižují své držby: těžaři prodali za posledních 30 dní přibližně 1 560 bitcoinů (přibližně 100 milionů dolarů), podle údajů Glassnode. Na druhou stranu veřejně obchodovaná společnost Microstrategy údajně v polovině června nakoupila téměř 12 000 bitcoinů (v hodnotě 786 milionů dolarů), což mohlo podpořit ceny bitcoinů.

I když tyto krátkodobé toky mohly dočasně ovlivnit cenu bitcoinu, věříme, že fundamenty aktiva se výrazně nezměnily. Například, navzdory mírné síle amerického dolaru, trhy letos a v příštím roce zareagovaly na další snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému v reakci na další zmírnění inflace spotřebitelských cen. Navíc metriky přijetí pro určité platformy inteligentních smluv ukazují pokračující růst. Například, jak je znázorněno na obrázku 2, denní počet aktivních uživatelů pro deset největších složek kryptoměnového sektoru naší platformy pro chytré smlouvy (podle tržní kapitalizace) v posledních měsících nadále rostl.

Graf 2: Růst denních aktivních uživatelů hlavních platforem pro chytré smlouvy

Kromě toho se zdá, že došlo k dalšímu pokroku v kotaci spotového Ethereum ETP na americkém trhu. Koncem května Komise pro cenné papíry (SEC) schválila žádosti několika emitentů prostřednictvím formuláře 19b-4 o kotaci těchto produktů na burzách v USA. 13. června předseda SEC Gensler řekl, že regulátor pravděpodobně schválí zbývající žádosti „někdy letos v létě“. Přestože načasování zůstává nejisté, pro účely analýzy trhu společnost Grayscale Research předpokládá, že se tyto produkty začnou obchodovat ve třetím čtvrtletí roku 2024.

Podobně jako u spotu Bitcoin ETP, který byl spuštěn v lednu 2024, tým Grayscale Research očekává, že nový produkt Ethereum bude generovat významné čisté přílivy (i když menší než Bitcoin ETP), což může potenciálně podporovat Ethereum a tokeny v rámci svého ekosystému.

Přestože bitcoin i ethereum minulý měsíc klesly, oba překonaly širší kryptotrh, jak bylo měřeno FTSE Grayscale Cryptocurrency Sector Index Series (viz obrázek 3). Náš index trhu kryptoměnového sektoru (CSMI) – který měří výkon celého trhu s digitálními aktivy – v červnu klesl o 19 %. Nejhůře si vedl tento měsíc sektor spotřebitelských a kulturních kryptoměn, a to především kvůli slabosti memecoinů, tokenů používaných primárně pro zábavu a souvisejících s internetovou kulturou. Sektor měnových kryptoměn, včetně bitcoinu, a finanční sektor kryptoměn si vedly relativně dobře.

Graf 3: Široký pokles v odvětví kryptoměn

Zatímco většina cen tokenů v červnu klesla, významnou výjimkou byl Toncoin (TON), třetí největší aktivum (podle tržní kapitalizace) v segmentu kryptoměn naší platformy pro chytré smlouvy a součást příštího čtvrtletí. Blockchain TON je integrován do aplikace pro bezpečné zasílání zpráv společnosti Telegram a má potenciál využít dosah 900 milionů aktivních uživatelů Telegramu měsíčně, což z něj činí atraktivní platformu pro vývojáře aplikací. Částečně díky motivačnímu programu tokenů Open League a rostoucí popularitě telegramových her vzrostl počet denně aktivních uživatelů sítě z průměrných 27 000 v lednu na více než 400 000 v červnu.

Kromě toho byl v dubnu 2024 spuštěn v síti TON stablecoin USDT společnosti Tether a byl rychle přijat. V březnu Financial Times informovaly, že Telegram zvažuje primární veřejnou nabídku akcií (IPO), která by podle nás mohla mít dopad na hodnotu veřejných blockchainových tokenů integrovaných s aplikací.

Navzdory neúspěchu kryptotrhu v červnu zůstává Grayscale Research optimistický, pokud jde o vyhlídky valuace pro zbytek roku. Podle našeho názoru je makro pozadí obecně příznivé pro třídu krypto aktiv, přičemž ekonomický růst, potenciální snížení sazeb Fedu a silné akciové trhy jsou všechny podpůrné faktory. Zatímco americká recese může zatížit kryptotrhy, ústředním scénářem ekonomiky zůstává období pomalého, ale pozitivního růstu.

Schválení Ethereum ETP navíc pravděpodobně vystaví více investorů konceptům chytrých smluv a decentralizovaných aplikací, čímž rozpozná potenciál veřejných blockchainů při transformaci digitálního obchodu.