Hlavní Takeaways
V rozhodnutí federálního soudu Spojených států soudkyně Amy Berman Jackson odmítla několik klíčových nároků Komise pro cenné papíry a burzy (SEC), včetně tvrzení, že samotné kryptotokeny jsou cenné papíry.
Soud rozhodl, že SEC neuvedla fakta naznačující, že prodeje tokenů BNB na sekundárním trhu na kryptoburzách byly transakcemi s cennými papíry.
Soud také odmítl argument SEC, že stabilní coin Binance zajištěný fiat, BUSD, je klasifikován jako investiční smlouva.
Zatímco některé nároky SEC byly zamítnuty, soud v tomto bodě povolil určité nároky. Očekáváme však, že SEC bude čelit značným problémům při dokazování těchto tvrzení.
Jako úder pro pokračující úsilí SEC o regulaci prostřednictvím vymáhání vydal Okresní soud Spojených států pro District of Columbia stanovisko, které rozložilo několik základních pilířů zavádějící kampaně SEC pro prosazování kryptoměn.
Rozhodnutí soudu zamítnout několik nároků SEC vůči Binance, největší kryptoměnové burze na světě podle objemu, představuje důležitý okamžik v pokračující bitvě mezi regulačními orgány a rychle se vyvíjejícím kryptotrhem.
Zde jsou kritická zjištění soudu:
Význam „investiční smlouvy“
Stanovisko soudu odmítlo několik klíčových argumentů SEC. Jádrem rozsudku bylo odmítnutí širokého tvrzení SEC, že samotné kryptotokeny jsou investiční smlouvy podléhající dohledu SEC. Tento postoj, základní kámen snah SEC regulovat kryptotrh prostřednictvím vymáhání, byl považován za právně neudržitelný. Soud zjistil, že přístup SEC zamlžil problémy a ignoroval kontrolní precedens Nejvyššího soudu Spojených států. Soud také zdůraznil, že je třeba se zaměřit na to, zda okolnosti obklopující každou transakci z ní činí transakci s cennými papíry. Důraz by neměl být kladen na samotné tokeny, které nejsou cennými papíry.
Prodej BNB na sekundárních krypto burzách
Dalším významným aspektem rozsudku bylo zamítnutí tvrzení, že prodej tokenů BNB na sekundárním trhu na kryptoburzách je klasifikován jako transakce s cennými papíry. Toto rozhodnutí je významné, protože uznává omezení schopnosti SEC provádět své nekontrolovatelné vynucovací akce proti kryptoprůmyslu, zejména burzám, pro jejich roli při usnadňování sekundárního obchodování. Soud rozhodl, že SEC nedokázala tvrdit, že kupující při prodeji na sekundárním trhu získali BNB s očekáváním zisku, spíše než pro jiné účely, což je klíčové kritérium pro absolvování Howeyova testu (právní rámec nastíněný Nejvyšším soudem k určení zda se transakce kvalifikuje jako investiční smlouva).
Stablecoin BUSD
Soud zamítl tvrzení SEC, že stabilní coin BUSD společnosti Binance je prodáván jako investiční smlouva. Soud uvedl, že BUSD byl prodáván jako stablecoin, přičemž žádná fakta nenaznačovala, že by investoři očekávali, že jeho hodnota vzroste díky úsilí Binance. Soud také poznamenal, že další stablecoin nebyl ministerstvem spravedlnosti Spojených států považován za cenný papír. Soud uznal potřebu důslednosti při nakládání s těmito aktivy a poznamenal, že může být mnohem obtížnější projít Howeyho testem, pokud jde o transakce zahrnující stablecoiny. Podle našeho názoru skutečnost, že různé americké agentury uplatňují nekonzistentní přístupy ke stablecoinům, vytváří hlubokou nejistotu na trhu a zdůrazňuje významné selhání právního státu.
Zbývající nároky SEC
I když je toto rozhodnutí významným vítězstvím pro Binance a širší kryptoprůmysl, některé výzvy přetrvávají. Soud povolil pokračování některých nároků SEC, jako je například tvrzení SEC, že přímé prodeje BNB jsou transakcemi s cennými papíry, protože soud musí v této fázi řízení předpokládat, že obvinění jsou pravdivá. Důkazní břemeno je však na SEC, aby mimo jiné prokázala, že zákazníci zakoupili tyto tokeny spíše jako investici než pro jiné účely.
Toto rozhodnutí je pro Binance víc než jen právní výhra; uznává, že existují kritická omezení regulační autority SEC v kryptoprůmyslu. Soud přiměřeně kritizoval rozhodnutí SEC vést spory proti miliardovému průmyslu prostřednictvím přístupu „případ od případu, minci po minci, soud po soudu“, což vytváří nekonzistentní výsledky a nejednoznačnost.
Toto rozhodnutí je pozitivním krokem k ochraně integrity trhu s kryptoměnami a vyžaduje spravedlivou a konzistentní regulaci, aby nedošlo k potlačení růstu a inovací. Jak tento případ pokračuje, Binance zůstává neochvějná ve svém odhodlání bránit se příliš horlivým a nedomyšleným pokusům SEC regulovat téměř celý trh s kryptoměnami.
