Od roku 1946, v důsledku Nového údělu, musely federální vládní agentury dodržovat ústavní záruky a procesy stanovené zákonem o správním řízení (APA). APA je speciálně navržena tak, aby umožňovala účast veřejnosti, transparentnost a odpovědnost v procesu tvorby pravidel agentury, a poskytuje veřejnosti právo napadnout u soudu žalobu agentury, která nesplňuje požadavky APA. Jednoduše řečeno, APA zajišťuje, aby federální agentury poskytovaly upozornění a smysluplné příležitosti k zapojení, aby se americký lid mohl vyjádřit k pravidlům vytvořeným agenturou, která ovlivňují a řídí mnoho aspektů našeho života a naší ekonomiky – od označování bezpečnosti potravin až po pravidla kontrolující, jak platíme daně.

Poslední dva roky Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) pracovala na dokončení pravidla, které rozšiřuje definici „obchodníka“ podle amerických zákonů o cenných papírech. Bohužel agentura dokončila pravidlo a ignorovala APA, čímž veřejnost připravila o dobře odůvodněné rozhodování a jasné vysvětlení, jak se na ně pravidlo vztahuje. Není překvapením, že již byly podány dvě žaloby, které zpochybňují finalizaci pravidla a žádají soud o zrušení pravidla.

Již téměř 100 let účastníci trhu velmi těží z pevného porozumění tomu, zda jsou ze zákona povinni se registrovat jako prodejce, či nikoli, v závislosti na službách, které prodejce poskytuje jejich zákazníkům. Nově rozšířená definice SEC pro „dealer“ však nyní zahrnuje jakoukoli osobu, jejíž obchodní činnost má pravidelně za následek poskytování likvidity, i když tato osoba nemá vůbec žádné zákazníky. Podle této nové definice by lidé, kteří obchodují s digitálními aktivy na obchodních platformách typu peer-to-peer, a tedy poskytují likviditu, a potenciálně i vývojáři softwaru takových platforem, museli dodržovat registraci obchodníků SEC, a to i bez zprostředkovatele a bez vztahu se zákazníkem. požadavky nebo by mohly čelit přísným opatřením SEC pro prosazování.

Nový standard je příliš široký a ignoruje dlouholetý právní precedens zaměřený na dealerské služby zákazníkům a nepochybně vnese na trh nestabilitu a riziko. Změna také očividně porušuje APA na více frontách. Nejnebezpečnější je, že i když komisařka Hester Peirceová, komisařka SEC, o které se ví, že je nejpříznivější pro digitální aktiva, poznamenala ekonomická analýza SEC týkající se dopadu pravidla na účastníky trhu s digitálními aktivy, že důsledky pravidla jsou příliš „obtížné předvídat“, přestože přijímání desítek robustních komentářů upozorňujících na to, jaké to bude mít důsledky.

To je důvod, proč se Blockchain Association připojila k Crypto Freedom Alliance of Texas a podala jednu ze žalob proti SEC. APA musí něco znamenat. Ti, kdo řídí správní agentury naší federální vlády, jako je SEC, jsou jmenováni – nikoli přímo voleni lidmi. Měly by existovat způsoby, jak je pohnat k odpovědnosti a zajistit, aby americké hlasy byly zohledněny při rozhodování agentury.

Jak tvrdíme v naší žalobě, SEC při dokončování pravidla pro obchodníky porušila APA tím, že změnila definici způsobem, který přesahuje její pravomoc Kongresu – daleko přesahující to, jak byl pojem „prodejce“ po desetiletí vykládán tvůrci politik a soudy. Federální agentury musí zákonně vysvětlit své činy, když se odchýlí od dříve zastávané pozice.

Při rozšiřování působnosti pravidla pro prodejce SEC tvrdí, že vůbec nezměnila svůj postoj. Ale nová interpretace obchodníka SEC, která se zabývá následnými účinky obchodní činnosti, je zjevně odchylkou od předchozí interpretace dealera, která se zabývala tím, zda určitá osoba nabízí služby zákazníkům. To je to, co řídilo účastníky trhu po větší část minulého století. Navrhovat opak je v nejlepším případě nečestné a nečestné.

SEC také nereagovala na komentáře nebo se nezapojila do odůvodněného rozhodování, jak požaduje APA. Mezi navržením této změny pravidel před více než dvěma lety a jejím dokončením před několika měsíci měla SEC spoustu příležitostí naslouchat a zapojit se do odvětví digitálních aktiv, které agentuře zaslalo desítky robustních a promyšlených komentářů, které podrobně popsaly dopad pravidla na ekosystém digitálních aktiv. Pravidlo například zvýší nestabilitu trhu, sníží přístup na trh a vytlačí podnikatele, podniky a pracovní místa v zámoří do méně regulovaných – a méně bezpečných – jurisdikcí.

SEC však tuto zpětnou vazbu stěží uznala, jak požaduje APA, a místo toho dokončila pravidlo bez analýzy dopadu na trhy s digitálními aktivy, bez objasnění toho, kteří účastníci trhu s digitálními aktivy jsou zapleteni, a bez vysvětlení, pokud jde o jak mohou účastníci vyhovět. Komisař Peirce dále zdůraznil, že SEC odmítla zabývat se aplikací pravidla pro obchodníky na decentralizované finanční inovace, a to navzdory opakovaným obavám a otázkám komentátorů ohledně nových kvalitativních testů pro určení, kdo bude podle nového pravidla považován za prodejce.

Nakonec, odmítnutí SEC byť jen jednoduše reagovat na komentáře o dosahu a důsledcích nového Dealer Rule zanechalo průmysl digitálních aktiv ve tmě a obavy o svou budoucnost.

Žádný obchod nebo průmysl by neměl být nucen provozovat se v neustálém strachu z post hoc druhotného hádání a vynucovacích taktik „dohánět“, zvláště pokud jde o potenciální porušení nových pravidel vyvinutých mimo hranice zákona. Naše země je po desetiletí globálním lídrem v oblasti inovací, ale nové pravidlo prodejce podkopává naši konkurenční výhodu a postavení na globálním trhu tím, že nutí vývojáře a podnikatele do zahraničí. Co může být více neamerického než vědomé potlačování našeho vlastního ducha inovací?

Koncem minulého týdne jsme při převrácení doktríny Chevron viděli, jak Nejvyšší soud učinil významný krok směrem k vládě v neomezených regulačních výkladech, které poškozují americké podniky i spotřebitele. Doufáme, že se tím soudy nezastaví a budou i nadále snižovat vládní přesahy. Vzhledem k vážným důsledkům zachování pravidla pro prodejce v době, kdy byla APA tak jasně porušena, musí soudy zasáhnout, aby toto škodlivé pravidlo zrušily a zajistily, že nevstoupí v platnost.

Poznámka: Názory vyjádřené v tomto sloupci jsou názory autora a nemusí nutně odrážet názory společnosti CoinDesk, Inc. nebo jejích vlastníků a přidružených společností.