Autor: Rick Maeda
Sestavil: Deep Wave TechFlow
přehled
Přestože Japonsko bylo prvním osvojitelem kryptoměn, jeho cesta byla skalnatá kvůli dvěma největším hackům kryptoměn v historii.
Tyto události donutily japonské regulační orgány zasáhnout dříve než jiné země, což průmyslu poskytlo jasný regulační rámec.
Přísné předpisy a vysoké daně však činí Japonsko méně konkurenceschopným než sousední země jako Singapur a Hongkong.
Japonsko čelí mnoha výzvám při rozvíjení svého odvětví Web3 uprostřed nízkých objemů transakcí a nevýrazného domácího startovacího prostředí a revitalizace bude vyžadovat velké změny v politice.
úvod
Průměrný japonský investor je již dlouho znám svým nadšením pro pákové obchodování kvůli nedostatku příležitostí s vysokým výnosem a neatraktivnímu domácímu akciovému trhu. Japonští obchodníci s jednotlivými měnami se stali tak vlivnými na forexovém obchodním páru TRY/JPY (turecká lira/japonský jen), že mezinárodní finanční společenství dokonce vytvořilo termín „paní Watanabe“, který je zastupuje. Když bitcoin a další kryptoměny vstoupily na trh obecných uživatelů na začátku roku 2010, japonští denní obchodníci nadšeně přijali vznikající třídu aktiv. Investoři však brzy čelili domácím výzvám, včetně dvou pozoruhodných burzovních hacků, které v kombinaci s nedostatečnou přitažlivostí Japonska pro podnikání a investice snížily postavení země v prostoru Web3.
V tomto výzkumném článku budeme:
Ohlédnutí za historií kryptoměn v Japonsku, konkrétně za různým vývojem regulace
Analyzujte současnou situaci v Japonsku
Prozkoumejte některé z klíčových hráčů v domácím průmyslu
Historie japonských kryptoměn
Japonský vývoj kryptoměn zaznamenal mnoho velkých incidentů, jako jsou hacky Mt. Gox a Coincheck, které přiměly vládu k zavedení přísných regulačních opatření na ochranu investorů a udržení stability finančního systému. Japonsko pokračuje ve vývoji svého regulačního rámce, aby řešilo nové výzvy a příležitosti v kryptoměnovém prostoru.
Raná léta a vzestup Mt. Gox
Rok 2009:
Bitcoin, první kryptoměna, byla představena neznámou osobou nebo skupinou používající jméno Satoshi Nakamoto. V těchto raných fázích bylo povědomí o kryptoměnách a jejich přijetí všude nízké, dokonce i v Japonsku, a to navzdory japonským pseudonymům, které tvůrci používali.
2011~2013:
Mt.Gox, bitcoinová burza se sídlem v Tokiu, se stala největší bitcoinovou burzou na světě, která na svém vrcholu zpracovávala drtivou většinu bitcoinových transakcí. (Obrázek 1).
Obrázek 1: Globální objem obchodů CEX ke konci roku 2013
Hack na Mt. Gox a jeho následky
Rok 2014:
Společnost Mt. Gox pozastavila obchodování, uzavřela své webové stránky a vyhlásila bankrot, přičemž oznámila, že bylo ukradeno přibližně 850 000 bitcoinů (což odpovídá téměř 7 % všech bitcoinů v té době v hodnotě přibližně 450 milionů dolarů). Vyšetřování odhalilo, že za ztráty může špatné hospodaření a nedostatečná bezpečnostní opatření.
Obrázek 2: Do 3 dnů poté, co Mt.Gox zastavil výběry, cena bitcoinu klesla o více než 40 %.
Vývoj regulace a regulace v rané fázi
2015:
Financial Action Task Force (FATF), mezivládní orgán pro tvorbu politik Skupiny sedmi (G7) národů, vydal pokyny, které doporučují, aby země regulovaly směny virtuálních měn za účelem boje proti praní špinavých peněz a financování terorismu.
Japonská vláda začala připravovat legislativu zaměřenou na regulaci burz s cílem chránit spotřebitele a zajistit finanční stabilitu.
2016:
Japonský kabinet a sněm schválily návrhy novel zákona o platebních službách (PSA) a zákona o finančních nástrojích a směnách (FIEA). Dodatky uznávají virtuální měny (jako je Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin a Bitcoin Cash) jako platební prostředek a ukládají regulační požadavky na kryptoměnové burzy, čímž pokládají základ pro plnou implementaci kryptoměnových předpisů.
Úřad pro finanční služby (FSA) je odpovědný za prosazování těchto předpisů se zaměřením na požadavky na registraci burz, opatření v oblasti kybernetické bezpečnosti a protokoly proti praní špinavých peněz (AML).
Coincheck hack a zvýšená regulace
2017:
Revidovaný zákon o platebních službách, který vstoupil v platnost v dubnu, vyžaduje, aby se kryptoměnové burzy registrovaly u FSA a dodržovaly předpisy AML a know-your-customer (KYC), které také klasifikují bitcoiny jako předplacený platební nástroj.
Bitcoin a kryptoměny si v Japonsku získaly značnou oblibu a mnoho obchodníků, jako je Bic Camera, největší japonská maloobchodní společnost s elektronikou, začalo přijímat bitcoiny jako platební metodu.
Národní daňový úřad (NTA) klasifikuje zisky z kryptoměny jako „různé příjmy“, což z nich činí zdanitelný příjem.
2018:
Coincheck, jedna z největších kryptoměnových směnáren v Japonsku, byla napadena hackery, což vedlo ke krádeži přibližně 523 milionů NEM (v hodnotě přibližně 530 milionů $). Zákazník byl nakonec plně kompenzován společností Coincheck. Hack zůstává jedním z největších loupeží kryptoměn v historii a přiměl FSA, aby přijala přísnější regulační opatření. Podle Cointelegraph burza ukládá NEM spíše v hot peněženkách než v peněženkách s více podpisy. Obrázek 3 ukazuje, že ceny NEM klesly během prvních dvou měsíců po hacku o více než 76 %. První čtvrtletí roku 2018 bylo začátkem medvědího trhu, ale i bez vlivu medvědího trhu se obchodní pár $XEM/$BTC propadl o více než 61 %.
Obrázek 3: Cenové trendy XEM během hacku Coincheck
Zaif, menší burza, byla napadena a přišla o přibližně 60 milionů dolarů.
Japan Virtual Currency Exchange Association (JVCEA) byla založena jako vládou schválený samoregulační orgán s cílem zlepšit průmyslové standardy a odpovídat za schvalování tokenů kotovaných na burzách.
FSA vydala příkazy ke zlepšení podnikání několika kryptoměnovým burzám a provedla kontroly na místě, aby zajistila soulad s novými předpisy.
FSA omezuje pákový efekt pro obchodování s marží kryptoměny na 4násobek částky vkladu ve snaze omezit spekulativní obchodování a chránit investory.
Pravidla pro obchodování s pákovým efektem a neustálý vývoj
2019:
Coincheck je nyní v souladu s novými předpisy a obnovil provoz.
Japonský kabinet schválil nové předpisy omezující pákový efekt pro obchodování s marží kryptoměny na 2-4násobek původního vkladu.
V platnost vstoupily revidované zákony o finančních nástrojích a směnách (FIEA) a zákon o platebních službách (PSA), které dále zpřísňují předpisy týkající se burz kryptoměn a nabídek bezpečnostních tokenů (STO).
2020:
FSA snižuje maximální pákový efekt pro obchodování s marží na 2x.
Dále byly implementovány revidované PSA a FIEA se zaměřením na posílení ochrany uživatelů a integrity trhu.
2021:
Japonsko pokračuje ve vývoji svého regulačního rámce se zaměřením na posílení ochrany investorů, kybernetické bezpečnosti a předcházení praní špinavých peněz.
FSA zřídila nového regulátora, který má dohlížet na provozovatele kryptoměnových směnáren a zajistit jejich soulad s měnícími se předpisy.
FSA požaduje, aby JVCEA zavedla samoregulační pravidla, pravidla Crypto Travel, která pokrývají sdílení informací během transakcí.
Nejnovější vývoj
2022:
FSA zavedl další pokyny pro úschovu digitálních aktiv burz, přičemž zdůrazňuje potřebu silných vnitřních kontrol a postupů řízení rizik.
JVCEA zavedl cestovní pravidla ve svých samoregulačních pravidlech, zatímco sekretariát kabinetu upravil zákon o prevenci převodů výnosů z trestné činnosti (APTCP), aby tato pravidla zavedla.
Japonská daňová komise revidovala daňové zákony, aby osvobodila emitenty tokenů od placení firemních daní z nerealizovaných zisků z kryptoměn.
Japonsko zkoumá potenciál vydání digitální měny centrální banky (CBDC), přičemž Bank of Japan provádí experimenty a výzkum.
Sněmovna lordů schválila zákon o regulaci stablecoinů, sledování a boji proti praní špinavých peněz.
Centrála podpory digitální společnosti Liberálně demokratické strany (LDP) vydala „Bílou knihu NFT: Japonská strategie NFT v éře Web 3.0“, v níž navrhuje politická doporučení pro rozvoj a ochranu NFT.
Japonské ministerstvo hospodářství, obchodu a průmyslu (METI) zřídilo Web3 Policy Office, aby vytvořilo podpůrné obchodní prostředí pro odvětví související s Web3.
FSA postupuje vpřed se zrušením zákazu stabilních coinů vydaných v zahraničí.
2023:
FSA nadále zdokonaluje svůj regulační přístup a zaměřuje se na vznikající trendy, jako jsou DeFi a NFT.
FSA vede veřejnou konzultaci k návrhu nařízení, kterým se mění donucovací příkaz APTCP, aby se vyjasnilo uplatňování cestovních pravidel na japonské poskytovatele služeb virtuálních aktiv (VASP).
Japonský premiér Fumio Kishida vyzdvihl Web3 jako pilíř ekonomické reformy, nazval jej „novou formou kapitalismu“ a zdůraznil jeho potenciál řídit růst řešením sociálních problémů.
2024:
JVCEA plánuje zefektivnit proces kotace digitálních měn s cílem zefektivnit proces schvalování tokenů, které jsou již na trhu.
Očekává se, že bude odstraněn zdlouhavý proces předběžného zúčtování některých digitálních aktiv na autorizovaných burzách.
Kabinet schválil návrh zákona, který by investičním nástrojům firem rizikového kapitálu umožnil přímo držet digitální aktiva.
Kde jsme teď? Japonsko se potýká s adopcí Web3
Slabost Japonska v přijímání Web3 pramení především z regulačních omezení, zejména pokud jde o burzovní výpisy a zdanění. Výpisy na burze jsou přísně regulovány FSA a místní CEX postrádají hlavní kryptoměny a nemohou zajistit likviditu stablecoinů (obrázek 4).
Obrázek 4: Místní CEX má omezené nabídky.
Poznámka: Podívali jsme se na Binance a ByBit pro párování USDT, protože ani jedna nenabízí fiat USD.
Pro ByBit jsou $SHIB a $BONK poskytovány v blocích po 1000 jednotkách (1000 $ BONK a $ SHIB1000)
Kromě toho, že Bitbank nabízí nejvíce coinů mezi japonskými burzami, to posiluje dominanci hlavních coinů na japonských burzách (obrázek 5):
Obrázek 5: Tržní podíl dvou největších aktiv japonského a mezinárodního CEX.
Trvání: 2024 do současnosti
Mezitím jsou zisky z kryptoměn považovány za různé příjmy a jsou zdaněny v pásmech daně z příjmu fyzických osob plus místní daně, a to až do maximální výše 55 % (obrázek 6).
Obrázek 6: Japonská neúměrně vysoká daň z kapitálových výnosů z kryptoměn
Bývaly doby, kdy objem obchodů s japonskými jeny převyšoval objem obchodů v amerických dolarech, než do toho vstoupili institucionální investoři, ale výše uvedené výzvy situaci zkomplikovaly.
Obrázek 7: Podíl japonského jenu na globálním objemu obchodů s fiat měnou
Absolutní dominance japonského jenu, který kdysi představoval více než 60 % veškerého objemu obchodů s fiat měnami, během epidemie rychle zmizela. Celkový podíl objemu obchodů s fiat v Asii však zůstal relativně stabilní, protože objem obchodů se přesunul z japonského jenu na korejský won (obrázek 8).
Obrázek 8: Objem obchodů v japonském jenu v poměru k tržnímu podílu jiných měn
Je zajímavé, že když v listopadu 2021 přestavíme objemy jenů a dolaru na jejich historická maxima, objemy jenů v tomto cyklu vykázaly silnější oživení (obrázek 9).
Obrázek 9: Objemy obchodů v JPY a USD na základě historického maxima z listopadu 2021 = 100
Pokud jde o instituce, Japonsko je zemí bohatou na obsah se společnostmi jako SEGA a Kodansha, což z něj činí ideální místo pro NFT a projekty založené na hrách. Teoreticky mohou tyto společnosti přitáhnout pozornost, uživatele, výzkumné kapacity a kapitál. Problém je v tom, že tato strategie prokázala minimální účinnost v jakékoli zemi, a to bylo pro Japonsko mnoho let nabízeno jako býčí argument.
Politicky vzbudila nedávná porážka deregulační vládnoucí strany ve volbách do Sněmovny reprezentantů v dubnu 2024 impuls opozičním kadetům, kteří zvedli obočí. Nicméně vzhledem k pokračující většině LDP v obou komorách parlamentu a sílící mezinárodní a domácí konkurenci o přijetí Web3 se domníváme, že tento vývoj není v tuto chvíli důvodem k obavám.
Kryptoměny čelí mnoha protivětrům, ale jednoduše řečeno, mnoho problémů je kulturních, a proto je nelze kvantifikovat a nemají snadná řešení. Jako mezinárodní metropole je znalost angličtiny extrémně nízká a samozřejmostí je nedostatek podnikatelského ducha. Stabilní zaměstnání ve známé místní velké firmě je stále považováno za vrchol postgraduálního zaměstnání v rozporu s „rychle se pohybující“ povahou kryptoměny atd. Všechny tyto faktory jsou relativní, zejména ve srovnání s asijskými konkurenty, jako je Singapur a Hongkong, ale mnohé z nich jsou také absolutní, což tuto výzvu ještě ztěžuje. Přidejte k tomu problémy týkající se zdanění a dostupnosti produktů CEX a je těžké si představit, že míra přijetí v Japonsku v dohledné době dožene své asijské sousedy.
Hlavní hráči na japonském krypto trhu
i) Centralizované burzy (CEX)
Jak již bylo zmíněno dříve, japonské centralizované burzy jsou méně konkurenceschopné v nabídkách produktů než jejich mezinárodní protějšky, zatímco vysoké daně z kapitálových výnosů činí obchodování s kryptoměnami neatraktivní. Tyto výzvy se odrážejí v objemech obchodů na domácích burzách a také uživatelské rozhraní a uživatelská zkušenost (UI/UX) těchto burz zaostává za jejich zahraniční konkurencí.
V současnosti je v Japonsku registrováno 29 poskytovatelů služeb obchodování s kryptografickými aktivy u Financial Services Agency (FSA). Mapujeme současnou situaci na trhu.
BitFlyer je největší burzou podle objemu obchodů a v posledních letech si udržuje svou dominanci.
Obrázek 10: Podíl objemu obchodů na japonských centralizovaných burzách
Japonské domácí burzy jsou však stěží konkurenceschopné, pokud jde o objem obchodů, ve srovnání s nejlepšími mezinárodními burzami. Od začátku pandemie COVID-19 nechala Binance japonské burzy daleko za sebou.
Obrázek 11: Porovnání celkového objemu obchodů na japonské burze a Binance
Tento rozdíl lze také pozorovat při porovnání hloubky knih spotových BTC objednávek burz.
Obrázek 12: Kniha spotových BTC objednávek v 1% hloubce, japonská burza ve srovnání s Binance
ii) Investiční skupina:
SBI Digital
SBI Holdings (TYO: 8473) je skupina finančních služeb se sídlem v Tokiu založená v roce 1999. Původně součást skupiny SoftBank se osamostatnila v roce 2000. SBI Holdings působí v mnoha odvětvích, včetně finančních služeb, správy aktiv a biotechnologií. Je známá tím, že kombinuje technologie s tradičními finančními službami s cílem podpořit inovace a růst.
SBI Digital Asset Holdings, dceřiná společnost SBI Holdings, se zaměřuje na digitální aktiva a technologii blockchain a je největší investiční skupinou pro kryptoměny v Japonsku. SBI Digital, který byl spuštěn v roce 2020, si klade za cíl převrat v tradičním finančním odvětví poskytováním komplexních řešení, jako je obchodování s digitálními aktivy, vydávání tokenů a služby úschovy. Poskytují bezpečnou platformu pro obchodování s různými digitálními aktivy a usnadňují vydávání tokenů, což podnikům umožňuje získávat finanční prostředky prostřednictvím inovativních metod, jako jsou nabídky bezpečnostních tokenů (STO). Jejich služby úschovy zajišťují bezpečné ukládání a správu digitálních aktiv, využívající pokročilá bezpečnostní opatření k ochraně investic. SBI Digital také spolupracuje s globálními finančními institucemi, jako je společný podnik se SIX Digital Exchange na založení kryptoventure fondu v Singapuru, jehož cílem je zvýšit likviditu a infrastrukturu pro digitální aktiva v celé Asii a Evropě. Další důležitou iniciativou je spuštění Digitálního vesmírného fondu v roce 2023 s kapitálovou velikostí až 660 milionů USD se zaměřením na Web3, Metaverse, umělou inteligenci, fintech a další vznikající technologie.
SBI nabízí řadu služeb v tradičním finančním a kryptoprostoru, včetně řešení úschovy a služeb tvorby trhu prostřednictvím své dceřiné společnosti B2C2.
iii) Smlouva/Projekt:
Síť Astar
Astar Network je decentralizovaná aplikační (dApp) platforma postavená na ekosystému Polkadot a jeden z nejdůležitějších krypto projektů v Japonsku (jeho sídlo se však nenachází v Japonsku, ale v Singapuru). Založil ji Sota Watanabe, známá osobnost na poli japonského blockchainu. Astar si klade za cíl poskytnout vývojářům škálovatelnou, interoperabilní a decentralizovanou síť pro nasazení jejich aplikací. Síť podporuje několik virtuálních strojů, včetně Ethereum Virtual Machine (EVM) a WebAssembly (WASM), což umožňuje vývojářům psát chytré smlouvy pomocí různých programovacích jazyků.
Astar Network je platforma decentralizovaných aplikací (dApp) postavená na ekosystému Polkadot. Přestože je Astar jedním z předních japonských krypto projektů, sídlí v Singapuru. Platforma, kterou založil Sota Watanabe, známá osobnost na poli japonského blockchainu, si klade za cíl poskytnout vývojářům škálovatelnou, interoperabilní a decentralizovanou platformu pro nasazení aplikací. Astar podporuje více virtuálních strojů, včetně Ethereum Virtual Machine (EVM) a WebAssembly (WASM), což umožňuje vývojářům psát chytré smlouvy pomocí více programovacích jazyků.
Astar usnadňuje vývoj dApps tím, že poskytuje potřebné nástroje a infrastrukturu pro podporu inovací v oblasti decentralizovaného financování (DeFi), nezaměnitelných tokenů (NFT) a dalších blockchainových aplikací. Integrace Astaru s Polkadotem zlepšuje jeho interoperabilitu s jinými blockchainy, což z něj dělá důležitou součást blockchainového ekosystému.
Astar je v Japonsku významný, protože je jedním z předních blockchainových projektů v zemi, což dokazuje zájem japonské technologické komunity a investice do blockchainové technologie. Aktivita na Astar je však stále v plenkách: Obrázek 13 ukazuje TVL řetězce (v USD) a Obrázek 14 ukazuje růst jeho nativního tokenu TVL.
Obrázek 13: USD TVL srovnání Astar versus větší řetězce
Obrázek 14: Astar TVL ve srovnání s Solana TVL v jejich místních měnách ($ASTR a $SOL), na základě 23. ledna = 100
Batoh
Batoh je v posledních letech jedním z nejzajímavějších poskytovatelů peněženek. Jejich nevěrná peněženka v současné době podporuje Solana, Ethereum a Arbitrum, přičemž jsou k dispozici rozšíření prohlížeče a aplikace pro iOS a Android. Zajímavostí je, že společnost založili dva nejaponští zakladatelé, kteří si za své sídlo vybrali Tokio. Zastihli jsme spoluzakladatele Backpack Tristana Yvera, abychom probrali, proč si pro založení své společnosti vybrali Japonsko:
Kdo jsi a co je batoh?
Jsem Tristan Yver, spoluzakladatel Backpack. Backpack je kryptoměnová peněženka navržená ke správě všech krypto aktiv tím, že poskytuje bezpečnou a uživatelsky přívětivou platformu. Jsem také jedním ze zakladatelů sbírky Mad Lads NFT, přední sbírky NFT na Solana a jedné z nejsilnějších komunit v kryptoměnách.
Proč jste si jako sídlo svého sídla vybrali Japonsko?
Rozhodli jsme se zřídit naši centrálu v Japonsku, protože regulační prostředí se zde postupně zlepšuje a sídlí zde místní tým. Ze všech zemí v Asii je Japonsko místem, kde by náš tým nejraději založil své sídlo kvůli jeho vysoké bezpečnosti a kvalitě života. Pracujeme také na propagaci Japonska jako prosperující země Web3 a zveme další zakladatele a týmy, aby nás navštívili.
Jaké změny je podle vás v zemi potřeba provést, aby se zvýšila adopce kryptoměn?
Aby se zvýšila popularita kryptoměn v Japonsku, je potřeba více zdrojů pro inženýry, aby se naučili programování blockchainu, a startupový sektor si musí být vědom obrovských příležitostí v prostoru Web3. Také věřím, že přátelštější daňová politika přiláká na kryptotrh více individuálních investorů.
Můžete nám říci o nadcházejících aktualizacích Backpacku?
Jsme nadšeni, že můžeme do peněženky Backpack přidat další podporu blockchainu. Začali jsme se Solana a Ethereum, nyní podporujeme Arbitrum a brzy budeme podporovat Base, Optimism a Polygon. Tyto inovace jsou navrženy tak, aby uživatelům poskytovaly nejlepší možnosti správy nespravovaného šifrování.
Závěr
Ačkoli Japonsko začalo se všeobecnými uživatelskými aplikacemi brzy, faktory jako regulační kontrola po hackech směnáren, vysoké daně, omezené měny nabízené burzami a kulturní bariéry způsobily, že Japonsko v oblasti Web3 výrazně zaostává za svými asijskými protějšky. Současná vláda Liberálně-demokratické strany vedená Kishidou má svůj zrak správným směrem, ale pokrok je pomalý. Aktivita na místních burzách tento boj odráží a je těžké si představit, jaké katalyzátory by mohly japonský úpadek změnit. Nicméně celkové regulační prostředí, stejně jako aspekty životního stylu, jako je bezpečnost a kvalita života, o kterých se Tristan zmínil, nadále činí Japonsko atraktivním místem pro život, a jak jsme viděli u Backpack, talentovaní jedinci si mohou vybrat Japonsko za své základna operací.
Vítejte v oficiální komunitě Shenchao TechFlow
Skupina předplatitelů telegramu:
https://t.me/TechFlowDaily
Oficiální účet na Twitteru:
https://x.com/TechFlowPost
Twitter účet v angličtině:
https://x.com/TechFlow_Intern