Zveřejnění: Názory a názory zde vyjádřené patří výhradně autorovi a nereprezentují názory a názory úvodníku crypto.news.

Regulace trhů s krypto-aktivami (MiCA) představuje významný milník na cestě Evropské unie k regulaci rychle se vyvíjejícího trhu s kryptoměnami. Jeho časový plán a ustanovení mají obrovský význam pro kryptopodniky i investory. Jak se blíží klíčová data, počínaje aplikací ustanovení stablecoinů od 30. června 2024 a kompletní aplikací MiCA 30. prosince 2024, prochází krypto prostředí transformační fází. 

Také by se vám mohlo líbit: MiCA letos promění EU v centrum pro adopci kryptoměn | Názor

Během následujících dvou let

Rozložené časové harmonogramy a přechodná období MiCA, která se prodlužují do 30. června 2026, znamenají období roztříštěné implementace v rámci EU a Evropského hospodářského prostoru (EHP). Jurisdikce jako Irsko (12 VASP), Španělsko (96 VASP) a Německo (12 VASP) poskytnou 12měsíční přechodné období. Naproti tomu jiné jurisdikce nabídnou delší lhůty, jako je Francie (107 VASP) s 18 měsíci, zatímco Litva (588 VASP) pravděpodobně poskytne pouze pět měsíců. Tato přechodná fáze podnítí konsolidaci trhu, protože ne všichni stávající poskytovatelé služeb si zajistí licence MiCA. Mnozí se budou snažit toto přechodné období využít před ukončením operací.

Závod mezi jurisdikcemi EU/EHP o to, kdo se stane primárním centrem pro kryptoaktivity, se zintenzivňuje, přičemž jurisdikce jako Francie, Malta a Irsko soutěží o prvenství. Připravenost regulátorů a dodržování předpisů pro podniky zabývající se kryptoaktivy však představují značné problémy. Regulátoři čelí adaptačnímu období, aby zvýšili kvalifikaci svých zaměstnanců pro zpracování žádostí MiCA, zejména v jurisdikcích s vysokým počtem žadatelů. Složitost různých obchodních modelů, které zahrnují řadu produktů, které regulační orgány neznají, tuto výzvu ještě umocňuje. Obecný nedostatek odborných znalostí pro schvalování tohoto odvětví a dohled nad ním vyžaduje značné úsilí v oblasti školení.

Výzvy pro kryptopodniky

MiCA, spolu s širokou škálou souvisejících opatření úrovně 2 (mnohá z nich je ještě třeba dokončit) a dalšími použitelnými nástroji EU, jako jsou zákony proti praní špinavých peněz, zákon o odolnosti digitálního provozu (DORA) a elektronické peníze směrnice (EMD), vytvořit komplexní regulační rámec. Pochopení toho, jaká ustanovení se vztahují na jednotlivé typy subjektů a jakou dokumentaci je třeba implementovat, bude pro některé náročné.

Vyřazení kryptoaktiv, zejména stablecoinů, z burz v EU kvůli tomu, že jejich emitenti nezískají licence včas, bude představovat značné překážky a omezí dostupnost určitých aktiv pro spotřebitele.

Adaptace na MiCA zatíží mnoho subjektů a bude vyžadovat značné investice do technologické infrastruktury. Cestovní pravidlo, požadavek, podle kterého musí být informace sdíleny mezi poskytovateli VASP při každé krypto transakci, také vstupuje v platnost ve stejnou dobu jako MiCA. Cestovní pravidlo nařizuje, aby CASP přenášely značné množství informací o původci. To zahrnuje jejich adresu, rodné číslo a identifikační číslo zákazníka. Ve vzácných případech může dokonce vyžadovat zveřejnění data a místa narození původce. To přidává další vrstvu složitosti a dále zdůrazňuje potřebu harmonizace v rámci EU a řešení pro soulad s Travel Rule, která jsou interoperabilní a umožňují bezpečné sdílení dat při zachování soukromí uživatelů.

Klíčové výsledky kryptotrhu

Navzdory výzvám vzbuzuje MiCA důvěru v subjekty EU díky zvýšenému regulačnímu dohledu, podpoře ochrany investorů a přilákání mainstreamové institucionální účasti. Posílená opatření na ochranu spotřebitelů zmírňují rizika, jako jsou podvody a hacking, a posilují důvěru mezi retailovými klienty.

Požadavky MiCA na podávání zpráv povedou k tomu, že regulační orgány v celé EU budou mít více údajů, což jim umožní efektivně monitorovat tržní aktivity. Schopnost volně přenášet činnosti v rámci EU usnadní přeshraniční operace a sníží roztříštěnost právních předpisů a zároveň rozšíří dosah trhu.

Normativní povaha a všezahrnující režim MiCA vytvořily precedens pro globální regulační rámce. Jiné jurisdikce již dodržují a mohou replikovat některá ustanovení MiCA a její přístup, což přispívá k harmonizaci předpisů v celosvětovém měřítku. Přetrvávají však obavy, zda to neudusí růst a inovace a zda se podniky budou snažit přemístit do tolerantnějších a méně restriktivních jurisdikcí.

Kroky po MiCA

Mezery MiCA v regulaci nově vznikajících oblastí, jako je true defi (poskytování finančních služeb nebo vydávání finančních aktiv bez identifikovatelných zprostředkovatelů a bez jediného bodu selhání), půjčování a NFT vyžadují pokračující politické diskuse a další regulační opatření. Zprávy o těchto aspektech budou informovat o budoucím regulačním vývoji, který potenciálně povede k druhé iteraci MiCA alespoň v příštích čtyřech až pěti letech nebo k doplňkovým opatřením.

MiCA signalizuje novou éru regulace na trhu s kryptoměnami, jejímž cílem je vyvážit inovace s ochranou investorů a integritou trhu. Zatímco výzvy přetrvávají, MiCA pokládá základy pro transparentnější, bezpečnější a inkluzivnější kryptografický rámec v EU i mimo ni. Jak se krypto prostředí neustále vyvíjí, regulační režimy se musí přizpůsobit vznikajícím trendům a technologiím, zajistit udržitelný růst a posílit důvěru investorů.

Čtěte více: KYC a AML v pravidlech MiCA: jak se kryptoměny změní v roce 2025? | Názor

Autor: Ernest Lima

Ernest Lima je jedním ze zakládajících partnerů společnosti XReg Consulting a kvalifikovaným právníkem s více než 17 lety zkušeností s regulací finančních služeb. Jako vedoucí právní a regulační politiky XReg má velké zkušenosti s návrhem, vývojem a implementací kryptografických legislativních rámců, které splňují globální i místní cíle politiky. Ve společnosti XReg Ernest využívá vlastní odborné znalosti v oblasti regulace evropských trhů krypto-aktiv (MiCA) k poradenství evropským klientům nebo těm, kteří chtějí vstoupit na evropský trh. Vede také spolupráci s úředníky evropského veřejného sektoru a příslušnými národními orgány při jejich přechodu na soulad s MiCA. Ernest také hovořil na průmyslových konferencích a školil mezinárodní regulační orgány o evropské regulaci MiCA a o tom, jak bude utvářet budoucnost mezinárodního regulačního prostředí kryptoměn. Zasedá také v právním výboru pro finanční trhy, aby řešil problémy vyplývající z používání kryptoaktiv a DLT.