ETF 發行商 Bitwise 創辦人 Matt Hougan 推測，以太坊現貨 ETF 將在上市的 18 個月內吸引 150 億美元的資金流入。

1/ Ethereum ETPs will attract $15 billion in net flows in their first 18 months on the market.A thread on how I get to this estimate.

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) June 26, 2024

Bitwise 的估算方式

以下是 Bitwise 估算以太坊現貨 ETF 流量的方式

依比特幣/以太幣市值大小粗估

估算流量的起點是 BTC 和 ETH 的相對市值大小。

  • BTC：12,660 億美元 (74%)

  • ETH：4,320 億美元 (26%)

美國投資者在比特幣現貨 ETF上投資了 560 億美元。Hougan 預估到 2025 年底，隨著這些商品逐漸成熟並在摩根史坦利等平台上獲得批准，這一數字將達到 1,000 億美元，而按此比例，以太坊現貨 ETF 的資產管理規模將達到 350 億美元。

扣除 ETHE 的資產

但灰度的以太坊信託 ETHE 將以 100 億美元的資產直接轉換為 ETF，扣除後的淨流入應有 250 億美元。

再與歐洲和加拿大的數字相比，比特幣和以太幣的佔比似乎相去不遠。

不過，Hougan 仍選擇用歐洲 22% 的市場份額保守預估，並將淨流入由 250 億美元調降至 180 億美元。

扣除套利交易的資產

另外還有一個主要因素需要考虑：套利交易。美國比特幣現貨 ETF 可能有高達 100 億美元的資產都與套利交易有關，機構投資者購買 ETF，並在CME 上賣出 BTC 期貨合約。

(比特幣 ETF 連續淨流入卻沒漲？ CME 空頭套利創新高，都不是來買幣的)

但考量到以太坊現貨 ETF 所持有的以太幣並不能質押，Hougan 預估以太坊現貨 ETF 並不會出現此種套利交易，故將 180 億美元再下修到 150 億美元。

150 億美元仍是極大的成功案例

Hougan 認為這將是歷史性的成功案例。 因為自 2020 年 1 月以来，只有四支 ETF 獲得了 150 億美元的資金流入。不過他不認為資金的流入是線性的，反而可能在剛推出時因為 ETHE 的贖回而出現淨流出。但 Hougan 認為 ETH 是有史以來表現最好的資產之一，並相信它最好的日子就在眼前。

之前 Bitfinex 以黃金和白銀 ETF 的例子分析，估計以太坊現貨 ETF  有機會捕獲目前流向比特幣 ETF 的 10-20% 的資金。而彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 則預估以太坊現貨 ETF 的表現，約有 10% 比特幣現貨 ETF 的成績就已經是相當不錯了。

(以太幣是數位白銀，以太坊現貨ETF將可吸引一成比特幣ETF資金)

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