最近的监管利空真是不消停。当地时间 6 月 28 日，美国证券交易委员会（SEC）在纽约布鲁克林联邦法院对 Consensys 提起诉讼，而这距离 SEC 通知 Consensys 结束对以太坊 2.0 的调查还不到两周时间。

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未注册为经纪商

SEC 指控该公司通过旗下数字资产钱包 MetaMask 「从事证券的发行和销售」，属于「未注册的经纪商」，并且声称 Consensys 从中赚取了超过 2.5 亿美元的费用。

SEC 表示，Consensys「将自己定位为买卖加密资产（包括加密资产证券）的场所，推荐具有『最佳』价值的交易（正如 Consensys 自己所说的那样），接受投资者订单，路由投资者订单，处理客户资产，代表客户执行交易参数和指令，并获得基于交易的报酬。」

法庭文件称：「Consensys 未能注册为经纪商，也未能注册某些证券的发行和销售，违反了联邦证券法。」

将目标瞄准质押

监管机构声称，Consensys 通过质押计划提供商 Lido 和 Rocket Pool 出售了数千种未注册证券，而这两家公司又发行了名为 stETH 和 rETH 的流动质押代币，以换取质押资产。

该机构表示，投资者向 Lido 和 Rocket Pool 提供 ETH，然后这些 ETH 被汇集并质押在区块链上，以获得投资者自己可能无法获得的回报。

SEC 称：「在收到投资者的 ETH 后，Lido 和 Rocket Pool 会向投资者发行一种新的加密资产，分别为 stETH 或 rETH，代表投资者在权益池及其奖励中的按比例权益。」该机构补充说，Lido 和 Rocket Pool 以投资合约的形式出售和提供，这符合证券的范畴。

SEC 还表示，Consensys 本身「代理了加密资产证券交易」，并将 MATIC、MANA、CHZ、SAND 和 LUNA 列为证券，在过去的执法行动中，这些代币都曾被列为证券。

法庭文件表示：「从首次提供或出售之日起，这些加密资产证券就被在 Conensys 平台上提供和出售，并继续作为投资合同，因此也是一种证券。」

DeFiLlama 数据显示， Lido 和 Rocket Pool 是以太坊上最大的两种流动性质押协议，合计持有 376 亿美元的质押 TVL。消息流出后协议原生代币迅速下跌，LDO 在 30 分钟内暴跌 12%。

这不是 SEC 首次起诉质押服务提供商。今年 2 月，加密货币交易所 Kraken 与 SEC 以 3000 万美元达成和解，并在诉讼后关闭了面向美国客户的质押服务。另一家行业头部公司是 Coinbase，该交易所一直在法庭上反驳 SEC 关于质押属于证券的说法。

指控站得住脚吗？

Factory Labs 首席执行官 Nick Almond 表示，SEC 要求强制开源加密钱包注册为经纪自营商的论点是错误的。

他表示：「对我来说，这关乎托管权——用户对其资产的主权控制程度。如果他们完全没有资金托管权，就不属于经纪交易商」。传统上，经纪交易商是代表他人进行证券交易的一方。

例如，根据美 SEC 的官方定义，「经纪交易商是指从事为他人账户买卖证券业务的任何人」，但 MetaMask 的 Swap 服务本质上是一个由想要执行自己交易的用户控制的「机器人」。

该观点与美国地区法官 Katherine Failla 的解释一致，她于 3 月 27 日在该案件中驳回了 SEC 对 Coinbase Wallet 的相似指控。法官当时表示，由于这是一款自托管钱包，用户可以控制自己的资金，因此 Coinbase 和 Coinbase Wallet 都不能被称为经纪人。

Tuyo 创始人 Jorge Izquierdo 表示， Consensys 和 MetaMask 属于同一情况，他在 X 平台发文称，提供非托管智能合约支持和「为任何随机交换提供 UI」之间没有区别。唯一的问题是，Consensys 会收取提供交换服务的费用。

对 MetaMask 质押服务的指控也同理，该服务充当用户与去中心化协议 Lido 和 Rocket Pool 之间的「中介」，而实际上并不存在，Nick Almond 将质押服务描述为更像一种「 UI 界面」。

Almond 表示：「将 UI 前端等同于银行或其他类似事物的想法有点蠢，因为任何人都可以直接与智能合约交互，甚至可以在本地运行前端。」

换句话说，只要以太坊保持运行，MetaMask 只是访问协议的一种方式，协议将无限期地存在。

今年以来，SEC 已向多家专注于以太坊和 DeFi 的加密公司 Wells 发出通知、提起诉讼或达成和解，包括 ShapeShift、TradeStation 和 Uniswap。据彭博社报道，该机构还在调查以太坊基金会。

Consensys 对新的诉讼回应称：「我们坚信 SEC 未被授予监管 MetaMask 等软件界面的权力，我们将继续在德克萨斯州大力寻求对这些问题的裁决，因为这不仅对我们公司很重要，而且对 web3 未来的成功也很重要。」

正当大家还在关注SEC（美国证权交易委员会）对ETH ETF的最终表态时，SEC突如其来的的一手，在6月29日对区块链技术公司，同时也是Metamask母公司的Consensys提正式起诉讼，指控MetaMask 的Swap 和质押产品涉嫌违反证券法，并点名Lido、Rocket Pool 的流动性质押代币stETH 和rETH 是未注册“证券”。

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该消息一出，在行业引起轩然大波，根据TrendX情绪指标数据，Lido和Metamask情绪指标分别出现大幅下降。其中Lido下降30，从21跌至最低-9；Metamask下降超过100，从原先33下跌至坠地-69，情绪面也从相对积极变为非常消极。

情绪面的下跌也引发币价的波动。据Coinmarketcap数据，在SEC起诉消息发布当天，Lido价格从最高2.43美元跌至最低1.86美元，跌幅超过23%。

作为web3行业用户普及程度最高的Metamask钱包，以及ETH Stake & Restake板块举足轻重的Lido，此次遭遇起诉势必将对其项目发展以及整个行业发展蒙上一层阴影。

ConsenSys vs. SEC：由来已久的法律纠纷

美国时间4月25日周四，区块链技术公司ConsenSys因美国证券交易委员会（SEC）试图将以太坊（ETH）定性为证券而在德克萨斯州北区地方法院提起诉讼。这一事件引起了广泛关注。ConsenSys在诉讼文件中指出，SEC试图将ETH作为证券进行监管，尽管ETH不具备证券的属性，而且SEC之前已明确表示ETH不是证券，不属于SEC的法定管辖范围。

事件起源

在2024年4月10日，SEC工作人员向ConsenSys发送了一份“威尔士通知”，声明即将建议委员会对ConsenSys提起执行行动，理由是ConsenSys通过其MetaMask Swaps和MetaMask Staking产品违反了联邦证券法。威尔士通知（Wells Notice）是SEC在提起执行行动之前发出的正式通知，告知被调查的个人或机构SEC打算因涉嫌违反证券法而对其推荐执行行动。这种通知允许被通知者在SEC作出最终决定前，提供书面陈述或者口头辩护，解释或反驳SEC的初步发现。

诉讼焦点

SEC的法律立足点是MetaMask相关的Swap等功能涉及未注册证券的交易，从而违反了联邦证券法。而ConsenSys的逻辑则是，SEC在是否将这些代币视为证券上的态度模棱两可，因此决定向法院提起诉讼。ConsenSys认为，以太坊不应被视为证券，MetaMask的功能也不涉及证券交易，因此不违反联邦证券法。 SEC的起诉通常基于以下几个方面：

未注册证券发行：SEC可能指控Consensys在某些代币发行过程中，没有遵循美国证券法的注册要求。根据美国法律，任何被视为证券的资产在发行前都需要向SEC注册，或者符合某些豁免条件。

误导投资者：SEC可能声称Consensys在其代币发行过程中对投资者进行了误导或未能提供充分的披露，导致投资者无法完全了解投资的风险和性质。

影响与担忧

如果法院裁定以太坊是一种证券，那么以太坊在美国的销售都需要遵循与股票相似的程序，这将对交易所和持有大量以太坊的机构产生重大影响，也会影响以太坊ETF的批准ConsenSys认为，SEC对ETH的非法权力篡夺将为以太坊网络以及ConsenSys带来灾难。

SEC对Consensys的起诉可能会产生广泛的影响：

对Consensys的影响：如果SEC的指控成立，Consensys可能面临巨额罚款、赔偿投资者损失以及整改其业务模式的要求。这将对公司运营和声誉产生重大影响。

对加密行业的影响：这一诉讼可能成为行业的一个重要标志性事件，表明SEC对加密货币和区块链公司执行更严格的监管。这可能会引发行业内其他公司对其业务合规性的重新审视，促使更多公司寻求与SEC合作以避免类似的法律风险。

市场反应：这一事件可能对加密货币市场产生短期波动，尤其是与Consensys相关的项目和代币。投资者可能会对监管风险产生担忧，从而影响市场情绪。

矛盾的激化

在早些时候的诉讼中，ConsenSys表达了对SEC的质疑，而SEC在6月18日给出了模棱两可的表态：“尽管我们在此通知中，或在其他任何情况下，并不认同6月4日信函中陈述的事实或法律结论，但根据截至目前我们掌握的信息，我们不打算向委员会建议对ConsenSys Software Inc.采取强制措施。”然而，这一表态并不意味着SEC放弃了对ConsenSys的调查。

法律顾问的声明

针对这次诉讼，ConsenSys的法律顾问Laura Brookover表示，整个调查（不仅针对ConsenSys）已经结束。信中指出不会对ConsenSys提起指控，但这并不意味着不会对其他提供或销售以太坊的人提起诉讼。

不同观点

然而，也有反对者认为SEC的信中没有明确表示调查已经“结束”。例如，Enumma创始人David Barrera认为，这仅仅意味着SEC不会对其他提供或销售以太坊的人提起诉讼，但根据SEC的执法手册，调查结论并不意味着调查完全结束。

行业影响

目前，SEC对ConsenSys的起诉似乎已成定局，但行业内的关注者更关心的是这是否会影响到Lido等Liquid Staking以及Restaking部分，以及ETH ETF的最终批准。Laura认为，SEC对这些活动的调查属于另一个独立的调查范围，并不影响以太坊2.0调查的结束。

总结

尽管目前关于此次诉讼的更多细节尚未披露，但可以肯定的是，Web3与现实世界的结合越来越紧密，相关政策法规或政策团体已经难以将Web3拒之门外。对此，我们应该抱有充分的信心。

SEC与ConsenSys之间的矛盾反映了加密货币行业在法律和监管上的复杂性。随着更多法规和政策的出台，如何在创新与合规之间找到平衡将是整个行业面临的重要挑战。我们期待这一案件的最终结果，并希望它能为行业的健康发展提供有益的借鉴。

前言

伴随着加密市场在2024 年的整体行情回暖，不同赛道的叙事也与上一轮牛市中所主推的多元加密资产爆发姿态有所不同。

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市场的变化十分明显，不再是一味的主打各种概念性的收益预期，加密用户们也越来越关注当下的真实实时收益，许多领域所主打的叙事也在悄然发生变化，其中基于主流加密资产的收益方面涌现出了许多新形态的参与者，比如USDe, Bouncebit, Solv 以及本文所说的 USDX 等。

长期以来，加密市场中的稳定币生态，一直是业内以及市场本身所关注的焦点之一。市值排名前十的加密货币中，USDT 与 USDC 已经成长为拥有广泛认同的通用稳定币，且市值在近两年中持续增大。

参与加密市场投资始终伴随着各类风险问题，成熟的稳定币赛道一直是用户规避投资风险的有效方式，同时稳定币本身也是如今市场中最为有效的流通凭证之一，种种原因为稳定币赛道提供了巨额的市场存量资金。

相应的，基于稳定币的衍生品市场已经成为了当下的热门赛道之一。同时，高达400 亿美元的 Delta 中性头寸目前主要集中在 BTC 合约上，但 BTC 受限于本身的网络限制以及配套的基础设施并不完善，其他主流网络在这方面也基本呈现出相似的状态，即无法做到在真正规避币价波动的前提下为投资者提供相应的策略收益。这为基于 Delta 中性头寸的稳定币提供了一定的参与机会。

目前市场上已有不少入局者，而近期参与到这条赛道中的分布式合成稳定币项目usdx.money 则引起了一定的关注。

据悉，USDX 是一种新型合成稳定币，通过对协议持有的多种质押品敞口进行套期保值锚定美元价值并捕获资金费率收益，项目总 TVL 已超 1.8 亿美元。

本文将对USDX 的相关特性进行解读与介绍，这是一个初看画风迥异的新兴稳定币项目，具备着类似 MEME 币的病毒传播潜质。目前项目已完成 Pre-launch 目标，并已向用户开放 DApp 和积分排行榜入口，预计后续会有更多市场动态。

什么是USDX？

USDX 是一个新兴的合成美元稳定币协议，采取多链多币种策略，这使得该协议相较邻赛道产品的综合收益更高。相较于各类再质押、LSD 等收益方式或产品，USDX 选择了一条用户通过持有稳定币获取收益的赛道，其协议所对应的风险曲线也与市面上的现有产品有所差别，从而避开了日前相对拥挤的主流币种收益策略。

USDX 提供了一个加密原生稳定币解决方案，它不依赖于传统银行基础设施，具有抗审查、可扩展和高度稳定性的特点。相较于目前现有的各类基于 BTC 等主流却单一的美元稳定币项目，USDX 更贴合于新型的加密储蓄概念，它提供了一种基于多币种且在全球范围内可用的储蓄工具。

目前 USDX 已提供全套铸造与赎回机制，支持多种稳定币进行交互，并且在未来会陆续接入其他主流加密资产，支持超额质押的铸造方式。

USDX 通过采用了衍生品头寸的 Delta 对冲策略来维持 USDX 与美元挂钩的稳定性，抵消协议所持有抵押品价值波动的风险，从而实现 USDX 价值的稳定性，并同时为 USDX 持有者或生态系统参与者提供计价回报。

“Delta”表示衍生品价值对其标的资产价格波动的反应率，是维持 USDX 价值稳定的重要参数。

整体来看，USDX 通过采用了衍生品头寸的 Delta 对冲策略来维持 USDX 与美元挂钩的稳定性，抵消协议所持有抵押品价值波动的风险，从而实现 USDX 价值的稳定性。

USDX 稳定机制

USDX 通过对目标资产实施自动 Delta 中性对冲策略，实现在所有市场条件下的价值稳定，从而抵消价格波动所带来的风险，以此确保 USDX 的价值稳定性。

“Delta”表示衍生品价值对其标的资产价格波动的反应率（或敏感度），是维持 USDX 价值稳定的重要参数。Delta 中性对冲是一种通过建立对立的投资头寸来平衡潜在的价格变动风险，从而规避市场波动对投资组合价值影响的策略。

在 USDX 的背景下，这意味着如果抵押资产的价格发生变化，程序会自动调整对冲头寸以保持 USDX 的稳定价值。

这一策略旨在确保无论市场条件如何变化，USDX 的价值都保持相对稳定，为加密用户提供优质的投资风险规避策略同时，进一步解锁 BTC 及其他加密资产本身庞大的潜在流动性。

Delta 中性及做市策略

USDX 所涉及到的 Delta 表示衍生品价值相对于其标的资产价格变动的敏感度，当 Delta 等于零时，该投资组合被称为“Delta 中性”，表明其对资产基础价格的变化不敏感，这也是 USDX 保持价值稳定的基准条件。

以 BTC 为例，USDX 由于底层的 BTC 资产而产生正向 Delta，协议会通过卖空 BTC 的永续合约来进行对冲，从而使协议的 Delta 保持中性。

换言之，Delta 中性策略能够确保协议资产组合的美元价值不因市场价格波动而受到影响，从而USDX的币值相对稳定，除现货价格和衍生品市场之间出现短暂差异外，不因加密货币市场价格的波动而变化。当然，加密资产价格上涨带来的收益也将被匹配的空头永续头寸的损失抵消，从而保证USDX的稳定性。

usdx.money 通过做市行为在各个交易所进行交易，不会使用杠杆，通过确保永续合约中的空头仓位与标的资产的规模相匹配来保持 Delta 的中性稳定。

维持 Delta 的中性状态本质上也是 usdx.money 所采用的做市策略，本质上来说协议本身采用这种方式来运作能够长期产生收益。

值得一提的是，维持Delta 中性仓位是机构做市商规避价格波动相关风险的常用策略，这种做法在传统金融与加密货币市场领域都已经非常成熟。

协议套利机制

由于 USDX 需要通过使用加密资产进行铸造，而短线的市场波动会影响相应代币的价格，从而用户将获得一定的套利空间。

每当 USDX 的价格偏离其挂钩的 1 美元时，就可以利用协议的铸造和赎回合约进行 USDX 的买入或卖出交易来进行套利。

协议允许认证用户/白名单用户进行铸造或赎回，以此在 USDX 价格出现短线变动期间来获取收益。例如：当外部市场上 USDX 价格低于 1 时（比如0.995），用户可以使用 0.995 USDT 购买 1 个 USDX，然后通过协议赎回 1 USDT，即可获利 0.5%。

相反，如果外部市场上的 USDX 价格高于 1 时，用户可以与协议交互存入 USDT 来铸造 USDX，之后以超过 1 的价格出售新铸造的 USDX 来进行获利。

由于 USDX 协议的铸造及赎回与其在外部市场的交易价格之间存在差异，这给了用户长期的套利空间。

收益代币sUSDX

USDX 持有者们可以通过质押 USDX 来获取 sUSDX，以此来获取收益，这是 USDX 协议在早期提供的原生应用，采用了 ERC4626 Token Vault 标准，有着极强的扩展性。

质押奖励累计取决于协议从Delta 对冲衍生品头寸中获得的资金与基差收益，同时包含后续的质押增量收益。由于 Delta 对冲衍生品的资金和基差收益存在随时变动的情况，因此用户的质押收益为浮动收益。

当没有协议收益转移到质押合约时，usdx.money 保险基金将确保底层协议抵押品不受影响，确保用户 USDX 本金的资产安全。

在取消质押时，用户将会收到所质押的USDX 本金以及取消质押时其在存入协议收益中所占的比例份额。

本质上来说，sUSDX 并不属于协议治理代币的范畴，它更多作为确保用户分润权益在协议中得到保证的功用性代币。

特性归纳

总体来看，USDX 协议有着如下特性：

1. 无许可获取，通过其他稳定币在AMM 平台进行购买。

2. 稳定的代币质押收益，用户用于质押的USDX 不会被用作其他用途，协议采用代币保险库的策略，类似 Binance 对 WBETH 的策略。

3. 随时铸造与赎回，只需通过存入协议允许的加密资产即可铸造USDX，且随时可以进行赎回。

4. 明确的套利机制，协议目前已接入多个AMM 平台，在市场行情波动出现时，可以通过铸造与赎回机制进行套利。

5. Delta 中性做市策略，能够确保协议长期产生收益，并维持 USDX 价值稳定，保障协议健康。

6. 安全且便于扩展的质押合约，采用ERC4626 Token Vault 标准，便于未来部署更多用例，同时确保抵押品资产安全。

当然，在协议本身的安全性方面USDX 同样采取了一系列措施来确保已部署合约的完整与扩展。这些措施主要是为了确保用户资产的安全，同时达到合理的治理效果，维护协议整体健康。

协议后续规划

目前，USDX 已在 Ethereum、Arbitrum、BNB Chain 链上完成了部署，未来会接入多个外部市场，包括中心化和去中心化的现货市场，包括 USDX/USDC，以及 Uniswap 或 Curve 等主流 AMM 平台。

后续该协议将会接入更多的用例与不同的网络生态，基于多种加密资产的合成美元稳定币 USDX 最终的目标是成为加密市场中主流的通用稳定币协议之一。

目前该协议已开通积分邀请体系，作为白名单用户的来源。当前USDX 正处于早期阶段，非白名单用户无法直接购买 USDX，可以对其后续保持一定关注。

结语

纵观加密市场现今不同赛道的发展，稳定币在这些领域中将会持续发挥更重要的基础设施作用，这是显而易见的。基于多币种的合成稳定币需求也将成为各类生态基础建设中非常重要的一环，这也是USDX 所瞄准的细分市场需求。

不过不同于其他基于单一主流加密资产的美元稳定币协议的解决方案，USDX 关于多币种的尝试与模式都尚属首次，同时整体的视觉风格非常偏向 MEME 化，可能会为市场带来更多的变化。

相较于其他各类采用超额抵押、LSD 等模式的稳定币协议来说，USDX 更强调用户本身的资产安全，不论是对于风险的预设应对，还是在收益模型设计上，相对更保守一些。这是基于协议所采取的 Delta 中性做市策略导致的。无疑，这种设计对用户更加的友好与安全。

后续如果USDX 以及 sUSDX 能够获得更多用例支持与风险投资场景，那么该协议本身所推行的较稳妥的稳定币解决方案无疑会有更大的发展前景。

毕竟即将到来的BTCFi 对于 USDX 这类稳定币的通用需求前景无疑是非常明确的。

掉入 Web3 瑰丽虚幻的兔子洞多时，大众似乎习惯性地忽视一点：本质上我们生活在一个由硬件支撑的世界，不管是元宇宙对于 VR 设备的需求，还是 AI 背后的 CPU、GPU 消耗，乃至于被 Vitalik Buterin 视为「以太坊未来」的 ZK 赛道也不例外。

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ZK 虽然拥有严谨的数学逻辑，在安全性、隐私性及可拓展性方面存在显著优势，但目前 ZK 证明生成存在效率低下问题，在算法层面无法实现突破性进展的当下，ZK 硬件加速成为赋能 ZK 发展最直接有效的解决方案。Vitalik 在出席今年四月香港 Web3 嘉年华时也曾提及：ZK 硬件加速有助于将以太坊的效率和安全提升到全新的水平。

随着 ZK 硬件加速赛道潜力日渐重视，即将于 7 月中旬上线测试网的 ZK 硬件加速项目 Cysic 引发广泛关注：本次测试网上线 Cysic 将分阶段开展系列社区激励活动，现阶段 Cysic 将通过白名单机制邀请用户成为验证者，参与网络测试并获得相应奖励；后期Cysic 也将开放一些证明者角色给到社区。

作为最早一批涉足 ZK 硬件加速赛道的头部项目，Cysic 此前已完成 600 万美元的种子轮融资及 1200 万美元 Pre-A 轮融资，吸引包括 Polychain Capital、Hashkey Capital、OKX Ventures、ABCDE 等一众行业知名 VC 参与并获得了 DAO5 合伙人、Celestia 首位投资者 George Lambeth、前 Binance Labs 执行董事 Ken Li 等多名天使投资人的支持。

借由测试网上线契机，我们与 Cysic 联合创始人 Leo Fan 进行了一次深度交流，探讨 Cysic 对于 ZK 及硬件加速赛道的见解、项目优势与实现逻辑、ZK 大规模落地应用展望等话题的具体见解。在交流中，Leo Fan 表示：ZK 硬件加速将极大的赋能以太坊、加密行业乃至现实世界，而随着 ZKVM 的发展以及 Cysic ASIC 硬件即将出货，我们有理由乐观预测 ZK 技术将在 2025 年实现真正的大规模采用。

本期内容，让我们走进 Cysic 的过去、现在与未来，并一起 Cysic 联合创始人 Leo Fan 对于 ZK 硬件加速赛道的所看、所思、所感。

关键论点

随着 7 月中旬测试网的来临，系列激励活动也在筹备中：Cysic 将通过白名单机制邀请用户成为验证者，参与测试赢取奖励，另外测试网后期我们也会面向社区开放一些证明者角色。对于 B 端用户而言，Cysic 旨在为 ZK 项目方提供高效、低成本、即时的 ZK 服务，专业矿工也可以接入 Cysic 网络实现硬件设备的更高效使用。对于 C 端用户而言，普通笔记本也是可以接入 Cysic 网络成为验证者。

作为 ZK 硬件加速赛道的头部项目，Cysic 项目重点可以总结为三个方面：高效，通过自研的芯片实现实时证明生成；通用，为市面上几乎所有不同算法类型的 ZK 提供加速服务；去中心化，构建 ZK DePIN Network 以去中心化的方式为行业提供服务。

ZK 的优势在于：不需要去相信具体的人，而是通过数学逻辑实现信任建立。另外 ，相对于其他扩容方案，以太坊整个架构对于 ZK 发展更友好，ZK 严谨的数学逻辑对于以太坊的安全性和公平性也有更高的保障。

在 Cysic，项目方有根据自身需求选择合适 Prover 的自主权，进一步提升去中心化程度。

无论是在性价比还是效能功耗比方面，ASIC 的表现都遥遥领先，但由于 ASIC 设计生产过程中可能出现的流片失误等问题会导致高昂成本，因此大家对于 ASIC 的设计和制造都比较谨慎。

Cysic 采用双代币经济模型：Native Token 具有 Gas 费以及奖励生态贡献者等用途，veToken 可通过治理参与网络算力调度决策。

随着 ZKVM 的发展以及 Cysic ASIC 硬件出货，ZK 技术或将在 2025 年实现真正大规模采用。

目前行业最快的 ZK 硬件加速服务，Cysic 测试网即将到来

深潮TechFlow：首先请您自我介绍一下。

Leo Fan：

大家好，我是 Cysic 的联合创始人 Leo Fan。

我先分享一下我的教育经历，主要围绕密码学计算机安全展开：我本科就读于四川大学数学基地班，2010 年 - 2014 年期间在北京信息安全国家重点实验室继续硕士学习，此后便进入Cornell University（康奈尔大学）攻读密码学和信息安全方向并于 2019 年获得博士学位。

然后我分享一下我的从业经历：在北京读研期间，我接触到了比特币并参与到了比特币早期挖矿，此后攻读博士期间，我也曾在 IBM、雅虎等公司有过几段实习经历。毕业后，我先是入职了美国国家标准技术研究所（NIST）从事密码标准化相关工作，然后加入了 Layer 1 项目 Algorand，该项目由 ZK 技术发明者、图灵奖获得者以及 MIT 教授 Silvio Micali 创立，我在 Algorand 主要负责设计并实现 Algorand State Proofs 部分，致力于为 Algorand 生态系统带来了无需信任的互操作性。

一直到 2022 年，我发现 ZK 证明生成的时间很长，最初我想通过算法和软件层面入手进行优化，但效果都不太明显，所以我联想到了通过硬件方法加速证明生成，由此诞生了 Cysic，旨在通过硬件加速实现 ZK 实时证明生成。

深潮TechFlow：Cysic 测试网将于 7 月中旬上线，可否请您分享一下：站在 B 端和 C 端两个视角，目前项目方、用户或者开发者该如何参与 Cysic 生态？

Leo Fan：

站在 B 端角度，Cysic 旨在为 ZK 项目方提供高效、低成本、即时的 ZK 服务。目前 Cysic 开启了早期访问计划（EAP），为有算力需求的 ZK 项目提供企业级端到端硬件加速解决方案，Cysic 支持一系列多重验证系统，包括 Halo2、STARK、Groth16、Plonky2、ZAMA、GKR 和 RapidSnark。我们强大的网络由超过 10,000 个 GPU 卡支持，确保无与伦比的性能和可靠性。目前已有包括 Scroll、Light protocol、Risc Zero、Inference Labs、Ion Protocol、Aerius Labs、TalusNetworkEAP 在内的 16 家项目加入 EAP 计划，早期成员还将在未来享受系列生态权益。

此外，这里的 B 端也可以指一些专业矿工，他们手上有大量显卡，除了接入其他诸如 AI DePIN 网络，其实也可以在未来接入 Cysic 网络里面，接入后显卡绝大多数时间都将会是跑满任务的状态，也就是说硬件将进入一个更高效使用的阶段。在测试网的后期阶段，我们也会面向社区开放证明者角色，对于符合一定硬件条件的用户可以申请成为证明者，一方面为主网上线贡献，另一方面获得测试奖励。

站在 C 端用户角度，这里指的可能是相对小白的用户，可能没有强大的硬件，那么他们也可以通过普通的笔记本接入 Cysic 网络扮演验证者角色，从而为 ZK 生态做贡献同时获得奖励。Cysic 测试网将于 7 月中旬上线，相关的测试网激励活动也在筹备之中：届时我们也将通过白名单机制邀请用户成为验证者，参与网络测试并获得相应奖励。

深潮TechFlow：如果只用三个词语描述 Cysic 正在做的事情，您会怎么描述？

Leo Fan：

我们认为突破效率瓶颈之后，不管是在加密行业也是在 Web2 现实世界，ZK 技术都将迎来大规模采用，而 Cysic 旨在通过提供包括 FPGA、GPU 以及 ASIC 在内的全硬件加速服务，实现 ZK 证明的实时生成，并通过构建 ZK DePIN 网络 Cysic Network 连接 ZK 项目方、算力提供者和社区验证者，最终为全行业提供高效、高性价比且去中心化的算力+验证网络。总的来说，Cysic 将在推动 ZK 大规模采用更早到来的道路上扮演不可或缺角色。

回到问题上来，我觉得 Cysic 目前正在做的事情可以用以下三个词语描述：

高效性：Cysic 旨在通过自研的芯片实现实时证明生成，虽然目前我们仍处于通过 GPU 为项目提供 ZK 加速服务的阶段，但现阶段我们也是整个行业最快的，未来随着项目推进以及 ASIC 的实现，我们还会更快。

通用性：其实 ZK 范畴内有各种各样的算法，不同算法间存在区别，Cysic 旨在面向行业提供支持所有算法的 ZK 加速服务，进一步扩展我们服务范围并提升可用性。

去中心化：Cysic 目前正在构建 Cysic Network，这是一个 ZK DePIN Network，我们希望通过去中心化 Prover 和 Verifier为整个生态提供服务，参与者通过为 ZK 提供相应贡献并获得回报。

深潮TechFlow：目前 ZK 硬件加速解决方案主要有 CPU、GPU、FPGA 以及 ASIC 等方式，这几种方式有什么区别？Cysic 更倾向于选择哪种方式实现 ZK 硬件加速？

Leo Fan：

其实 Cysic 对于这个问题还挺有发言权的，ZK 硬件加速有一个竞赛叫 ZPrize。Cysic 错过了第一届 ZPrize，但是今年赛事其中一个赛道的设计者和裁判。

在整个 ZK 或者说整个硬件领域里。有三个比较重要的指标：

首先是 Performance Per Dollar（性价比）：即需要花多少的成本去购置相应的硬件，你得到这些算力需要付出多大的成本，这里由于 CPU 表现赶不上其他几种方案，因此我们讨论的硬件加速主要以 GPU、FPGA 以及 ASIC 为主。站在性价比的角度：ASIC ＞GPU＞FPGA，这是在 ASIC 出货量足够大的情况下，现在的 ZK 可以满足这个出货量的条件。

第二个指标是 Performance Per Watt（效能功耗比）：即运行这些硬件所付出的能耗，这方面 ASIC 的表现依旧遥遥领先，GPU 略优于 FPGA 的表现。

最后一个指标是 Go to Market Time（市场进入时间）：我们知道 ASIC 需要去设计芯片，而流片（Tape-out） 是 ASIC 芯片设计流程中的一个重要环节，需要将生成的掩模送到晶圆厂进行芯片制造，流片过程中如果有一些失误的话就会导致高昂成本，所以目前大家对于 ASIC 的设计和制造都比较谨慎。

短期内 Cysic 也是如此，从去年年底到 2025 年初，我们都将通过 GPU 来为大家提供加速服务，但我们的 ASIC 大概会在明年第二、三季度与大家见面，届时我们将转变成以提供 ASIC 服务为主。这是一个必然的过程，Cysic 致力于实现实时 ZK 证明生成，对于目前主流的 ZK Circuit，我们希望我们的证明时间能实现 1 - 5 秒的速度，想要达到这个目标，只有 ASIC 能够实现。

深潮TechFlow：Cysic 如何实现 real-time proof generation（实时证明生成）？这将推动 ZK、以太坊乃至整个加密行业带来哪些变化或者诞生那些创新？

Leo Fan：

我认为这肯定会带来非常大的创新。让我们以 ZK 与机器学习（Machine Learning）的结合为例，目前如果你要用 ZK 去跑一个 Machine Learning 的 Circuit 将会非常耗时：如果你去跑一个 GPT2 ，没有 ZK 的情况下大概需要一秒钟，但如果要用 ZK 去证明一个 GPT2 的 Circuit，即使是最快的方案也需要好几分钟，用 CPU 的话大概要几个小时，如此漫长的时间是完全没有用户体验可言的。

Cysic 的 ASIC 芯片将能够实现实时的 ZK 证明生成，这不仅推动了 ZK 与机器学习技术的结合，也能够给用户带来很好的体验。当然现在 Crypto 与 AI 的结合也非常紧密，因此这个例子也不失为一个非常 Crypto Native 的例子。

另外，我觉得 ZK 加速对于以太坊乃至整个加密行业的赋能也是非常大的，最大的改变是之前需要十几分钟才能完成的事情被缩短在几秒之内，L2 上更多的交易以及跨链交易都可以被更快的确认，而且这种确认是基于数学逻辑的，而不是像OP那种通过「疑罪从无」的假设，这对于加密行业而言是一个巨大的进步。

以去中心化的方式实现 ZK 证明实时生成，双代币模型激励 ZK DePIN 网络

深潮TechFlow：在过往的解决方案中，高效和去中心化总是很难兼顾，而 Cysic 在实现实时证明生成的同时，也做到了验证者/证明者的去中心化，您可以向我们简单介绍一下 Cysic 是如何实现这一点的吗？Cysic 所采取的 PoC 共识如何进一步提升去中心化程度？

Leo Fan：

刚才的问题中也有提到，在 Cysic 构建的 ZK DePIN 网络 Cysic Network 中存在两个重要角色：证明者和验证者。

验证者负责验证证明者生成的证明，验证者的去中心化比较容易，因为即使是手机、笔记本、平板都能够参与验证一个 ZK 证明，它对于硬件的要求非常低，而且验证时间通常小于一秒。

证明者的去中心化在初期（也就是 GPU 时期）是有一定难度的，因为如果想要提供很好的用户体验，也就是说证明生成的时间相对来说较短，也就意味着需要证明者达到较高的硬件要求，对于很多人来说是有一定门槛的。但是在 Cysic 的硬件开始出货的时候，这种情况会得到极大缓解，因为相比较于目前的主流 GPU 加速，Cysic 的硬件对于 ZK 的加速最高可提升十倍效率，且售价相对于便宜，大家可以以较低的成本购买 Cysic 的硬件从而达到专业矿工的水平。

从软件角度而言，目前 Cysic 正在做一个 ZK DePIN 网络，我们设计了 PoC（Proof of compute）机制以更契合 ZK DePIN 场景，PoC 实际上更像是 Proof of Stake 与 Proof of Work 的结合，对于每个 epoch，大约是 100 个区块，根据证明者的算力规模来选出一批节点，再根据这批节点的的质押权重，决定谁来 Propose 这个 epoch 里面的区块，这不仅保证了网络处于稳定状态，也将进一步提升去中心化程度。

深潮TechFlow：我们注意到， Cysic 采取了实用代币和治理代币相结合的双代币模型设计，您能否向我们介绍一下双代币设计的优势以及 Cysic 如何通过双代币实现生态的有效治理与激励？

Leo Fan：

双代币模型中：一个是 Native Token，另一个则是 veToken。

Native Token主要用于 Gas 费、奖励生态贡献者等，但如果想要参与治理、决定网络算力分配的情况，则需要参与者质押 Cysic 的 Token 获得相应的投票权。

我们知道 ZK 有很多项目，不同项目很多都采取不同算法，所以如何调度 Cysic 网络中的算力就变得至关重要，如果算力调度的好，就将会给 Cysic 网络带来很高的回报，进而也能更好的赋能网络参与者。有了投票权就相当于拥有了参与算力调度的权利，比如某个项目近期表现非常好，我们是不是应该多提供一些算力等。通过这样的机制，不仅更有利于捕获整个 ZK 生态的价值，且 Cysic 的 Token 也能够更好的在整个 ZK 生态流通。

深潮TechFlow：ZK 硬件加速服务对于硬件方面的要求，很容易让人联想到 DePIN 赛道，Cysic 生态建设在 DePIN 方面有哪些延伸？

Leo Fan：

我们是希望更多的硬件加入 Cysic 网络，值得注意的是，Cysic 网络中这些硬件并不是在单纯的空转，而是通过证明生成及验证，确确实实的在跑服务创造价值，这是我们跟很多 AI、DePIN 项目相比最大的区别。目前 Cysic 网络处于内测阶段，几百台服务器上面一直都是跑满了任务的。

另外 Cysic 网络对于传统用户也是有一些触及的，因为 ZK 在隐私计算方面的优势，我们也将通过 DePIN 网络为传统用户提供更优质的服务。

深潮TechFlow：无论是在去年的 EDCON 黑山大会，还是今年的香港 Web3 嘉年华，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 都明确表达了「ZK 是以太坊的未来」这一观点。为什么 Vitalik 如此看好 ZK？您认为相比较其他扩容方案， ZK 技术的优势以及对于以太坊的赋能是什么？

Leo Fan：

我觉得原因分为两个方面：

首先，ZK 并不需要去相信具体的人，不同于 OP 这种「疑罪从无」的信任机制，ZK 的信任建立在严谨的数学逻辑之上，且 ZK 这项技术已经发展了三四十年，这种基于数学假设的密码学系统正在日趋完备。因此相对于其他方案，把信任放在数学上面更保险。

其次，相比较于其他扩容方案，以太坊整个架构对于 ZK 发展更友好，利用 ZK 产生一个证明后，在以太坊中可以很快的被验证，而所产生的 ZK 证明可以是 L2 的一个 Block，这个 Block 也许对应着 1000 条交易。也就是说，在以太坊上验证了一个 ZK 证明，相当于验证了 1000 条交易，在不改动以太坊太多底层的前提下，ZK是一个更优的扩容方案。

最后聊一聊 ZK 技术对于以太坊的赋能：我认为 ZK 的快速发展首先通过 L2 大幅提高了以太坊的结算时间；其次，通过 ZK Bridge，以太坊在提升效率的同时能够避免很多安全漏洞；此外，ZK 对于以太坊本身如何生成 Block 也有较大的赋能，ZK 有一个 Verifiable Delay Function （可验证延迟函数）模块，使用严谨的数学函数生成随机数，也会产生相应 ZK 证明用以验证是有好好计算 Delay Function，这对于以太坊的安全性和公平性都有很好的保障。

深潮TechFlow：面对 ZK 当前效率低下问题，Vitalik 也重点关注了三个解决方向，分别是：1、并行化与聚合树；2、使用 SNARK algos 与哈希提升效率；3、使用 ASIC 进行 ZK 硬件加速。Cysic 作为聚焦 ZK 硬件加速赛道项目，您认为 ZK 硬件相比较于另外两个解决方向的优势是什么？

Leo Fan：

其实第一种并行化与聚合树解决方案与第三种 ZK 硬件加速解决方案，两者之间是存在合作关系的。并行化与聚合树解决方案实际上要么就是做 Parallel EVM（并行EVM），或者是证明的聚合及批量验证，硬件加速其实也可以加速这一过程。

第二种解决方案是使用 SNARK algos 与哈希提升效率，SNARK （Succinct Non-Interactive Arguments of Knowledge）其实就是 ZK，我们加速的就是 SNARK，很多项目的 SNARK 中有很多参数，如果将参数设置的比较激进，就会对安全性造成一定影响。ZK 硬件加速的优势在于能够在不撼动安全性底盘的情况下实现加速。

ZKVM 助力及 Cysic 自研硬件出货，2025 年 ZK 或将迎来大规模采用

深潮TechFlow：近日，ZK 的风还是吹到了 Solana，隐私协议 Light Protocol 提出了一个面向 Solana 的新原语（primitive）：ZK Compression，致力于在 Solana 上启用原生 ZK 计算，让 Solana 上的代币和账户管理费用降低好几个数量级。您如何看待 ZK Compression？您觉得这将为 Cysic 所处的 ZK 硬件加速赛道带来哪些机遇与挑战？

Leo Fan:

ZK compression 是最近兴起的一项在 Solana 上的 ZK 技术。它主要是用了 ZK 的简介性来缩小 state，从而达到降低开销的目的。同样的技术在 ZK-L2 以及 ZK bridge 里面也有用到。对 Cysic 而言，这个技术内核和 Cysic 现在开发的技术没有区别，只是在新的场景（Solana）上的 ZK 应用，Cysic 现有的技术就可以提供很好的支持。

深潮TechFlow：您认为 ZK 技术真正在具体场景中实现大规模采用还需要多久？推动这一愿景实现的重要契机是什么？

Leo Fan：

我认为 ZK 大规模采用的到来可能就在明年，而且不仅仅是局限在加密行业，而是真正实现在很多落地场景的应用。这主要来源于两方面契机：

首先是软件方面，Cysic 非常关注 ZKVM 的发展，ZKVM 旨在帮助开发者，让他们不用再去写很多 ZK Circuit，而是可以直接去写相应的 RUST 或者 Go 项目，然后通过 ZKVM 变成 ZK的 Circuit，这极大的提高 ZK 的开发速度，降低ZK软件开发门槛。Cysic 也在软件方面也将持续探索推出更优方案。

另一方面，Cysic 的自研硬件将于明年出货，这也将大大提升 ZK 证明生成的效率，从而成为推动 ZK 技术大规模采用的关键力量。

深潮TechFlow：您能否与我们分享一下 Cysic 近期取得的重大进展，以及 2024 年下半年 Cysic 的工作重心将会是什么？

Leo Fan：

过去一年 Cysic 已经取得了诸多突破性进展：2023 年底，团队大致确定了 ZK 芯片设计的发展方向，之前我们的工作可能只是针对某一占比较重的模块进行加速，去年年底我们确定了基于 ZKVM 的 ZK 芯片设计方向，这使得我们的硬件产品形态有了非常灵活的展现形式。我们会有两个产品：

ZK Air 将会是面向普通用户的产品，这是一款轻量级便携式 ZK DePIN 设备，体积接近于 Macbook 充电器大小，可以通过 Type-C 与手机或电脑相连，实现高效的ZK证明。ZK Air 提供大于顶级消费级显卡所能提供的算力，可媲美 10 张 RTX 4090。

ZK Pro 可最大程度的加速 ZK 证明生产，为用户实时计算 ZK 证明，设计类似传统的矿机。ZK Pro 更适合用于大型 ZK 项目，如 zkRollup、zkML 等场景。在性能上，ZK Pro 相较 Air 获得了巨大的提升，据 Cysic 官方披露，其算力可媲美 50 张英伟达 RTX 4090 显卡。

另外在 GPU 方面，我们已经自己开发了相应的通用代码，相对于 CPU 而言有了很大提升，相比较市面上的开源方案也快了近一倍，在 ASIC 与大家见面之前，我们旨在通过 GPU 等方案为行业提供更优的 ZK 硬件加速服务。

在接下来的 2024 年，Cysic 测试网将于 7 月中旬上线，主网或将于第三季度上线，目前大部分开发工作已经完成，我们正在持续进行压力测试等方面的工作。

这个周期被一些人称为“ memecoin 周期”，还有人甚至将其称为“ memecoin 超级周期”。我们看到像 WIF 这样的新 memecoin 在几个月内市值从零飙升至数十亿美元。我们还看到围绕 memecoin 现象构建的各种产品，例如 pump.fun 的推出。不管你是否喜欢， memecoin 都无法被忽视。

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大多数活跃的加密货币参与者都会深刻地感受到， memecoin 在这个周期中的表现极为出色，作为一个板块，其表现远远超过了其他所有板块。当我们听到交易者通过 memecoin 获得数倍收益的故事时，问题总是：“他们是如何识别出那个特定的 memecoin 的？”当然，这其中有幸存者偏差的成分，但是否还有其他因素在起作用呢？

一般来说，在 HFAResearch，我们专注于从投资、交易和挖矿的角度出发的基本面驱动的想法。这使得我们很难覆盖 memecoin 板块——像 NFT 一样， memecoin 的投资逻辑往往更加模糊，更依赖于“氛围”和迷因本身，这使得基本面分析更加困难。至少，这是我们在发现我们称之为“ Memecoin TVL 拉升理论”之前的想法。

Memecoin TVL 拉升理论认为，主要的 memecoin 或一篮子主要的 memecoin 将作为链上 TVL 的杠杆押注。在我们列举过去的各种例子之前，首先让我们理解为什么这有道理。

我们知道，随着链上 TVL 的增加，某个比例的资金会流入该链上的某些应用或“目的地”……比如 X% 会进入货币市场，Y% 会流入主要的去中心化交易所 (DEX) 等。因此，假设有一小部分资金会希望找到押注该链的最高 beta 方式是合理的。他们怎么做呢？通过购买主要的 memecoin 或一篮子主要的 memecoin 。也许对你们中的一些人来说，这显而易见，但我们认为这提供了一种有价值且可能降低风险的方式来参与 memecoin ，因为它提供了一些“基本面”方法来评估未来 memecoin 的表现（无论是上涨还是下跌）。

让我们来看几个历史上这种情况的例子：

Base

Base TVL

TOSHI 的表现开始与 Base TVL 在三月的增长同步

BRETT 的两次抛物线式价格上涨都发生在 Base TVL 的上升趋势期间

TON

TON TVL

REDO 是 TON 网络上的主要 memecoin

上述例子清楚地表明；TVL 流入 = 主要 memecoin 表现。如果能预测 TVL 增加，那么可以在该链上的主要 memecoin 上持仓，作为对 TVL 预测的杠杆押注。

对这种策略持批评意见的人会说，这种策略的设计会降低收益，因为它需要知道哪个是最重要的 memecoin，才能确定 TVL 的流向。这种批评是有道理的，这种策略当然不允许在 10 万美元市值时狙击一个 memecoin，并使其上涨 1000 倍至 1 亿美元，但它可以非常有效地找到一些稍大、稍成熟的 memecoin，并使其从那里开始上涨。例如，在 2 月下旬至 4 月上旬期间，Base 经历了 TVL 抛物线式的运行，Toshi 从 4000 万美元的市值涨到了 3 亿多美元的市值，在不到 2 个月的时间里几乎没有乏善可陈的回报。

预测 TVL 的增长可分为两类：长期和短期。长期预测实际上就是预测 TVL 在多个月内的流向。我们可能会指出，Base 将 Coinbase 作为零售用户上机的漏斗，这就是 TVL 增长将保持稳定的原因。我们可以看看 TON 和 Telegram 之间近乎乱伦的密切关系，以了解所有 9 亿 Telegram 月活跃用户上链对 TVL 的影响。我们可能会提到 Solana 及其卓越的链式用户体验和移动钱包，并以此为理由相信 TVL 也会加入其中。你明白我的意思了；从长远来看，要预测 TVL 在更长时间跨度内的增长，就必须研究链上更深层次的分销基础。然后，您将研究该链上的主要 memecoin 或 memecoin，并据此下注。

短期方法将积分计划或空投等短期催化剂视为 TVL 增长的原因。例如，作为 Linea 上首屈一指的 memecoin，$FOXY 在宣布其激增积分计划后，在随之而来的 TVL 流入中表现极为出色：

Linea TVL、Surge 于 5 月中旬发布

$FOXY 市值

短期方法需要更积极地关注市场，以及资本可能会根据激励计划流向何处。这与我们中的一些人在上个周期玩的游戏比较类似；进入新链上的顶级 DEX 的 2 号池，以此来押注激励计划带来的 TVL 增长。

一个更具体的例子是 Scroll。在引入其最新的积分计划后，我们已经看到其 TVL 呈现出爆发式增长。Scroll 会成为短期策略的下一个理想目标吗？

我们认为这种方法提供了一种更系统化且风险更低的方式来参与 memecoin 板块，但我们在这个领域还算新手，所以希望听到你的反馈！

2024年7月1日 - UTC 时间 8:00 - ZKBase 主网正式上线，标志着在以太坊虚拟机 (EVM) 时代迈出了重要一步。作为基于 ZKEVM 的 ETH Layer-2 区块链，ZKBase 为区块链生态系统引入了新的可扩展性和效率水平。

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简介

自2020年 DeFi Summer 期间成立以来，ZKBase 团队一直致力于 Layer-2 扩展赛道。在过去的四年里，团队利用 ZK-Rollups 技术开发了一个强大的平台，解决了困扰以太坊主网高 gas 费用和慢交易时间的问题。今天主网的上线标志着他们在提升区块链可扩展性和效率方面的重要里程碑。

背景

ZKBase 团队成立于2020年，从 ETH 基于 DeFi 协议的激增中脱颖而出。团队不断创新，发布了 ZKSwap V1 和 V2、ZKSpace 等重要版本，如今又推出了 ZKBase 主网。这些发展极大地减少了 gas 费用和交易时间，使区块链更加便捷和高效。

ZK Rollups 和聚合证明

ZKBase 主网利用了基于零知识证明算法的 ZK-Rollups 解决方案，增强了交易处理和系统性能。这项技术通过持续向 Layer-1 主网提交交易数据以进行确认，降低了 gas 成本并提高了安全性。

未来展望

随着主网的上线，ZKBase 旨在支持广泛的 Dapps，包括 DEXs、借贷平台、NFTs 和 GameFi 应用。团队还在致力于建立一个去中心化的计算能力市场 ZKMarket，以匹配闲置的计算资源和需求。

ZKBase 的推出将为 Layer-2 领域开启新的可能性，解决安全性、便捷性和可编程性等关键问题，为以太坊扩展解决方案的未来铺平道路。

主网网络信息

网络名称: ZKBase Mainnet

RPC URL: https://mainnet-rpc.zkbase.app

Chain ID: 1456
货币符号: ETH
合约验证 API: https://mainnet-contract-verification.zkbase.app/contract_verification

门户: https://portal.zkbase.app
区块浏览器 URL: https://explorer.zkbase.app
区块浏览器 API: https://block-explorer-api.zkbase.app
WebSocket URL: wss://mainnet-rpc.zkbase.app/ws

老韭菜都知道，每次市场不景气时，大家就会怪市场没吸引Web2用户，所以没有新资金进来。这就是所谓的"Mass Adoption"大规模采用叙事，即Crypto的“Web3”产品要迎合Web2的非赚钱导向用户。

这个逻辑就好比“非洲小孩会饿死，因为你在中国浪费饭菜”，合乎情绪但毫无逻辑 👇

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🤷‍♂️Mass Adoption - 先理解一下Mass到底是谁？

谁是MASS“大众”？不要笼统地说是传统Web2用户——Bullshit。“大众”是一群不同但可分类的个体。

盲人不开国产电动车，不是因为他不支持国货，而是因为他没有驾照（没有需求）。任何东西能持续吸引用户，无非是因为用户有不可替代的需求，而它提供了不可替代的解决方案。车如此，Crypto也是如此。

不管你认不认同，Crypto是有边界的。它所有特性(隐私也好、去中心化也罢）都来自于其的核心价值——无许可性，不是地球上大多数人用得上的。无许可性主要是为了应对银行、政府和大公司对自由的限制：银行不让你自由开户自由付款，你偏要；政府不让你投资炒作的不让赌的，你偏要；大公司大政府限制的言论，你偏要。

那些有需求的人绝不是多数人，大多数人是被体制规训的家畜。而是那些懂套利、反建制的“社会边缘人”——我把这种人的特性称为“商人”(当然人格特性不是非黑即白，而是类似一个光谱，强弱之分罢了)。

他们未必真的经商，甚至未必有钱，但注定是少数，否则统治无法维持。

这些人会“在商言商”。如果普通人认为考个编制找份好工作就是把自己整个人批发价卖给“单位”这个中间商了，那么Crypto的受众就是那种要充分定价自己所有时间、精力、人脉等资源、把“自己”卖个好价钱的人。这类人必定是以赚钱为首要目标。

😂我们可能已经Mass Adopted了?

那我刚才说的"商人“光谱里，还有多少人没接触过Crypto?

联合国数据，全球成年人“平均”年均收入23000U，算他拿出10%进入到Crypto不管他做什么，全球80亿人那就是18.4万亿。按照币安2024年3月现货交易量1.12 千亿推算，全年光现货就13万多亿。也就是还有30%多的空间，当然算上其他交易所，可能早就超过了这个数字。

当然这是平均值，真要看还是全球收入排名前10%的人，占全球总收入的52%，差不多8亿人。http://Crypto.com 说2023年全球加密货币用户人数5.2亿，那么也差不多还有30%的空间。这30%多的空间被闭合以后，我们差不多会看到一个类似博彩行业的年均增长(约4.7%), 也就是差不多等于美联储利率。

你觉得现在没有新用户，是因为市场即将达到自己的实际TAM极值。受过中高等教育的人在2024年还没听过比特币才是稀奇。

你还想”送戏下乡“去”Mass Adopt“的Web2用户? 😂但凡有可能被你adopt的，大概率已经接触过币了。

♠️存量市场从来都不是问题，高频用户才是

我有博彩行业经历，算上线上线下，它是全球最大的产业之一。从行业整体角度用”Mass Adoption“的逻辑来说，博彩不存在什么增量市场存量市场 —— 理论上全球的有钱人都是我的市场，因为有钱人都有赌性。博彩业的增长是随着全球通胀增长的。

线下博彩尚且有区域性,而crypto甚至是全球性的，业绩不受地区旅游业影响。因此Crypto和博彩从全产业层面逻辑是相通的。如果有一年业绩不好，不是因为没有新用户，就好比赌场不会拼客流量。而是已有用户出码少了，下注频率低了。

赌场主力两种人，一种是对一两种游戏特别精通且上瘾的，如老虎机，百家乐，那种老头老太居多（天天去，高频）。另一种贡献最多的就是VIP厅，基本占赌场80%（可以理解为大户）。

🤜同样的逻辑: Crypto增长的本质就是培养高频和大户的过程。

🧘‍♂️Mass Admission而不是Mass Adoption

问一下有多少人懂得老虎机怎么算分？多少人会玩百家乐？多少人会德州？学习这些比学玩币成本更高：复杂的规则，博弈的胆量，进场的门槛（办会员，出码等）。

为何赌场没有"adoption"问题？因为赌场提供了不可替代的需求（赌）的不可替代的解决方案。赌场对客户明确：你来就是为了赢钱。进赌场你要赢钱，就要学赌场的规矩。是赌场放你进来赌(Admission)，而不是迎合你其他身份的“日常需求”(Adoption)。

你很难想像赌厅出来告诉你”我要做一个赌客的社交关系网络，让他们主动在我们的whisky bar里多消费而不是抱着赢钱的目的来这里"——博彩业的发展顶多是从线下到线上，接受多种支付方式，更炫酷的老虎机主题，让UX更好罢了。

同样，Crypto/Web3需要明确的是“让他们来赚钱!"，放（Admit）世界上的“商人”们来这里试着赢钱，条件是学习Crypto的规矩。他们赢钱的方式，就是进行涉及金流的博弈（交易、质押、借贷等），一切围着这个逻辑走。

那些不按规矩玩的（如做项目不看三盘理论，只听KOL炒币），以及玩得太菜导致破产的，都淘汰出去，留下的精通者就是形成肌肉记忆的高频用户，其中佼佼者就请进VIP厅而所谓建设，就是能让更多人来参加试炼，更快参加试炼，更多元酷炫的试炼，总下注更大，博弈更持续，以及为赌客提供身份炫耀的东西（赌厅是卖表卖高奢，Crypto里是NFT？）。这里说的不仅仅是做项目选材，也包括做增长。

总结

Mass Admission是我看项目做项目的一个核心逻辑，甚至是第一个思考的逻辑。用这个逻辑，去想一想，为什么火的是meme，火的是铭文，火的是Solana，而不是ETH全系列(除Base)，VC币，RWA？为什么我说最缺的是dev而不是“用户”？

相信你会有不同的答案。

最近整个市场情绪非常悲观，尤其是山寨币市场，在整个比特币大盘不稳情况下，山寨币一路大跌，腰斩项目比比皆是。

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但是在这种惨淡市场行情下，Ton 生态表现却非常稳，TON 在过去三十天上涨 23%，整个 Ton 生态的 TVL 也从今年三月开始起飞，短短四个月上涨 6 倍以上，且生态中的 Notcoin 等项目不管是价格还是用户量都一路猛涨，Ton 生态的 Summer 要来了吗？

Ton 生态新亮点

背靠 Telegram 9 亿活跃用户，是 Ton 生态的最大特色。然而一直被人诟病的是，Ton 和 Telegram 之间并没有太紧密的联系，Telegram 整个平台系统并没有给 Ton 太多赋能，Ton 依然是个「空气」。

不过这一切从今年开始似乎有了根本性的变化。

从 3 月份到现在，Ton 生态的 TVL 从不到 2300 万美元，增长到目前 1.45 亿美元，增幅 6 倍以上。与此同时，TON 的价格也在此期间上涨 3 倍左右，过去一个月的小熊市依然非常坚挺。这些背后都有哪些利好推动？

1）使用 TON 结算 Telegram 平台广告系统

和 Facebook、微信等社交平台不同，Telegram 虽然拥有海量用户，但自成立起便秉承对用户隐私的承诺，不依赖用户数据来定向推送广告。

因此，Telegram 并没有精准的用户广告平台，也就摒弃了其他社交媒体巨头主流的广告盈利模式。这也导致 Telegram 在过去长达数年的时间内一直没有达到真正的盈亏平衡。

直到最近两年，Telegram 才上线了不依赖于精准用户标签系统的广告平台，同时上线付费订阅服务，这才成为 Telegram 的主要盈利模式。

今年 2 月底，创始人杜洛夫在其 Telegram 频道中表示，Telegram 广告平台（月浏览量超过一万亿次）三月份将正式向近百个国家的所有广告客户开放，频道所有者将获得所有广告收入的 50%，所有的广告费用都以 TON 结算。

译文：下个月，Telegram 上的频道所有者可以开始从他们的工作中获得金钱回报。Telegram 上的广播频道每月产生 1 万亿次浏览量。目前，只有这些浏览量的 10% 通过 Telegram 广告实现了商业化，这是一个以隐私为重点设计的推广工具。

在三月份，Telegram 广告平台将正式向近百个新国家的所有广告商开放。这些国家的频道所有者将开始从 Telegram 在他们的频道中展示广告所获得的任何收入中获得 50% 的份额。

为了确保广告支付和提款快速安全，我们将专门使用 TON 区块链。与我们在 Fragment 上处理 Telegram 用户名的方式类似，我们将用 TON 出售广告并与频道所有者分享收入。这将形成一个良性循环，内容创作者将能够将他们的 TON 提现，或者将它们重新投资于推广和升级他们的频道。

对于 TON 而言，不得不说，这是从「空气」到「价值」的大跨越。

在此之前，TON 只是用于链上的智能合约交易处理、质押、跨链交易以及链上的其他服务费用，和其他一般公链差别不大，甚至，因为 Ton 公链的开发者和用户量都远远少于其他热门公链，这点 TON 的消耗是非常不起眼的。虽然能用于购买 Telegram 上面的匿名账号之类的虚拟商品，但总交易量并没有多大的想象空间。

将 TON 用于 Telegram 广告平台的唯一结算资产，对于 Ton 的赋能是一步大棋，相当于直接将 Telegram 的九亿用户量赋能给 Ton，真正实现了 Ton 生态和 Telegram 平台的深度绑定，一下子打开了 Ton 生态及 TON 价格的天花板。

同时，为了避免 Telegram 团队手里因为这一举措拿到越来越多的 TON，造成 TON 中心化风险，杜洛夫随后表示，未来将团队手中超过 10% 的 TON 以折扣价出售给长期持有者，这些售出的 TON 有 1-4 年锁定期。

对于 TON 来说，相当于 Telegram 平台利用广告收入在持续回购 TON，同时寻求其他长期持有的投资人或机构，在避免 TON 过于中心化的同时，通过锁仓来减少流通量，自然是 1+1>2 的大利好。

2）上线 Ton space

Ton space 是 2023 年 9 月上线的，在此之前，Telegram 中的内置钱包 Wallet 是 KYC 的，只能用来支付。但 Ton space 是用户自己保管私钥，和一般的加密钱包没有区别。

用户使用 Ton space 之后，可以通过 Telegram 账号与 Ton 生态中的 App 进行无缝衔接，直接从 Telegram 账号登录 Ton 生态中的应用，去参与各类 DeFi、GameFi、NFT 等服务。

想象一下，在微信里面你能去小程序里面直接上拼多多或京东各种买买买，同样的，对于 Telegram 的九亿活跃用户，可以直接在 Telegram 里面买卖 Token/NFT、借代或者参与 GameFi 项目，对于他们来说参与 Web3 的门槛确实低了很多。

当然，对于 Ton 生态来说，也是一个大招，毕竟没有哪个公链像 Ton 一样背靠 Telegram 这个大用户池子。

3）平台主推 mini 应用程序

在支付通道打通之后，Telegram 开始主推 mini 应用程序，基于 Telegram 平台、无需安装即可使用，和微信小程序类似。

比如最近非常火爆的 Notcoin，就是一款平台内嵌小程序，用户可以直接在 Telegram 中参与点击赚 Token（Click to Earn）等活动，内置的 Web3 钱包极大地降低了用户的参与门槛，有了 Telegram 官方的流量扶持，上线短短几个月总用户量即超过 4000 万。

目前在官方的流量扶持下，Telegram 平台涌现出大量类似 Notcoin 的 Web3 小程序应用，比起之前由打金工作室推动的 GameFi 热潮，通过 Telegram 平台参与玩赚游戏似乎可以省去打金工作室这一环，由 Telegram 直接推动海量用户参与。

除此之外，Telegram 和 Ton 生态的深度合作还有其他一系列动作，似乎从 2023 年下半年开始，Telegram 开始真正确定了进军 Web3 的战略，而且与 Ton 启动深度绑定合作。

在这一系列动作之下，不管是 TON 价格还是 TVL 都呈现出突破式的增长，对 Telegram 平台来说，也实现了除广告和付费订阅之外，天花板很高的一套盈利模式。

很显然，这是一个双赢的局面。

Ton 生态项目盘点

在 Ton.app 中，目前已经有 874 个项目，虽然比起以太坊、Solana、Polygon 等公链生态来说，这个数据并不起眼，而且目前上线顶流平台的还只有 Notcoin。不过在近八个月内，Ton 生态项目数量增长近 60%，整个生态 TVL 实现了数十倍的增长，确实展现了 Ton 生态强势的增长态势。

关于 Ton 生态热度比较高的项目，我们来简单盘点一下：

Notcoin

今年一季度 Telegram 开发者社区和 Ton Foundation 联合发布了一个 Telegram 生态 Apps 的报告，其中 Notcoin 作为重点展示案例呈现。

Notcoin 作为一个点击即赚游戏，是 Telegram Apps Center 中热度最高的 Web3 应用，也是目前 Ton 生态中知名度最高的项目，短短几个月之内用户量就突破 4000 万，尽管其 Token NOT 在游戏生态中并没有形成应用闭环，被诟病为 Memecoin，但不妨碍上线 BN 洗盘之后的暴涨。

Catizen

Catizen 是 Telegram 生态中最大的游戏应用平台，目前总用户量已经突破 2000 万，付费用户超过 50 万，其链上用户超过 125 万，而且连续几个赛季在 Ton Open League 中排名第一。

Hamster Kombat

Hamster Kombat 也是一款玩赚游戏，因 Airdrop 预期最近非常火爆，据官方公布数据，目前其活跃用户已经超过 1.5 亿，较上周增长 50%，目前在 Telegram Apps Center 热度排名第三。

Gatto|Game

Gatto 是一款宠物养成游戏，也是 Ton Foundation 在 2024 年一季度报告中重点展示的生态项目，据该报告数据，截至 2024 年 1 月，Gatto DAU 已达 3 万，创建宠物 100 万只以上，月收入 35000 美元。

Gamee

Gamee 是 Animoca Brands 旗下的一款社交游戏平台，也是 Telegram 上热度非常高的游戏生态之一，尽管在 2024 年初因为黑客攻击事件导致 Token 价格暴跌，但目前 Gamee 在 Telegram 生态中热度依然很高。

PocketFi

PocketFi 是一个 Telegram 交易机器人，支持跨链交易，目前采用点击即赚的方式吸引用户，因操作简单、即时反馈非常强，在上线短短三个月之后，用户量即突破 140 万，在 Telegram Apps 中的热度也非常不错。

Blum

Blum 是 Telegram 生态中的 DEX，提供现货及简单的衍生品交易，不过目前相关功能还没上线，只能通过小游戏挖矿赚积分，目前用户量已经突破千万。

值得注意的是，Blum 由 BN 前高管创建，目前已入选 Binance Labs 加速器。

Yescoin

从名字不难看出，是 Notcoin 的仿盘，目前热度也非常高，其用户量已经突破 1800 万，官方 Telegram 频道订阅用户突破 600 万，增长速度也相当惊人。

DeDust、Ston.fi

DeDust 和 Ston.fi 都是 Telegram 生态中的 DEX，目前在 Apps Center 排行榜中，是一众点击即赚游戏外热度最高的 App 之一。

在 DeFiLlama 中 TVL 分别以 3.2 亿和 2.6 亿美元排名一二，可以说是整个 Ton 生态 6.34 亿 TVL 的扛把子项目。

目前 Ston.fi 官方 Telegram 频道关注用户达到 68 万，比起 DeDust 热度更胜一筹。

Uxlink

Uxlink 是 Telegram 生态中最大的社交基础设施项目，基于熟人社交在 telegram 中快速裂变，目前公布的注册数据已经超过 1000 万，成为 SocialFi 赛道超千万级用户的社交基础设施。

Uxlink 目前已获得真格基金、红杉资金、GGV 等机构的投资青睐，虽然还未上线各大平台，不过这种量级的 SocialFi 项目的未来发展值得期待。

小结

从 TON 价格、TVL 增长以及生态项目繁荣度来看，Ton 生态在目前比较惨淡的市场下确实是一枝独秀的存在，但是，在繁荣的表象下面也有一些不容忽视的问题。

比如，从开发者数量来看，Ton 生态的全职开发者才 39 人（Developer report 数据），全部开发者数量 175 人，远少于以太坊 2392 名和 7864 名，而 Solana 的这一数据分别为 436 和 1615，也远高于 Ton 生态。

另外，Telegram 平台频发的账号被盗问题，在内置 Web3 钱包之后盗号、钓鱼链接等更加猖獗，这无疑是 Telegram Web3 进程中亟需解决的问题之一，对于安全意识比较薄弱的 Web3 新人来说尤其如此。再加上 Ton 公链上线时间不长、还没经受太多安全事故历练，整个生态的安全性是未来发展过程的一大考验。

当然，不管是开发者还是安全问题，都可以在未来生态的发展过程中逐渐迭代优化，毕竟，整个 Web3 行业的发展也是如此，都是边飞边维修的过程。

Prabal：Avail 是一个专门的 DA 解决方案，但 DA 只是我们现在正在专注的东西。我们内部正在构建更多内容，并将在未来几个月内大规模谈论这些内容。我们希望创建一个基础层，在其周围构建所有重要组件，这样可以为用户创造一个非常好的统一体验。因为正如你提到的，目前的方式存在很多问题。

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未来将会有数以百万计的 rollup，在这种情况下，用户体验会是什么样子？这些都是我们想要改进的关键点。因此，我们不仅要确保有一个数据可用性层，还要确保 rollup 之间的交互如何进行。用户体验会是什么样子？如何实现异步消息传递等问题。我们希望将这些问题视为 rollup 之间的 API 调用等，这就是我们想要改进的地方。

主持人：Celestia、Eigenlayer 和 Avail 之间有什么区别？为什么开发者应该选择 Avail 而不是其他方案？

Prabal：我认为三者的核心细节是不同的。人们可能会谈论其他方面，但我喜欢专注于我们的核心技术。

技术是有权衡取舍的。Celestia 使用基于哈希的方案，这种方案高效且易于实施。我们采取了一种更多的基于有效性证明的方法，结合 KZG 承诺和纠删码。这意味着我们不需要依赖底层的欺诈证明，而 Celestia 的数据可用性需要依赖底层的欺诈证明来确保安全。

这对开发者意味着什么？为什么他们要在意这件事呢？如果你正在运行一个 rollup，并且有一个执行证明，你不想去等待 DA 欺诈证明。这就是为什么他们应该选择像 Avail 这样的方案，他们可以获得立即的 DA 保证，而不必等待欺诈证明。

至于 Eigen Layer，我认为仍有许多细节需要完善，他们具体的运行方式和性能基准尚待观察。但大致来说，他们是一个数据委员会。

你可以有两种解决方案：要么有一个数据委员会，要么有一个专门的 DA L1。Eigenlayer 提供更多偏向于数据委员会，需要看委员会中有多少人。虽然加密经济保障是好的，但数据可用性是不可归责的，这意味着没有可以归责的错误，因此加密经济保障只能起到有限的作用。这就是为什么拥有专门的 DA 是非常重要的。

背景信息

本期嘉宾来自10T Holdings，是一家专注于数字资产领域的投资公司，由 Dan Tapiero 创立。该公司主要投资于加密货币和区块链技术相关的成熟企业，而不是初创企业。

目前，10T Holdings 的总资产管理规模为 14 亿美元。而 Dan 对加密市场感到乐观。

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要点总结

本期播客 Dan Tapiero 将深入探讨加密货币的潜力和未来可能的市值规模。探索真实世界资产 （RWA）、企业资产负债表、股权投资者、Meme 等主题，以及对比特币和更广泛的加密市场的大胆预测。

加密货币市场和现实世界资产的代币化正在吸引越来越多的关注。尽管市场目前的总市值较高峰期减少了一半以上，但这也可以被视为一个巨大的投资机会。

主持人和嘉宾一致认为，随着市场的发展和法律环境的变化，加密货币有望在未来实现数十万亿美元的市值增长。在未来18到24个月内，比特币的市值可能会达到3万亿美元。

关于RWA（现实世界资产）和代币化，Dan 认为现实世界资产的代币化可能会在未来几年内成为一个重要的领域。大型资产管理公司如 Blackstone 对这些新兴市场表现出了浓厚的兴趣，如果他们将部分资产配置到加密货币中，将对市场产生巨大影响。

加密货币最疯狂的一周

Dan 和 Scott 讨论了当前的一些重大事件，包括总统辩论、SEC（美国证券交易委员会）在最高法院的多次挫败以及对共识的指控。

Scott 提到，这周发生的事情多如同“十年发生在一周内”一样密集，涵盖了从政治到监管的方方面面。

Dan 表示，尽管比特币和以太坊的价格有所下跌，但整体市场状况依然良好。过去八个月里，加密货币市场表现强劲。

Dan 提到，他们投资的24家公司表现出色，整个生态系统也在稳步发展。

Dan 和 Scott 讨论了近期有关 ETF 的积极消息，包括 VanEck 和 21Shares 的 Solana ETF 申请。

Dan 认为这些消息为市场注入了积极的动力，进一步推动了加密货币市场的发展。

两人讨论了美国总统选举辩论，Scott 认为辩论过程混乱且令人尴尬。

Dan 对辩论中的一些表现表示遗憾，认为候选人未能清晰表达观点。

他们还讨论了未来总统对加密货币行业的潜在影响，认为至少会采取“不造成伤害”的政策，这对行业是积极的。

情况有所好转

Dan 讨论了市场的正常修正过程，并提到 Larry Fink 从之前对加密货币的负面评价转变为支持，这是市场价格波动的重要因素之一。

Dan 指出，市场正在吸收那些在低价买入并希望获利的人，同时也在清理那些在高价时杠杆买入的人。

Dan 预测，市场将在第四季度再次出现上涨，并期待更多积极的政策和创新，如 Solana ETF 的推出和 DeFi（去中心化金融）的持续发展。

Scott 和 Dan 讨论了当前市场的贪婪与恐惧指数，并认为市场需要经历一段时间的低迷，以清理投机者。

Dan 认为市场在经历了去年一整年的调整后，现在正处于一个正常的牛市修正阶段。

Meme

Scott 提到最近在 Solana 上推出的50万个 Meme。

Dan 认为，年轻人通过这种方式来娱乐自己，这是一种新的社交和娱乐方式。虽然他本人不参与，但他理解这种行为的乐趣和潜在的经济收益。

Scott 则指出，大多数人最终可能会亏损，就像去赌场一样。如果人们将其视为娱乐并意识到风险，那是可以接受的，但问题在于很多年轻人可能误以为这是致富的唯一途径。

Dan 将 Meme 的热潮比作过去人们排队买彩票，认为这是人类天性的一部分，但这种数字化形式更有趣。

Dan 认为，Meme 和其他类似现象实际上是在为人们的注意力和时间赋值，这是以前无法实现的。

Scott 提到，加密货币的核心价值在于去中心化和赋权于民，因此很难批评那些利用这些自由做自己想做的事情的人。

Dan 希望市场中的不良行为者能够减少，并认为 FTX 的崩溃清理了一部分坏人。尽管市场中有一些投机者，但 Dan 认为加密货币市场中有巨大的价值和真正的创新。

Dan 的投资组合公司表现优异

Scott 指出，Dan 的投资策略集中在长期投资和理解未来发展，而不是短期的 Meme 炒作。

Dan 专注于那些具有真正价值和创新的公司。

Scott 提到年初有许多项目试图在牛市中推出，但大多数项目的币价最终低于发行价。当前市场情绪冷却，估值下降，但 Dan 专注于投资公司而非这些短期项目。

Dan 提到，他们投资组合中的一些公司在 Q1 2024的收入接近或达到了2021年的水平。一些公司如 Derebit 在比特币和以太坊期权市场中占据主导地位，表现非常出色。

Dan 提到 Derebit 的市场份额和盈利能力，以及 Latern 在经历了 FTX 和 3AC 危机后实现了盈利。许多公司在熊市期间精简了运营，现在以更高的盈利能力走出困境。

Dan 指出，他们的顶级公司在熊市期间通过精简操作提高了盈利能力。比如，Figure 和 Quick Node 表现非常好，Figment 的资产在Q4到Q1期间增长了五倍。

Scott 认为许多小项目失败的原因是缺乏经验丰富的商业管理者，而 Dan 的投资组合公司则由经验丰富的专业人士管理，使其在市场波动中表现更为稳定。

Dan 承认，并非所有投资组合公司的CEO都是顶尖的，但他们有一些非常有经验的领导者。Dan 在24家公司中的12家有董事会代表，使他能够从整体上观察和比较不同公司的表现。

Dan 提到，Ledger 和 Kraken 表现良好，而 Gemini 在解决了 Earn 问题后也表现强劲。他们在创新方面也表现出色，比如在 NFT 领域的早期投资。

尽管NFT市场尚未完全恢复，但 Dan 认为这可能是一个机会。他们在 Anamoka 有重要投资，特别是在区块链游戏领域，尽管市场不如高峰期，但仍表现出显著增长。

Scott 称赞 Anamoka 的领导者，认为他是加密领域最聪明的人之一。

Dan 也指出，该领导者对数字价值和所有权民主化有深刻的理解和愿景。一些行业领导者在推动数字价值和所有权民主化方面表现出色，他们不仅关注技术创新，还关注如何通过代币经济模型激励和赋权用户。

投资基础设施

Scott 将 Dan 的投资策略比作淘金热中的“镐头和铲子”，即投资于基础设施，而不是直接参与高风险的寻金活动。

Dan 解释，他选择了那些年收入在3000万到5000万美元之间的企业，以构建一个能够承受市场剧烈波动的投资组合。这种策略确保了基金在2022和2023年几乎没有贬值。

Dan 强调，投资组合的设计是为了在市场下行时表现优异，尽管这意味着在市场上行时表现会相对逊色。他指出，大多数投资者在市场低迷时会恐慌，但他的基金通过长达10年的锁定期来防止这种情况。

Dan 分享了他在20多年的资金管理经验中学到的风险管理和投资者期望管理。他强调，成功的长期投资需要有系统的估值方法和良好的业绩记录，而不是依赖一次性的高回报赌注。

Dan 表示，他的投资方法是为每次即将到来的熊市做好准备。他的目标是构建一个能够上涨5到10倍的投资组合，而不是追求100倍或1000倍的回报。

Dan 提到，他们投资的公司如 Kraken 在市场波动中表现出色，特别是在 Meme 热潮期间。Quick Node 也从 Solana 生态系统的增长中受益。

Scott 赞扬了 Dan 的投资组合，称其为“疯狂赢家”的集合，并提到其中一些公司如 Certic 和 Animoka 最近进行了大规模融资。

股权投资者将购买加密货币公司

Dan 提到，他们的基金于2020年底和2021年初启动，尽管目前还没有退出案例，但他预计在未来18个月内将会有一些 IPO 或 SPAC 交易出现。

Dan 认为，未来五年内，Coinbase 不会是唯一一家大型上市加密公司。他预测将会有更多的加密公司进入公开市场。

Dan 指出，有很多股票投资者对加密领域感兴趣，但由于各种原因，他们可能还没有开设 Coinbase、Kraken 或 Gemini 账户。他们渴望拥有在这个领域成长的公司的股票。

Dan 认为，当比特币价格突破10万美元时，市场兴趣将会增加。尽管比特币的波动性很高，但它是整个加密领域的核心资产。

Dan 和 Scott 讨论了 Ton（Telegram Open Network）的潜力，Dan 对其产品非常感兴趣，并认为其未来可能会有很大的增长空间。

Dan 提到，每个市场周期都会有新的商业模式和协议出现，但在熊市中，这些新事物可能会被淘汰。

Scott 认为，Layer 1协议是风险投资者可以大规模投资的唯一地方。他建议投资者可以通过投资这些主要协议来捕捉市场的增长，而不是追逐高风险的单个项目。

Dan 强调，加密市场的一个美妙之处在于任何人都可以通过拥有一个钱包来参与，并且一旦参与进来，人们通常会被深深吸引。

Scott 指出，尽管有些人在破产事件中被淘汰，但大多数一旦进入加密市场，就很少回头。那些认为比特币是最快的资产的人，通常会坚定地持有。

10 万亿基金（10T Fund）

关于 10万亿基金的名称来源，Dan 解释说他在2019年中期开始构思这个基金时，估算整个加密货币市场的总价值（包括所有加密货币和相关公司的股权）约为3000亿美元，并预测这个市场将增长30倍，达到10万亿美元。

Dan 指出，自2019年以来，加密市场的总价值已经增长了10倍，达到3.5万亿美元。他认为10万亿美元的估值可能过于保守。

Dan 认为，如果所有的现实世界资产（RWA）都被代币化并放在区块链上，市场总价值可能达到数百万亿美元。不过，他也承认，这个过程可能比预期的要长。

Dan 提到，许多大型跨界增长基金曾计划进入加密市场，但由于 FTX 等事件，他们暂时退出了。这反而为 10T Fund 创造了更多机会。

Dan 指出，尽管大型投资者暂时退出，但这为普通投资者提供了更多机会。他认为市场的采用过程比预期的要慢。

Dan 建议投资者的投资组合应包括比特币、以太坊、一些风险投资基金以及增长基金。他强调 10T Fund 是目前唯一专注于增长的基金。

Dan 回顾了比特币的历史价格走势，并预测未来比特币可能会在当前价格的基础上再上涨3倍。

Scott 和 Dan 讨论了市场的周期性波动，并认为尽管市场会经历波动，但随着时间的推移，市场将逐渐成熟。Scott 认为实现数百万亿美元的市场规模需要很长时间。

稳定币

Scott 提到 Circle 公司的 CEO Jeremy Allaire 预测，未来十年内，稳定币将占总货币供应量的10%。目前，M2 货币供应量约为82万亿美元，这意味着稳定币的市值可能达到8万亿美元。

Dan 同意这个预测，并指出 Tether 已经证明了其商业模式的成功。Tether 每位员工创造的收入和利润可能是历史上最高的。

Scott 提到，由于高利率，Tethe r能够从中受益，并将其与 Michael Saylor 的投资策略进行了比较。

Scott 认为，Michael Saylor 将来可能会被视为我们这一代的沃伦·巴菲特，因为他采用了类似的长期投资策略。

Dan 指出，尽管 Michael Saylor 的投资策略与老派宏观经济学家的大赌注策略相似，但这些宏观经济学家并没有像 Saylor 那样关注和投资加密货币。

Scott 认为，Saylor 可能因为有技术背景，能够更快地理解并愿意在加密货币领域投入大量资金。

资产负债表上的比特币

Scott 提到，在2020年 Michael Saylor 投资比特币之后，MicroStrategy 举办了一场会议，吸引了2000位 CFO 前来学习如何将比特币放入资产负债表。尽管当时由于会计准则的限制，许多公司没有立即采取行动，但现在会计准则已经改变，理论上公司可以将比特币放入资产负债表而不需要做减值处理。

Dan 表示，他从未认为公司会大量将比特币纳入资产负债表。他认为，真正理解价值和货币的投资者才是关键驱动力，而 ETF（交易所交易基金）已经证明了这一点。公司更倾向于选择风险较低的投资方式，而不是将比特币作为资产负债表的一部分。

Scott 和 Dan 讨论了当前5%的利率环境，这使得公司更倾向于选择低风险的国债投资，而不是比特币。尽管在加密货币领域，5%的回报率被认为很低，但在传统投资中，这样的回报率已经足够吸引人。

Dan 指出，如果失业率上升到4.5%，美联储可能会开始降息，这将对市场产生重大影响。

Scott 和 Dan 讨论了美国、欧洲和中国的经济数据放缓，以及强势美元的通缩影响。他们认为，尽管一些商品价格上涨，但整体通胀率可能会继续下降。

Dan 提到，尽管某些商品价格上涨，但与计算技术相关的产品价格持续下降，显示出技术的通缩效应。

Scott 和 Dan 讨论了宏观经济预测的难度，特别是对于时间点的把握。他们认为，利率的稳定可能为未来的市场增长提供机会。

Dan 推测，如果美联储将利率从5%降到3%，这可能会对比特币价格产生重大推动作用，甚至可能将其价格推高到10万美元以上。

市场预测

Scott 提到，如果没有比特币 ETF，市场可能会在35,000到45,000美元之间波动。ETF 的推出加速了比特币的增长，但并没有同样地推动其他加密货币。投资者通过 ETF 购买比特币，但无法将资金转移到其他加密货币中。

Dan 认为，ETF 的资金流入是真实且可持续的。ETF 的推出使得大量资产管理公司可以轻松购买比特币，这将大大加快比特币的采用速度。

Scott 和 Dan 讨论了市场波动，认为即使比特币价格下跌，仍会有投资者在不同价格点买入。此外，随着比特币价格上涨，也会有更多投资者涌入市场。

Scott 和 Dan 讨论了以太坊 ETF 的潜力，认为以太坊 ETF 的推出可能会推动去中心化金融（DeFi）的发展。

Scott 和 Dan 认为，尽管比特币和以太坊是核心资产，但其他加密货币更像是风险投资项目。许多市值较高的加密货币可能并没有实际价值，仅仅是投机性投资。

Scott 和 Dan 讨论了比特币与其他加密货币的区别，认为比特币是一种独特的资产类别，而其他加密货币更像是投机性的风险投资。

Dan 指出，尽管一些加密货币的市值较高，但它们可能并没有实际价值，市场中仍然存在泡沫。

下一个大事件

Scott 提到，人们总是问他下一轮周期中哪个代币会成为热点。他认为，很可能是一个目前还不存在的新代币，而不是现有的代币如 XRP 或 EOS。他指出，回顾2012年或2017年的前十名代币，很多都已经不再是热点了。新的热点代币可能会在下一轮熊市中下跌99%，但它们会在牛市中引起极大的关注。

Dan 表示，他采用了一种特定的投资策略，这种策略吸引了一部分特定的人群，包括他自己。

Scott 补充说，他对其他人在这个领域中采取的各种方法没有意见，无论是为了捕捉价值、贡献还是建设这个未来世界。他认为，我们都在朝着这个未来前进，只是有些人比其他人走得更快。

RWA 与巨额投资基金

Scott 提到，除了比特币和以太坊外，总市值大约在5500亿到6000亿美元之间，而这个数字在高峰时曾达到1.1或1.2万亿美元。尽管目前市值减少了一半以上，但这也可以被视为一个巨大的机会，特别是如果散户资金进入市场的话。

Dan 认为，在未来18到24个月内，比特币的市值可能会达到3万亿美元，这将引起全球的关注，包括大型投资公司如Blackstone。他们认为，达到10万亿美元的总市值（包括股票等）是有可能的，但这需要一些市场推动力，例如类似于Elon Musk 在《周六夜现场》上谈论 Doge 的事件。

即使仅仅是比特币 ETF 的资金流入，也可能显著推高价格，因为市场上并没有那么多的供应。随着价格的上涨，更多的供应会出现，但总体上供应仍然有限。

大型资产管理公司如 Blackstone 对10万亿美元的市场会非常感兴趣。目前，美国有许多管理着1万亿美元资产的公司，如果他们将1%到3%的资产配置到加密货币中，这将对市场产生巨大影响。

Scott 和 Dan 讨论了现实世界资产（RWA）的代币化，认为这对资产管理公司来说是有吸引力的，因为它们每天都在处理价值交易，并支付中间人的费用。直接大规模快速交易的想法对他们来说是有意义的。

资产管理公司喜欢流动性，而许多资产如房地产是非流动性的。如果这些资产可以通过区块链实现即时流动性，这将是非常有吸引力的。虽然这种情况不会立即发生，但未来是有可能的。

Scott 认为，尽管目前 RWA 的代币化还不是一个主要趋势，但在未来四年内，它可能会成为一个重要的领域。

6 月，本应是撸毛党和交互党翘首以盼的时刻，但经历了 $ZK、$ZRO、$Blast 三次空投后，大多数人是笑不出来的，完全没有丰收该有的喜悦。
首先，ZKsync 因为空投规则的限定以及疑似老鼠仓的事件，让大多数撸毛工作室和个人用户没有拿到应有的空投。据 Dune 最新数据显示，ZKsync 网络过去一周日均交易笔数约为 165.71 笔，日均活跃地址数约为 125，数据下滑非常严重。
再来看看经历了声势浩大的女巫清洗活动，LayerZero 在空投时，没想到其又整出了「捐赠证明」的新 Claim 机制，想要领取 ZRO，用户必须为每个 ZRO 捐赠 0.1 美元。不少分析师站出来说这是对当前空投模式的良性改进，但是站在用户角度，这无疑增加了用户领取空投的成本。

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最后，在月底来临之际，比最初原计划推迟一个月左右的 Blast 终于开始空投，虽然相比较 ZKsync、LayerZero，Blast 是明牌空投，用户可以时刻看到自己的普通积分和黄金积分。但是在领取空投之际，Blast 还是玩出了不同于别人的新意，领取空投的方式虽然本质上是 claim，但是前端展示的功夫，Blast 做到了极致。
用户在领取空投之前，需要被强制性观赏一段长达数十分钟的视频，创始人 Pacman 会详细介绍 Blast 的代币经济学和发展计划。此外，观看完视频之后还必须下载手机 App，获取 4 个提示词才能最终领取代币。

Blast 空投开始后，也在市场上引来了巨大的波动和反响，Meta Era 也在 X 平台上举行了「未来街区」系列专题的第十一期话题讨论：“标新立异的 Blast，空投规则和设计思路值得借鉴吗？”，以下为嘉宾核心观点分享。
问题 1：Blast 在临近 6 月底的时候终于开始空投，第一轮空投将分配 BLAST 总量的 17%（170 亿枚）给用户，17% 的组成包括：Blast 积分 7%、Blast 黄金积分 7%、Blur 基金会 3%。既照顾到了通过质押获得普通积分的用户，也照顾到了通过深度交互获得黄金积分的用户，同时还给了“好兄弟”Blur 的用户一些空投权益，这样的空投比例和设计值得其他项目借鉴和学习吗？
嘉宾核心观点：Blast 的初始分配比例比较符合市场规则，特别是活动排名前 1% 地址需要等待 6 个月的线性解锁期，也缓解了空投大户领取后带来的抛压。不管是质押用户，还是深度交互用户，还是此前质押 Blur 的用户，都可以拿到空投，可以看出 Blast 分配代币考量的用户类型还是比较全面的，但是分配比例稍显不足，导致用户有埋冤的声音，无法一碗水端平，难以达到十全十美的局面。
问题 2：当然，面对拿到空投的用户，有人欢喜有人愁。X 用户 @Christianeth 表示，其在 Blast 上存入了 5000 万美金，只获得了 10 万美金的空投。这其实就是普通积分过度膨胀（价值稀释）的一种结果，那么对于一边是大量真金白银做质押获得普通积分的用户，一边是小资金博深度交互获得黄金积分的用户来说，Blast 这样的分配是否有问题？资金质押和链上活跃哪个更重要？
嘉宾核心观点：项目的早期发展，确实需要大户质押形成漂亮的 TVL 数据支持，但是到了项目发展中期，仅仅只有质押并不能形成活跃的链上数据，那么深度交互带来的活跃数据则更加重要。面对上述例子，质押较多资金的用户确实获得了远低于预期的收益，这其实就是大户和项目方互相博弈的过程，充满了对赌的味道。按照 Blast 实际空投派发的情况，对大户确实造成了一定的伤害，Blast 官方面对这种情况也面临着巨大的挑战，大户对项目方的信任度会不断下降，而且资金大户和交互散户的矛盾也会加剧，因为一方以小搏大成功了，另外一方以大得小失望了，会比较影响社区的和谐。
当然，Blast 也可以尽可能去透明化代币分发的进程，甚至是在接下来的第二季空投中调整不同用户和不同行为的空投比例，尽可能让不同角色都能获得预期收益。
问题 3：Blast 和以往的 Layer2 空投方式最不同的就在于，其提供了一个质押生息的平台，用户把主流资产存入 Blast，不仅仅有空投预期，并且其把用户存入 Blast 链上的资产放到 LDO 等平台去质押生息。Blast 通过这种方式迅速提升了 TVL，这种设计的成功可以被复刻吗？都有哪些优缺点？
嘉宾核心观点：质押的这套玩法是 Blast 率先提出并实行的，后来的 Manta 也采用了类似的质押模式，所以说这种设计是完全可以被复刻的，但是复刻很容易，但是成功率却不尽相同。因为这样的质押模式对项目方提出了比较高的要求，例如团队的运营和资源调控面临着巨大的挑战，同时也对风险管理提出了高要求，合约是否安全，用户质押的资金是否有风险等等。
这个模式的优点便是可以在短时间内吸引到大量的 TVL，并且通过质押生息，用户获得被动收益的方式尽可能让用户的钱长期留在平台上，可以在 TVL 数据上交上完美答卷。
同时这个模式的缺点也很明显，积分会随着运营的进度不断膨胀，稍微改动一下规则，就很容易对早期参与的用户造成伤害，同时透明度也是一个不小的问题。在空投的时候，也可能因为分配不均的问题导致用户会投诉项目方，会对项目方品牌造成影响。这个模式的优点在某个维度上，也会变成缺点，因为这个模式随着越来越多的人采用，反而带来不了好的数据和好的用户参与度。
问题 4：同时我们也注意到，Blast 相比较之前 $ZK、$ZRO，上线的交易所也有所区别。目前 $Blast 已经上线了 coinbase、韩国 Upbit、Bithumb、Bitget 等交易所，并没有第一时间出现在币安、OKX 等大型交易所。更像是项目方和交易所之间的互相权衡和考量，这一现象的背后反映出了哪些问题呢？
嘉宾核心观点：因为 Blast 是 Blur 铁顺 Pacman 创立的，师出名门，很多用户在初期就会坚信 Blast 在 TGE 时会上线币安交易所。目前币安仍然是 CEX 中的龙头，凭借着用户这样的预期，Blast 的质押 TVL 和链上数据都很漂亮，结果 TGE 后没有第一时间上线币安，确实有点影响到了币价，用户空投的收益间接变少了。这背后其实就是项目方和交易所之间有利益冲突，利益分配两方没有谈拢，较高的上币费可能会导致项目方权衡后不再上架知名交易所。
对于用户来说，毕竟 Blast 没有达到大家的预期，用户其实可以下调对其的关注预期，将精力花在别的方向。
问题 5：在发布空投时，Blast 基金会也公布了其在第二阶段就会布局全栈链，并表示将与社区合作开发专为加密原生用户设计的桌面和移动钱包，并通过激励措施加速用户采用。可见 Blast 不满足于只做一条 L2 公链，而是希望做一个能从链到钱包再到 cex 全面一体化的全栈链。对于 Blast 的未来规划，有人评论说其想做的事情太多，怕步子迈的太大，也有人说 L2 发币后就没有新叙事了，各位嘉宾怎么看呢？
嘉宾核心观点：对于 Blast 的未来规划，做全栈 CEX 的可能性并不大，对此抱有期待或许最终没有一个好的结果。但是用户确实可以期待一下 Blast 做的钱包，因为我们看到 Blast 的产品体验一直做的很好，相信这种好的体验可以延续到未来发布的钱包上。
其次 Blast 在本次的空投领取方式上进行了创新，用户甚至不需要 sign（签名）就可以领取空投，如果更多的项目方采取这样的方式去分发空投，这也会让用户保持一个新的领取习惯。一旦碰到需要签名的空投，用户可以仔细甄别，降低钓鱼网站盗取用户资产的概率，这或许是 Blast 空投带给我们潜在的一个非凡意义。
Blast 公布新的规划也是打算在 L2 赛道上找到自己的位置，但是说实话其与其他 L2 都大同小异，并没有属于自己的独特之处，TGE 后关注 Blast 的各项链上数据，或许谁能成为头部 L2 才会有答案。潮水退去，才知道谁在裸泳。
从以上的话题讨论中，我们也可以看到 Blast 面临的各项挑战和困难，第一阶段已结束，第二阶段已经开启，或许可以从即将发布的新数据中可以看到用户对于其的忠诚度如何。同时 Blast 在空投之际强行让用户观看 Blast 的发展计划也是一次强有力的宣传和营销，虽然有点强迫用户，但不失为是在用户注意力极高的时候宣传自己项目的好机会。


前不久，币安联合创始人何一在币安广场上发文提及：“如今，撸毛工作室和 L2 项目的自相残杀演变成闹剧，撸毛时代可能要结束了。作为普通的投资者，用 2017 的 ICO，2021 的 IEO、套娃，甚至 2023 的撸毛策略恐怕不适配今天的市场。”总结一下 $ZK、$ZRO、$Blast 三次空投，便会发现多号拿低保、刷高 TX 等都不再适用，反观同时进行质押以及深度交互的用户反而在这一阶段的空投中都能拿到不错的收益，“少号精撸”或许会是下一个阶段撸毛的一个主要思路。
由 Uniswap 开创的空投时代，当初的低成本、甚至 0 成本获取空投的方式或许真的要在 2024 年彻底结束了，以后拼的尽是“深度参与”。

近日，备受期待的以太坊 Layer 2 网络原生代币 Blast（BLAST）终于上线，并在短短几天内价格飙升 40%。根据 CoinMarketCap 的数据，BLAST 的价格从发行时的 0.02 美元涨至 0.0281 美元，显示出市场对这一新代币的高度关注。同样令人振奋的是，Coinbase 也迅速宣布支持 BLAST 交易，为该代币注入了更多流动性。

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然而，随着 BLAST 的亮相和初期表现的强劲，这背后隐藏的问题也逐渐浮出水面。高昂的期望值、空投分配不公、用户投诉和平台功能缺失等问题，正逐步显露出 BLAST 的实际挑战。
让我们深入探讨这些问题，揭开 BLAST 光鲜背后的真实面貌。
短时大涨的 BLAST 代币仍掩盖不了一系列问题，用户大失所望
BLAST 代币自上线以来表现亮眼，吸引了大量投资者的关注。自发布以来，BLAST 价格从 0.02 美元上涨至 0.0281 美元，短短几天内涨幅达 40%，完全稀释价值（FDV）达到20亿美元。这个表现远超同期上市的其他高调空投项目，如以太坊 Layer 2 网络 zkSync 和跨链互操作性 LayerZero，它们分别下跌了 46% 和 43%。
根据 CoinMarketCap 的数据，BLAST 在上线后的交易量达到 3.7 亿美元，市值突破 4.8 亿美元，FDV 更是超过 28 亿美元。这样的市场表现无疑引发了广泛的讨论。然而，在光鲜数据的背后，BLAST 项目也面临着一些问题和质疑。
BLAST 空投计划的实际执行情况引发了一些用户的不满。此次空投释放了总供应量的 17%，其中 7% 分配给在 Blast 网络上桥接以太坊或美元的用户，另 7% 分配给对 DApps 做出贡献的用户，3% 分配给 Blur 基金会用于未来的社区空投。然而，这种分配方式并未得到所有用户的普遍认可。例如，NextGen Digital Venture 合伙人 Christian 在 X 平台上发文称，其在 BLAST 上存入超 5000 万美元，却只获得 10 万美元的空投，表达了对 BLAST 项目的不满。
BLAST 上线后市场波动较大，部分用户的期望未能得到满足。据统计，BLAST 代币在短时间内遭遇大规模抛售，导致价格一度跌破 0.02 美元，使得原本专门作为奖励给用户的 140 亿枚代币池价值跌至 2.89 亿美元。这样的市场表现让一些 DeFi 用户感到失望。
此外，BLAST 的空投活动还吸引了大量诈骗者。根据加密安全服务 Scam Sniffer 的报告，一名用户在签署多个网络钓鱼签名后损失超过 21.7 万美元。这类事件不仅影响了用户的利益，也对 BLAST 的信誉造成了一定影响。
总体来看，尽管 BLAST 在市场上取得了初步成功，但背后的隐忧仍然存在。从空投分配的不满到市场波动和安全问题，BLAST 需要面对和解决的挑战依然巨大。
问题复盘：空投活动欠缺公平性、币价稳定性差、黑客盗窃活动频繁
尽管 BLAST 在初期取得了一些市场成功，但随之而来的骂声却不容忽视。这些批评声源于多个方面，每一个都揭示了BLAST在实际运营中的具体问题和挑战。
首先是空投机制的不透明和分配不公问题。许多用户表示，BLAST 的空投计划在实际操作中存在诸多不透明之处。一些用户认为自己在网络上进行的操作并未得到应有的回报。特别是对大户用户的待遇更是备受争议。比如，NextGen Digital Venture 合伙人 Christian 表示，在 BLAST 上存入超 5000 万美元却仅获得 10 万美元的空投，这样的分配方式让不少用户质疑 BLAST 的公平性和透明度。
其次，BLAST 的市场表现虽有短期的上涨，但长期稳定性受到质疑。BLAST 代币在上线后经历了大幅度的价格波动，短时间内价格从 0.02 美元上涨至 0.0281 美元后，又因大规模抛售而跌破 0.02 美元。这种波动性使得一些用户在高价买入后面临亏损，进而产生不满情绪。根据 Odaily 星球日报的数据，BLAST 价格的下跌导致专门作为奖励的 140 亿枚代币池价值跌至 2.89 亿美元，大大低于用户预期。
另外，BLAST 空投过程中发生的诈骗事件也给项目带来了负面影响。由于空投活动通常需要用户连接钱包并签署交易，这为诈骗者提供了可乘之机。加密安全服务 Scam Sniffer 报告显示，一名用户在签署多个网络钓鱼签名后损失超过 21.7 万美元。这类事件不仅损害了用户的利益，也对 BLAST 的信誉造成了冲击，使得用户对项目的安全性产生怀疑。
此外，BLAST 的技术和功能问题也引发了质疑。尽管 BLAST 作为以太坊 Layer 2 网络，声称能够提供更高的交易速度和更低的交易费用，但一些用户在实际使用中发现，其功能并未达到预期效果。比如，部分用户反映在进行桥接操作时，ETH 需要锁定数月之久，这使得流动性受到限制。
总体而言，BLAST 遭遇的批评主要集中在空投机制的不透明和分配不公、市场波动性过大、安全问题频发以及技术和功能未达预期等方面。这些问题不仅影响了用户的体验和信心，也为 BLAST 未来的发展带来了诸多挑战。
自上线前 BLAST 屡遭质疑，未来走势需要持续观察
BLAST 代币的上线引发了市场的广泛关注，但随之而来的批评声也如潮水般涌来。事实上，这并不是 BLAST 第一次面临这样的情况。在此前的多个事件中，BLAST 同样遭遇了类似的质疑与批评。
早在 2023 年 11 月，BLAST 在推出其 Developer Airdrop 计划时，就引起了广泛的讨论和质疑。当时，许多开发者对空投的分配方式表示不满，认为其分配机制过于复杂且缺乏透明度。此外，BLAST 的抢先体验版本虽然上线首日就达到接近1亿美元的总锁定价值（TVL）和 23,368 的用户数，但这些数据并不能消除市场对其长期潜力和稳定性的质疑。
在 2024 年初，BLAST 的主网正式上线。然而，主网上线过程中的高昂迁移成本再次引发了用户的不满。许多用户抱怨，ETH 的迁移费用过高，使得普通用户难以承受。此外，Blast 生态项目鱼龙混杂的现象也让用户对其平台的整体质量产生疑虑。
现如今，BLAST 再次因空投机制和市场波动问题被推上风口浪尖。从空投机制的不透明到市场价格的剧烈波动，再到安全问题和技术功能的缺失，BLAST面对的挑战可谓层出不穷。用户对项目的信任度降低，而平台在管理和运营方面的问题也逐渐暴露。
尽管如此，BLAST 在市场上仍有一定的影响力和潜力。其在短时间内取得的市场表现，以及 Coinbase 等大平台的支持，显示出 BLAST 并非全无优势。关键在于，BLAST 能否在未来的发展中解决目前存在的问题，恢复用户信心，并真正实现其所宣称的功能和优势。
BLAST 的未来究竟会如何？它能否克服目前的种种挑战，继续在市场上占据一席之地？还是会在用户的质疑声中逐渐失去光彩？这些问题的答案尚未可知，但无疑将对整个区块链市场产生深远影响。我们能否看到一个更加透明、公平和安全的 BLAST 网络，还是最终会失望而归？时间将给我们答案。

有些人会这样说：

“加密货币牛市已经结束。”

“我需要现在推出我的代币，因为我们正处于牛市的下行阶段。”

“为什么比特币没有和纳斯达克100指数中的大型美国科技公司一起上涨？”

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这幅纳斯达克 100 指数（白色）与比特币（金色）的对比图显示，两种资产走势一致，但比特币在今年早些时候创下历史新高后就停滞不前了

这张纳斯达克100（白色）与比特币（金色）的图表显示，两者的走势一致，但比特币在今年早些时候创下历史新高后停滞不前。

但同样的人又会说以下观点：

“世界正在从单极的美国主导世界秩序转向包含中国、巴西、俄罗斯等领导者的多极世界秩序。”

“为了资助政府赤字，储户必须受到金融压制，中央银行必须印更多的钱。”

“第三次世界大战已经开始，而战争会导致通货膨胀。”

一些关于当前比特币牛市阶段的意见与他们对地缘政治和全球货币形势的看法，证实了我的观点，即我们正处在一个转折点——我们正在从一种地缘政治和货币全球安排转向另一种。虽然我不知道哪个国家最终会主导以及贸易和金融架构具体会是什么样子，但我知道它的大致模样。

我想从当前加密货币资本市场的风云变幻中跳出来，关注我们所处的更广泛的周期性趋势逆转。

我想分析一下从 20 世纪 30 年代大萧条至今的三大周期。这将重点关注美国大同世界，因为整个全球经济都是统治帝国金融政策的衍生品。与 1917 年的俄罗斯和 1949 年的中国不同，美国大同世界并没有因为两次世界大战而发生政治革命。最重要的是，就本分析而言，美利坚大同是相对而言最适合持有资本的地方。它拥有最深入的股票和债券市场，以及最大的消费市场。无论美国做什么，世界其他国家都会效仿并作出反应，这就导致了相对于您护照上的国旗而言的好坏结果。因此，了解和预测下一个主要周期非常重要。

历史上有两种时期： 地方时期和全球时期。在地方时期，政府对储蓄者进行金融压制，为过去和现在的战争提供资金。在全球时期，金融管制放松，全球贸易得到促进。本地时期是通货膨胀时期，而全球时期则是通货紧缩时期。你所关注的任何宏观理论家都会有类似的分类法来描述 20 世纪及以后历史时期的主要周期。

上这堂历史课的目的是在整个周期中进行明智的投资。在一个典型的80年预期寿命中，由于我注射的干细胞，我最好能获得更多的时间；你可以预期平均经历两个主要周期。我将我们的投资选择归纳为三类：

如果你相信这个制度，但不相信管理这个制度的人，你就投资石头。

如果你相信这个制度和管理这个制度的人，你就投资政府债券。

如果你既不相信这个制度，也不相信管理这个制度的人，那你就投资黄金或其他不需要任何国家残余存在的资产，比如比特币。股票是一种法律幻想，由可以派遣持枪人员强制遵守的法院来维护。因此，股票需要一个强大的国家才能存在并长期保持价值。

在地方通胀时期，我应该拥有黄金，而放弃股票和债券。

在全球通货紧缩时期，我应该持有股票，而放弃黄金和债券。

政府债券一般不会长期保值，除非我可以低成本或无成本地无限利用它们，或者监管机构强迫我持有它们。这主要是因为对政客来说，通过印制钞票来为其政治目标提供资金，而不诉诸不受欢迎的直接征税，这对他们来说太有诱惑力了。

在描述上个世纪的周期之前，我想先描述几个关键日期。

1933年4月5日，在这一天，美国总统富兰克林·罗斯福签署了一项行政命令，禁止私人拥有黄金。随后，他通过将美元对黄金的价格从20美元贬值到35美元，违背了美国在金本位下的承诺。

1974年12月31日，在这一天，美国总统杰拉尔德·福特恢复了美国人私人拥有黄金的权利。

1979年10月，美联储主席保罗·沃尔克改变了美国的货币政策，目标是信贷量而不是利率水平。然后，他通过限制信贷来遏制通货膨胀。在1981年第三季度，10年期美国国债收益率达到了15%，创下了历史新高，同时债券价格达到了历史新低。

1980年1月20日，罗纳德·里根宣誓就任美国总统。他随后积极放松了金融服务业的监管。他的其他显著的随后的金融监管变化包括使股票期权的资本利得税处理更加有利，并废除了《格拉斯-斯蒂格尔法案》。

2008年11月25日，美联储在其量化宽松（QE）计划下开始印钞。这是为了应对由金融机构资产负债表上的次级抵押贷款损失引发的全球金融危机。

2009年1月3日，中本聪的比特币区块链发布了创世区块。我相信我们的主和救世主在这里，通过创建一种可以与数字法定货币竞争的数字加密货币，将人类从国家的控制中解救出来。

1933 - 1980 美利坚和平上升周期

与世界其他国家相比，美国在战争中毫发无损。考虑到美国的人员伤亡和财产损失，二战的致命性和物质破坏性要低于19世纪的南北战争。当欧洲和亚洲成为一片废墟时，美国工业重建了世界，并获得了巨大的回报。

尽管战争对美国来说进展顺利，但它仍然需要通过金融压迫来支付战争的代价。从1933年开始，美国禁止黄金所有权。20 世纪 40 年代末，美联储与美国财政部合并。这使得政府可以进行收益率曲线控制，从而使政府能够以低于市场的利率借贷，因为美联储印钞购买债券。为了确保储蓄者无法逃脱，银行存款利率被设定了上限。政府用节省下来的边际美元支付第二次世界大战和与苏联的冷战。

如果黄金和至少按通胀率支付利息的固定收入证券被取缔，那么储蓄者还能做些什么来战胜通胀呢？股市是唯一的出路。

从 1933 年 4 月 1 日至 1974 年 12 月 30 日，标准普尔 500 指数（白色）与黄金（金色）指数（100）的对比

即使在 1971 年美国总统尼克松废除金本位制后黄金上涨，黄金的回报率仍然没有超过股票。

但是，当资本可以自由地再次与制度和政府对赌时，又发生了什么呢？

1974 年 12 月 31 日至 1979 年 10 月 1 日期间，标准普尔 500 指数（白色）与黄金（金色）指数（100）的对比

在这段时间里，黄金的表现优于股票。我在1979年10月停止比较，因为沃尔克宣布美联储将大幅收紧信贷，从而恢复对美元的信心。

1980-2008年，美利坚治世的巅峰全球周期

随着美国能够并且将会击败苏联的信心增加，政治风向发生了变化。现在是时候从战时经济过渡，解除金融和其他监管，让市场活跃起来。

在新的石油美元货币架构下，美元以沙特阿拉伯等中东石油生产国的石油销售盈余为支撑。为了维持美元的购买力，有必要提高利率来抑制经济活动，进而抑制通货膨胀。沃尔克正是这样做的，他让利率飙升，经济下滑。

20 世纪 80 年代初标志着下一轮周期的开始，在此期间，美国作为唯一的超级大国展开了与世界贸易的翅膀，美元因货币保守主义而走强。不出所料，黄金与股票相比表现不佳。

从 1979 年 10 月 1 日到 2008 年 11 月 25 日，标准普尔 500 指数（白色）与黄金（金色）指数（100）的对比

除了将一些中东国家炸回石器时代之外，美国没有面对过任何与同级或近似同级军队的战争。即使在美国浪费了超过10万亿美元，在阿富汗与穴居人、在叙利亚与穴居人、在伊拉克与游击叛乱分子作战并战败之后，人们对制度和政府的信心也没有动摇。继耶稣在千年前大刀阔斧地攫取荣耀之后，真主这次又要对美国造成严重破坏了。

2008 年至今，美利坚大同与中世纪本土周期的对比

面对又一次通货紧缩的经济崩溃，美国大同协会再次违约和贬值。这一次，美联储没有禁止私人拥有黄金，然后让美元相对于黄金贬值，而是决定印钞和购买政府债券，美其名曰量化宽松。在这两种情况下，以美元为基础的信贷数量都迅速扩张，以 "拯救 "经济。

主要政治集团之间的代理人战争再次全面爆发。一个重要的转折点是 2008 年俄罗斯入侵格鲁吉亚，这是对北大西洋公约组织（NATO）有意让格鲁吉亚加入该组织的回应。对于以普京总统为首的俄罗斯精英来说，阻止拥有核武器的北约对俄罗斯本土的推进和包围过去和现在都是头等大事。

目前，西方（美国大同及其附庸）与欧亚大陆（俄罗斯、中国、伊朗）在乌克兰和黎凡特（以色列、约旦、叙利亚和黎巴嫩）爆发了激烈的代理战争。其中任何一场冲突都可能升级为双方之间的核战争。为了应对看似不可阻挡的战争进程，各国正在转向内部，确保国民经济的各个方面都做好了支持战争的准备。

就本分析而言，这意味着储蓄者将被要求为国家的战时开支提供资金。他们将在经济上受到压制。银行系统将按照国家的指示分配大部分信贷，以实现某些政治目标。

美国大同协会再次对美元违约，以阻止类似 1930 年大萧条的通货紧缩萧条。随后，美国又像 1930 年至 1940 年那样设置了贸易保护主义壁垒。所有民族国家都在为自己着想，这只能意味着在经历金融压抑的同时，还要承受剧烈的通货膨胀。

从 2008 年 11 月 25 日至今，标准普尔 500 指数（白色）对比黄金（金色）对比比特币（绿色）的指数为 100

这一次，随着美联储让美元贬值，资本可以自由离开这个系统。问题在于，在当前的本地周期开始时，比特币提供了另一种无国籍货币。比特币与黄金的主要区别在于，用林恩-奥尔登的话说，比特币的账本是通过加密区块链来维护的，货币以光速流动。相比之下，黄金的账本由大自然维护，其移动速度仅与人类实际转移黄金的速度相当。与同样以光速移动但政府可以无限量印刷的数字法币相比，比特币更胜一筹，而黄金则逊色不少。这就是为什么从 2009 年到现在，比特币在一定程度上抢走了黄金的风头。

比特币的表现远远超过黄金，以至于你无法从这张图表上看出黄金和股票的收益差异。因此，黄金的表现比股票差了近 300%。

量化宽松的终结

虽然我认为我对过去 100 年金融历史的背景和描述令人难以置信，但这并不能消除人们对当前牛市结束的担忧。我们知道，我们正处于通货膨胀时期，而比特币已经做到了它应该做的：表现优于股票和法币贬值。然而，时机就是一切。如果你在最近的历史高点买入了比特币，你可能会觉得自己像个 beta 版的绿帽子，因为你把过去的结果推断到了一个不确定的未来。话虽如此，如果我们相信通货膨胀将持续下去，战争（无论是冷战、热战还是代理人战争）即将来临，那么过去对未来有什么启示呢？

各国政府一直压制国内储蓄者，以资助战争和过去周期的赢家，并维持系统稳定。在这个民族国家和大型综合商业银行系统的现代，政府为自己和关键行业提供资金的主要方式是支配银行如何分配信贷。

量化宽松政策的问题在于，市场会将免费的货币和信贷投入到不生产战时经济所需的实际产品的企业中。美国大同协会就是这种现象的最好例证。沃尔克开启了无所不能的中央银行时代。中央银行家通过购买债券来创造银行储备，从而降低了成本，增加了信贷额度。

在私人资本市场，信贷的分配是为了使股东回报最大化。提高股价最简单的方法就是通过回购来减少浮盈。能够获得廉价信贷的公司会借钱回购股票。他们不会借钱提高产能或改进技术。改善业务以希望带来更多收入是具有挑战性的，而且也不能保证会刺激股价。但从数学上讲，通过减少浮亏，就能提高股价，自 2008 年以来，获得大量廉价信贷的大市值公司都是这样做的。

另一个容易实现的目标是提高利润率。因此，企业并未将股票价格用于建立新产能或投资更好的技术，而是通过将工作岗位转移到中国和其他低成本国家来降低劳动力成本。美国制造业已经如此脆弱，以至于无法生产足够的弹药来应对俄罗斯在乌克兰的战斗。此外，中国在制造商品方面具有明显优势，以至于美国国防部的供应链中充满了由中国公司生产的关键部件。这些中国公司大多数是国有企业。量化宽松（Quantitative Easing, QE）结合股东至上的资本主义，使得美国军事“巨头”依赖于国家的“战略竞争对手”（他们的话，不是我的），中国。这真是讽刺！美国大同协会和西方集体分配信贷的方式将与中国、日本和韩国类似。要么国家直接指示银行向这个或那个行业/公司贷款，要么银行被迫以低于市场的收益率购买政府债券，这样国家就可以向 "合适的 "企业发放补贴和税收减免。无论哪种情况，资本或储蓄的回报率都将低于名义增长和通货膨胀。假设不实行资本管制，唯一的出路就是购买比特币等系统外的价值储存。

对于那些痴迷于观察主要央行资产负债表变化并认为信贷增长速度不足以推动加密货币价格再次上涨的人来说，你们现在必须痴迷于观察商业银行创造的信贷额度。银行通过向非金融企业贷款来实现这一目标。财政赤字也会产生信贷，因为赤字必须通过在主权债务市场上借款来获得资金，而银行会尽职尽责地购买这些债务。

简而言之，在过去的周期中，我们监控的是中央银行资产负债表的规模。在本轮周期中，我们必须监测财政赤字和非金融银行信贷总额。

交易策略

为什么我有信心比特币会恢复其魔力？为什么我有信心我们正处于一个新的本地化、民族国家优先的通货膨胀周期中？

看看这个信息：

根据一个联邦机构的预测，美国预算赤字预计将在2024财年飙升至1.915万亿美元，超过去年的1.695万亿美元，并创下除COVID-19时代之外的最高水平，该机构将其较早期预测增加27%的原因归因于支出增加。

对于那些担心“慢”拜登不会通过更多支出来保持经济在选举前运转的人来说，这就是答案。

亚特兰大联储预测2024年第三季度实际GDP增长为惊人的+2.7%。

对于那些担心美利坚治世会陷入衰退的人来说，当政府在税收收入之外花费2万亿美元时，经历衰退在数学上是极其困难的。这相当于2023年 GDP 的7.3%。作为背景，美国 GDP 在2008年下降了0.1%，在2009年全球金融危机期间下降了2.5%。如果今年发生了类似于上次的另一次全球金融危机，私人经济增长的下降仍然不会超过政府支出的金额。不会有衰退。这并不意味着大量的普通人不会陷入严重的财务困境，但美利坚治世将继续前行。

我指出这一点是因为我相信财政和货币条件是宽松的，并且将继续保持宽松，因此，持有加密货币是保值的最佳方式。我确信今天的情况与20世纪30年代到70年代相似，这意味着，鉴于我仍然可以自由地从法币转移到加密货币，我应该这样做，因为通过银行系统扩展和集中信贷分配导致的贬值即将到来。

如何研究和理解加密货币中的一切？
基本上，我们需要两个关键步骤：
· 分析
· 综合
想象你在玩乐高积木，通常你会把积木组装成一个整体，而我们要做的是相反的过程。

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1.当你想要理解一个主题时，最好的方法之一是将事物分解成更小的部分，以了解每个部分的功能
从科学角度来看，分析是对研究对象元素的详细检查。
比如你想学习再质押是如何工作的，特别是与 @eigenlayer 相关的。通过在 Google 上花 10 分钟找到 EigenLayer 的描述，你可以列出再质押的主要组成部分：
· 主动验证服务 (Actively Validated Services, AVS)
· 操作员
· 再质押者
· 资产

当然，你也可以找到其他部分，但这些是主要的部分。
在将结构分成主要部分后，重要的是找到每个部分之间的关系：
AVS 是一个需要其自身分布式验证语义进行验证的系统。
操作员是帮助运行 AVS 软件的实体。
再质押者将他们的资产委托给操作员。
资产包括原生 ETH 或 LST ETH。
通过这四点，我们可以理解每个主要部分是如何相互连接的，从而对再质押有一个大致的了解。
2.尽量保持怀疑态度，并使一切看起来不合理，除非另有证明
通过问自己问题来全面理解你正在研究的主题非常重要。
· 如果每个服务都可以本地设置，为什么我们需要 AVS？
· 如果再质押者可以决定他们想要保护的服务，为什么需要操作员？
· 如果恶意行为者想要作弊会发生什么？
· 为什么再质押者也可以存入 LST ETH？难道包装器不太多了吗？
· 资产究竟如何保护网络？
· 为什么我不能存入稳定币，而只能存入 ETH？
这个想法是尽可能多地问自己问题，以清楚地定义每个部分的功能及其限制。这也是为什么会有新的初创公司被创建，为了解决现有解决方案的问题。
这也是为什么会有直接竞争对手，而不是在 @eigenlayer 基础上构建的协议：
· @symbioticfi 支持任何混合的代币作为再质押的抵押品（不仅仅是 ETH）。
· @nektarnetwork 为操作员和 AVS 提供更多的模块化。
· @ExocoreNetwork 允许在多个链上使用多种代币进行再质押。
通过问自己更多与产品主要部分相关的具体问题，你不仅可以更好地理解产品，还可以找到漏洞和未解决问题的潜在解决方案。
3.当你对你的分析感到自信时，是时候用综合的方法从头开始重建系统了
你已经问了自己很多问题，并可能将主要部分分解得更小。

例如，当你研究操作员如何与 AVS 连接时，你可能会了解到：
` 惩罚条件
` 加密经济安全
` EigenPod
` 法定人数
现在你对一切如何运作有了一个概念。下一步是从头开始重建它。
从科学角度来看，“综合”是将元素组合成一个连贯的整体，将你所学到的所有知识融会贯通，尝试重建你最初分解的内容。
小时候，我经常拆解电脑组件，了解它们的特性以及为什么它们很重要。
这培养了一种很好的学习技能：如果你想理解某件事，就把它拆开，然后再重新组装起来。

ALCX是什么币？ALCX币英文全称是Alchemix，发行日期是2021-02-27，发行价格为$571.42，发行最大供应量是958,014ALCX。Alchemix是一个以合成资产代币模式，帮助用户获取存款未来收益的DeFi协议。协议允许用户取回部分临时质押稳定币的存款。Alchemix 通过提供高度灵活的即时贷款，随着时间的推移自行偿还，让您重新构想 DeFi 的潜力。合成协议代币 (alUSD) 由未来收益支持。

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ALCX币特点：
产生
将 DAI 存入铸造 alUSD，这是一种合成稳定币，可标记您的未来收益。自动化
您从 yearn.finance 金库的抵押品赚取的收益会随着时间的推移自动偿还您的预付款。
赎回
在 Alchemix 中将 alUSD 转化为一对一的 DAI，或者在 Sushiswap 或 crv.finance 等去中心化市场上进行交易。

ALCX币路线图
审计
确保协议和未来插件的安全性
更多货币
添加了在 Alchemix 中使用的 ETH 和 wBTC 等货币
更多抵押品类型
alUSD 稳定币抵押品类型的更多选择
dApps
用于扩展 Alchemix 生态系统的其他 dApp，例如基于 Alchemix 的信用额度等

ALCX是什么币？ALCX币英文全称是Alchemix，发行日期是2021-02-27，发行价格为$571.42，发行最大供应量是958,014ALCX。Alchemix是一个以合成资产代币模式，帮助用户获取存款未来收益的DeFi协议。协议允许用户取回部分临时质押稳定币的存款。Alchemix 通过提供高度灵活的即时贷款，随着时间的推移自行偿还，让您重新构想 DeFi 的潜力。合成协议代币 (alUSD) 由未来收益支持。

ALCX币特点：
产生
将 DAI 存入铸造 alUSD，这是一种合成稳定币，可标记您的未来收益。自动化
您从 yearn.finance 金库的抵押品赚取的收益会随着时间的推移自动偿还您的预付款。
赎回
在 Alchemix 中将 alUSD 转化为一对一的 DAI，或者在 Sushiswap 或 crv.finance 等去中心化市场上进行交易。

ALCX币路线图
审计
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更多货币
添加了在 Alchemix 中使用的 ETH 和 wBTC 等货币
更多抵押品类型
alUSD 稳定币抵押品类型的更多选择
dApps
用于扩展 Alchemix 生态系统的其他 dApp，例如基于 Alchemix 的信用额度等

CVX是什么币？CVX币英文全称是Convex Finance，CVX是ConvexFinance的原生平台代币社区治理决定，当前最大供应为50002845CVX。质押CVX可获得平台费用。质押的CVX将以cvxCRV（代币化的veCRV）的形式获得其部分平台费用。CVX根据平台产生的CRV按比例奖励给CRV订户和Curve.fi流动资金池，CVX发行日期是2021-05-18，发行价格为$5.7231。

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CVX功能
以更好的方式赚取CRV
存入您的 Curve LP 代币以赚取 Curve 交易费、提升的 CRV 和 CVX 代币。Boost 由 CRV 质押者汇集，因此您无需担心锁定自己。
CRV 赌注
让您的 CRV 发挥作用，除了 CVX 代币和 Curve 交易费之外，还可以质押并赚取额外的 CRV。
令牌
质押 CVX 并赚取更多，将您的 CVX 奖励放回平台并赚取平台费用。

CVX运作
步骤 01，将任意数量的CRV代币存入 Convex；
步骤 02，接收cvxCRV代币以换取提供 CRV；
步骤 03，分享CRV总奖励；
步骤 04，赚取Curve平台交易费。

CVX是什么币？CVX币英文全称是Convex Finance，CVX是ConvexFinance的原生平台代币社区治理决定，当前最大供应为50002845CVX。质押CVX可获得平台费用。质押的CVX将以cvxCRV（代币化的veCRV）的形式获得其部分平台费用。CVX根据平台产生的CRV按比例奖励给CRV订户和Curve.fi流动资金池，CVX发行日期是2021-05-18，发行价格为$5.7231。

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PYR是什么币？PYR币英文全称是Vulcan Forged，发行日期是2021-04-14，发行价格为$1.97，PYR发行总量5000万，暂未有通胀通缩计划。Vulcan Forged是一个成熟的NFT游戏工作室，创建了一个NFT市场和dApp孵化器，拥有10+游戏、2000+社区和前5名的NFT市场容量。
PYR币是Vulcan平台上加密数字货币，作为平台内部操作和游戏领域使用代币。PYR Token是与Matic匹配的ERC20代币，在整个Vulcan Forged生态系统中发挥结算工具，抵押担保（特权）以及游戏结算代币的作用。

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Vulcan Forged 被设计为一个易于玩和易于构建的生态系统，是一个基于社区的项目，通过其开发计划、孵化和众筹支持开发者，促进世界级区块链游戏的开发。
对于区块链游戏爱好者来说，Vulcan Forged 是一个一站式商店，他们可以在这里访问热门游戏和庞大的 NFT 市场，以买卖游戏中的数字资产。整个生态系统由其自己的 PYR 结算、抵押和实用代币提供支持。兼容 ERC20 的 PYR 是一种跨平台货币，可用于作为 Vulcan Forged 生态系统一部分的游戏。

PYR币分配情况数量(PYR)占比说明
代币销售2000万，占40%，未说明；社区储备金1500万，占30%，未说明；核心团队1000万，占20%，未说明；忠诚度奖励池500万，占10%，未说明。

PYR是什么币？PYR币英文全称是Vulcan Forged，发行日期是2021-04-14，发行价格为$1.97，PYR发行总量5000万，暂未有通胀通缩计划。Vulcan Forged是一个成熟的NFT游戏工作室，创建了一个NFT市场和dApp孵化器，拥有10+游戏、2000+社区和前5名的NFT市场容量。
PYR币是Vulcan平台上加密数字货币，作为平台内部操作和游戏领域使用代币。PYR Token是与Matic匹配的ERC20代币，在整个Vulcan Forged生态系统中发挥结算工具，抵押担保（特权）以及游戏结算代币的作用。

Vulcan Forged 被设计为一个易于玩和易于构建的生态系统，是一个基于社区的项目，通过其开发计划、孵化和众筹支持开发者，促进世界级区块链游戏的开发。
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PYR币分配情况数量(PYR)占比说明
代币销售2000万，占40%，未说明；社区储备金1500万，占30%，未说明；核心团队1000万，占20%，未说明；忠诚度奖励池500万，占10%，未说明。

RNDR是什么币？RNDR币英文全称是RNDR Token，发行日期是2017-10-01，发行价格为$0.25，发行最大供应量是536,870,912RNDR。RNDR Token是一个将GPU运算能力转化为3D资产（如显卡）的去中心化经济网络。目标是通过以太坊区块链协议授权创建、共享和货币化任何3D对象或者环境。RNDR Token由突破性的云渲染技术提供支持，创建由数百万个对等GPU设备组成的分布式全球网络。
RenderToken.com（RNDR®）是基于OctaneRender®构建的高性能分布式GPU渲染网络，OctaneRender®是OTOY Inc.推出的世界上最快，最快的GPU加速，无偏，物理正确的渲染器。该网络有助于计算和虚拟资产（NFT）节点运营商和请求者之间的市场。

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领先的视觉效果工作室，艺术家，动画师，设计师，建筑师和工程师使用了OTOY的获得奥斯卡奖的技术，在以云为基础的内容创建和发行方面提供了空前的创作自由，新的现实主义水平和新的经济学。
OTOY®成立于2008年。从那时起，该公司已成长为拥有超过60名员工的四个办事处，总部位于加利福尼亚州洛杉矶。 RNDR于2017年10月举行了公开令牌销售。RNDR网络已启动，并自2020年4月开始全面运行。
OTOY，inc。于2009年首次构思。RNDR是创始人兼首席执行官Jules Urbach，是ERC-20兼容的实用程序令牌，用于支付分布式RNDR网络上的动画，运动图形和VFX渲染。借助OTOY的OctaneRender功能，RNDR网络能够以传统工作室和艺术家时间线的一小部分时间制作电影品质的渲染图。
用户可以在网络上注册其工作站，他们将在其中获得RNDR令牌以完成工作。渲染工作分布在运行简单客户端应用程序的多台计算机上，类似于Folding @ home或SETI。
所获得的令牌可以在以后用于资助渲染项目，所有这些项目都在网络上进行了加密。 Studio还可以选择将Microsoft Azure高度安全的基础结构上的Tier 1节点用于其网络项目。

我们的愿景：光子驱动的经济
独立艺术家或工作室几乎无法追踪他们创建的媒体。在某些东西已经被盗之后，保护资产已成为追溯通过版权法和商标法的过程。与全球快速增长的数字环境相比，当前的渲染业务太慢了。
区块链技术（因此也称为RNDR）为内容创建者提供了三点解决方案：
权利保护（例如不可替代的令牌NFT）营利将权力带回个人
RNDR的愿景是将分布式GPU计算能力转变为连接的3D资产的分散式经济，其中任何对象或环境都可以通过区块链进行创作，共享，重新混合和货币化。 RNDR的一位顾问Brendan Eich（JavaScript创建者，Mozilla的共同创始人，Brave和BAT令牌的创始人）表示：“该项目将彻底改变3D资产及其各自的数字版权在人和实体之间转移和分配的方式。 OTOY正在将其最先进的渲染专业知识转变为去中心化的网络，以迎合更广泛的受众。”对于创作者而言，RNDR为行业中从未使用过的创意作品开辟了道路。 RNDR还对整个媒体领域的行业产生了现实世界的直接影响。 Endeavor联合首席执行官兼RNDR Advisor的Ari Emanuel评论：“娱乐，新闻，媒体，平台和支付将通过区块链进行革新”，并补充说他的目标是推动“媒体通过RNDR网络”。

受到《电视后的生活》（OTOY顾问委员会成员乔治·吉尔德（George Gilder）在1990年撰写）的启发，朱尔斯·乌尔巴赫（Jules Urbach）提出了他的愿景，从网络的早期阶段以及随后的不可替代的数字资产（NFT）和作者身份的节约开始，在自动化之后的生活中：渲染经济：
““渲染经济”的第一个原则是，真实的人类思想，创造力和想象力的共鸣是货币的基本单位”
“ Render Token及其包含的网络旨在尽早实现该系统的可行性。首先，通过在分布式渲染中节省大量成本，引导渲染经济处于早期阶段。然后，在随后的阶段中，通过区块链本身编码的价值和作者身份的语义网。”
截至2020年4月，RNDR网络已完全启动其渲染平台，可以在know.rendertoken.com上加入。

SANTOS是什么币？SANTOS币英文全称是Santos FC Fan Token，中文名称是桑托斯粉丝代币，发行日期是2021.12.01，发行供应量是30,000,000SANTOS。SANTOS 是 Santos FC 的官方 Binance Fan Token，将有一些用例，例如授予持有者参与 Binance FanToken 平台上与粉丝互动相关的投票的权利、忠诚度订阅计划、购买 Santos FC 商品和比赛日门票、特殊粉丝福利、使用币安粉丝令牌平台上的游戏化功能以及捐款。

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SANTOS是桑托斯足球俱乐部的官方币安粉丝代币，用于以下功能：球迷投票：SANTOS代币持有者有权参与币安粉丝代币平台上与粉丝相关的投票活动。忠诚度订阅（PowerStation）：SANTOS代币持有者将能够使用SANTOS代币订阅粉丝奖励、数字收藏品、忠诚度积分等。电子商务：SANTOS代币可以整合到桑托斯足球俱乐部未来潜在的电子商务生态系统中，并通过Binance Pay来支付商品、比赛日门票、会员资格等。奖励：SANTOS代币持有者可以通过在币安粉丝代币平台上与桑托斯足球俱乐部互动来获得千载难逢的奖励，包括签名商品、与足球运动员或传奇人物会面、与团队成员的1对1电话、现场参与桑托斯比赛等。游戏化功能：SANTOS代币持有者将能够访问币安粉丝代币平台上的多种游戏化功能。捐赠：SANTOS代币持有者将能够直接向他们所爱的团队捐赠并获得忠诚徽章。SANTOS代币在币安智能链（BSC）上作为原生BEP-20代币发行，为桑托斯粉丝提供更广泛的可访问性、更多功能和更低的交易成本。SANTOS的最大和总代币供应量为30,000,000。上市后流通供应量为4,550,000（约占总代币供应量的15.17%）。
代币分布
币安Launchpool，代币总量的5.00%；团队，代币总量的20.00%；忠诚度订阅，代币总量的15.00%；用户资金，代币总量的35.00%；开发者资金，代币总量的20.00%。