山寨崩盘，是什么造成这轮牛市与山寨币无关。接下来怎么走?

造成这轮牛市与山寨币无关的牛市原因如下:

一,ETF 的获批导致市场的流动性传导模式出现了变化，以往的增量资金入场路径一般都是“稳定币 —— BTC、ETH —— 山寨币”，但如今来自于传统市场的增量资金会更倾向于通过 ETF 形式直接投资 BTC，这也导致资金无法继续传导，造成山寨币市场的流动性匮乏状况。

二,“VC 代币”持续性的天量解锁带来了持续性的抛压，造成了“供大于求”的市场格局 —— 细看部分山寨币的流通变化情况，你会发现虽然部分代币的价格持续下跌，但流通市值却在持续创下新高。

三,天价开盘的新项目们在不断抽走市场仅剩的流动性，io.net、ZKsync、LayerZero、Blast……一大堆造势已久的热门项目正在排队上线，且 FDV 普遍会达到数十亿美元的级别，使得山寨币市场的流动性匮乏状况进一步加剧。

四，今年的行情变幻难测，meme 扰乱了市场情绪，市场呈现出牛熊交替的状况，让各个分析员都不知所措。不过比特币 ETF 的流出依旧是此次下跌的关键原因。

五，韩国金融当局在今年或许会下架约 600 种山寨币。这一举措是对即将施行的《虚拟资产用户保护法案》的回应，该法案会在 7 月 19 日生效。